公司并購與重組ppt課件-文庫吧資料
2025-01-10 02:14本頁面
【正文】 ? 新興行業(yè)的增長與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的地位衰落，帶來新一輪的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整 ? 美國金融市場的發(fā)展，多種金融工具的創(chuàng)新，為收購方市場融資提供了必要的條件 第四次并購浪潮（ 1981— 1989年 ） ? 1968— 1988年美國公司并購情況表 010002021300040005000600070001963 1967 1971 1975 1979 1983 1987特征 ? 杠桿收購，主要目的是為了將來 (一般是 5— 7年 )以更高的價(jià)格出售，并購為的是賺取買賣的差價(jià)及并購交易的咨詢服務(wù)費(fèi)用； ? 收購方往往是一些金融機(jī)構(gòu)，專門從事杠桿收購的投資銀行，收購時(shí)主要以目標(biāo)公司的資產(chǎn)為抵押向商業(yè)銀行借款，以目標(biāo)公司資產(chǎn)作擔(dān)保發(fā)行的次級(jí)債券和沒有擔(dān)保的低等級(jí)債券； ? 管理層收購 (MBO) ? 敵意收購大增 ? 跨國并購數(shù)量增多 第四次并購浪潮（ 1981— 1989年 ） 第四次并購浪潮（ 1981— 1989年 ） ? 垃圾債券 80年代在美國風(fēng)行一時(shí) ? 80年代初，美國產(chǎn)業(yè)大規(guī)模調(diào)整與重組，更新、并購所需資金單靠股市遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，產(chǎn)業(yè)調(diào)整時(shí)期這些企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，以盈利為目的的商業(yè)銀行不能完全滿足其資金需求 ? 美國金融管制的放松，反映在證券市場上，就是放松對(duì)有價(jià)證券發(fā)行人的審查和管理，造成素質(zhì)低下的垃圾債券紛紛出籠。多元化經(jīng)營通過分散化的投資有助于公司的業(yè)績平穩(wěn)。 第二次并購浪潮（ 1916— 1929年 ） 第三次并購浪潮（ 19651969） ? 背景， 60年代 ? 二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“黃金時(shí)期”； ? 科技發(fā)展，計(jì)算機(jī)、激光、宇航、核能和合成材料等； ? 戰(zhàn)后布雷頓森林體系，雙掛鉤的固定匯率制度、成員國減讓關(guān)稅的安排、長期只有一美元一桶的低石油價(jià)格； ? 背景， 60年代 ? 管理學(xué)科得到了巨大的發(fā)展， “最杰出、最優(yōu)秀”的管理人才無所不能，各種跨行業(yè)的業(yè)務(wù)管理可以做到游刃有余； ? 美國反托拉斯、反壟斷最嚴(yán)厲的時(shí)期，使橫向與縱向并購的數(shù)量受到了限制； ? 美國股市大漲。 ? 大量的縱向并購極大地促進(jìn)了美國生產(chǎn)力的整合和發(fā)展，大大提高了美國工業(yè)的效率 第二次并購浪潮（ 1916— 1929年 ） ? 美國通用公司案例 第二次并購浪潮（ 1916— 1929年 ） ? 美國通用公司案例 ? 一家通過不斷并購逐漸壯大的公司，最終在第二次并購浪潮中它成為美國首屈一指的大公司，形成縱向一體化的完整體系，成為代表該次并購浪潮特征的典型案例。通過這些并購，主要工業(yè)國家普遍形成了主要經(jīng)濟(jì)部門的市場被一家或幾家企業(yè)壟斷的局面。 第二次并購浪潮（ 1916— 1929年 ） ? 縱向并購為主，即把各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)統(tǒng)一在一個(gè)企業(yè)聯(lián)合體內(nèi)，形成縱向托拉斯組織，行業(yè)結(jié)構(gòu)從壟斷轉(zhuǎn)向寡頭壟斷。 第一次并購浪潮（ 18971904） 產(chǎn)生的原因 ? 1833年經(jīng)濟(jì)大蕭條之后，行業(yè)內(nèi)有很多規(guī)模小而低效率的公司，通過并購這些企業(yè)可以擴(kuò)大規(guī)模并減少競爭； ? 反托拉斯法執(zhí)行不力，且一些州的公司法逐步放寬，使得公司在獲得資本、持有其他公司股票等方面更簡易； ? 美國交通運(yùn)輸?shù)陌l(fā)達(dá)，企業(yè)需要更大幅擴(kuò)張利用更廣闊的市場，與同地區(qū)的競爭對(duì)手合并以維持市場份額； ? 結(jié)束的原因 ? 造船信用崩潰引起銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)， 1907年美國銀行的倒閉風(fēng)潮， 1904年美國股市崩潰，并購的融資來源嚴(yán)重缺乏。其規(guī)模一次比一次大。 ? 1戰(zhàn)略聯(lián)盟（ strategic alliance） ? 按照事先安排的一系列部署，幾家公司
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