【正文】 countant’s snapshot of the firm’s accounting value as of a particular date. ? The Balance Sheet Identity is: (會計恒等式 ) Assets ≡ Liabilities + Stockholder’s Equity 資產(chǎn) ≡ 負債 + 股 東權(quán) 益 The Balance Sheet of the . Composite Corporation (in $ millions) 20X2 and 20X1 Balance Sheet . COMPOSITE CORPORATION Liabilities (Debt) Assets 20X2 20X1 and Stockholder39。s investments in fixed assets. It is concerned with the size, timing, and riskiness of cash flows. ? Financing Decision （融資決策） – The mix of debt and equity used by a firm. – What are the least expensive sources of funds? – Is there a best mix? – When and where to raise funds? ? Working Capital Management （營運資金管理） – Managing shortterm assets and liabilities. – How much cash and inventory to keep around? – What is our credit policy? – Where will we obtain shortterm loans? 公司金融 ? Corporate Finance 譯作公司金融、公司理財、公司財務(wù)，內(nèi)容包括資金籌集、資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)、稅收、資本成本、股利政策、公司并購和公司治理等問題。 ? 公司投資構(gòu)成總需求，直接導(dǎo)致產(chǎn)出增加， GDP增長。 ? 凈投資（ Net investment）：擴大固定資產(chǎn)規(guī)模的投資。 ? 區(qū)別： 1）實物資產(chǎn)投資決策 2）有價證券投資決策 重置投資與凈投資 ? 公司投資包括重置投資和凈投資。 二、公司制企業(yè)組織結(jié)構(gòu) ? 直線職能式 ? 事業(yè)部式 ? 模擬分權(quán)式 ? 矩陣式 ? 其他 ?任務(wù)小組和委員會 ?網(wǎng)絡(luò)化結(jié)構(gòu) ?無邊界組織 直線職能式 事業(yè)部式 模擬分權(quán)式 矩陣式 股東大會 董事會 ＣＥＯ 總裁 連鎖經(jīng)營部 連鎖部 產(chǎn)品策劃部 信息技術(shù)部 營運管理部 投資管理部 證券部 財務(wù)部 總裁辦公室 人力資源部 公民部 會展處 澳新處 綜合處 管理處 東南亞處 日韓處 接待處 國內(nèi)處 導(dǎo)游部 日本部 美加部 歐二部 亞大部 歐一部 歐亞部 董事會秘書 監(jiān)事會 中青旅控股股份有限公司 三、公司制企業(yè)的目標 ? The traditional answer is that the managers of the corporation are obliged to make efforts to maximize shareholder wealth.（傳統(tǒng)的觀點認為，公司管理者有義務(wù)為股東謀求最大利益） ? When the stock is traded and markets are efficient, the objective is to maximize the stock price.（當股票上市交易并且市場有效時，公司制企業(yè)的目標就是使股票價格最大化） 利潤最大化與價值最大化 ? 利潤最大化 缺陷： 1）沒有考慮資金的時間價值； 2）沒有考慮風險因素； 3) 沒有考慮產(chǎn)出和投入之間的比例關(guān)系； 4) 沒有考慮權(quán)益資本的成本。 ? 第六十四條 本法所稱 國有獨資公司 是指國家授權(quán)投資的機構(gòu)或者國家授權(quán)的部門單獨投資設(shè)立的有限責任公司 。 有限責任公司 ， 股東以其出資額為限對公司承擔責任 ， 公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔責任 。1 公司金融 武漢大學經(jīng)濟與管理學院 第一章 公司價值最大化 第一節(jié) 公司制企業(yè)及其目標 第二節(jié) 公司投融資 第三節(jié) 財務(wù)現(xiàn)金流與公司價值 第四節(jié) 對公司價值的損害 第一節(jié) 公司制企業(yè)及其目標 一、企業(yè)組織形式 二、公司制企業(yè)組織結(jié)構(gòu) 三、公司制企業(yè)的目標 一、企業(yè)組織形式 –業(yè)主制 Proprietorship –合伙制 Partnership –公司制 Corporation 三種企業(yè)組織形式的比較 業(yè)主制 合伙制 公司制 無限責任 無限責任 有限責任 規(guī)模小 規(guī)模受到限制 能夠形成較大 規(guī)模 融資能力差 融資能力有限 融資能力強 有限存續(xù)期 有限存續(xù)期 永久存續(xù)期 《 中華人民共和國公司法 》 ? 我國公司法規(guī)定 :有限責任公司 、 股份有限公司 、 國有獨資公司 。 ? 第三條 有限責任公司和股份有限公司是企業(yè)法人 。 股份有限公司 ， 其全部資本分為等額股份 ， 股東以其所持股份為限對公司承擔責任 ， 公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔責任 。 國務(wù)院確定的生產(chǎn)特殊產(chǎn)品的公司或者屬于特定行業(yè)的公司 ， 應(yīng)當采取國有獨資公司形式 。 ? 價值最大化 股東財富的最大化（ 所有者權(quán)益價值最大化 ） 市場價值而非賬面價值 股票市場價格最大化（上市公司） Cash Flows between Firms and Markets The book value of the firm The market value of the firm Firm’s Investment (B) Current assets Fixed assets Financial Markets Current liabilities Longterm liabilities Equity The government (D) Firm issues securities (A) Retained CF(E) Taxes Firm’s cash flow(C) Dividends and interests(F) = ?Cash F