公司價(jià)值最大化ppt課件-wenkub
2023-05-21 05:26:35 本頁面
【正文】 8 50 Total current liabilities $486 $455 Total current assets $761 $707 Longterm liabilities: Fixed assets: Deferred taxes $117 $104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Longterm debt 471 458 Less accumulated depreciation 550 460 Total longterm liabilities $588 $562 Net property, plant, and equipment 873 814 Intangible assets and other 245 221 Stockholder39。 公司投資與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的總投資 ? 包含在總投資中 ? 存貨投資 ? 政府主導(dǎo)的投資 How can the firm raise the money for the required investments? The Capital Structure Decision（ 資本結(jié)構(gòu) ） Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Shareholders’ Equity Current Liabilities LongTerm Debt The BalanceSheet Model of the Firm Capital Structure The value of the firm can be thought of as a pie.（ 公司價(jià)值可以被假定為一個(gè)餡餅 ） The goal of the manager is to increase the size of the pie.（ 管理者的目標(biāo)就是做大餡餅 ） The Capital Structure decision can be viewed as how best to slice up the pie. （ 資本結(jié)構(gòu)決策就是如何最好地切分餡餅 ） If how you slice the pie affects the size of the pie, then the capital structure decision matters. 50% Debt 50% Equity 25% Debt 75% 70% 30% Equity 資本配置方式的轉(zhuǎn)變 ? 資本市場發(fā)展 – 《 中國資本市場發(fā)展報(bào)告 》 ? 資源配置渠道 – 財(cái)政資金、銀行信貸、 資本市場 、民間資本 ? 直接融資與間接融資的比較 – 賄賂 – 技術(shù)創(chuàng)新 How much shortterm cash flow does a pany need to pay its bills? The Net Working Capital Investment Decision （ 凈營運(yùn)資金 ） Net Working Capital Shareholders’ Equity Current Liabilities LongTerm Debt Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible The BalanceSheet Model of the Firm 營運(yùn)資金的投融資決策 ? 營運(yùn)資金的占用 – 現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨 ? 營運(yùn)資金的來源 – 自發(fā)性融資 – 協(xié)議性融資 三、對公司金融的界定 ? Capital Budgeting (投資決策） – The process of planning and managing a firm39。 ? 重置投資（ replacement investment）是彌補(bǔ)固定資產(chǎn)損耗的投資，維持原有的生產(chǎn)能力。 國務(wù)院確定的生產(chǎn)特殊產(chǎn)品的公司或者屬于特定行業(yè)的公司 ， 應(yīng)當(dāng)采取國有獨(dú)資公司形式 。 ? 第三條 有限責(zé)任公司和股份有限公司是企業(yè)法人 。 有限責(zé)任公司 ， 股東以其出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任 ， 公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任 。 二、公司制企業(yè)組織結(jié)構(gòu) ? 直線職能式 ? 事業(yè)部式 ? 模擬分權(quán)式 ? 矩陣式 ? 其他 ?任務(wù)小組和委員會(huì) ?網(wǎng)絡(luò)化結(jié)構(gòu) ?無邊界組織 直線職能式 事業(yè)部式 模擬分權(quán)式 矩陣式 股東大會(huì) 董事會(huì) ＣＥＯ 總裁 連鎖經(jīng)營部 連鎖部 產(chǎn)品策劃部 信息技術(shù)部 營運(yùn)管理部 投資管理部 證券部 財(cái)務(wù)部 總裁辦公室 人力資源部 公民部 會(huì)展處 澳新處 綜合處 管理處 東南亞處 日韓處 接待處 國內(nèi)處 導(dǎo)游部 日本部 美加部 歐二部 亞大部 歐一部 歐亞部 董事會(huì)秘書 監(jiān)事會(huì) 中青旅控股股份有限公司 三、公司制企業(yè)的目標(biāo) ? The traditional answer is that the managers of the corporation are obliged to make efforts to maximize shareholder wealth.（傳統(tǒng)的觀點(diǎn)認(rèn)為，公司管理者有義務(wù)為股東謀求最大利益） ? When the stock is traded and markets are efficient, the objective is to maximize the stock price.（當(dāng)股票上市交易并且市場有效時(shí)，公司制企業(yè)的目標(biāo)就是使股票價(jià)格最大化） 利潤最大化與價(jià)值最大化 ? 利潤最大化 缺陷： 1）沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值； 2）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素； 3) 沒有考慮產(chǎn)出和投入之間的比例關(guān)系； 4) 沒有考慮權(quán)益資本的成本。 ? 凈投資（ Net investment）：擴(kuò)大固定資產(chǎn)規(guī)模的投資。s investments in fixed assets. It is concerned with the size, timing, and riskiness of cash flows. ? Financing Decision （融資決策） – The mix of debt and equity used by a firm. – What are the least expensive sources of funds? – Is there a best mix? – When and where to raise funds? ? Working Capital Management （營運(yùn)資金管理） – Managing shortterm assets and liabilities. – How much cash and inventory to keep around? – What is our credit policy? – Where will we obtain shortterm loans
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