【正文】 ●工作經(jīng)歷 1991年 8月 1995年 8月，武漢造船專用設(shè)備廠工作； 1998年 8月 2022年 4月 ， 華中科技大學(xué) （ 華中理工大學(xué) ） 管理學(xué)院工作 ， 期間 ， 2022 年 10月至 2022年 3月在日本東京工業(yè)大學(xué)留學(xué)； 2022年 5月起 ， 在武漢大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院工作 。 Courses Outline 序號 內(nèi)容 1 第一章 公司價值最大化 2 第二章 貨幣的時間價值 3 第三章 股票與債券估價 4 第四章 公司投資決策 5 第五章 資本市場有效性 6 第六章 資本成本 7 第七章 資本結(jié)構(gòu) 8 第八章 股利政策 9 第九章 股票與債券融資 10 第十章 營運資金策略 11 第十一章 商業(yè)信用政策 12 第十二章 現(xiàn)金持有行為 13 第十三章 并購與重組 14 第十四章 公司治理 羅琦， 1969年 11月生，湖北松滋人。 管理者代理問題 ? Managerial goals may be different from shareholder goals （管理者的目標可能不同于股東的目標） – Expensive perquisites （在職消費） – Survival （控制足夠的資源使公司生存下去） – Independence （不依賴于外部市場而進行決策的獨立性） ? Increased growth and size are not necessarily the same thing as increased shareholder wealth.（管理者往往追求公司規(guī)模擴張，但擴張規(guī)模與股東財富增長并不完全一致。 ? 負債現(xiàn)金流折現(xiàn)加上權(quán)益現(xiàn)金流折現(xiàn)也等于公司價值。 三、公司價值的度量 ? 資產(chǎn)運用所產(chǎn)生的現(xiàn)金流等于負債的現(xiàn)金流加上股東權(quán)益的現(xiàn)金流。 美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流 (in $ millions) 20X2 Financial Cash Flow . COMPOSITE CORPORATION 企業(yè)現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流 $238 (息稅前利潤 加折舊減稅 ) 資本性支出 (173) (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 ) 凈營運資金的增加 (23) 合計 $42 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量 債務(wù) $36 (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 ) 權(quán)益 6 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計 $42 Operating Cash Flow: EBIT $219 Depreciation $90 Current Taxes ($71) OCF $238 (in $ millions) 20X2 Financial Cash Flow . COMPOSITE CORPORATION $238 Capital Spending Purchase of fixed assets $198 Sales of fixed assets (25) Capital Spending $173 (173) (23) $42 $36 6 $42 企業(yè)現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 ) 資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 ) 凈營運資金的增加 合計 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量 債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 ) 權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計 美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流 (in $ millions) 20X2 Financial Cash Flow . COMPOSITE CORPORATION $238 NWC grew from $275 million in 20X2 from $252 million in 20X1. This increase of $23 million is the addition to NWC. (173) (23) $42 $36 6 $42 企業(yè)現(xiàn)金流量 經(jīng)營現(xiàn)金流 (息稅前利潤 加折舊減稅 ) 資本性支出 (固定資產(chǎn)的取得 減固定資產(chǎn)的處置 ) 凈營運資金的增加 合計 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量 債務(wù) (利息加到期本金 減長期債務(wù)融資 ) 權(quán)益 (股利加股票回購 減權(quán)益融資 ) 合計 美國聯(lián)合公司的財務(wù)現(xiàn)金流 (in $ millions) 20X2 Financial Cash Flow . COMPOSITE CORPORATION $238 (173) (23) $42 $36 6 $42 經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流與凈營運資金變動額之和為企業(yè)總現(xiàn)金流，又稱為 自由現(xiàn)金流 。 CF(A)≡ CF(B) + CF(S) ? 企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流就是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流， 負債的現(xiàn)金流為流向債權(quán)人的現(xiàn)金流，權(quán)益的現(xiàn)金流就是流向股東的現(xiàn)金流。 ? 對于美國聯(lián)合公司來講， 20X2年與 20X1年相比現(xiàn)金余額增加了 33。損益表中的數(shù)字為 流量 。 營運資金策略 ? 20X1年凈營運資金為 707455=252； ? 20X2年凈營運資金為 761486=275，增加 23。 ? 股權(quán)融資：股權(quán)融資增加 80。 長期融資決策 ? 債務(wù)融資：長期債務(wù)增加 13。s equity: Total fixed assets $1,118 $1,035 Preferred stock $39 $39 Common stock ($1 per value) 55 32 Capital surplus 347 327 Accumulated retained earnings 390 347 Less treasury stock 26 20 Total equity $805 $725 Total assets $1,879 $1,742 Total liabilities and stockholder39。 第三節(jié) 財務(wù)現(xiàn)金流與公司價值 一、公司基本財務(wù)報表 二、財務(wù)現(xiàn)金流 三、公司價值的度量 一、公司基本財務(wù)報表 ? 資產(chǎn)負債表 （ BALANCE SHEET） ? 損益表 （ THE STATEMENT OF INCOME） ? 現(xiàn)金流量表 （ THE STATEMENT OF CASH FLOW） 資產(chǎn)負債表 N W C 流 動 負 債 流 動 資 產(chǎn) 長 期 負 債 固 定 資 產(chǎn) 有 形 固 定 資 產(chǎn) 股 東 權(quán) 益 無 形 固 定 資 產(chǎn) 資 產(chǎn) 總 額 = 負 債 及 所 有 者 權(quán) 益The Balance Sheet ? An ac