《公司價值最大化》ppt課件-文庫吧
2025-04-21 05:26 本頁面
【正文】 the firm raise the money for the required investments?（公司如何籌集投資支出所需要的長期資金） 3. How much shortterm cash flow does a pany need to pay its bills?（公司需要多大的現(xiàn)金流來應(yīng)對支出） 二、資產(chǎn)負(fù)債表模型 Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Total Value of Assets: Shareholders’ Equity Current Liabilities LongTerm Debt Total Firm Value to Investors: Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Shareholders’ Equity Current Liabilities LongTerm Debt What longterm investments should the firm engage in? The Capital Budgeting Decision（ 資本預(yù)算 ） The BalanceSheet Model of the Firm 公司投資的概念 ? 公司投資 (Corporate Investment)指實(shí)物資產(chǎn)投資，即建廠房、購買機(jī)器設(shè)備等擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)能力的活動。 ? 區(qū)別： 1）實(shí)物資產(chǎn)投資決策 2）有價證券投資決策 重置投資與凈投資 ? 公司投資包括重置投資和凈投資。 ? 重置投資（ replacement investment）是彌補(bǔ)固定資產(chǎn)損耗的投資，維持原有的生產(chǎn)能力。 ? 凈投資（ Net investment）：擴(kuò)大固定資產(chǎn)規(guī)模的投資。 公司投資與社會總需求 ? 公司投資形成生產(chǎn)能力：當(dāng)企業(yè)面臨不斷增加的市場需求時，首先是增加流動資產(chǎn)擴(kuò)大產(chǎn)量；市場上的需求進(jìn)一步擴(kuò)大、超過企業(yè)生產(chǎn)能力時，企業(yè)就要進(jìn)行投資、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。 ? 公司投資構(gòu)成總需求，直接導(dǎo)致產(chǎn)出增加， GDP增長。 公司投資與宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的總投資 ? 包含在總投資中 ? 存貨投資 ? 政府主導(dǎo)的投資 How can the firm raise the money for the required investments? The Capital Structure Decision（ 資本結(jié)構(gòu) ） Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible Shareholders’ Equity Current Liabilities LongTerm Debt The BalanceSheet Model of the Firm Capital Structure The value of the firm can be thought of as a pie.（ 公司價值可以被假定為一個餡餅 ） The goal of the manager is to increase the size of the pie.（ 管理者的目標(biāo)就是做大餡餅 ） The Capital Structure decision can be viewed as how best to slice up the pie. （ 資本結(jié)構(gòu)決策就是如何最好地切分餡餅 ） If how you slice the pie affects the size of the pie, then the capital structure decision matters. 50% Debt 50% Equity 25% Debt 75% 70% 30% Equity 資本配置方式的轉(zhuǎn)變 ? 資本市場發(fā)展 – 《 中國資本市場發(fā)展報(bào)告 》 ? 資源配置渠道 – 財(cái)政資金、銀行信貸、 資本市場 、民間資本 ? 直接融資與間接融資的比較 – 賄賂 – 技術(shù)創(chuàng)新 How much shortterm cash flow does a pany need to pay its bills? The Net Working Capital Investment Decision （ 凈營運(yùn)資金 ） Net Working Capital Shareholders’ Equity Current Liabilities LongTerm Debt Current Assets Fixed Assets 1 Tangible 2 Intangible The BalanceSheet Model of the Firm 營運(yùn)資金的投融資決策 ? 營運(yùn)資金的占用 – 現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨 ? 營運(yùn)資金的來源 – 自發(fā)性融資 – 協(xié)議性融資 三、對公司金融的界定 ? Capital Budgeting (投資決策） – The process of planning and managing a firm39。s investments in fixed assets. It is concerned with the size, timing, and riskiness of cash flows. ? Financing Decision （融資決策） – The mix of debt and equity used by a firm. – What are the least expensive sources of funds? – Is there a best mix? – When and where to raise funds? ? Working Capital Management （營運(yùn)資金管理） – Managing shortterm assets and liabilities. – How much cash and inventory to keep around? – What is our credit policy? – Where will we obtain shortterm loans? 公司金融 ? Corporate Finance 譯作公司金融、公司理財(cái)、公司財(cái)務(wù)，內(nèi)容包括資金籌集、資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)、稅收、資本成本、股利政策、公司并購和公司治理等問題。 ? Financial Management （ 財(cái)務(wù)管理） 目前國內(nèi)的財(cái)務(wù)管理隸屬于會計(jì)學(xué)領(lǐng)域，偏重財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)控制。 第三節(jié) 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流與公司價值 一、公司基本財(cái)務(wù)報(bào)表 二、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流 三、公司價值的度量 一、公司基本財(cái)務(wù)報(bào)表 ? 資產(chǎn)負(fù)債表 （ BALANCE SHEET） ? 損益表 （ THE STATEMENT O
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