價(jià)值最大化和資本預(yù)算-文庫吧資料
2025-01-16 17:36本頁面
【正文】 2. 再投資決策時(shí)，使用的應(yīng)該是資本的邊際成本，而不是平均成本。 2023年 8月 資本成本（ 2） ? 債務(wù)資本成本 這一成本等于為債務(wù)支付的凈利率，即稅后利率。 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 9） 分配資本有效而簡便的方法：盈利性比率 盈利性比率（ Rp）高的方案優(yōu)先采用 CostNPVR p ?? 12023年 8月 資本成本（ 1） ? 資本成本是投資者因借錢給企業(yè)和收購企業(yè)股票而要求獲得的回報(bào)。 2. 企業(yè)內(nèi)部資金是有限的，管理當(dāng)局可能不愿或不可能籌集足夠的資金。 3. 凈現(xiàn)值法能過滿足前面提到的所有四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，而內(nèi)部收益率法則在一些情況下不能滿足。 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 7） 凈現(xiàn)值與內(nèi)部收益率的比較： 1. 評(píng)價(jià)單個(gè)投資方案時(shí)，兩者得出的結(jié)論是一致的。 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 6） 凈現(xiàn)值法： 就是將所有凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值（以企業(yè)的資本成本作為貼現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)）減去期初的投資成本。 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 5） 內(nèi)部收益率： 是指現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于期初投資成本的貼現(xiàn)率。 其決策規(guī)則是：選擇投資回收期最短的方案 。 4. 在要考慮的許多方案中，每一個(gè)方案都能獨(dú)立地做出評(píng)價(jià)。 2. 用企業(yè)的機(jī)會(huì)資本成本對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)。 因?yàn)槭褂煤线m的評(píng)價(jià)方法，對(duì)未來現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)的貼現(xiàn)率等于企業(yè)的資本成本。 2023年 8月 資本預(yù)算過程（ 2） ? 估計(jì)現(xiàn)金流量 1. 一般沒有考慮方案的籌資成本。 ? 一般而言，各級(jí)組織都有權(quán)對(duì)不超過一定金額的資本支出做出決策。對(duì)多數(shù)企業(yè)而言，需要的資本數(shù)量越多，要求支付的成本就越多。 ?? ???nttrCtRt1 1 ）（價(jià)值2023年 8月 價(jià)值最大化和資本預(yù)算（ 5） ? 資本預(yù)算工作的基本問題： 這種會(huì)增加企業(yè)成本的資本支出，是否能增加銷售收入或減少其他成本到足以增加企業(yè)的價(jià)值。 4. 對(duì)將來的發(fā)展具有重要意義。 2. 大多數(shù)投資方案是不可逆的。 4. 政府管制 ：投資于用來滿足政府對(duì)安全、環(huán)境和其他方面的管制要求。 2. 擴(kuò)大產(chǎn)量 ：投資于增加產(chǎn)量，以滿足實(shí)際或預(yù)期的需求增加。 ? 資本預(yù)算工作 ：提出投資方案，籌
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