價(jià)值最大化和資本預(yù)算(編輯修改稿)
2025-01-30 17:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 過程（ 9） 分配資本有效而簡便的方法：盈利性比率 盈利性比率（ Rp）高的方案優(yōu)先采用 CostNPVR p ?? 12023年 8月 資本成本（ 1） ? 資本成本是投資者因借錢給企業(yè)和收購企業(yè)股票而要求獲得的回報(bào)。 ? 企業(yè)用于資本支出的資金來源有三個(gè)：留存盈余、債務(wù)和權(quán)益。 2023年 8月 資本成本（ 2） ? 債務(wù)資本成本 這一成本等于為債務(wù)支付的凈利率，即稅后利率。 Rd為稅后成本，名義利率為 I，邊際稅率為 t rd=i（ 1t） 1. 企業(yè)沒有利潤，稅前和稅后利率相等。 2. 再投資決策時(shí)，使用的應(yīng)該是資本的邊際成本，而不是平均成本。 2023年 8月 資本成本（ 3） ? 權(quán)益資本成本 一般而言，確定從留存盈余或出售普通股籌集的權(quán)益資本的成本，要比確定債務(wù)成本更復(fù)雜和更有爭議。 如何看待我國股票市場圈錢的現(xiàn)象？ 2023年 8月 資本成本（ 4） ? 方法 Ⅰ ：無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償 投資于普通股的風(fēng)險(xiǎn)要比投資于債券的風(fēng)險(xiǎn)大。 re=rf+e1+e2 據(jù)此，投資者要求權(quán)益資本的回報(bào)由兩部分組成： （ 1）無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)（ rf），通常認(rèn)為等于政府長期債券的回報(bào)率；（ 2）風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，即因接受額外的風(fēng)險(xiǎn)而要求的補(bǔ)償，包括因投資于私營公司的證券而引起的風(fēng)險(xiǎn)（ e1）和因購買股票而引起的風(fēng)險(xiǎn)（ e2）。 2023年 8月 資本成本（ 5） ? 方法 Ⅱ ：對現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn) 方法 Ⅰ 考慮風(fēng)險(xiǎn)但沒有考慮隨著時(shí)間的推移而帶來股票和股利的可能的增長。 股利每年增長率每股價(jià)格每股股利投資者的應(yīng)得回報(bào)率::::00gPDrgPDree??2023年 8月 資本成本（ 6） ? 方法 Ⅲ ：資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM） 不僅強(qiáng)調(diào)普通股與政府債券之間的風(fēng)險(xiǎn)差別，而且也強(qiáng)調(diào)不同股票之間的風(fēng)險(xiǎn)差別。 – 股票與政府債券之間的風(fēng)險(xiǎn)差別石油（ rm—rf）來估計(jì)。 – 股票之間的相對風(fēng)險(xiǎn)則由一種風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，稱為貝塔系數(shù)（ β）來衡量。貝塔系數(shù)是某種股票的回報(bào)的變動(dòng)性與所有股票的回報(bào)的變動(dòng)性的比率。 2023年 8月 資本成本（ 7） 股票的 β值，即該股票的回報(bào)的變動(dòng)性是平均股票變動(dòng)性的倍數(shù)。 β期的總回報(bào)
黨政相關(guān)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1