投資報(bào)酬分析ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-05-11 18:43本頁(yè)面
【正文】 股票超過現(xiàn)有流通在外的普通股的 20％ 時(shí) ， 則該企業(yè)屬于復(fù)雜資本結(jié)構(gòu) 。 例：已知 ABC公司 2022年的凈利潤(rùn)額為 7980萬元 ， 應(yīng)付優(yōu)先股股利為 0。 14764＝ 。 其計(jì)算公式如下： 其中 ， 加權(quán)平均股數(shù)＝ ∑ (流通在外的股數(shù) 流通在外的天數(shù)占全年天數(shù)的比例 )。 (3)每股收益還是確定企業(yè)股票價(jià)格的主要參考指標(biāo) 。 具體說來就是： (1)每股收益指標(biāo)具有聯(lián)結(jié)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的功能 ，作為兩張財(cái)務(wù)報(bào)表之間的 “ 橋梁 ” 。 從上表可知：除 2022年外 ， ABC公司的凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平相比較的順差在逐年擴(kuò)大 ， 由此而知其在同業(yè)中的優(yōu)勢(shì)地位是顯而易見的 ， 這進(jìn)一步證實(shí)了 ABC公司具有較強(qiáng)的股東權(quán)益投資收益能力 。這說明該公司凈資產(chǎn)收益率的狀況是值得肯定的。 項(xiàng)目 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 股東權(quán)益 12258 13185 14639 16886 17624 32868 平均股東權(quán)益 12722 13912 15763 17255 25246 稅后凈利 1345 1467 1672 1817 7980 凈資產(chǎn)收益率（％） 從上表可知： ABC公司的凈資產(chǎn)收益率一直處于基本穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，但 2022年出現(xiàn)了異常迅猛的增長(zhǎng)。 這一分析結(jié)論進(jìn)一步驗(yàn)證了杜邦分析法的分析結(jié)論 ， 故不贅述 。 22 2．按財(cái)務(wù)杠桿分析法對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解分析 按財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解主要表現(xiàn)為如下公式： 顯然 ， 當(dāng)資產(chǎn)收益率大于負(fù)債利息率時(shí) ， 財(cái)務(wù)杠桿將產(chǎn)生正效應(yīng) ， 負(fù)債比率越高 ， 凈資產(chǎn)收益率越大于資產(chǎn)收益率 ， 即凈資產(chǎn)收益能力越強(qiáng) 由第二個(gè)分解式可見：當(dāng)資產(chǎn)收益率一定時(shí) ， 財(cái)務(wù)杠桿對(duì)凈資產(chǎn)收益卒的變動(dòng)具有倍率影響 。 因其最初由美國(guó)杜邦公司成功應(yīng)用 ， 所以得名 。 另一方面凈資產(chǎn)收益率的高低也體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低 、 經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣 、 財(cái)務(wù)成果的好壞 ， 尤其是直接反映了所有者投資效益的好壞 ， 是所有者考核其投人企業(yè)資本保值增值程度的基本方式 。 股東權(quán)益報(bào)酬率分析 （從所有者角度考察） 一、凈資產(chǎn)收益率的分析 (一 )凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算 20 所有者投資于企業(yè)的最終目的是為了獲取報(bào)酬 ，凈資產(chǎn)收益率是從所有者權(quán)益的角度考核其投資報(bào)酬 。 19 例： ABC公司 2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 7980萬元，其年初所有者權(quán)益總額為 17624萬元，年末所有者權(quán)益總額為 32868萬元。 18 （ 三 ） 長(zhǎng)期資本收益率的比較分析 用長(zhǎng)期資本收益率衡量企業(yè)獲取報(bào)酬能力時(shí) ，也不能僅僅分析企業(yè)某一個(gè)會(huì)計(jì)年度的長(zhǎng)期資本收益率 ， 通常需要對(duì)其進(jìn)行趨勢(shì)分析和同業(yè)比較分析 ， 才能得到相對(duì)準(zhǔn)確的分析結(jié)論 。 只要長(zhǎng)期資本收益率高于長(zhǎng)期負(fù)債利息率 ， 則自有資本利潤(rùn)率會(huì)隨負(fù)債率增加而增加 。 長(zhǎng)期資本占用額由兩部分所組成 ， 一是長(zhǎng)期負(fù)債 ， 一是所有者權(quán)益 。 其中收益額的大小同方向影響長(zhǎng)期資本收益率；長(zhǎng)期資本占用額則反方向影響長(zhǎng)期資本收益率 。 至于該指標(biāo)值所體現(xiàn)的長(zhǎng)期資本投資收益能力是強(qiáng)是弱 ， 則還需要通過比較分析方能作出判斷 。 2+ (17624＋ 32868)247。 由于 ABC公司的長(zhǎng)期負(fù)債較之流動(dòng)負(fù)債和所有者權(quán)益相比均非常小 ， 而且在 2022年之前的幾年中均沒有長(zhǎng)期負(fù)債 ， 所以我們對(duì)其長(zhǎng)期負(fù)債利息忽略不計(jì) ， 以使計(jì)算結(jié)果更加穩(wěn)健 。又從其利潤(rùn)表中獲悉： 2022年稅前利潤(rùn)總額為9516萬元。該公司應(yīng)該總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揚(yáng)光大，進(jìn)一步鞏固、增強(qiáng)其資產(chǎn)投資報(bào)酬能力。 項(xiàng)目 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 ABC公司總資產(chǎn)凈利率（％） 行業(yè)總資產(chǎn)平均凈利率（％） 差異（％） 從上表可知： ABC公司的總資產(chǎn)凈利率穩(wěn)中有升，而且與行業(yè)平均水平相比較，其優(yōu)勢(shì)地位更是顯而易見， 2022年和 2022年其總資產(chǎn)凈利率較之行業(yè)水平均有較大順差，雖然 2022年順差縮小，但通過 2022年的及時(shí)調(diào)整，使該順差又進(jìn)一步拉大。 14 例： ABC公司與同業(yè)的總資產(chǎn)報(bào)酬率狀況及其差異如表 6— 2所示 。 經(jīng)整理計(jì)算得到表 6— 1。影響的結(jié)果，使總資產(chǎn)報(bào)酬率增長(zhǎng)了％。 5551110347247。 其中： 由于息稅前利潤(rùn)增加的影響值為： (10347— 2676)247。 55511=％ 2022年總資產(chǎn)報(bào)酬率＝ 2676247。 資產(chǎn)平均占用額的多少還取決于資產(chǎn)運(yùn)用效率的高低，資產(chǎn)運(yùn)用效率越好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，則資產(chǎn)平均占用額越低，總資產(chǎn)收益率越高 2．資產(chǎn)平均占用總額 12 例：已知 ABC公司 2022年的總資產(chǎn)平均占用額
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