投資報酬分析ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-01 18:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 是所有者權(quán)益 。 這兩者的構(gòu)成數(shù)量直接決定著長期資本數(shù)額的多少 ， 這兩者的構(gòu)成比率則涉及非常重要的一種財務(wù)現(xiàn)象 —— 資本結(jié)構(gòu) 。 只要長期資本收益率高于長期負債利息率 ， 則自有資本利潤率會隨負債率增加而增加 。 結(jié)論： 要提高長期資本收益率 、 增強企業(yè)長期資本的投資收益能力 ， 既要盡可能減少資本占用 ， 又要妥善安排資本結(jié)構(gòu) 。 18 （ 三 ） 長期資本收益率的比較分析 用長期資本收益率衡量企業(yè)獲取報酬能力時 ，也不能僅僅分析企業(yè)某一個會計年度的長期資本收益率 ， 通常需要對其進行趨勢分析和同業(yè)比較分析 ， 才能得到相對準確的分析結(jié)論 。 其分析方法與總資產(chǎn)收益率的趨勢分析 、 同業(yè)分析類似 ， 這里不再贅述 。 19 例： ABC公司 2022年實現(xiàn)凈利潤 7980萬元，其年初所有者權(quán)益總額為 17624萬元，年末所有者權(quán)益總額為 32868萬元。試計算 ABC公司的凈資產(chǎn)收益率。 股東權(quán)益報酬率分析 （從所有者角度考察） 一、凈資產(chǎn)收益率的分析 (一 )凈資產(chǎn)收益率的計算 20 所有者投資于企業(yè)的最終目的是為了獲取報酬 ，凈資產(chǎn)收益率是從所有者權(quán)益的角度考核其投資報酬 。 通過凈資產(chǎn)收益率指標 ， 可以判定企業(yè)的投資效益 ， 從而影響到所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向 ， 進而影響著企業(yè)的籌資方式 、 籌資規(guī)模 ， 最終影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及發(fā)展趨勢 。 另一方面凈資產(chǎn)收益率的高低也體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低 、 經(jīng)濟效益的優(yōu)劣 、 財務(wù)成果的好壞 ， 尤其是直接反映了所有者投資效益的好壞 ， 是所有者考核其投人企業(yè)資本保值增值程度的基本方式 。 (三 )凈資產(chǎn)收益率的影響因素 1． 按杜邦分析法對凈資產(chǎn)收益率的分解分析 （ 二 ） 凈資產(chǎn)收益率分析的意義 21 杜邦分析法 ， 又稱杜邦財務(wù)分析體系 ， 簡稱杜邦體系 ， 是利用各主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系 ， 對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法 。 因其最初由美國杜邦公司成功應(yīng)用 ， 所以得名 。 通過分解，我們知道，提高凈資產(chǎn)收益率的基本途徑是：增強企業(yè)銷售獲利能力，同時提高資產(chǎn)運用效率，以便盡可能提高資產(chǎn)凈利率；在既定資產(chǎn)凈利率的前提下，通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，適度提高資產(chǎn)負債率，從而進一步提高凈資產(chǎn)收益率。 22 2．按財務(wù)杠桿分析法對凈資產(chǎn)收益率的分解分析 按財務(wù)杠桿對凈資產(chǎn)收益率進行分解主要表現(xiàn)為如下公式： 顯然 ， 當資產(chǎn)收益率大于負債利息率時 ， 財務(wù)杠桿將產(chǎn)生正效應(yīng) ， 負債比率越高 ， 凈資產(chǎn)收益率越大于資產(chǎn)收益率 ， 即凈資產(chǎn)收益能力越強 由第二個分解式可見：當資產(chǎn)收益率一定時 ， 財務(wù)杠桿對凈資產(chǎn)收益卒的變動具有倍率影響 。 財務(wù)杠桿系數(shù)越大 ， 資產(chǎn)收益率向有利方向變動時 ， 對凈資產(chǎn)收益率的正杠桿效益也越大 ， 但當資產(chǎn)收益率向不利方向變動時 ， 對凈資產(chǎn)收益率的負影響也越大 。 這一分析結(jié)論進一步驗證了杜邦分析法的分析結(jié)論 ， 故不贅述 。 23 (三 )凈資產(chǎn)收益率的比較分析 1． 凈資產(chǎn)收益率的趨勢分析 例：已知觀公司連續(xù) 5年的股東權(quán)益額及凈利潤額數(shù)據(jù) ，整理計算得到凈資產(chǎn)收益率的趨勢分析表 6－ 3。 項目 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 股東權(quán)益 12258 13185 14639 16886 17624 32868 平均股東權(quán)益 12722 13912 15763 17255 25246 稅后凈利 1345 1467 1672 1817 7980 凈資產(chǎn)收益率（％） 從上表可知： ABC公司的凈資產(chǎn)收益率一直處于基本穩(wěn)定的態(tài)勢，但 2022年出現(xiàn)了異常迅猛的增長。結(jié)合前面的分析可知，該年凈資產(chǎn)收益率的提升，是由于其銷售凈利率和總資產(chǎn)運用效率同時提升，從而使總資產(chǎn)收益率較之前幾年有較大增長的緣故。這說明該公司凈資產(chǎn)收益率的狀況是值得肯定的。 24 例： ABC公司與同業(yè)的凈資產(chǎn)收益率狀況及其差異如表 6— 4所示。 從上表可知：除 2022年外 ， ABC公司的凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平相比較的順差在逐年擴大 ， 由此而知其在同業(yè)中的優(yōu)勢地位是顯而易見的 ， 這進一步證實了 ABC公司具有較強的股東權(quán)益投資收益能力 。 2．凈資產(chǎn)收益率的同業(yè)比較分析 項目 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 ABC公司凈資產(chǎn)收益率（％） 行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率（％） － 差異（％） 25 二 、 每股收益分析
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