風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬春ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-03 12:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 乙方案凈現(xiàn)值的期望值為 1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為 330萬元。下列結(jié)論中正確的是（ ）。 ? ? ? ? 、乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 小結(jié)風(fēng)險(xiǎn)決策： ? 衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有：概率分布的離散程度、方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 若幾個(gè)方案的期望值相同，則標(biāo)準(zhǔn)差最小的為最優(yōu)方案； ? 若幾個(gè)方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率相同，則期望值最大的為最優(yōu)方案； ? 若某一方案的期望值最大、標(biāo)準(zhǔn)離差率最小，則該方案必為最優(yōu)方案； ? 若某一方案的期望值較大、標(biāo)準(zhǔn)離差率也較大，則根據(jù)決策者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度來選擇 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ? 思考：沒有概率的情況下如何衡量該單項(xiàng)資產(chǎn)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)？ 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 答案：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)（樣本）計(jì)算 ? (1) 確定概率分布 ——搜集歷史數(shù)據(jù) (2) 確定期望報(bào)酬率 ——算數(shù)平均數(shù) (3) 計(jì)算方差與標(biāo)準(zhǔn)差 ——總體、樣本方差、標(biāo)準(zhǔn)差 (4) 計(jì)算變化系數(shù) ——沒變 (5)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ——沒變 ? 具體比較 （在投資組合的理解上多用歷史數(shù)據(jù)） 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 計(jì)算公式 指標(biāo) 若已知未來收益率發(fā)生的概率時(shí) 若已知收益率的歷史數(shù)據(jù)時(shí) 結(jié)論 預(yù)期值 K （期望值、均值） ????niiiKP1)(K K =nKi? 反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。 方差2? 2?iniipKK ??? ??21)( （ 1 ）樣本方差 =1)2???nKK i（ （ 2 ）總體方差 =NKK i? ?2)（ 當(dāng)預(yù)期值相同時(shí)，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 標(biāo)準(zhǔn)差 ? ?????niiiPKK12)(? （ 1 ）樣本標(biāo)準(zhǔn)差 =1)(2????nKKi （ 2 ）總體標(biāo)準(zhǔn)差 =NKKi???2)( 當(dāng)預(yù)期值相同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 變化系數(shù) 變化系數(shù) = 標(biāo)準(zhǔn)差 / 預(yù)期值 變化系數(shù)是從相對角度觀察的差異和離散程度。 變化系數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)不受預(yù)期值是否相同的影響。 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 【 例 計(jì)算題 】 樣本方差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差的計(jì)算 已知某公司過去 5年的報(bào)酬率的歷史數(shù)據(jù)，計(jì)算報(bào)酬率的預(yù)期值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和變化系數(shù)。 年度 收益 報(bào)酬率 20 1 20 40% 20 2 － 5 － 10% 20 3 35% 20 4 － － 5% 20 5 15% 平均數(shù) 15% 標(biāo)準(zhǔn)差 % 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 三、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量 ——投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ? 投資組合指兩種或兩種以上的資產(chǎn)構(gòu)成的組合，又稱資產(chǎn)組合。 ? 風(fēng)險(xiǎn)：標(biāo)準(zhǔn)差 ? 報(bào)酬：報(bào)酬率 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 【 例 】 假設(shè)投資 100萬元， A和 B各占 50%。如果A和 B完全負(fù)相關(guān)，即一個(gè)變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個(gè)變量的減少值。如表 43所示。你會(huì)發(fā)現(xiàn)什么？ 方案 A B 組合 年度 收益 報(bào)酬率 收益 報(bào)酬率 收益 報(bào)酬率 20 1 20 40% 5 10% 15 15% 20 2 5 10% 20 40% 15 15% 20 3 35% 5% 15 15% 20 4 5% 35% 15 15% 20 5 15% 15% 15 15% 平均數(shù) 15% 15% 15 15% 標(biāo)準(zhǔn)差 % % 0 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 【 例 】 假設(shè)投資 100萬元， A和 B各占 50%。如果A和 B完全正相關(guān)，即一個(gè)變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個(gè)變量的增加值。如表 44所示。你會(huì)發(fā)現(xiàn)什么？ 方案 A B 組合 年度 收益 報(bào)酬率 收益 報(bào)酬率 收益 報(bào)酬率 20 1 20 40% 20 40% 40 40% 20 2 5 10% 5 10% 1O 10% 20 3 35% 35% 35 35% 20 4 5% 5% 5 5% 20 5 15% 15% 15 15% 平均數(shù) 15% 15% 15 15% 標(biāo)準(zhǔn)差 % % % 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 投資組合理論 ?
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