金融結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析-文庫(kù)吧資料
2025-05-09 07:12本頁(yè)面
【正文】 因此，當(dāng)尋求貸款的企業(yè)有很高的凈資產(chǎn)時(shí)，逆向選擇的后果就不那么嚴(yán)重，債權(quán)人更愿意發(fā)放貸款。 16 若一個(gè)企業(yè)有很高的凈資產(chǎn)，即使它從事的投資導(dǎo)致其虧損并拖欠債務(wù)的歸還，債權(quán)人也可以占有其資產(chǎn)并將之出售，并用收益來(lái)彌補(bǔ)貸款的損失。債權(quán)人更希望在有抵押的情況下發(fā)放貸款，債務(wù)人也愿意提供抵押，因?yàn)閭鶛?quán)人減少了風(fēng)險(xiǎn)使得債務(wù)人首先能獲得貸款，且有可能以較低的貸款利息獲得貸款。 15 抵押和凈資產(chǎn) 只有當(dāng)債務(wù)人不能歸還貸款并違約以至于債權(quán)人受到損失時(shí)，逆向選擇才會(huì)影響金融市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。 銀行在發(fā)展中國(guó)家更為重要：當(dāng)關(guān)于企業(yè)的信息質(zhì)量更好時(shí)，信息不對(duì)稱問(wèn)題就較輕，企業(yè)發(fā)行證券就更容易。私人貸款不能交易，其他投資者不能觀察到銀行在做什么、也不能跟銀行競(jìng)價(jià)使得貸款的價(jià)格低到銀行不能獲得其生產(chǎn)信息費(fèi)用補(bǔ)償?shù)牡夭健? 金融中介例如銀行成為企業(yè)信息生產(chǎn)的專家，能從企業(yè)中挑選出良好信用風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，能從儲(chǔ)蓄戶手中獲得資金然后借貸給好企業(yè)，賺取利差，從而能從事信息生產(chǎn)活動(dòng)。 政府管制 政府可以生產(chǎn)能幫助投資者區(qū)分好企業(yè)與壞企業(yè)的信息，并免費(fèi)向公眾提供這些信息：公布公司的負(fù)面信息？管制證券市場(chǎng)，鼓勵(lì)企業(yè)誠(chéng)實(shí)地披露自己信息，以便投資者能確定公司有多好或多差。當(dāng)不為信息付費(fèi)的人利用其他人支付費(fèi)用的信息時(shí)，免費(fèi)搭車問(wèn)題就發(fā)生。標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪等。證券市場(chǎng)就能將資金轉(zhuǎn)移到最具生產(chǎn)性投資機(jī)會(huì)的好企業(yè)手中。 四、次品問(wèn)題：逆向選擇如何影響金融結(jié)構(gòu)？ 11 二、有助于解決逆向選擇問(wèn)題的工具 如果沒(méi)有信息不對(duì)稱的情況，次品問(wèn)題就會(huì)消失。債券利息須高到足以彌補(bǔ)試圖賣債券的所有好企業(yè)與差企業(yè)的平均風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致逆向選擇，好企業(yè)退出，壞企業(yè)充斥，債券市場(chǎng)失靈。股票定價(jià)只能平均取值，導(dǎo)致逆向選擇，證券市場(chǎng)失靈。 ? 道德風(fēng)險(xiǎn)是交易達(dá)成后發(fā)生的：債務(wù)人會(huì)從事從債權(quán)人角度來(lái)看不受歡迎的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因?yàn)檫@些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)會(huì)使得貸款歸還的可能性降低，債權(quán)人由此承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。信息不對(duì)稱的存在導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。 共同基金：大宗股票和債券交易，交易成本低；分散投資； 專業(yè)技能 金融中介更能培養(yǎng)專業(yè)技能來(lái)降低交易成本。當(dāng)交易規(guī)模增加時(shí)，金融市場(chǎng)中執(zhí)行一筆交易的總成本只是稍有增加。 7 二、交易成本 一、交易成本如何影響金融結(jié)構(gòu) 小額
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