【正文】 10），所以（ P/A,i,10）＝ 5，經(jīng)查表可知：（ P/A,14％ ,10）＝ ，（ P/A,16％ ,10）＝ ，使用內(nèi)插法計(jì)算可知：（ 16％－ i） /（ 16％－ 14％）＝（ 5－ ） /（ － ），解得 i＝ ％。 【答疑編號 10576,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 利率為 10%， 3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)＝（ 1＋ 10%） 3＋（ 1＋ 10%） 2＋（ 1＋ 10%） 1＝ ＋ ＋ ＝ 。 【答疑編號 10575,點(diǎn)擊提問 】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 C 【 答案解析 】 前 3年沒有流入，后 5年每年年初流入 4000元，說明該項(xiàng)年金第一次流入發(fā)生在第 4年年初，即第 3年年末，所以遞延期應(yīng)是 3－ 1＝ 2年。 A.[(P/A， i， n+1)+1] B.[(P/A， i， n+1)1] C.[(P/A， i， n1)1] D.[(P/A， i， n1) +1] 【答疑編號 10574,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 D 【 答案解析 】 即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比期數(shù)減 1，系數(shù)加 1。 ，目前支付的投資額是 10000元，預(yù)計(jì)在未來 6年內(nèi)收回投資，在年利率是 6％的情況下，為了使該項(xiàng)投資是合算的，那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回（ ）元。 ，每年年末支付 40000元，分 10次付清，假設(shè)年利率為 2％，則該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付（ ）元。 200萬元，銀行存款年利率為 3％，在復(fù)利計(jì)息的方式下，該公司希望 5年后可以獲得本利和（ ）萬元。 5年末取得本利和 20xx0元，則在年利率為 2％，單利計(jì)息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行（ ）元。 【答疑編號 10423,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 （ 1）甲股票的必要收益率＝ 8%＋ （ 12%－ 8%）＝ 16% 乙股票的必要收益率＝ 8%＋ （ 12%－ 8%）＝ 14% 丙股票的必要收益率＝ 8%＋ （ 12%－ 8%）＝ 10% 丁股票的必要收益率＝ 8%＋ （ 12%－ 8%）＝ 12% （ 2）投資組合的 β 系數(shù)＝ 40% ＋ 30% ＋ 10% ＋ 20%1 ＝ （ 3）投資組合的必要收益率＝ 8%＋ （ 12%－ 8%）＝ 14% 或者投資組合的必要收益率＝ 40%16% ＋ 30%14% ＋ 10%10% ＋ 20%12% ＝ 14% 第 三 章 資金時間價(jià)值與證券評價(jià) 一、單項(xiàng)選擇題 （ ）。 、乙、丙、丁四種股票構(gòu)成的投資組合，它們的 β 系數(shù)分別為 、 、 ；它們在證券組合中所占比重分別為 40%、 30%、 10%、 20%，市場上所有股票的平均收益率為 12%，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 8%。 【答疑編號 10421,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 （ 1）甲項(xiàng)目收益率的期望值＝ 20% ＋ 10% ＋ 5% ＝ 11% 乙項(xiàng)目收益率的期望值＝ 30% ＋ 10% ＋ （－ 10%）＝ 10% （ 2）甲項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差 ＝ [（ 20%－ 11%） 2 ＋（ 10%－ 11%） 2 ＋（ 5%－ 11%） 2] 1/2＝ % 乙項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差 ＝ [（ 30%－ 10%） 2 ＋（ 10%－ 10%） 2 ＋（－ 10%－ 10%） 2] 1/2＝ % （ 3）因?yàn)榧滓覂蓚€項(xiàng)目的期望值不同，所以應(yīng)當(dāng)比較二者的標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)而比較風(fēng)險(xiǎn)的大小 甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ %/11%100% ＝ % 乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ %/10%100% ＝ % 因?yàn)橐翼?xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目。 （ 3）比較甲乙兩個投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的大小。 四、計(jì)算題 20xx 年會計(jì)網(wǎng)校中級財(cái)務(wù)管理練習(xí) 18 、乙兩個投資項(xiàng)目，計(jì)劃投 資額均為 1000萬元，其收益率的概率分布如下表所示： 市場狀況 概率 甲項(xiàng)目 乙項(xiàng)目 好 20% 30% 一般 10% 10% 差 5% 10% 要求： （ 1）分別計(jì)算甲乙兩個項(xiàng)目收益率的期望值。套利定價(jià)理論認(rèn)為，對于所有不同的資產(chǎn)來說，純利率（ Rf）和每個風(fēng)險(xiǎn)因素的預(yù)期收益率（ λ i）都是相同的，不同資產(chǎn)收益率的不同只能通過風(fēng)險(xiǎn)因素 i對該資產(chǎn)的影響程度（ bi）的不同來體現(xiàn)。（ ） 【答疑編號 10420,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 對 【 答案解析 】 套利定價(jià)理論認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率是一個多因素的模型。通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除的風(fēng)險(xiǎn)被稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而無法最終消除的風(fēng)險(xiǎn)被稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 ，隨著資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個數(shù)的增加，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個數(shù)增加到一定程度時，組合風(fēng)險(xiǎn)的可以降低到零。（ ） 【答疑編號 10418,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 錯 【 答案解析 】 隨著資 產(chǎn)組合中資產(chǎn)數(shù)目的增加，由方差表示的各資產(chǎn)本身風(fēng)險(xiǎn)狀況對組合風(fēng)險(xiǎn)的影響逐漸減少，乃至最終消失。（ ） 【答疑編號 10417,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 錯 【 答案解析 】 投資組合的收益率＝單個資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，與相關(guān)系數(shù)無關(guān)，因此，無論資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)如何變化，投資組合的收益率都不會低于所有單個資產(chǎn)中的最低收益率；投資組合不會加劇風(fēng)險(xiǎn)，如果相關(guān)系數(shù)小于 1，則投資組合會減少風(fēng)險(xiǎn)， 因此，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)不會高于所有單個資產(chǎn)中的最高風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 【答疑編號 10416,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 錯 【 答案解析 】 應(yīng)該把 “ 該資產(chǎn)所含的風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)一致 ” 改為 “ 該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)一致 ” 。因此，當(dāng)兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率具有完全負(fù)相關(guān)關(guān)系時，兩者之間的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以充分地相互抵消，甚至完全消除。（） 【答疑編號 10415,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 錯 【 答案解析 】 當(dāng) ρ 1， 2＝－ 1時，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收 益率具有完全負(fù)相關(guān)的關(guān)系，即他們的收益率變化方向和變化幅度完全相反。（） 【答疑編號 10414,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 錯 【 答案解析 】 協(xié)方差的絕對值越大，表示兩種資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系越密切。（） 【答疑編號 10413,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 錯 【 答案解析 】 正相關(guān) 程度越大，相關(guān)系數(shù)越大，所以組合的風(fēng)險(xiǎn)越大；負(fù)相關(guān)程度越大，相關(guān)系數(shù)越小，所以組合的風(fēng)險(xiǎn)越小。（ ） 【答疑編號 10412,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 錯 【 答案解析 】 風(fēng)險(xiǎn)自保就是企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行 ，有計(jì)劃地計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)基金，如壞賬準(zhǔn)備金、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備等；風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤。對于期望值不同的決策方案，評價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度 只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這20xx 年會計(jì)網(wǎng)校中級財(cái)務(wù)管理練習(xí) 16 一相對數(shù)值。 三、 判斷題 。 β 系數(shù) 【答疑編號 10409,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 AB 【 答案解析 】 ，屬于財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對策的有（ ）。所以， D的說法不正確。所以， C的說法正確。所以， B的說法不正確。這個結(jié)論的成立，與相關(guān)系數(shù)無關(guān)，所以， A的說法不正確。 ，下列說法不正確的 是（ ）。當(dāng)β ＝ 1時，說明該資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，即如果市場平均收益率增加（或減少） 1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加（或減少） 1%，也就是說，該資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場組合的風(fēng)險(xiǎn)一致。當(dāng) β ＜ 1時，說明該資產(chǎn)收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn)。單項(xiàng)資產(chǎn)的 β 系數(shù)＝該某種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的協(xié)方差 /市場組合收益率的方差＝（該某種資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù) 該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差） /（市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差）＝該資產(chǎn)收益 率與市場組合收益率的相關(guān)系數(shù) 該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 /市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。 該項(xiàng)資產(chǎn)收益率和市場資產(chǎn)組合收益率的相關(guān)系數(shù)、該項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差和市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 β ＜ 1時，說明其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場組合的風(fēng)險(xiǎn) β ＝ 1時，說明如果市場平均收益率增加 1%，那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加 1% 【答疑編號 10407,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 ABCD 【 答案解析 】 單項(xiàng)資產(chǎn)的 β 系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場平均收益率之間變動關(guān)系的一個量化指標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，換句話說，就是相對于市場組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言，單項(xiàng)資產(chǎn)所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。某資產(chǎn)的必要收益率＝ Rf＋該資產(chǎn)的 β 系數(shù) （ Rm－ Rf），如果 β ＝ 1，則該資產(chǎn)的必要收益率＝ Rf＋（ Rm－ Rf）＝ Rm，而 Rm表示的是市場平均收益率，所以， D的說法正確。市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬（ Rm－ R f）反映市場整體對風(fēng)險(xiǎn)的偏好，對風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低，意味著風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度越高，要求的市場平均收益率越高，所以，（ Rm－ Rf）的值越大。 ，則所有的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率都會提高，并且提高的數(shù)量相同 ，則所有的資產(chǎn)的必要收益率都會提高，并且提高的數(shù)量相同 ，市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬越大 β ＝ 1，則該資產(chǎn)的必要收益率＝市場平均收益率 【答疑編號 10406,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 BCD 【 答案解析 】 某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝該資產(chǎn)的 β 系數(shù) 市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬（ Rm－ Rf），不同的資產(chǎn)的 β 系數(shù)不同，所以， A的說法不正確。所以， D的說法不正確。根據(jù) β 系數(shù)的定義式可知，C的說法正確。由此可知， A的說法正確。 1時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差是各自標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù) 1時，而且等比例投資時，兩種資產(chǎn)組成的投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差是各自標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)平均數(shù) 0時，兩種資產(chǎn)組成的投資 組合的標(biāo)準(zhǔn)差是各自標(biāo)準(zhǔn)差之和 【答疑編號 10404,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 ABC 【 答案解析 】 β 系數(shù)，下列說法正確的是（ ）。 ＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率 ＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差 ＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率 ＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率 20xx 年會計(jì)網(wǎng)校中級財(cái)務(wù)管理練習(xí) 13 【答疑編號 10403,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 ACD 【 答案解析 】 必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率，風(fēng)險(xiǎn)收益率＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率。 ，則標(biāo)準(zhǔn)離差大的方案風(fēng)險(xiǎn)一定大 ，則標(biāo)準(zhǔn)離差率大的方案風(fēng)險(xiǎn)一定大 【答疑編號 10402,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 CD 【 答案解析 】 在風(fēng)險(xiǎn)不同的情況下，資產(chǎn)的預(yù)期收益率可能相同，由此可知，資產(chǎn)的預(yù)期收益率不能用于衡量風(fēng)險(xiǎn)；對于兩個方案之間的風(fēng)險(xiǎn)比較，如果預(yù)期收益率相同則可以采用標(biāo)準(zhǔn)離差，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；如果預(yù)期收益率不同則只能使用標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)行比較，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；因?yàn)槿?果預(yù)期收益率相同，則標(biāo)準(zhǔn)離差越大，標(biāo)準(zhǔn)離差率就越大，所以可以說兩個方案中標(biāo)準(zhǔn)離差率大的方案風(fēng)險(xiǎn)一定大。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不會影響必要收益率，所以，正確答案是 ABC。 二、多項(xiàng)選擇題 ，影響特定股票必要收益率的因素有（）。風(fēng)險(xiǎn)追求者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度與風(fēng)險(xiǎn)回避者正好相反。 （ ）。 【答疑編號 10399,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 D 【 答案解析 】 通過投資組合可以分散的風(fēng)險(xiǎn)為可分散風(fēng)險(xiǎn)，又叫非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)。 【答疑編號 10398,點(diǎn)擊提問】 【 您的答案 】 【 正確答案 】 B 【 答案解析 】 必要收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率＝無風(fēng)險(xiǎn)收益率＋ β 系數(shù) （市場平均收益率－無風(fēng)險(xiǎn)收益率），所以，該組合的 β 系數(shù)＝（ 15%5%） /（ 12%5%）＝ 。 【答疑