【正文】 項目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計算過程：計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標(biāo)明。 (7)籌資后的息稅前利潤＝ 2 000 (1－ 65%)－ 125＝ 575(萬元 ) 用 (方案 1)籌資后的稅前利潤＝ 575－ 100－ 24＝ 451(萬元 ) 財務(wù)杠桿系數(shù)＝ 575/451＝ 用 (方案 2)籌資后的稅前利潤＝ 575－ 100＝ 475(萬元 ) 財務(wù)杠桿系數(shù)＝ 575/475＝ 方案 1 籌資后的利息費用高于方案 2，導(dǎo)致方案 1 財務(wù)杠桿系數(shù) 大于方案 2。凡要求計算的項目，除題中特別標(biāo)明的以外，均須列出計算過程；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標(biāo)明。 (10) :0 稀釋性潛在普通股主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認股權(quán)證和股票期權(quán)等。最佳資本結(jié)構(gòu)亦即每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。 (7) :0 所得稅差異理論認為，由于普遍存在的 稅率的差異及納稅時間的差異，資本利得收入 比股利收入更有助于實現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企 業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。 (5) :0 企業(yè)同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系在性質(zhì)上屬于債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。(4) :0 通過每股收益無差別點分析，我們可以準(zhǔn)確地確定一個公司業(yè)已存在的財務(wù)杠桿、每股收益和資金成本。 (2) :1 使用差額投資內(nèi)部收益率法對固定資產(chǎn)更新改造投資項目進行決策時， 當(dāng)差額投資內(nèi)部收益率指標(biāo)大子或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率時， 應(yīng)當(dāng)進行更新改造；反之，不應(yīng)當(dāng)進行更新改造。每小題判斷結(jié)果正確的得 1 分，判斷結(jié)果錯誤的扣 ，不判斷不得分也不扣分。 (10) :B, C, D 由兩項資產(chǎn)組合收益率方差的公式可知，投資總額不影響資產(chǎn)組合風(fēng)險的大小。 (9) :A, B, C 單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的簡化公式為：運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量＝該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤 +該年因使用該固定 資產(chǎn)新增的折舊 +該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值按照項目投資設(shè)，在確定項目的現(xiàn)金流量時，只考慮 全部資金的運動情況，而不具體區(qū)分自有資金和借入資金等具體形式的現(xiàn)金流量。 (8) :A, B, E 用于固定資產(chǎn)價值的利息費用，要計入固定資產(chǎn)價值，不能計入財務(wù)費用，因此選項 C 錯誤。 (6) :A, B, C, D 資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的唯一因素，企業(yè)籌資還需要考慮財務(wù)風(fēng)險、資金期限、償還方式、限制條件等。 (4) :A, B, D 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓(xùn)機構(gòu) ” 網(wǎng)址： 基金贖回價＝基金單位凈值～基金贖回費 (5) :B, D 資金成本包括用資費用和籌資費用兩部分：用資費用，是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因使用資金而支付的費用，如股利和利息等。 (3) :A, B, C, D 本題的考點是資金市場上利率的構(gòu)成因素。多選、少選、錯選、不選均不得分。 二、多項選擇題（下列每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。(23) :B (24) :B 非系統(tǒng)風(fēng)險的具體構(gòu)成內(nèi)容包括經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩部分。 (21) :D 權(quán)益乘數(shù)＝ 1+產(chǎn)權(quán)比率，產(chǎn)權(quán)比率＝權(quán)益乘數(shù)一 1＝ 7/512/5＝ 40%。(18) :A 2020 年的平均資本 =[(2020+600)+(3000+800)]247。 (14) :A 選項 B 反映的是“期貨交易可以雙向操 作，簡便、靈活”的特點；選項 C反映的是“交 易便利”的特點，選項 D 反映的是“交易效率高” 的特點 (15) :A 已獲利息倍數(shù)＝ ebit/i；選項中 D 與指標(biāo)無關(guān)， C 會使指標(biāo)下降 (16) :B 期望投資收益是在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發(fā)生概率計算的加權(quán)平均數(shù)。根據(jù)規(guī)定，股份有限公司董事會成員中“可以”包括公司職工代表，因此選項 A的說法錯誤，應(yīng)該選，選項 BCD 的組織機構(gòu)中，均應(yīng)包括職工代表。因此，應(yīng)該重點 控制占用資金較多的存貨。 (11) :B 存貨 ABC 分類的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個：一是金額標(biāo)準(zhǔn)，二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。 40%＝ 60(萬元 )，其中的 30%在第一季度收回 (即第一季度收回 60 30%＝ 18 萬元 )， 10%在 第二季度收回 (即第二季度收回 60 10%＝ 6萬元 )； (2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款 60%，在上年的第四季度收回 30%，到預(yù)計年度第一季度期初時，還有 10%未收回 (數(shù)額為 4 萬元，因此，上年第三季度的銷售額為 4/10%＝ 40 萬元 )，在預(yù)計年度第一季度可以全部收回。 (10) :D (1)本季度銷售有 1－ 60%＝ 40%在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應(yīng)收賬款中。 (8) :D 流動資金投資額一本年流動資金需用數(shù)一截至上年的流動資金投資額，第一年的流動資金投資額＝ 2020－ 1000＝ 1000(萬元 )，第二年的流動資金需用額＝ 3 000－ 1500＝ 1 500(元 )，第二年流動資金投資額＝ 1 500－ 1000＝ 500(萬元 )。 (200－ 100) 100%＝ 400%，速動比率變?yōu)?(400－ 100)247。 200 100%＝ 250%，速動比率為400247。所以應(yīng) 當(dāng)選擇 C。 (7) :C 償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)和流動負債等額減少，由于原來的流動比率和速動比率均不等于 1，所以，會影響流動比率和速動比率。所以，選項 B 和 D 正確，選項 c 不正確。 (5) :B 收益的現(xiàn)值＝ 880（ P/F， 5%， 6）＝ （元）。 (4) :C 與傳統(tǒng)的定期預(yù)算方法相比，按滾動預(yù)算方法編制的預(yù)算具有透明度高、及時性強、連續(xù)性好以及完整性和穩(wěn)定性突出的優(yōu)點。（ 6－ 4）＝ 252（萬元） 會計估計變更影響的每季度的稅前利潤＝（ 250－ 120）247。 其中：會計估計變更前每年折舊＝（ 1000－ 40）247。 [(150+250)+2]＝ 15(次 )，應(yīng)收 賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360/15＝ 24(天 )。多選、錯選、不選均不得分。） (1)某投資者欲在證券市場上購買某債券，該債券是在 2020 年 1 月 1曰發(fā)行的 5 年期債券，債券面值為 1000 元，票面利率 8%，目前的市場利率為 10%，分別回答下列互不相關(guān)的問中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓(xùn)機構(gòu) ” 網(wǎng)址： 題： (2)甲、乙兩家企業(yè) 2020 年預(yù)計的情況如下： 答案和解析 一、單項選擇題（下列每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。要求： 五、綜合題（本類題共 2 題，共 25 分，每小題 。乙方案：發(fā)行債券 200 萬元，年利率為 10%，發(fā)行股票 20 萬股，每股發(fā)行價 10 元，預(yù)計普通股股利不變。該企業(yè)所得稅稅率為 25%，假設(shè)發(fā)行的各種證券均無籌資費。要求： (4)華光公司原來的資金結(jié)構(gòu) (賬面價值 )為債券 800萬元、普通股和留存收益都是 400 萬元，資金總額為 1 600 萬元。這些資金有兩種籌集方案： (方案 1)通過增加借款取得，利息率為 12%； (方案 2)通過增發(fā)普通股股票取得，預(yù)計發(fā)行價格為 10 元 /股。兩投資中心均有一投資方案可供選擇，預(yù)計產(chǎn)生的影響如下表所示： TABLE cellSpacing=1 cellPadding=0 bgColor=000000 border=0 TBODY TR TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=241 bgColor=ffffff colSpan=2甲投資中心 /TD TD vAlign=top width=227 bgColor=ffffff colSpan=2乙投資中心 /TD/TR TR TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff項 目 /TD TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff 追加投資前 /TD TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff 追加投資后 /TD TD vAlign=top width=121 bgColor=ffffff 追加投資前 /TD TD vAlign=top width=106 bgColor=ffffff 追加投資后 /TD/TR TR TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff總資產(chǎn) /TD TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff50/TD TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff100/TD TD vAlign=top width=121 bgColor=ffffff100/TD TD vAlign=top width=106 bgColor=ffffff150/TD/TR 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校 “十佳網(wǎng)絡(luò)教育機構(gòu) ”、 “十佳職業(yè)培訓(xùn)機構(gòu) ” 網(wǎng)址： TR TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff息稅前利潤 /TD TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff4/TD TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff/TD TD vAlign=top width=121 bgColor=ffffff14/TD TD vAlign=top width=106 bgColor=ffffff20/TD/TR TR TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff息稅前利潤率 /TD TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff8%/TD TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=121 bgColor=ffffff14% /TD TD vAlign=top width=106 bgColor=ffffff /TD/TR TR TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff剩余收益 /TD TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff1/TD TD vAlign=top width=120 bgColor=ffffff /TD TD vAlign=top width=121 bgColor=ffffff+4/TD TD vAlign=top width=106 bgColor=ffffff /TD/TR/TBODY/TABLE要求： (3)E 公司 2020 年度的銷售收入為 1000萬元，利息費用 100萬元，實現(xiàn)凈利潤 100 萬元， 2020年末發(fā)行在外普通股股數(shù)為 200 萬股，不存在優(yōu)先股。） (1)A 、 B 兩種股票各種可能的投資收益率以及相應(yīng)的概率如下表所示：已知二者之間的相關(guān)系數(shù)為 ，資產(chǎn)組合中A、 B 兩種股票的投資比例分別為 40%和 60%。（ ） 四、計算分析題（本類題共 4 題，共 20 分，每小題 5 分。（ ） (9)按認股權(quán)證認購數(shù)量的約定方式，認股權(quán)證分為單獨發(fā)行認股權(quán)證與附帶發(fā)行認股權(quán)證 。 （ ） (7)所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率的差異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)用高股利政策。（ ） (5)企業(yè)同其債權(quán)人的財務(wù)關(guān)系 ，在性質(zhì)上屬于投資與受資的關(guān)系。（ ） (3)根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知，如果市場風(fēng)險溢酬提高，則所有的資產(chǎn)的風(fēng)險收益率都會提高，并且提高的數(shù)值相同。） (1)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險均可以通過多元化投資分散掉。 A. 投資總額 B. 投資比例 C. 每項資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差 D. 兩項資產(chǎn)收益率的協(xié)方差 三、判斷題（本類題共 10 分，每小題 1 分。 A. 屬于生產(chǎn)經(jīng)營期間不計入固定資產(chǎn)價值的利息費用，計入“財務(wù)費用” B. 屬于籌建期間不計入固定資產(chǎn)價值的利息費用，計入“長期待攤費用” C. 用于固定資產(chǎn)價值的利息費用，也可以計入“財務(wù)費用” D. 用于固定資產(chǎn)購建的外幣借款，其發(fā)生的匯兌差額，在允許資本化的期間內(nèi)計入固定資產(chǎn)的價值 E. E、用于固定資產(chǎn)購建的外幣借款，其發(fā)生的匯兌差額，在其借入時計入固定資產(chǎn)價值，之后的計入“財務(wù)費用” 中大網(wǎng)校引領(lǐng)成功職業(yè)人生 中大網(wǎng)校