【正文】 的重要渠道v 一國(guó)中央銀行宏觀調(diào)控的場(chǎng)所第二節(jié) 股票價(jià)格指數(shù)v 一、股票價(jià)格指數(shù)編制方法v 股票價(jià)格指數(shù)，簡(jiǎn)稱股價(jià)指數(shù)，是衡量股票市場(chǎng)上股價(jià)綜合變動(dòng)方向和幅度的一種動(dòng)態(tài)相對(duì)數(shù)。 會(huì)員：股票經(jīng)紀(jì)人、證券自營(yíng)商和專業(yè)會(huì)員252。 公司制證券交易所：以盈利為目的，提供交易場(chǎng)所和服務(wù)人員。 會(huì)員制證券交易所：不以盈利為目的，會(huì)員自治自律、互相約束。v 深圳證券交易所：在1990年12月1日開始試營(yíng)業(yè)，于1991年7月3日正式營(yíng)業(yè)。 證券承銷商四、證券市場(chǎng)的微觀主體v 證券交易所v 是依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中進(jìn)行證券交易的有形場(chǎng)所。 證券經(jīng)紀(jì)商（證券經(jīng)紀(jì)公司）252。三、證券市場(chǎng)的形成和發(fā)展 世界證券市場(chǎng)的發(fā)展v 自由放任階段（17世紀(jì)初至20世紀(jì)20年代末）v 法制建設(shè)階段（20世紀(jì)30年代初至60年代末）v 迅速發(fā)展階段（20世紀(jì)70年代至今）四、證券市場(chǎng)的微觀主體v 證券公司（securities pany）v 是指依照《公司法》規(guī)定設(shè)立的并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)而成立的專門經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，具有獨(dú)立法人地位的金融機(jī)構(gòu)。金融市場(chǎng)體系二、證券市場(chǎng)的特征 證券市場(chǎng)交易對(duì)象是虛擬的資本商品　證券市場(chǎng)的交易對(duì)象具有多重職能存在經(jīng)紀(jì)人　證券市場(chǎng)上證券價(jià)格的實(shí)質(zhì)是對(duì)所有權(quán)讓渡的市場(chǎng)評(píng)估或者說是預(yù)期收益的市場(chǎng)價(jià)格，與市場(chǎng)利率關(guān)系密切。第一節(jié)證券市場(chǎng)概述 一、證券市場(chǎng)的定義 v 證券市場(chǎng)是有價(jià)證券發(fā)行與流通以及與此相適應(yīng)的組織與管理方式的總稱。? 第三十六條 基金收益分配應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)金方式。中國(guó)基金收益分配? 我國(guó)基金的收益分配政策：《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十五條 封閉式基金的收益分配，每年不得少于一次，封閉式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已實(shí)現(xiàn)收益的百分之九十。? 各個(gè)國(guó)家和地區(qū)一般都對(duì)基金在符合一定條件下的情況下免稅，而對(duì)基金持有人通過基金分配獲得的收入和通過基金買賣獲得的收入應(yīng)依法征稅。證券投資基金的費(fèi)用? 《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》第三十四條 下列與基金有關(guān)的費(fèi)用可以從基金財(cái)產(chǎn)中列支：（1）基金管理人的管理費(fèi)；（2）基金托管人的托管費(fèi)；（3）基金合同生效后的信息披露費(fèi)用；（4）基金合同生效后的會(huì)計(jì)師費(fèi)和律師費(fèi)；（5）基金份額持有人大會(huì)費(fèi)用；（6）基金的證券交易費(fèi)用；（7）按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定和基金合同約定，可以在基金財(cái)產(chǎn)中列支的其他費(fèi)用。? 其他費(fèi)用證券投資基金的費(fèi)用（3）基金的交易費(fèi)用證券投資基金在進(jìn)行投資時(shí)，不斷地買賣證券，調(diào)整基金的投資組合，因此，它必須支付證券交易手續(xù)費(fèi)。證券投資基金的費(fèi)用（2）基金管理費(fèi)用? 基金管理費(fèi)是支付給直接管理基金資產(chǎn)的基金管理人的費(fèi)用，它一般按照基金資產(chǎn)的一定比例定期提取。 贖回費(fèi)率不得超過基金份額贖回金額的百分之五，贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后，余額不得低于贖回費(fèi)總額的百分之二十五，并應(yīng)當(dāng)歸入基金財(cái)產(chǎn)。 證券投資基金的費(fèi)用(1)基金銷售和贖回費(fèi)用? 贖回費(fèi)用：有的開放式基金在投資者贖回時(shí)，要求投資者支付一定比例的贖回費(fèi)，它的方式是按照贖回金額的一定比例收取，并且收費(fèi)的比例是和投資者持有基金單位的時(shí)間有關(guān)，持有的時(shí)間越長(zhǎng)，收取的比例越低。認(rèn)購費(fèi)和申購費(fèi)可以在基金份額發(fā)售或者申購時(shí)收取，也可以在贖回時(shí)從贖回金額中扣除。證券投資基金的費(fèi)用(1)基金銷售和贖回費(fèi)用? 銷售費(fèi)用：《證券投資基金銷售管理辦法》 第二十八條 基金管理人發(fā)售基金份額、募集基金，可以收取認(rèn)購費(fèi)，但費(fèi)率不得超過認(rèn)購金額的百分之五。需支付銷售費(fèi)用的基金一般稱做收費(fèi)基金。證券投資基金的費(fèi)用一般來說，基金的費(fèi)用包括三類：? 一是在基金的設(shè)立、銷售和贖回時(shí)的費(fèi)用，該部分費(fèi)用由投資者直接承擔(dān)；? 二是基金在運(yùn)作過程中的管理費(fèi)用；? 三是基金在買賣證券時(shí)的交易費(fèi)用；后兩類費(fèi)用都是由基金支付，投資者間接負(fù)擔(dān)?！?5)限制對(duì)未上市公司證券的投資。 　(3)限制基金間相互投資。投資基金交易的限制　(1)禁止與基金管理公司自身或關(guān)系人的交易：　即禁止利用基金資產(chǎn)買入基金管理公司或其董事、主要股東及主要承銷商所有的證券，或?qū)⒒鹳Y產(chǎn)出售、出租給上述人員。例如，股票投資基金就必須將一定比例的資金投資于股票上，不論債券的利息率有多高。國(guó)際上對(duì)投資基金組合規(guī)定的出發(fā)點(diǎn)都是保護(hù)投資人的利益，把投資風(fēng)險(xiǎn)控制在最小程度。分散了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。不把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里161。? 進(jìn)行投資組合的最大好處是161。投資組合161?！』鹳Y產(chǎn)的投資組合管理? 為了降低在獲取證券投資收益過程中伴隨著的證券投資風(fēng)險(xiǎn)，證券投資基金需要將諸多證券品種進(jìn)行組合搭配，形成161。? 第五十五條 基金份額的申購、贖回價(jià)格,依據(jù)申購、贖回日基金份額凈值加、減有關(guān)費(fèi)用計(jì)算。? 第五十四條開放式基金應(yīng)當(dāng)保持足夠的現(xiàn)金或者政府債券,以備支付基金份額持有人的贖回款項(xiàng)。 第四十八條 基金份額上市交易,應(yīng)當(dāng)符合下列條件:(1)基金的募集符合本法規(guī)定；(2)基金合同期限為五年以上；(3)基金募集金額不低于二億元人民幣；(4)基金份額持有人不少于一千人；(4)基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件。 三、基金的募集? 根據(jù)《證券投資基金法》 第四十四條 基金募集期限屆滿,封閉式基金募集的基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的百分之八十以上,開放式基金募集的基金份額總額超過核準(zhǔn)的最低募集份額總額,并且基金份額持有人人數(shù)符合國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的。 三、基金的募集? 根據(jù)《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》 第十一條 基金募集期限自基金份額發(fā)售之日起不得超過三個(gè)月。? 開放型基金發(fā)行總額雖可變動(dòng)，但仍須設(shè)定基金發(fā)行總額下限和發(fā)行期限。3．基金投資人? 我國(guó)《證券投資基金法》第七十一條規(guī)定，下列事項(xiàng)應(yīng)當(dāng)通過召開基金份額持有人大會(huì)審議決定:(1)提前終止基金合同；(2)基金擴(kuò)募或者延長(zhǎng)基金合同期限；(3)轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；(4)提高基金管理人、基金托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；(5)更換基金管理人、基金托管人；(6)基金合同約定的其他事項(xiàng)。3．基金投資人? 基金投資人即基金受益人、基金實(shí)際委托人，是基金資產(chǎn)的實(shí)際持有人，是購買基金并通過投資基金獲得分紅或轉(zhuǎn)讓收益的投資者。根據(jù)《證券投資基金托管資格管理辦法》第三條，申請(qǐng)基金托管資格的商業(yè)銀行，應(yīng)當(dāng)具備下列條件： ⑴最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度的年末凈資產(chǎn)均不低于20億元人民幣，資本充足率符合監(jiān)管部門的有關(guān)規(guī)定； ⑵設(shè)有專門的基金托管部門，并與其他業(yè)務(wù)部門保持獨(dú)立； 2．基金托管人⑶基金托管部門擬任高級(jí)管理人員符合法定條件，擬從事基金清算、核算、投資監(jiān)督、信息披露、內(nèi)部稽核監(jiān)控等業(yè)務(wù)的執(zhí)業(yè)人員不少于5人，并具有基金從業(yè)資格；⑷有安全保管基金財(cái)產(chǎn)的條件；⑸有安全高效的清算、交割系統(tǒng)；⑹基金托管部門有滿足營(yíng)業(yè)需要的固定場(chǎng)所、配備獨(dú)立的安全監(jiān)控系統(tǒng)； 2．基金托管人⑺獨(dú)立的托管業(yè)務(wù)技術(shù)系統(tǒng)，包括網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)、應(yīng)用系統(tǒng)、安全防護(hù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)備份系統(tǒng)；⑻有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；⑼最近3年無重大違法違規(guī)記錄；⑽法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的中 國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。? 基金托管人、基金管理人應(yīng)當(dāng)在行政上、財(cái)務(wù)上相互獨(dú)立，其高級(jí)管理人員不得在對(duì)方兼任任何職務(wù)。 2．基金托管人? 為了保證基金資產(chǎn)的安全，基金要按照資產(chǎn)管理和保管分開的原則進(jìn)行運(yùn)作，并由專門的基金托管人保管基金資產(chǎn)。 1．基金管理人 根據(jù)《證券投資基金法》第十三條規(guī)定，設(shè)立基金管理公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：(1)有符合本法和《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定的章程； (2)注冊(cè)資本不低于一億元人民幣,且必須為實(shí)繳貨幣資本；(3)主要股東具有從事證券經(jīng)營(yíng)、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和良好的社會(huì)信譽(yù),最近三年沒有違法記錄,注冊(cè)資本不低于三億元人民幣；1．基金管理人(4)取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)； (5)有符合要求的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、安全防范設(shè)施和與基金管理業(yè)務(wù)有關(guān)的其他設(shè)施；(6)有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度； (7)法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。1973年該基金改名為索羅斯基金，資本額躍升到1200萬美元 ? 1979年，索羅斯將公司更名，改為量子公司。164。索羅斯（George Soros ）下經(jīng)營(yíng)的五個(gè)對(duì)沖基金之一。四、公募基金和私募基金共同基金與對(duì)沖基金的特征比較1）投資者人數(shù)限制不同2）監(jiān)管不同3）籌資方式不同4）信息披露程度不同5）財(cái)務(wù)杠桿不同6）經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不同著名的對(duì)沖基金量子基金? 量子基金quanta fund（quantum fund）是全球著名的大規(guī)模對(duì)沖基金，美國(guó)金融家喬治161。三、封閉型和開放型投資基金 二者的區(qū)別 ⑴發(fā)展歷史不同 ⑵基金規(guī)模可變性和存續(xù)期限不同 ⑶基金單位的交易關(guān)系(買賣方式)不同 ⑷基金單位的交易價(jià)格不同 ⑸基金的投資策略不同 (6)基金管理人的約束不同四、公募基金和私募基金公募基金（public offering fund） 向社會(huì)不特定公眾發(fā)行，在美國(guó)，公募發(fā)行的公司型基金通常被稱為共同基金（mutual fund ）。因此有人又稱其為公開交易共同基金。它是指基金資本總額及發(fā)行份數(shù)在未發(fā)行之前就已經(jīng)確定下來，在發(fā)行完畢和規(guī)定的期限內(nèi)，不論出現(xiàn)何種情況，基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)都固定不變的投資基金。其在組織形式上與股份有限公司類似，基金公司資產(chǎn)為投資者（股東）所有，由股東選舉董事會(huì)，由董事會(huì)選聘基金管理公司，基金管理公司負(fù)責(zé)管理基金業(yè)務(wù)。? 該類基金一般由基金管理公司、基金保管公司及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約。地域投資基金：投資于某固定地區(qū)證券市場(chǎng)的投資基金。海外投資基金：資本來源于國(guó)外，并投資于國(guó)外市場(chǎng)的投資基金。根據(jù)投資來源和運(yùn)用的地域分類國(guó)內(nèi)投資基金：資本來源于國(guó)內(nèi)，并投資于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資基金?！? 優(yōu)化指數(shù)基金是將一定比例的資金按某種證券市場(chǎng)指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行投資，其余部分則進(jìn)行積極投資的基金。 開放式證券投資基金試點(diǎn)階段216。 證券投資基金是一種間接投資工具（二）證券投資基金的特征 ，專業(yè)管理 ，分散風(fēng)險(xiǎn) ，成本降低 ，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) ，信息透明 ，保障安全三、我國(guó)證券投資基金的發(fā)展?fàn)顩r? 中國(guó)的投資基金起步于1991年， 發(fā)展軌跡可分為：216。二、證券投資基金的概念及特征 （一）證券投資基金的定義 ? 證券投資基金是指一種實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。今天美國(guó)的投資基金業(yè)擁有世界上最大的資產(chǎn)量和最完備的管理系統(tǒng)，美國(guó)號(hào)稱基金的王國(guó)。　v 與銀行存款相比，盈利性較高　十、國(guó)際債券　是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際性組織為籌措中長(zhǎng)期資金而在國(guó)外金融市場(chǎng)上發(fā)行的以外國(guó)貨幣為面值的債券。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券時(shí)，可以靈活期限，從而有利于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大長(zhǎng)期投資性質(zhì)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。v 銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金來源有三個(gè)：吸收存款、向其他機(jī)構(gòu)借款（同業(yè)拆借、向中央銀行再貸款）、發(fā)行金融債券。九、金融債券　是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)憑證。v 部分公司債券的發(fā)行者和持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。 權(quán)益融資　發(fā)行股票　167。在我國(guó)對(duì)各種所有制的企業(yè)發(fā)行的債券均稱為企業(yè)債券。七、公債－特征v 自愿性v 安全性高v 流動(dòng)性強(qiáng)v 收益穩(wěn)定v 免稅待遇八、公司債券v 是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是公司為籌措長(zhǎng)期資金而發(fā)行的一種債務(wù)契約，承諾在未來的特定日期償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。 發(fā)行決策的靈活性債券實(shí)例1五、債券與股票的區(qū)別　二者都擁有證券的特征。 其他權(quán)利v 靈活性167。 償還本金請(qǐng)求權(quán)167。四、債券的基本特征v 償還性（期限性）v 流動(dòng)性v 安全性v 權(quán)利性（收益性）167。252。 國(guó)際債券252。 不記名債券三、債券的類型v 按債券發(fā)行國(guó)和標(biāo)明面值的幣種所在國(guó)家是否相同分類167。 記帳式債券v 按是否記名分類167。 憑證式債券167。 擔(dān)保債券三、債券的類型v 按債券形態(tài)分類167。 信用債券167。 固定利率債券167。 復(fù)利債券167。 零息債券(貼現(xiàn)債券)三、債券的類型v 按計(jì)息方式分類167。 一般付息債券167。 長(zhǎng)期債券　償還期限在10年以上167。 短期債券　償還期限在1年或1年以內(nèi)167。 金融債券：期限一般為1－5年，發(fā)行目的是籌措長(zhǎng)期資金167。 資本市場(chǎng)資金的供求狀況二、債券的基本要素v 債券的計(jì)息方式和利息支付方式v 發(fā)行單位的名稱、地址v 債券的發(fā)行日期v 發(fā)行單位的印記v 債券號(hào)碼三、債券的類型v 按發(fā)行主體分類167。 發(fā)行者的資信狀況167。 證券交易市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度二、債券的基本要素v 債券的票面利率 影響債券利率的主要因素167。 債務(wù)人對(duì)資金需求的時(shí)限1