【正文】 67。二、債券的基本要素v 債券的面值：票面幣種和票面金額。PT股票PT”—“ParticularTransfer一、債券的定義v 是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。n 2000年6月17日，深滬證券交易所分別發(fā)布公告，自6月23日起，取消PT股票特別轉(zhuǎn)讓價(jià)格5％的跌幅控制，即PT股票申報(bào)價(jià)格將不設(shè)下限，價(jià)格幅度也沒有限制，但漲幅仍為5%。 (3)撮合方式不同。 PT股票“PT”— “Particular Transfer”n 特別轉(zhuǎn)讓與正常股票交易主要有四點(diǎn)區(qū)別： (1)交易時(shí)間不同。 n 1999年7月9日起，對這類暫停上市的股票實(shí)施“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。n 對于進(jìn)行這種“特別轉(zhuǎn)讓”的股票，滬深交易所在其簡稱前冠以“PT”，稱之為“PT股”。n 有下列情況之一的,為存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司：（1）最近兩年連續(xù)虧損的(以最近兩年年度報(bào)告披露的當(dāng)年經(jīng)審計(jì)凈利潤為依據(jù))；（2）因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或虛假記載,被中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正或公司主動(dòng)改正,對以前年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行追溯調(diào)整,導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損的；（3）因財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或虛假記載,中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令其改正,在規(guī)定期限內(nèi)未對虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告進(jìn)行改正的；（4）在法定期限內(nèi)未依法披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告(以下簡稱定期報(bào)告)的；（5）處于股票恢復(fù)上市交易后至其披露恢復(fù)上市后的第一個(gè)年度報(bào)告期間的。 滬深證券交易所在1998年4月22日宣布，根據(jù)1998年實(shí)施的股票上市規(guī)則，當(dāng)上市公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常，導(dǎo)致投資者對該公司前景難以判斷，可能損害投資者權(quán)益的情形，交易所將對其股票實(shí)行特別處理。 ? N 股：是境內(nèi)公司在紐約交易所發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購，在紐約證券交易所上市的股票。 ? 上海證券交易所— 美元 　深圳證券交易所— 港幣 ? 2001 年2 月19 日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)出通知，允許境內(nèi)居民以合法持有的外匯開立B 股 帳戶，交易B 股 股票。? 設(shè)立之初規(guī)定B 股 專供外國及我國港、澳、臺(tái)地區(qū)的投資者以外幣認(rèn)購。外資股n 是指外國和我國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份。目前，我國股票市場上流通的股份主要是社會(huì)公眾股。公眾股n 股份公司采用募集方式設(shè)立時(shí)，公司發(fā)行的股份除了由發(fā)起人認(rèn)購一部分外，其余部分應(yīng)該向社會(huì)公眾公開發(fā)行。公眾股有兩種基本形式：公司職工股和社會(huì)公眾股公眾股n 公司職工股和我國曾經(jīng)存在的內(nèi)部職工股是兩個(gè)完全不同的概念。法人股n 是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國家允許用于經(jīng)營的資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股權(quán)。四、中國現(xiàn)行的股票種類（股權(quán)結(jié)構(gòu)）國家股 法人股 公眾股外資股 國有股 是指有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股份。 是否有票面金額n 有面額股票n 無面額股票三、按是否上市流通n 上市股票：在證券交易所取得上市資格，允許公開掛牌交易的股票。二、按照股票的票面形式216。n 不參加分配的優(yōu)先股：是指優(yōu)先股分配的股息率以規(guī)定的為限，不管普通股股東分得多大紅利，優(yōu)先股不能再次參加分配。n 現(xiàn)仍以上例說明，假設(shè)部分參加分配的優(yōu)先股股息率以8%為限，則：部分參加優(yōu)先股和全部參加優(yōu)先股，第一次分配的定額股息相同，都是100000元7%=7000元，但第二次分配時(shí)卻不能和普通股拉平。由此看出，這種全部參加分配的優(yōu)先股對投資者較為有利。n 例如，假定某公司發(fā)行普通股票總額為30萬元，全部參加分配的優(yōu)先股票10萬元，其年股息率定為7%，本年度公司盈余為4元。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股216。 ? 收益率高。 ? 避免公司經(jīng)營決策權(quán)的分散。（二）優(yōu)先股優(yōu)先股的特征n 約定股息率n 優(yōu)先分派股息和清償剩余資產(chǎn)n 限制表決權(quán)n 可贖回性?。ǘ﹥?yōu)先股優(yōu)先股的特征n 對于公司：? 方便增發(fā)新股票融資。合股n 價(jià)格的波動(dòng)性n 經(jīng)營決策的參與性（一）普通股普通股的分類（二）優(yōu)先股優(yōu)先股的定義　優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票。n 股份是股東持有公司資本的份額，是股東對公司出資的經(jīng)濟(jì)行為所產(chǎn)生的權(quán)利和義務(wù)。 執(zhí)行策略q 實(shí)施資產(chǎn)配置和選擇具體證券的過程q 成功實(shí)施資產(chǎn)配置策略的影響因素: 交易費(fèi)用 經(jīng)濟(jì)與市場因素處于不斷變化之中 投資者的目標(biāo)和限制也在不斷變化216。 分析選擇投資工具債券，股票，基金及其他金融資產(chǎn)216。五、證券的特征第一，證券的產(chǎn)權(quán)性第二，證券的收益性第三，證券的流通性第四，證券的風(fēng)險(xiǎn)性六、證券投資過程明確投資目的，制定投資計(jì)劃分析選擇投資工具制定投資策略執(zhí)行策略監(jiān)控策略六、證券投資過程216。 按所體現(xiàn)的內(nèi)容貨幣證券貨物證券資本證券四、有價(jià)證券分類216。國家信用 國債商業(yè)信用 商業(yè)票據(jù)銀行信用 銀行票據(jù)企業(yè)信用 企業(yè)證券信用發(fā)展 其它證券及衍生工具三、證券的類型四、有價(jià)證券分類216。一、證券的定義14 / 14證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱，是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。二、證券的產(chǎn)生　證券是一種信用憑證或金融工具，是商品經(jīng)濟(jì)和信用經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。 按發(fā)行主體政府證券金融證券公司證券216。 根據(jù)上市與否(只適用于股票和債券)上市證券(掛牌證券)非上市證券(非掛牌證券、場外證券)通常非上市證券的交易比上市證券的交易要多。 明確投資目的，制定投資計(jì)劃單個(gè)投資者制定投資計(jì)劃應(yīng)當(dāng)注意的問題：目前的財(cái)務(wù)狀況收入來源未來不同時(shí)期需要花費(fèi)的現(xiàn)金是多少能夠承擔(dān)多大風(fēng)險(xiǎn)適合哪一種投資方式投資的有關(guān)稅收情況六、證券投資過程216。 制定投資策略q 不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里q 資產(chǎn)配置(不一起波動(dòng)的資產(chǎn)組合在一起)q 證券選擇六、證券投資過程216。 監(jiān)控策略 定期重新評(píng)估投資方案六、證券投資過程第一節(jié)　股票的概念及其特征一、股票與股份n 股票是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。二、股票的特征n 收益性n 高風(fēng)險(xiǎn)性n 穩(wěn)定性n 流通性（流動(dòng)性）n 股份的伸縮性拆股amp。是相對于普通股股票而言的。 ? 在需要時(shí)將優(yōu)先股股票轉(zhuǎn)換成普通股股票或公司債券，減少公司的股息負(fù)擔(dān)。 n 對于投資者： 投資風(fēng)險(xiǎn)小，收益有保障。 （二）優(yōu)先股　優(yōu)先股的分類n 累積分配的優(yōu)先股 n 非累積分配的優(yōu)先股216。 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股l 可贖回優(yōu)先股l 不可贖回優(yōu)先股（二）優(yōu)先股優(yōu)先股的分類n 全部參加分配的優(yōu)先股 n 部分參加分配的優(yōu)先股 n 不參加分配的優(yōu)先股優(yōu)先股的分類n 全部參加分配的優(yōu)先股：這種優(yōu)先股，除了按規(guī)定的股息率優(yōu)先分得股息外，還有權(quán)與普通股股東一起，共同等額地分享到剩余盈利。則：全部參加分配的優(yōu)先股，第一次分配的定額股息為100000元7%=7000元，假設(shè)普通股的紅利是按10%計(jì)發(fā)的，那么，普通股分得的紅利數(shù)額為30000010%=30000元，全部參加分配的優(yōu)先股，第二次分配的股息數(shù)額為10萬(10%7%)=，股息率也達(dá)到10%，與普通股紅利率相同。 優(yōu)先股的分類n 部分參加分配的優(yōu)先股：指除了按規(guī)定的股息率優(yōu)先分得股息外，還有權(quán)以一定額度為限，與普通股一起共同分享剩余盈余。只能按規(guī)定的最高限度的股息率與固定股息的差額參與第二次分配，即為：100000元（8%—7%）=1000元，使兩次分配總和達(dá)到最高限度股息率8%，而沒有達(dá)到普通股紅利率10%的水平。 （三）后配股n 亦稱劣后股，是指那些在股息和剩余資產(chǎn)分配上均后于普通股的股份。 是否記載股東姓名n 記名股票n 無記名股票216。n 非上市股票：未在證券交易所上市，不允許公開掛牌交易的股票。n 一般是指國家投資或國有資產(chǎn)經(jīng)過評(píng)估并經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門確認(rèn)折成的股份。公眾股n 是指社會(huì)個(gè)人或股份公司內(nèi)部職工以個(gè)人財(cái)產(chǎn)投入公司形成的股份。在我國進(jìn)行股份試點(diǎn)初期，出現(xiàn)了一批不向社會(huì)公開發(fā)行股票，只對法人和公司內(nèi)部職工募集股份的股份有限公司，被稱為定向募集公司，內(nèi)部職工作為投資者所持有的公司發(fā)行的股份被稱為內(nèi)部職工股。因此，公司內(nèi)部職工以外的個(gè)人認(rèn)購的股份，就構(gòu)成了社會(huì)公眾股。n A種股票（A股）：它是以人民幣計(jì)算價(jià)值和購買，主要針對國內(nèi)投資者發(fā)行的普通股票。? 分兩種形式：境內(nèi)上市外資股　　　　　　境外上市外資股外資股n 境內(nèi)上市外資股（B種股票）：　它是由我國股份公司發(fā)行的、在境內(nèi)上市并以人民幣標(biāo)明面值、供境內(nèi)外投資者用外幣認(rèn)購的普通股票。在境內(nèi)進(jìn)行交易買賣。外資股n 境外上市外資股 主要有兩種： ? H 股：是境內(nèi)公司在香港聯(lián)合交易所發(fā)行的以人民幣標(biāo)明面值，供境外投資者用外幣認(rèn)購，在香港聯(lián)合交易所上市的股票。 ST 股票 “ ST ” — “ Special Treatment ” ST 股票，即需作特別處理的股票。– 財(cái)務(wù)狀況異常：經(jīng)審計(jì)連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤均為負(fù)值；最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值 – 特別處理的內(nèi)容：股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制在5％；中期報(bào)告必須經(jīng)審計(jì)；股票名稱改為原股票名前加“ST” *ST 股票n “*ST”是“警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理”,簡稱“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”,適用于存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司。PT股票“PT”— “Particular Transfer”n 這是旨在為暫停上市股票提供流通渠道的“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。n 根據(jù)《公司法》和證券法的規(guī)定，上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況，其股票將暫停上市。第一批這類股票有“PT雙鹿”，“PT農(nóng)商社”，“PT蘇三山”和“PT渝太白”。 (2)漲跌幅限制不同。 (4)交易性質(zhì)不同。PT股票“PT”— “Particular Transfer”n 2001年2月22日，中國證監(jiān)會(huì)正式對外發(fā)布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》，對 PT公司申請寬限期、恢復(fù)上市、終止上市等問題進(jìn)一步作了規(guī)定。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券又被稱為固定收益證券。v 債券的發(fā)行價(jià)格：　發(fā)行價(jià)格＞票面金額　溢價(jià)發(fā)行　發(fā)行價(jià)格＝票面金額　平價(jià)發(fā)行　發(fā)行價(jià)格＜票面金額　折價(jià)發(fā)行　債券的發(fā)行價(jià)格通常取決于市場的利率水平以及債券二級(jí)市場交易價(jià)格二、債券的基本要素v 債券的交易價(jià)格v 債券的償還期限 影響因素：167。 未來市場利率的變化趨勢167。 銀行同期利率水平167。 債券的償還期限167。 政府債券：中央政府債券和地方政府債券167。 公司債券：多是為了籌集長期資金，期限多為10－30年三、債券的類型v 按償還期限分類167。 中期債券　償還期限在1年以上、10年以下167。 永久債券　又稱無期債券v 按利息的支付方式分類167。 附息票債券167。 單利債券：利息＝債券面額年利率期限167。 累進(jìn)利率債券　　v 按票面利率是否可以變動(dòng)分類167。 浮動(dòng)利率債券v 按債券的信用形式分類167。 抵押債券：可分為抵押債券和抵押信托債券167。 實(shí)物債券167。 國家儲(chǔ)蓄債167。 記名債券167。 國內(nèi)債券167。 外國債券是指一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在另一國發(fā)行的以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)值的債券。 歐洲債券是指一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。 利息請求權(quán)167。 財(cái)產(chǎn)索取權(quán)167。 發(fā)行單位的靈活性167。但兩者卻存在著以下不同點(diǎn)：v 性質(zhì)不同v 發(fā)行目的不同v 獲得保酬的時(shí)間不同v 投資風(fēng)險(xiǎn)不同v 投機(jī)價(jià)值不同v 發(fā)行單位不同v 流通性不同六、債券籌資的特點(diǎn)v 優(yōu)點(diǎn)：v 資本成本低v 具有財(cái)務(wù)杠桿作用v 所籌集資金屬于長期資金v 債券籌資的范圍廣、金額大v 缺點(diǎn)v 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大v 限制性條款多，資金使用缺乏靈活性七、公債（政府債券）v 公債是政府或政府代理機(jī)構(gòu)為彌補(bǔ)財(cái)政預(yù)算赤字、籌集建設(shè)資金及歸還舊債本息等，憑其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。v 在西方國家，公司債券即企業(yè)債券。八、公司債券v 企業(yè)籌資途徑167。 債務(wù)融資　對外借款　　發(fā)行債券　八、公司債券－特征v 風(fēng)險(xiǎn)性相對較大v 收益較高v 債券持有者有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補(bǔ)償本金的權(quán)利。如通知償還性、可轉(zhuǎn)換性。九、金融債券－功能　金融債券能夠有效地解決銀行等金融機(jī)構(gòu)的資金來源不足和期限不匹配的矛盾。v 債券在到期前一般不能兌換，只能在市場上轉(zhuǎn)讓，從而保證了所籌集資金的穩(wěn)定性。