【正文】 九、金融債券－特征v 與公司債券相比，具有較高的安全性。 特征：v 資金來源比較廣泛v 期限長、數(shù)量大v 資金的安全性較高十一、債券的收益率計算　一、證券投資基金的產(chǎn)生與發(fā)展? 投資基金起源于英國，在20世紀20年代傳入美國后，得到極大的發(fā)展和普及。二次大戰(zhàn)后投資基金遍及全世界。即通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，交由專家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔風險的一種制度。 封閉式證券投資基金試點階段216。 基金法制化、市場化、國際化發(fā)展階段第二節(jié) 證券投資基金分類一、證券投資基金的分類　　　根據(jù)基金券是否可贖回分類　　根據(jù)基金的法律地位分類根據(jù)基金是否公開發(fā)行分類　　根據(jù)投資風險與目的分類根據(jù)投資對象分類指數(shù)基金是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標準，購買該指數(shù)包含的證券市場中的全部或部分證券的基金，其目的在于達到與該指數(shù)相同的收益水平。優(yōu)化指數(shù)基金還會根據(jù)市況變化對投資于指數(shù)部分的比例進行調(diào)整，但一般不會超出一定的幅度。國際投資基金：資本來源于國內(nèi)，并投資于國外市場的投資基金。國家投資基金：資本來源于國外，并投資于某一特定國家的市場的投資基金。根據(jù)投資計劃是否可以變更分類二、契約型和公司型投資基金契約型投資基金的定義契約型投資基金也稱信托型投資基金，它是依據(jù)信托契約通過發(fā)行基金單位而組建的投資基金。二、契約型和公司型投資基金公司型投資基金的定義公司型投資基金是依公司法成立，通過發(fā)行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。二、契約型和公司型投資基金 二者的區(qū)別 ⑴法律依據(jù)不同 ⑵經(jīng)營財產(chǎn)依據(jù)的章程契約不同 ⑶基金發(fā)行的憑證不同 ⑷投資者地位不同 ⑸基金融資渠道不同 ⑹基金運營不同三、封閉型和開放型投資基金 封閉型投資基金的定義是相對于開放型投資基金而言的。? 由于封閉型基金的基金券在封閉期內(nèi)不能被追加認購或贖回，投資者只能通過證券經(jīng)紀商在證券交易所進行基金的買賣。三、封閉型和開放型投資基金 開放型投資基金的定義　開放型投資基金是指基金的資本總額及發(fā)行份數(shù)不是固定不變的，而是可以根據(jù)市場供求狀況隨時發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。私募基金（private placement fund） 向特定對象發(fā)行，主要為對沖基金（hedge fund）。164。? 1969年量子基金的前身雙鷹基金（Double Eagle Fund），由喬治161。索羅斯和吉姆?羅杰斯（Jim Rogers）創(chuàng)立，注冊資本為400萬美元。 第三節(jié)證券投資基金的運作與管理一、基金發(fā)起設(shè)立的當事人 1．基金管理人基金管理人(公司) ，是指憑借專門的知識與經(jīng)驗，運用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學的投資組合原理進行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多的收益的機構(gòu)。1．基金管理人　根據(jù)我國《證券投資基金法》第十九條規(guī)定，基金管理人應(yīng)當履行下列職責： (1) 依法募集基金,辦理或者委托經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認定的其他機構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜； (2)辦理基金備案手續(xù)； (3)對所管理的不同基金財產(chǎn)分別管理、分別記賬,進行證券投資； (4)按照基金合同的約定確定基金收益分配方案,及時向基金份額持有人分配收益； (5)進行基金會計核算并編制基金財務(wù)會計報告； 1．基金管理人(6)編制中期和年度基金報告；(7)計算并公告基金資產(chǎn)凈值,確定基金份額申購、贖回價格；(8)辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；(9)召集基金份額持有人大會；(10)保存基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；(11)以基金管理人名義,代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實施其他法律行為；(12)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他職責。? 基金托管人是基金資產(chǎn)的名義持有人與保管人。 2．基金托管人 我國《證券投資基金法》第二十五條規(guī)定基金托管人由依法設(shè)立并取得基金托管資格的商業(yè)銀行擔任。 2．基金托管人我國《證券投資基金法》第二十九條規(guī)定，基金托管人應(yīng)當履行下列職責:(1)安全保管基金財產(chǎn)；(2)按照規(guī)定開設(shè)基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；(3)對所托管的不同基金財產(chǎn)分別設(shè)置賬戶,確保基金財產(chǎn)的完整與獨立；(4)保存基金托管業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；(5)按照基金合同的約定,根據(jù)基金管理人的投資指令,及時辦理清算、交割事宜； 2．基金托管人(6)辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；(7)對基金財務(wù)會計報告、中期和年度基金報告出具意見；(8)復(fù)核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價格；(9)按照規(guī)定召集基金份額持有人大會；(10)按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運作；(11)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他職責。? 我國《證券投資基金法》第七十條規(guī)定，基金份額持有人享有下列權(quán)利: (1)分享基金財產(chǎn)收益；(2)參與分配清算后的剩余基金財產(chǎn)；(3)依法轉(zhuǎn)讓或者申請贖回其持有的基金份額；(4)按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會；3．基金投資人(5)對基金份額持有人大會審議事項行使表決權(quán)(6)查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料；(7)對基金管理人、基金托管人、基金份額發(fā)售機構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；(8)基金合同約定的其他權(quán)利。 二、投資基金結(jié)構(gòu)三、基金的募集? 封閉式基金發(fā)行總額一旦認滿，不管是否到期，基金就進行封閉，不再接受認購申請。如果在規(guī)定的期限內(nèi)，未募足規(guī)定的最低數(shù)額，該基金就不能成立。 第十二條 基金募集期限屆滿，募集的基金份額總額符合《證券投資基金法》第四十四條的規(guī)定，并具備下列條件的，基金管理人應(yīng)當按照規(guī)定辦理驗資和基金備案手續(xù)：（1）基金募集份額總額不少于兩億份，基金募集金額不少于兩億元人民幣；（2）基金份額持有人的人數(shù)不少于兩百人。四、基金份額的交易 ? 《證券投資基金法》第四十七條 封閉式基金的基金份額,經(jīng)基金管理人申請,國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準,可以在證券交易所上市交易。五、基金份額的申購和贖回 ? 《證券投資基金法》第五十一條 開放式基金的基金份額的申購、贖回和登記,由基金管理人負責辦理；基金管理人可以委托經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認定的其他機構(gòu)代為辦理?；鹭敭a(chǎn)中應(yīng)當保持的現(xiàn)金或者政府債券的具體比例,由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定。六、基金投資資產(chǎn)管理原則：(1)本金安全 (2)收入穩(wěn)定 (3)資本增值 基金資產(chǎn)的投資范圍管理　許多西方發(fā)達國家政府都對本國投資基金的投資范圍加以嚴格限制，其中最突出的例子就是絕對禁止投資基金投資于他們認為是高風險的市場，甚至將一些高風險的金融產(chǎn)品（如期貨、期權(quán)等）、流通性差的金融資產(chǎn)、投資基金管理人無法有效管理的資產(chǎn)排除在某些投資基金的投資范圍之外。176。177。176。177。? 從某種意義上講，投資組合一定則確定了投資基金的風險和收益程度。投資基金的投資對象管理　即使在允許的投資范圍之內(nèi)，投資基金也不能隨心所欲地進行投資，而必須按照既定的投資基金類型選擇具體投資對象。類似的債券類投資基金必須有不低于某一比例的資金投放在債券上；區(qū)域性投資基金的主要投資對象必須集中在特定的地理區(qū)域內(nèi)?！?2)禁止自我交易和內(nèi)幕交易：　內(nèi)幕交易：是指資本市場中的個人或機構(gòu)在擁有或通過各種渠道獲得尚未公開披露的信息后，利用該信息進行證券交易活動或向他人提出買賣證券建議的行為?！?4)禁止信用交易：基金在買賣有價證券時應(yīng)以現(xiàn)款交易，不得開立信用帳戶。七、基金的收益分配 基金收益的構(gòu)成 基金的收益一般是由利息、股息和資本利得三部分收入構(gòu)成。證券投資基金的費用(1)基金銷售和贖回費用? 銷售費用：投資者向基金管理公司或承銷商申購基金單位時，必須支付一定的銷售費用，該部分費用都計算在基金的銷售價格中。? 《證券投資基金運作管理辦法》第十四條 基金募集期間的信息披露費、會計師費、律師費以及其他費用，不得從基金財產(chǎn)中列支；基金收取認購費的，可以從認購費中列支?；鸸芾砣宿k理開放式基金份額的申購，可以收取申購費，但費率不得超過申購金額的百分之五。 第三十條 基金管理人可以根據(jù)投資人的認購金額、申購金額的數(shù)量適用不同的認購、申購費率標準。證券投資基金的費用(1)基金銷售和贖回費用? 贖回費用：《證券投資基金銷售管理辦法》 第二十九條 基金管理人辦理開放式基金份額的贖回，應(yīng)當收取贖回費。 第三十二條 基金管理人可以根據(jù)基金份額持有人持有基金份額的期限適用不同的贖回費率標準。? 基金托管費是基金支付給基金托管人的費用，與基金管理費一樣，也是按照基金凈資產(chǎn)值的一定比例定期從基金資產(chǎn)中支付。這部分費用與基金在投資管理時的周轉(zhuǎn)率有關(guān)，周轉(zhuǎn)率越高，交易費用就越高。 證券投資基金的稅收? 基金通過證券投資獲得收益，并將基金的收益分配給基金持有者。? 至于基金的其他當事人，如基金管理公司、基金托管人、投資顧問公司，它們從基金提取的費用構(gòu)成它們作為法人機構(gòu)的營業(yè)收入，所以必須繳納營業(yè)稅和所得稅。開放式基金的基金合同應(yīng)當約定每年基金收益分配的最多次數(shù)和基金收益分配的最低比例。 開放式基金的基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配的現(xiàn)金收益，按照基金合同有關(guān)基金份額申購的約定轉(zhuǎn)為基金份額；基金份額持有人事先未做出選擇的，基金管理人應(yīng)當支付現(xiàn)金。v 證券市場是資本市場的基礎(chǔ)和主體，通常包括證券發(fā)行市場和證券流通市場。證券市場的風險較大，影響因素復(fù)雜，具有較大的波動性和不可預(yù)測性。v 從證券公司的功能劃分，可分為：252。 證券自營商（綜合型證券公司）252。v 中國兩大證券交易所：v 上海證券交易所：于1990年11月26日經(jīng)中國人民銀行批準正式宣告成立，并于同年12月19日正式開張營業(yè)。四、證券市場的微觀主體v 證券交易所v 種類：252。252。四、證券市場的微觀主體v 證券交易所v 成員：252。 交易人：特種經(jīng)紀人和場內(nèi)經(jīng)紀人252。其基本功能是用平均值的變化來描述股票市場股價的動態(tài)。股價平均數(shù)是反映多種股票價格變動的一般水平，通常以算術(shù)平均數(shù)表示。股價平均數(shù)的計算? 股價平均數(shù)反映了多種股價變動的一般水平。股價平均數(shù)的計算①算術(shù)平均數(shù)例：假設(shè)從某一股市采樣的股票為A、B、C、D四種，它們在某一交易日的收盤價分別為10元、15元、25元和30元，計算該市場股價平均數(shù)。股價平均數(shù)的計算②調(diào)整平均數(shù)例：沿上例，假定D股票以1股折為3股時，折股后的股價從30元下調(diào)為10元，則調(diào)整后的新的除數(shù)為：股價指數(shù)的計算v 股價指數(shù)是報告期的股價與某一基期相比較的相對變化指數(shù)?！ 簡單算術(shù)平均法：在計算出采樣股票個別價格指數(shù)的基礎(chǔ)上，加總求其算術(shù)平均數(shù)。v 幾何平均法：分別把基期和報告期的股價相乘后開n次方，再用報告期與基期相比。二、國內(nèi)外知名的股票價格指數(shù)n 國外主要價格指數(shù)n 道瓊斯股票價格平均指數(shù)n 標準普爾股票價格指數(shù)n 金融時報指數(shù)n 日經(jīng)指數(shù)n 納斯達克指數(shù)n 恒生股票價格指數(shù)三、股票除權(quán)除息價的計算? 當上市公司宣布上年度有利潤可供分配并準備予以實施時，則該只股票就稱為含權(quán)股，在這一階段，上市公司一般要宣布一個時間稱為“股權(quán)登記日”，即在該日收市時持有該股票的股東就享有分紅的權(quán)利。除權(quán)除息都在股權(quán)登記日的收盤后進行。 三、股票除權(quán)除息價的計算? 在股票的除權(quán)除息日，證券交易所都要計算出股票的除權(quán)除息價，以作為股民在除權(quán)除息日開盤的參考。這樣，除息價就是登記日收盤價減去每股股票應(yīng)分得的現(xiàn)金紅利，其公式為：除息價＝登記日的收盤價每股股票應(yīng)分的股利 三、股票除權(quán)除息價的計算? ①在無償送股條件下，除權(quán)價的計算公式：? ②在有償配股條件下，除權(quán)價的計算公式:三、股票除權(quán)除息價的計算? ③送股和配股同時進行時，除權(quán)價的計算公式：④送配股與股息分派同時進行時，除權(quán)價的計算公式:除權(quán)除息價計算實例v 如某只股票在股權(quán)登記日的收盤價為15元，擬定的分配方案分別如下并分別計算除息、除權(quán)價。 除息價＝登記日的收盤價每股股票應(yīng)分的股利 除權(quán)價＝股權(quán)登記日的收盤價/（1＋每股送股率） ＝15/（1＋）＝（元） ③，計算除權(quán)除息價。 除權(quán)價＝（股權(quán)登記日的收盤價－每股應(yīng)分的現(xiàn)金紅利）/ （1＋每股送股率）＝（15－）/（1＋）＝（元） 除權(quán)除息價計算實例v 如某只股票在股權(quán)登記日的收盤價為15元，擬定的分配方案分別如下并分別計算除息、除權(quán)價。除權(quán)價＝（股權(quán)登記日的收盤價－每股應(yīng)分的現(xiàn)金紅利＋配股率配股價）/（1＋每股送股率＋每股配股率） ＝（元）第三節(jié) 證券市場監(jiān)管v 一、證券市場監(jiān)管的理論基礎(chǔ)v 金融監(jiān)管理論的演化v （1）古典經(jīng)濟學和新古典經(jīng)濟學的“自然秩序”說v 市場機制是市場秩序創(chuàng)立和完善的核心力量v 政府在市場經(jīng)濟中僅僅起到一個“守夜人”的作用v 市場經(jīng)濟中的每一個人都是符合理性的經(jīng)濟人一、證券市場監(jiān)管的理論基礎(chǔ)v 金融監(jiān)管理論的演化v （2）凱恩斯主義的“