【正文】 市公司對(duì)利潤(rùn)進(jìn)行分配必須嚴(yán)格按《公司法》等有關(guān)法規(guī)的規(guī)定進(jìn)行。即向國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)依法繳納所得稅。 2．彌補(bǔ)虧損。 3．提取法定公積金（即法定盈余公積金）。當(dāng)法定公積金的累計(jì)總額相當(dāng)于公司注冊(cè)資本總額的百分之五十時(shí)，可以不再提取。公益金主要是用于職工的集體福利方面的資金。 5．提取任意盈余公積金。一般是根據(jù)公司章程或者由股東大會(huì)提議進(jìn)行提取。 6．分配優(yōu)先股股息。 7．向普通股股東分配股利。如果分派現(xiàn)金，按有關(guān)稅法規(guī)定，公司要代扣20％的個(gè)人所得稅。 上市公司分紅時(shí)，除了要嚴(yán)格按照以上的順序進(jìn)行外，還必須符合有關(guān)的法規(guī)要求。此外，公司分紅不得影響公司資產(chǎn)的完整性。上市公司分紅時(shí)，還要通過(guò)一定的程序來(lái)實(shí)現(xiàn)。上市公司分紅時(shí)，首先要由公司董事會(huì)制定分紅預(yù)案，具體確定本次分紅的數(shù)量，分紅的方式。以上內(nèi)容是由公司董事會(huì)向社會(huì)公開(kāi)發(fā)布。董事會(huì)制定的分紅預(yù)案必須經(jīng)過(guò)股東大會(huì)或臨時(shí)股東大會(huì)討論。如果討論通過(guò),獲得批準(zhǔn),則要公開(kāi)公布分紅方案及實(shí)施的時(shí)間。公司公布分紅方案，其公司股票要停止交易半天。這是由公司董事會(huì)在分紅時(shí)確定的一個(gè)具體日期。列入公司名冊(cè)的投資者都可以作為老股東，享受公司分派的股利。上市公司的股票，在分紅之前其股價(jià)中包含著股利因素，因此叫含息股（或含權(quán)股）。公司派現(xiàn)金時(shí)，要進(jìn)行除息處理，送紅股時(shí)要進(jìn)行除權(quán)處理。股票進(jìn)行除息（或除權(quán)）的這一天就叫作除息（或除權(quán)）日。計(jì)算昨日收盤價(jià)的公式如下： （1）除息指導(dǎo)價(jià)＝股權(quán)登記日收盤價(jià)股息(即每股派現(xiàn)額) 股權(quán)登記日收盤價(jià) （2）除權(quán)指導(dǎo)價(jià) = 1+（平均每股送股數(shù)量） 公司采用送紅股分紅，除權(quán)后，股價(jià)高于除權(quán)指導(dǎo)價(jià)時(shí)叫作填權(quán)，股價(jià)低于除權(quán)指導(dǎo)價(jià)時(shí)叫貼權(quán)。不管是獲利還是虧損，都具有一定的放大效應(yīng)，因?yàn)樗凸珊笸顿Y者持有股票的數(shù)量比分紅前增加了。滬市規(guī)定，公司所送紅股在除權(quán)日開(kāi)盤前就通過(guò)計(jì)算機(jī)打入股東的股票帳戶，當(dāng)日即可與老股一起進(jìn)行交易。 第六，派現(xiàn)日。每隔一定時(shí)期由上交所公布一批派現(xiàn)公司的名單和扣稅后各公司分派現(xiàn)金的數(shù)額，并且確定這些公司紅利權(quán)交易的開(kāi)始時(shí)間及截止日期。而深市則是將公司分紅后的某一日確定為派現(xiàn)日，在這一天，電子計(jì)算機(jī)系統(tǒng)自動(dòng)將公司分派的現(xiàn)金紅利（扣稅后的）打入股東的資金帳戶。 上市公司分紅的形式與內(nèi)容 在國(guó)外發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)中，上市公司分紅大致可以分為4種形式。即上市公司分紅時(shí)向股東分派現(xiàn)金。但是在確定分派現(xiàn)金比例時(shí)，往往存在公司與股東之間的矛盾。而分派現(xiàn)金過(guò)少，雖然公司擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金增加，但是股東的眼前利益受到影響，從而影響公司股票的價(jià)格。即上市公司以本公司的股票代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的一種形式。所送紅股是由紅利轉(zhuǎn)增資本或盈余公積金轉(zhuǎn)增資本形成的，屬于無(wú)償增資發(fā)行股票。同時(shí)，這種分紅方式只是使公司帳戶上的一部分留存收益轉(zhuǎn)化為股本，公司的資產(chǎn)及負(fù)債并未受到影響。股東活動(dòng)分派的股票不需支付現(xiàn)金，而且在一些發(fā)達(dá)國(guó)家，獲得股票股利可以不繳納所得稅。即公司以持有的財(cái)產(chǎn)代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的一種形式。有時(shí)也可以用自己公司的產(chǎn)品等實(shí)物作為股利向股東分紅，這樣做既擴(kuò)大了產(chǎn)品銷路又保留了現(xiàn)金。即公司用債券或應(yīng)付票據(jù)代替現(xiàn)金作為股利向股東分紅的一種形式。 在以上四種分紅形式中，現(xiàn)金股利形式是西方最普遍的一種分紅形式。在證券市場(chǎng)建立的初期，采取現(xiàn)金股利形式分紅的上市公司較少，隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，采取現(xiàn)金股利形式分紅的公司越來(lái)越多。這說(shuō)明在我國(guó)，現(xiàn)金股利形式已成為上市公司分紅的主要形式。但是在實(shí)踐中存在一些問(wèn)題，正在逐漸規(guī)范，最主要的問(wèn)題是股票股利應(yīng)當(dāng)包括哪些內(nèi)容。 一種作法是將配股作為股票股利分紅。配股實(shí)質(zhì)上是，一種有償增資發(fā)行，是上市公司發(fā)行新股的一種方式。而且認(rèn)購(gòu)配股后，一除權(quán)，老股價(jià)格立即大幅下降，股東并沒(méi)有從公司本身得到什么利益，反而還要向公司集資。但是在前幾年股市持續(xù)低迷，許多投資者被嚴(yán)重套牢的情況下，有一些公司還采取配股的方式分紅，使投資者陷入進(jìn)退兩難的境地。股民不想配股，就得將手中已方虧很大的股票割肉賣出?？墒菂⒓优涔傻脑?股民拿出資金已經(jīng)很困難，因此當(dāng)時(shí)市場(chǎng)中曾流傳著拿股民當(dāng)人質(zhì)，強(qiáng)行配股的說(shuō)法。因?yàn)橥ㄟ^(guò)配股，不但可以節(jié)省分紅資金，而且可以大量集資，因此上市公司不是把精力放在如何搞好經(jīng)營(yíng)多創(chuàng)造利潤(rùn)方面，而是想方設(shè)法多找股民要錢，這種狀況怎么會(huì)有利于公司經(jīng)營(yíng)管理水平的提高呢？還有一些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很差的公司，用配股代替分紅，來(lái)掩蓋公司的業(yè)績(jī)。 面對(duì)配股中出現(xiàn)的問(wèn)題，證監(jiān)會(huì)曾幾次下文件，規(guī)定配股比例不能超過(guò)公司發(fā)行在外總股本的30％。由于上市公司在配股時(shí)出現(xiàn)的不正常規(guī)象，證監(jiān)會(huì)又對(duì)配股問(wèn)題作出了新的規(guī)定，其中最重要的一條是上市公司凈資產(chǎn)收益率沒(méi)有達(dá)到10％以上的，不得配股。但是天津的一家上市公司，本來(lái)公布的財(cái)務(wù)報(bào)告中凈資產(chǎn)收益率只有9％多一點(diǎn)。這實(shí)際上是一種打擦邊球的不規(guī)范的作法。配股已經(jīng)不能算作是分紅的一種方式。這樣，不但是剛配的股票也參加送股使股本迅速擴(kuò)大，而且是先拿股民的錢，再分給股民錢，上市公司等于沒(méi)出錢。因此有必要對(duì)配股的時(shí)間進(jìn)行限制性規(guī)定，配股時(shí)間與分紅時(shí)間保持一定間隔。 送股屬于無(wú)償增資，即上市公司擴(kuò)充股本增發(fā)股票，股東在認(rèn)購(gòu)時(shí)不用花錢。送股按照形成方式可以分為紅利轉(zhuǎn)增資形式的送股和公積金轉(zhuǎn)增資送股，后者又分為盈余公積金轉(zhuǎn)增資形式的送股以及資本公積金形成的送股。紅利轉(zhuǎn)增資送股，屬于上市公司分紅的內(nèi)容。由于盈余公積金的來(lái)源是公司的凈利潤(rùn)，是通過(guò)分配形成的，因此盈余公積金與未分配利潤(rùn)在性質(zhì)上可以認(rèn)為是相同的。盈余公積金的用途是彌補(bǔ)公司虧損，擴(kuò)大公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和增加公司注冊(cè)資本及分派紅利。應(yīng)當(dāng)注意的是，有關(guān)文件還規(guī)定，公司無(wú)盈利時(shí)，一般不得分派股利。資本公積金是指從公司的利潤(rùn)以外的收入中提取的一種公積金。資本公積金的來(lái)源不是公司的利潤(rùn)，因此資本公積金轉(zhuǎn)增資本送股不能作為上市公司分紅的一種內(nèi)容（除了美國(guó)的少數(shù)州之外）。有些國(guó)家的公司法規(guī)定了在法定盈余公積金不足彌補(bǔ)虧損的前提下，可以用資本公積金彌補(bǔ)虧損。這不僅是一種概念上的混淆，而且這種作法對(duì)實(shí)際也存在一些害處。其次，濫用資本公積金高比例送股作為分紅，容易引起股市過(guò)度投機(jī)，而由于每股凈資產(chǎn)被嚴(yán)重稀釋，平均每股的業(yè)績(jī)大幅降低。股民形象地把這種情況叫作一除權(quán)就死。至8月底公布中期業(yè)績(jī)時(shí)，該公司每股收益只有4分錢，消息一出，其股價(jià)應(yīng)聲跌去幾元錢，其股東損失慘重。這種作法，既節(jié)約了本省上市的計(jì)劃額度，又應(yīng)付了股東的分紅需要。證監(jiān)會(huì)已下發(fā)文件對(duì)縮股上市的作法進(jìn)行制止。這一規(guī)定具有重要的意義。但是我們應(yīng)當(dāng)看到，由于我國(guó)上市公司絕大部分都是通過(guò)高溢價(jià)發(fā)行的股票，致使公司形成了大量的資本公積金。如果不加控制地讓公司隨意送股，將會(huì)擾亂市場(chǎng)交易。 上市公司分紅水平分析 我國(guó)上市公司分紅水平如何，是一個(gè)需要認(rèn)真研究的問(wèn)題。分析的對(duì)象僅限于各上市公司中的A股分紅方案，不涉及B股及H股的分紅方案。其中，深市有9家公司因95年虧損而不分紅，有24家公司利潤(rùn)轉(zhuǎn)存下年分配。以上公司不在分析之列。下面將95年深滬兩市與上市公司分紅有關(guān)的指標(biāo)平均數(shù)值列表如下：(表略) 注： ①平均市價(jià)為投資者平均投資于每一股的投資水平，投資時(shí)的交易費(fèi)用忽略不計(jì)。 ③以派息