【正文】 中間可大發(fā)神威，但亦可能一無(wú)是處。問(wèn)：以蘇聯(lián)的經(jīng)濟(jì)狀況，離開(kāi)一窮二白的程度其實(shí)不遠(yuǎn)，一個(gè)管理本身經(jīng)濟(jì)亦欠妥當(dāng)?shù)膰?guó)家如何可以為出色的炒家？答：事實(shí)勝于雄辯，你可以向投機(jī)市場(chǎng)人士查詢，證實(shí)蘇聯(lián)在炒賣方面的崇高地位。問(wèn)：在哪一個(gè)市場(chǎng)？答：外幣和五谷類市場(chǎng)。問(wèn)：容許我作一個(gè)大膽的假設(shè)：一個(gè)重要的基本性轉(zhuǎn)變發(fā)生之后，市場(chǎng)所做出的反應(yīng)，可以顯示市勢(shì)的長(zhǎng)期趨向。問(wèn)：實(shí)際上市勢(shì)與貿(mào)易協(xié)議互相配合？答：在協(xié)商過(guò)程當(dāng)中，加拿大元已經(jīng)價(jià)位向上突破，當(dāng)時(shí)我已經(jīng)意會(huì)到影響加拿大元價(jià)值的基本因素可能有變，市場(chǎng)已經(jīng)投下信任一票，因此我順勢(shì)加入戰(zhàn)斗，買入加拿大元做好倉(cāng)的考慮要點(diǎn)，包括了基本因素的轉(zhuǎn)變，及與市場(chǎng)配合的技術(shù)性走勢(shì)。 問(wèn)：亦即是說(shuō)，你每一買賣都有基本因素支持？答：正確，但我亦想強(qiáng)調(diào)圖表分析的作用，圖表分析可以證實(shí)基本因素顯示的趨勢(shì)，加強(qiáng)入市的信心。舉例說(shuō)，我買入一強(qiáng)合約的時(shí)候，他可能有十張才感到滿意，一兩次順手的買賣，資金可以倍增，但全年計(jì)算，始終有一無(wú)所獲。本人技巧雖然甘敗下風(fēng)，但由于小心處理入市注碼，記錄良好。問(wèn)：可有活生生的例子？答：有。問(wèn)：資金管理的原則，是否重要？答：他們都能夠堅(jiān)守紀(jì)律，不過(guò)度投機(jī)，每次入市的注碼適可而止。其他二十五人下落如何？答：已經(jīng)離開(kāi)投機(jī)市場(chǎng)。問(wèn)：買賣技巧可否傳授給第三者？答：天分較為重要，過(guò)去多年來(lái)，我曾經(jīng)訓(xùn)練約三十人，但能夠成才的只有四至五個(gè)。馬加斯經(jīng)常提醒我：判斷錯(cuò)誤并非羞恥的事情，根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，我經(jīng)常在自以為最佳投資機(jī)會(huì)的買賣失手，然后選擇次選決定出擊，亦無(wú)功而退，最后，以信心較遜的第三抉擇應(yīng)戰(zhàn)，結(jié)果大獲全勝。問(wèn)：馬加斯令你信心實(shí)足？答：對(duì)。馬加斯告訴我，任何人都可以成為百萬(wàn)富翁，只要你施展渾身解數(shù)，前途一片光明。問(wèn)：亦既是說(shuō)，馬加斯系師徒關(guān)系？答：影響深遠(yuǎn)。問(wèn)：開(kāi)始時(shí)管理的資金若干？答：三萬(wàn)五千美元。問(wèn)：讓我們?cè)俅芜M(jìn)入時(shí)光隧道，大豆戰(zhàn)役后投機(jī)發(fā)展是否順利？答：修養(yǎng)生息一個(gè)月后，再次加入戰(zhàn)斗，三扒兩撥，戶口凈值上升至四萬(wàn)美元。問(wèn)：大豆的教訓(xùn)，令你更加注重遵守紀(jì)律，強(qiáng)化資金及風(fēng)險(xiǎn)管理之外，可有其他意義？答：當(dāng)市勢(shì)出現(xiàn)巨變，影響及感情上的平衡，對(duì)于前景一片模糊的時(shí)候，我會(huì)不顧一切平倉(cāng)離場(chǎng)。問(wèn)：可以說(shuō)，跌停板的警號(hào)令你及時(shí)全身而退。問(wèn)：上述戰(zhàn)役是否是你一生之中最痛苦的買賣？答：絕對(duì)是！ 問(wèn)：但實(shí)際上你在該次戰(zhàn)役仍然贏大錢。答：對(duì)。問(wèn)：七月份大豆與十一月份合約的差價(jià)最終如何？答：七月份大豆下跌較大，結(jié)果恢復(fù)正常關(guān)系，七月份價(jià)位比十一月份合約低。當(dāng)時(shí)只感到恐慌，唯一考慮的要點(diǎn)是盡快離場(chǎng)，我開(kāi)始明白到贏錢容易輸錢更快，老實(shí)講，我能夠得回22000美元簡(jiǎn)直是洪福齊天。一句話，一時(shí)沖動(dòng)作出的鹵莽決定，足以誤事。事實(shí)上，郭富拿以3000美元起步，迅速增加至四萬(wàn)五千美元，順風(fēng)順?biāo)?，一心以為期貨市?chǎng)黃金滿地，可以隨手拾來(lái)，增加財(cái)富只是輕而易舉的事情。1977年4月13日，大豆再創(chuàng)新高，經(jīng)紀(jì)致電郭富拿，聲調(diào)興奮：郭富拿，大豆價(jià)值飛漲上天，看來(lái)今天將再次以漲停板價(jià)位收市，七月份已經(jīng)快將漲停板，十一月份亦步亦趨，繼續(xù)保持十一月份的沽倉(cāng)是否愚不可及呢？倒不如將十一月份合約先平倉(cāng)，之后假如大豆再漲停板幾日，利潤(rùn)豈不更大？聽(tīng)起來(lái)言之有理，于是郭富拿將全部十一月份的拋空合約平倉(cāng)，只持有七月份好倉(cāng)，十幾分鐘之后，同一經(jīng)紀(jì)來(lái)電語(yǔ)調(diào)接近瘋狂：我不知道怎樣向你交代！但大豆市場(chǎng)全部跌停板！如何是好？郭富拿差點(diǎn)當(dāng)場(chǎng)昏厥，幸而后市略微回升，終給郭富拿平倉(cāng)離場(chǎng)的機(jī)會(huì)。郭富拿在勝利途中，增加按金自然成極大阻力，一怒之下，將戶口搬往另一間規(guī)模較小的經(jīng)紀(jì)行。當(dāng)時(shí)大豆市場(chǎng)發(fā)生嚴(yán)重缺貨的現(xiàn)象，郭富拿認(rèn)為七月大豆合約，相對(duì)于十一月份的合約，兩者的差距只會(huì)越來(lái)越大。(二) 錯(cuò)誤決定 1970年中期，郭富拿經(jīng)過(guò)一年時(shí)間的深入研究及市場(chǎng)調(diào)查，終于在投機(jī)行業(yè)，以三千美金資本入市，一次債券跨期的勝利，減去期銅的損失，戶口凈值增值四千美元。普通的炒家往往以銀碼做為訂定止損盤的根據(jù)，去增加買賣的數(shù)量，結(jié)果是經(jīng)常遭遇到愚弄，止損后市勢(shì)一如所料的發(fā)展，徒呼奈何。在此情況下，除非入市決定基本上錯(cuò)誤，郭富拿可以避免因此止損盤欠妥善而放棄一個(gè)可以贏取大錢的機(jī)會(huì)。以郭富拿處理投機(jī)外幣額而言，超過(guò)六億五千萬(wàn)美元，再加上主要投機(jī)外幣市場(chǎng)，每個(gè)買賣互相關(guān)聯(lián)，因此不得不特別小心處理。郭富拿本人學(xué)識(shí)淵博，分析精確，遠(yuǎn)勝于其他炒家，除此之外郭富拿亦擁有不少優(yōu)點(diǎn)，現(xiàn)簡(jiǎn)略介紹一二。 郭富拿的主力投機(jī)工具是外幣市場(chǎng)，而賴以克敵制勝的條件則為對(duì)各國(guó)經(jīng)濟(jì)的深入分析。實(shí)際上郭富拿在哈佛大學(xué)畢業(yè)后，曾經(jīng)在母校及賓洲大學(xué)任教，也曾從事政治活動(dòng)。接受今次訪問(wèn)，最低限度，可以留下一個(gè)正確的記錄。雖然兩人曾經(jīng)為同僚關(guān)系，但能夠說(shuō)服郭富拿接受訪問(wèn)，可以說(shuō)喜出望外，一方面反映郭富拿對(duì)史惠加的信心及信任程度，另一方面郭富拿表示：在投機(jī)市場(chǎng)搏殺多年， 我相信全部訪問(wèn)是不切實(shí)際的行為。郭富拿戰(zhàn)績(jī)雖然出色，買賣數(shù)額驚人，但始終低調(diào)處理自己的對(duì)外關(guān)系，決不喜歡接受訪問(wèn)。郭富拿是現(xiàn)今最大的外幣炒家，入市的市場(chǎng)包括現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)， 1987年郭富拿為自己及他的忠實(shí)擁護(hù)者贏得超過(guò)三個(gè)億美元。問(wèn)：換句話說(shuō)你希望馬兒好亦要馬兒不吃草？答：最好的組合當(dāng)然是每股贏利額高而市盈率低，我相信利用一套好的電腦軟件可以提高工作效率。問(wèn)：可曾對(duì)那一類股票情有獨(dú)鐘？答：道瓊斯指數(shù)的成分股，對(duì)我完全沒(méi)有吸引力，我喜歡小型股，最低限度，可以避開(kāi)專業(yè)大炒家，遠(yuǎn)離自相殘殺的局面，道理如投機(jī)澳元的上落往往比買賣馬克容易。問(wèn)：獲利的辦法是否完全不同？答：一理通百理明，三位一體的原則五十年不變。問(wèn)：市面上專家林立，各種通訊如雨后春筍，其中可有值得參考的刊物？答：我最喜歡加洲股市通訊，此外我亦訂閱馬田史域。問(wèn)：戶口的凈值你可每日畫圖表，觀察凈值的走勢(shì)？答：經(jīng)常觀察自己的進(jìn)退，這是一條可行的辦法。對(duì)于難以置信的消息，我都會(huì)平淡加以處理。形成輸完再輸，心理上失去平衡，成績(jī)自然未如理想。問(wèn)：根據(jù)你的經(jīng)驗(yàn)停戰(zhàn)最久的時(shí)間是多少？答：三至四個(gè)星期。問(wèn)：假設(shè)三番四次入市失利你會(huì)如何處理？答：初期我曾試圖加重注碼，希望扭轉(zhuǎn)劣勢(shì)結(jié)果愈弄愈僵。問(wèn)：你只系因?yàn)橛腥ざ^續(xù)不停地參加投機(jī)買賣？答：不！倘若生存只為炒做，刺激之余，尚有其他生存情趣，得到平衡的效果，投機(jī)更成為有趣的玩意。問(wèn)：十年，或二十年之后，你是否會(huì)繼續(xù)炒下去？答：會(huì)。(九)進(jìn)退有度問(wèn)：經(jīng)過(guò)多年苦戰(zhàn)，可有感到疲倦？答：當(dāng)然有，由1983年開(kāi)始，我發(fā)覺(jué)不及當(dāng)年勇猛，似乎需要重新充電。問(wèn)：郭富拿成材的理由究竟得力于你的訓(xùn)導(dǎo)，抑或歸功于他本身的天才？?jī)烧弑容^孰重？答：郭富拿本身是一位教授及出色的專欄作家，學(xué)習(xí)勤敏，天才橫溢，充分具備了成功的條件。問(wèn)：你曾經(jīng)得到兩位良師的教導(dǎo)，令你從失敗路途走向成功大道，閣下可曾總結(jié)成功的條件，轉(zhuǎn)而授予其他有緣人士？答：授予同樣令人喜悅，最成功的例子，是我的好友布魯士問(wèn)：專家之言，不可以盡信，請(qǐng)作進(jìn)一步解釋？答：第一，盡信書不如無(wú)書；第二，專家本身并非投機(jī)家，并非實(shí)際入市的炒家，子非魚(yú)，安知魚(yú)樂(lè)？舉例說(shuō)，普通的期貨經(jīng)紀(jì)，終其一生都不能變成出色的期貨炒家，聽(tīng)信經(jīng)紀(jì)建議入市焉能不敗？總而言之，一分耕耘一分收獲，要在投機(jī)市場(chǎng)出人頭地，必須親力親為，盡力做好你的功課，小心部署，除此之外，別無(wú)成功捷徑。舉一個(gè)相同的例子，假如市場(chǎng)受到強(qiáng)烈利好的消息沖擊，而竟然無(wú)動(dòng)于衷，相信你亦不會(huì)錯(cuò)過(guò)沽空的機(jī)會(huì)。答：分析正確。問(wèn)：后果如何？答：棉花當(dāng)日創(chuàng)下的最高價(jià)，以后亦不復(fù)見(jiàn)。問(wèn)：好消息出籠，市勢(shì)表現(xiàn)未如預(yù)期強(qiáng)勁，令你將大豆好倉(cāng)全部放棄，轉(zhuǎn)而沽空，大獲全勝，是否獨(dú)一無(wú)二？答：非也，另一件案例同樣發(fā)生在70年代中期。次日大豆果然以漲停板開(kāi)出，其后大豆和約在漲停板價(jià)位出現(xiàn)活躍的交投，然后，忽然之間，大豆合約回頭下跌，馬加斯如愿以嘗地買入更多的大豆和約，此時(shí)馬加斯心想：大豆應(yīng)該連續(xù)三日漲停板方能與市場(chǎng)消息相配合，奇怪！沉思片刻之后，馬加斯認(rèn)為市道不穩(wěn)，立即通知經(jīng)紀(jì)沽出手上所有好倉(cāng)和約，并且反手拋空，一時(shí)之間馬加斯成為市場(chǎng)的瘋狂大沽家，結(jié)果大豆價(jià)位大幅下跌，馬加斯大獲全勝。當(dāng)時(shí)馬加斯擁有大量的好倉(cāng)和約，一日，經(jīng)紀(jì)來(lái)電馬加斯：米高，先告訟你一件好消息，出口數(shù)字再創(chuàng)高峰，大豆報(bào)升，但同時(shí)要通知你一個(gè)壞消息，你持有的好倉(cāng)并沒(méi)有暴倉(cāng)，即沒(méi)有增加新的持倉(cāng)數(shù)量。概括一句話：供不應(yīng)求。下面是一個(gè)典型的個(gè)案。問(wèn)：集合他人的意見(jiàn)，另一個(gè)缺點(diǎn)是否令到自信心下降，而形成畏首畏尾？答：對(duì)，自己部署的買賣，信心實(shí)足，在未觸及止損盤之前，自然可堅(jiān)持到底，輸了亦無(wú)話可說(shuō)，否則三心二意，難成大事。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，小休之后，頭腦清醒，戰(zhàn)績(jī)多數(shù)有優(yōu)良的進(jìn)展。問(wèn)：亦即是說(shuō)，即使入市后只有五分鐘，當(dāng)時(shí)你感到有危險(xiǎn)的時(shí)候，你亦會(huì)毫不猶豫平倉(cāng)，可你的經(jīng)紀(jì)認(rèn)為你的神志有可能有問(wèn)題亦在所不計(jì)？答：為了確保在投機(jī)市場(chǎng)生存下去，別無(wú)其他途徑。問(wèn)：以你的買賣數(shù)量，假如將此止損盤直接交由市場(chǎng)處理，是否較為困難？答：是，但我的經(jīng)紀(jì)被指示在一定價(jià)位止損。第二，入市之前必須擺下止損盤，止損盤要切切實(shí)實(shí)的，安置妥當(dāng)，以確保在一定價(jià)位斬倉(cāng)離場(chǎng)。問(wèn)：你曾經(jīng)走過(guò)失敗及成功的不同路途，對(duì)于經(jīng)常輸錢的炒家，或出入行的學(xué)徒，可有什么值得珍貴的忠告？答：第一次買賣的構(gòu)思，只可以輸去本錢的5%，這樣你可以容易出錯(cuò)二十次，始會(huì)全軍盡墨，我強(qiáng)調(diào)以買賣構(gòu)思作為衡量的基礎(chǔ)。問(wèn)：一個(gè)出色的炒家的特長(zhǎng)是否與生俱來(lái)？答：我認(rèn)為頂尖的投機(jī)家需要依賴天分，上天后賜的條件，既如一位出色的音樂(lè)家。問(wèn)：事后檢討，你認(rèn)為反敗為勝，而波及的金額龐大，自然不是愉快的經(jīng)驗(yàn)，但別無(wú)其他辦法，當(dāng)時(shí)的汽勢(shì)，令你不得不平倉(cāng)，換取安全的感覺(jué)。問(wèn)：與你斬倉(cāng)時(shí)間相距多久？答：半個(gè)小時(shí)。問(wèn)：但是大部分人都不能保留既有利潤(rùn)？答：不錯(cuò)，但我比較幸運(yùn)，當(dāng)勢(shì)市轉(zhuǎn)的比較飄忽的時(shí)候，我的投機(jī)技巧亦日漸進(jìn)步，稱得上一個(gè)成熟的投機(jī)能手。問(wèn)：黃金牛市最后以暴跌結(jié)束，你離市價(jià)位若干？答：在金價(jià)升至750美元左右我以金盆洗手，其后金價(jià)一直剽升接近900美元，不久之后急挫至400美元，因此心情甚佳。問(wèn)：他們知道對(duì)手是誰(shuí)？答：是。問(wèn)：可有值得紀(jì)念的戰(zhàn)役？答：有！蘇聯(lián)入侵阿富汗的消息剛在電視中出現(xiàn)，而香港的金市全無(wú)反應(yīng)，價(jià)格停留不動(dòng)，于是我不動(dòng)聲色地靜靜夠入二十萬(wàn)盎司的黃金。問(wèn)：你一直持有好倉(cāng)？答：出出入入，但都賺取到大部分的升幅，最多一次利潤(rùn)超過(guò)一百美元，當(dāng)時(shí)市勢(shì)牛氣沖天，只要看的準(zhǔn)，不愁沒(méi)有機(jī)會(huì)賺錢，舉例說(shuō)我在澳洲市開(kāi)始買入黃金，到香港市可能已經(jīng)推高十美元，在倫敦市再推高十美元，紐約市開(kāi)市的時(shí)候已經(jīng)可以獲利平倉(cāng)，將三十美元的利潤(rùn)落袋平安。問(wèn)：換言之，每年最少賺取30%，始可保證收支平衡？答：年復(fù)一年的戰(zhàn)績(jī)均維持于獲利1百仙巴以上。馬加斯以學(xué)士資歷入閣，純粹依賴多年資料研究的經(jīng)驗(yàn)，以及炒贏大勢(shì)的戰(zhàn)績(jī)而受到賞識(shí)，事實(shí)勝于雄辯，馬加斯戰(zhàn)績(jī)彪炳，戶口由三萬(wàn)美元開(kāi)始，數(shù)年后，再注入十萬(wàn)元，投入資金合共十三萬(wàn)，十年之后戶口凈值升至八千萬(wàn)美元。問(wèn)：主要利潤(rùn)均來(lái)自三位一體的買賣？ 答：對(duì)。但我太喜歡入市帶來(lái)的刺激及趣味，經(jīng)常情不自禁的出出入入，娛樂(lè)自己。第三，市場(chǎng)基調(diào)要與大市走勢(shì)互相配合，比如說(shuō)，在牛市之中，向淡消息可以置之不理，稍有利好傳聞，則脫韁上升。問(wèn)：三位一體，什么意思？答：第一，基本因素應(yīng)出現(xiàn)供求不平衡的情況，表示大市將會(huì)有較大的波動(dòng)。以下是史惠加與馬加斯的對(duì)話。在棉花期貨出市買賣的經(jīng)驗(yàn)，令馬加斯認(rèn)識(shí)到即市圖的重要性，可以在低風(fēng)險(xiǎn)的情形下謀取利潤(rùn)。 馬加斯的期貨戶口節(jié)余，直線上升，由700美元開(kāi)始進(jìn)至12000美元偶不慎跌回4000美元其后再增加到24000美元，1973年沖向64000美元進(jìn)而越上十萬(wàn)美元大關(guān)。平倉(cāng)之后馬加斯目睹大豆連續(xù)十二日漲停板目瞪口呆，不知所措，每日往返到公司，都要忍受錫高達(dá)繼續(xù)享受大豆?jié)q停板的利潤(rùn)，而自己則要坐冷板凳的痛苦。當(dāng)時(shí)大豆期貨，由每蒲式耳美金3員2角五仙暴升至12美元，馬加斯在升市之中，一時(shí)沖動(dòng)將所有好倉(cāng)套現(xiàn)，一相情愿的希望在大豆出現(xiàn)回吐時(shí)再度買入，忘記了順勢(shì)買賣的格言。在配合前所未有的一面倒時(shí)勢(shì)，如魚(yú)得水，在全面上升的市勢(shì)中成為常勝將軍。1973年戶口節(jié)余進(jìn)一步上升到64000美元新高峰。受到木材戰(zhàn)役的教訓(xùn)，馬加斯發(fā)誓永不再重蹈覆轍，孤注一擲。兩個(gè)星期之內(nèi)馬加斯寢食不安，惶惶不可終日，每日返工發(fā)放工，隨時(shí)隨刻預(yù)備放棄投降，馬加斯心情固然緊張，另一方面為自己愚蠢的買賣而感到懊悔。馬加斯在一百三十美元的水平購(gòu)入木材合約，但美國(guó)政府開(kāi)始發(fā)現(xiàn)夾板市場(chǎng)的越軌表現(xiàn)，決定不讓夾板升越凍結(jié)價(jià)格的歷史重演，在馬加斯購(gòu)入木材合約的第二天，政府官員宣布將會(huì)嚴(yán)厲懲罰炒高木材的投機(jī)商，木材期貨價(jià)格應(yīng)聲下跌至117。(五)刻骨銘心的戰(zhàn)役 馬加斯經(jīng)過(guò)多次失敗經(jīng)歷以后，終于踏上成功之路，資金由七百美元積聚到一萬(wàn)二千美元，由于對(duì)投機(jī)夾板買賣成功，馬加斯認(rèn)為貨源短缺現(xiàn)象將影響木材市場(chǎng)，出現(xiàn)缺貨上升的市場(chǎng)。問(wèn)：換言之，形成官方價(jià)和黑市價(jià)兩個(gè)市場(chǎng)？答：不錯(cuò)，對(duì)于缺乏長(zhǎng)期供貨商的用家來(lái)說(shuō)只有在期貨市場(chǎng)以較高的價(jià)錢購(gòu)入夾板，大部分供應(yīng)商也大為光火，要在現(xiàn)貨市場(chǎng)以官方價(jià)格出售。問(wèn)：這是你秫米慘敗之后最值得紀(jì)念的戰(zhàn)役？答：毫無(wú)疑問(wèn)，是我投機(jī)生涯的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。問(wèn)：你只持有一張和約？答：順?biāo)浦?，一路加碼，大獲全勝。問(wèn)：夾板是否唯一沖破官方訂定的凍結(jié)水平？答：對(duì)，翌日夾板以每一千尺一百一十美元八角開(kāi)始，當(dāng)時(shí)我想夾板既然突圍而出，理論上可以升到任何價(jià)位，因此把