【正文】 債券流通市場上的買賣大部分是通過自營交易進(jìn)行的。自營業(yè)務(wù)是證券公司依據(jù)自己的判斷自行從事有價(jià)證券的買賣，從買賣差價(jià)中賺取收益。因此，證券公司為了擴(kuò)大其經(jīng)營規(guī)模，增加 收益，必須采取各種手段來爭取客戶。 （二）證券公司還為證券投資者提供下列服務(wù) （ 1）免費(fèi)為投資者保管股票和債券；（ 2）向買賣證券的客戶提供貸款或 租借證券；（ 3）為客戶免費(fèi)提供研究報(bào)告和其他信息資料；（ 4）開展海外證券買賣業(yè)務(wù)。 證券公司主要經(jīng)營下述業(yè)務(wù)： （一）證券的發(fā)行業(yè)務(wù)。 除對成立證券公司嚴(yán)格審查外，還要求證券公司有健全的財(cái)務(wù)制度。登記制規(guī)定，成立證券公司要具備一定資本額，從業(yè)人員要具備從事證券 業(yè)務(wù)的學(xué)識、經(jīng)驗(yàn)等。 證券公司在證券市場中占有重要地位，為發(fā)揮證券公司的積極作用，防止不良行為，各國都制定法律對證券公司嚴(yán)格管理。 證券公司的發(fā)展有賴于證券市場的發(fā)育、發(fā)展。 在證券市場上，證券的發(fā)行和買賣一般都要通過證券公司辦理。 總之，企業(yè)發(fā)行證券要根據(jù)迅速、有效、節(jié)約的原則，選擇最合適的發(fā)行方式。 對于那些中小型企業(yè)、社會知名度低的企業(yè)則應(yīng)采用委托代理發(fā)行中的承銷發(fā)行，這樣雖然支付了一定的手續(xù)費(fèi)，但能保證企業(yè)籌足資金。 在一般情況下，大型的、社會公眾比較了解、企業(yè)信譽(yù)較高、而且發(fā)行額下不是太大的證券發(fā)行可采用自營發(fā)行方式，這樣可以節(jié)約發(fā)行手續(xù)費(fèi)。 發(fā)行公司具有如下特點(diǎn)：資本分為股份，股票對社會公開發(fā)行；財(cái)務(wù)公開；經(jīng)營權(quán)公開；具備相當(dāng)?shù)慕?jīng)營規(guī)模。 證券交易所當(dāng)中，每年都不斷有新的公司加入上市公司的行列，同時有的公司因?yàn)榻?jīng)營失敗不再符合上市條件，或是因?yàn)楸缓喜?、收購而被迫下市? 公司在證券交易所上市后并不是可以一勞永逸，如公司情況發(fā)生變化，不再符合交易所上市要求，其股票可能停牌下市。 因此，能在證券交易所上市的公司一般都是規(guī)模宏大、經(jīng)營狀況良好、獲利能力較強(qiáng)而且在社會上具有較高信譽(yù)的公司。 上市公司向證券交易所提出股票上市申請，由證券交易所審查后批準(zhǔn)其股票在交易所里進(jìn)行自由買賣。 三、發(fā)行公司的特點(diǎn) 發(fā)行公司是指在股票發(fā)行市場上公開發(fā)行股票的股份公司，是股票發(fā)行市場的第一個參加者。 企業(yè)在批準(zhǔn)機(jī)關(guān)規(guī)定的期限內(nèi)完成證券的發(fā)行工作， 發(fā)行結(jié)束后要申報(bào)實(shí)收資金情況。委托證券機(jī)構(gòu)發(fā)行的，企業(yè)應(yīng)提出委托報(bào)告，并與證券發(fā)行機(jī)構(gòu)訂立發(fā)行協(xié)議或委托發(fā)行合同。 企業(yè)在做好證券發(fā)行的前期準(zhǔn)備工作，按規(guī)定提交了有關(guān)文件和經(jīng)過一定的審批程序批準(zhǔn)后，即可著手進(jìn)行證券的發(fā)行工作。 此外，還要熟悉發(fā)行證券各環(huán)節(jié)的工作，包括所需的文件資料、報(bào)批手續(xù)、發(fā)行機(jī)構(gòu)、市場情況等。企業(yè)以發(fā)行債券籌資的，須進(jìn)行資信審查與評估。重估金額確定后，應(yīng)有正式的書面報(bào)告和批準(zhǔn)文件。 企業(yè)選擇某一種證券形式籌集資金，、須先向有關(guān)部門 提出申請，提供有關(guān)文件和做好前期準(zhǔn)備工作，經(jīng)有關(guān)部門審查批準(zhǔn)后方可發(fā)行。 如果發(fā)行債券，有擔(dān)保債券、無擔(dān)保債券，付息債券、貼現(xiàn)債券等多種形式，期限可長可短，利率可高可低，發(fā)行對象、范圍等也各不相同。 發(fā)行不同類型的有價(jià)證券能滿足企業(yè)對資金的不同需要， 證券市場越發(fā)達(dá)，企業(yè)籌資渠道也就越暢通。 隨著證券市場的產(chǎn)生和不斷完善，企業(yè)籌資空間、渠道大大擴(kuò)展。在沒有證券市場的情況下，企業(yè)外部資金來源主要是政府撥款和銀行借款。 二、籌資形式的多樣化 在現(xiàn)代社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，企業(yè)投資和開展生產(chǎn)經(jīng)營活動 所需的資金不僅規(guī)模大，而且占用時間長，單靠內(nèi)部資金是不可能的。 投資銀行在證券發(fā)行過程中起著十分重要的作用。 除了上述機(jī)構(gòu)外，還需指定支付代理商。 合伙牽頭經(jīng)理人和合伙經(jīng)理人之間的區(qū)別不在于他們對 證券交易管理的重要程度，而在于他們包銷證券數(shù)量的多寡。經(jīng)理人集團(tuán)負(fù)責(zé)包銷所發(fā)行的證券，其正式成立的標(biāo)志是“經(jīng)理人協(xié)議”的簽訂 。 發(fā)行人的知名度在很大程度上決定了他所發(fā)行的證券在市場上的銷售能力，如果發(fā) 行人是第一次進(jìn)入市場，或者投資者對發(fā)行人的資信情況有所懷疑，發(fā)行人就盡量爭取從比較有名的國際評級機(jī)構(gòu)那里獲得較高評級，以增強(qiáng)投資者信心。 在征得發(fā)行人同意之后，牽頭經(jīng)理人即邀請一組銀行和證券商組成一個經(jīng)理人集團(tuán)，這些銀行和商行接受之后，就成為合 伙牽頭經(jīng)理人和合伙經(jīng)理人。 一、證券發(fā)行的主體構(gòu)成 證券發(fā)行主體指與發(fā)行證券業(yè)務(wù)相關(guān)的職能機(jī)構(gòu)，包括發(fā)行人、經(jīng)理人、承銷人、支付代理商等。對發(fā)展中國家來說，這條渠道有其特殊的作用。 （六）有利引進(jìn)外資。這種自發(fā)性的投資組織形式，由于缺乏法律 依據(jù)和管理規(guī)則，容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)不清乃至吞蝕投資者利益等混亂現(xiàn)象，由此產(chǎn)生諸多矛盾，不利于社會安定，擾亂股市秩序。 （五）創(chuàng)建規(guī)范化的投資基金，可以將民間自發(fā) 的投資組合導(dǎo)向正規(guī)化。 而投資基金是由專門的管理人 根據(jù)數(shù)據(jù)和信息的分析做出判斷進(jìn)行理性投資，有助于減少股市的起伏波動，證券監(jiān)管部門也可以通過對投資基金的監(jiān)管使之成為平抑股價(jià)漲落的調(diào)節(jié)工具。 （四）有利于金融和投資的宏觀調(diào)控。 （三）推動原有企業(yè)的股份化改造。 目前股市需求受國家宏觀政策的影響，同時在股份制改造的推動下，股票上市的呼聲頗高，因而調(diào)動證券市場供求，保護(hù)投資者利益，成為證券市場管理的重要課題。 （二）增加證券品種，緩解當(dāng)前證券市場供求失衡的矛盾。 直到目前我國居民家庭持有金融資產(chǎn)的形式，仍以傳統(tǒng)的單一的銀行儲蓄為主，投資渠道和形式的單一和居民收入的迅速增長以及不斷增強(qiáng)的投資欲望不相對稱。 追加型大都沒有期限，中途可 以解約，即可以要求贖回，所以這種追加型又屬于開放型，也有中途不允許解約的。 一般情況下，單位型基金多屬于封閉型和半封閉型，或?qū)儆诠潭ㄐ秃桶牍潭ㄐ汀? 信托期間分別為 3年、 5年、 7 年、 10年、 20年不等。 單位型和追加型 按基金是否可以追加，可分為單位型和追加型。 管理型基金則相反，經(jīng)營者可 以根據(jù)市場變化，對購進(jìn)的證券自由買賣，不斷調(diào)整組合結(jié)構(gòu)。 固定型和管理型 依據(jù)基金的運(yùn)用方式，可分為固定型和管理型。 開放型基金作為可隨時兌現(xiàn)的 證券上述的風(fēng)險(xiǎn)則較小。 3）公司型的封閉型基金，基金經(jīng)營業(yè)績的好壞對股東來說是至關(guān)重要的。一般情況下，只有投資于變現(xiàn)力極好的證券投資才適于采取開放型，如上市的債券投資和股票投資。 2）封閉型基金證券由于不允許持有人贖回，故其資產(chǎn)比較穩(wěn)定，便于經(jīng)營。 當(dāng)基金發(fā)行新證券時，應(yīng)持凈資產(chǎn)價(jià)值加經(jīng)銷手續(xù)費(fèi)售出，贖回時則按凈資產(chǎn)價(jià)值減除一定比例的手續(xù)費(fèi)計(jì)算。 封閉型不允許證券持有人向發(fā)行人請求贖回證券，如 持有人不滿意該基金的經(jīng)營和收益時，可在公開市場上將其持有的證券賣出，收回投資。 它往往有一固定期限，到期停止，信托契約也就解除，退回本金與收益；基金型的規(guī)模和期限都有不固定。 契約型投資基金又可分為單位型和基金型兩種。它是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立契約而組建的投資基金。 就總體而言，這類投資公司不 具有杠桿作用。 由于該類投資基金同時存在普通股、優(yōu)先股和公司債，因此具有資產(chǎn)杠桿作用和收益杠桿作用；以公司形式組建