高級(jí)機(jī)財(cái)務(wù)管理ppt課件-文庫吧資料
2025-01-16 23:57本頁面
【正文】 takeholder） ? 企業(yè)所有者：物質(zhì)資本所有者 ? 企業(yè)債權(quán)人：物質(zhì)資本所有者 ? 企業(yè)職工：人力資本所有者 ? 政府：關(guān)系資本所有者 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇 企業(yè)價(jià)值最大化 企業(yè)所有權(quán)價(jià)值最大化 企業(yè)實(shí)體價(jià)值最大化 利益相關(guān)者價(jià)值最大化 股東價(jià)值最大化 內(nèi)部利益相關(guān)者價(jià)值最大化 將企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立人格體，有自己的價(jià)值目標(biāo)。 Stakeholders are all the parties who have a stake in the firm (O39。 第一講 總論 ?財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu) ?財(cái)務(wù)管理假設(shè) ?財(cái)務(wù)管理目標(biāo) ?案例研究與分析 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不同觀點(diǎn) ? 利潤最大化（ Maximization of Profit ） ? 每股盈余最大化（ Maximization of EPS） ? 股東財(cái)富最大化（ Maximization of Stockholder Wealth） ? 企業(yè)價(jià)值最大化（ Maximization of Corporation Value） 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo) 二、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的各種利益集團(tuán) A stakeholder in an anization is any group or individual who can affect or is affected by the achievement of the anization39。 ? 派生假設(shè)：資金再投資假設(shè) ? 是指當(dāng)企業(yè)有了閑置的資金或產(chǎn)生了資金的增值，都會(huì)用于再投資。 ? 理性理財(cái)?shù)谋憩F(xiàn) ? 理財(cái)是一種有目的的行為； ? 理財(cái)人員會(huì)在眾多方案中選擇一個(gè)最佳方案； ? 能夠及時(shí)停止或糾正正在執(zhí)行的錯(cuò)誤方案降低損失。 ? 這兩項(xiàng)假設(shè)為科學(xué)地確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、合理安排資金結(jié)構(gòu)、不斷調(diào)整資金投向奠定了理論基礎(chǔ)。指明了財(cái)務(wù)管理存在的現(xiàn)實(shí)意義。） ? 意義：是建立財(cái)務(wù)管理原則、決定籌資和投資方式、合理安排資金結(jié)構(gòu)，確定籌資組合的理論基礎(chǔ)。理財(cái)主體的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)都可以暴露在市場(chǎng)之上，理財(cái)主體的成功和失敗都會(huì)公平地在資金市場(chǎng)上得到反映。 分析者認(rèn)為套利失敗的主要原因是：投資者對(duì)套利機(jī)會(huì)并不敏感，期現(xiàn)價(jià)差雖然遠(yuǎn)超合理水平，但并未吸引大量資金進(jìn)入，合約價(jià)格無法回歸，市場(chǎng)的有效性較差！ 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理假設(shè) ? 中國有效市場(chǎng)的條件 ? 當(dāng)企業(yè)需要資金時(shí)，能以合理價(jià)格在資金市場(chǎng)上籌集到資金； ? 當(dāng)企業(yè)有閑置的資金時(shí)，能在市場(chǎng)上找到有效的投資方式； ? 企業(yè)理財(cái)上的任何成功和失誤，都能在資金市場(chǎng)上得到反映。 ? 在有效的市場(chǎng)上，價(jià)差只是暫時(shí)的，將會(huì)在短時(shí)間內(nèi)回歸合理價(jià)格。 ? 有效市場(chǎng)（ Fama， 1965， 1970） ? 弱式有效市場(chǎng)（ WeakForm EMH） ? 次強(qiáng)式有效市場(chǎng)（ SemiStrongForm EMH） ? 強(qiáng)式有效市場(chǎng)（ StrongForm EMH） ? 中美證券市場(chǎng)有效性對(duì)比 ? 美國蘋果公司 ? 中國 2022年股指期貨套利驚險(xiǎn) 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理假設(shè) ?這一事項(xiàng)表明美國證劵市場(chǎng)屬于哪種市場(chǎng)？ ?如果 APP股票 24日上漲， 25日才開始下跌，則美國證劵市場(chǎng)屬于哪種市場(chǎng)？ ?如果 APP股票 23日就開始下跌，那么美國證券市場(chǎng)屬于哪種市場(chǎng)？ 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理假設(shè) ? 案例 3：無風(fēng)險(xiǎn)套利導(dǎo)致爆倉 ? 中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人 2022年 2月 20日宣布，證監(jiān)會(huì)已正式批復(fù)中國金融期貨交易所滬深 300股指期貨合約和業(yè)務(wù)規(guī)則，滬深 300股指期貨合約自 2022年 4月 16日起正式上市交易。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理假設(shè) （三）有效市場(chǎng)假設(shè)（ Efficient Market Hypothesis） ? 含義： 是指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)的市場(chǎng)是健全和有效的。 ? 派生假設(shè)：理財(cái)分期假設(shè) ? 是指可以將企業(yè)持續(xù)不斷的經(jīng)營活動(dòng)，人為地劃分為一定期間，以便分階段獲取企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果等信息來進(jìn)行經(jīng)營評(píng)價(jià)和后續(xù)決策 。明確了財(cái)務(wù)管理工作的時(shí)間范圍。 ? 意義：為正確建立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，科學(xué)劃分權(quán)責(zé)關(guān)系奠定基礎(chǔ)。 ? 特點(diǎn) ? 理財(cái)主體必須具有獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益； ? 理財(cái)主體必須有獨(dú)立的經(jīng)營權(quán)和財(cái)權(quán)； ? 理財(cái)主體一定是法律實(shí)體，但法律實(shí)體并不一定是理財(cái)主體。 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理假設(shè) 二、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成 （一）理財(cái)主體假設(shè)（ Financial Entity Hypothesis） ? 定義： 是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在每一個(gè)經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。 ? 分類 ? 財(cái)務(wù)管理基本假設(shè) 研究整個(gè)財(cái)務(wù)管理理論體系的假定或設(shè)想，是財(cái)務(wù)管理實(shí)踐活動(dòng)和理論研究的基本前提。1996年底，霍蘭離開了這家公司，公司股票的價(jià)格又開始下跌。J公司拒絕了這個(gè)業(yè)務(wù)，因?yàn)榉咒N該產(chǎn)品的日本公司不能在促進(jìn)公益事業(yè)方面樹立聲譽(yù)，霍蘭認(rèn)為這個(gè)公司利用這一機(jī)會(huì)的唯一原因是為了賺錢。 ? Bamp。曾任職麥肯錫公司顧問的鮑勃 20世紀(jì) 90年代初期，公司股票飛速成長，但到了 1993年，由于冰激凌市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇、市場(chǎng)銷售趨于穩(wěn)定以及工作效率低下和粗心隨意的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，公司業(yè)績出現(xiàn)了問題，并于 1994年第一次發(fā)生虧損，當(dāng)時(shí)的首席執(zhí)行官本 Jerry’s自制品公司 Bamp。 ? 理論與實(shí)務(wù)相結(jié)合：注重實(shí)務(wù) ? 實(shí)現(xiàn)方式：案例學(xué)習(xí) （ 讀懂案例、參與討論、搜集撰寫案例） ? 戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)相結(jié)合：注重戰(zhàn)略 ? 實(shí)現(xiàn)方式：講授內(nèi)容詳略結(jié)合，多講思路性問題 ? 系統(tǒng)與專題相結(jié)合：注重專題 ? 實(shí)現(xiàn)方式：案例討論與專題講授相結(jié)合 高級(jí)財(cái)務(wù)管理內(nèi)容體系 ? 財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu) 第一講 ? 專題一：企業(yè)并購與重組 ? 第二講 企業(yè)并購財(cái)務(wù)管理概述 ? 第三講 企業(yè)并購估價(jià) ? 第四講 企業(yè)并購運(yùn)作 ? 專題二：企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理 ? 第五講 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理概述 ? 第六講 企業(yè)集團(tuán)的資金運(yùn)籌 ? 第七講 企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制 ? 專題三：國際財(cái)務(wù)管理 第八講 ? 專題四：中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理 第九講 ? 專題五：企業(yè)破產(chǎn)、重整與清算 第十講 高級(jí)財(cái)務(wù)管理考核方式 ? 期末考試 70%（閉卷筆試） ? 平時(shí)成績 30%（出勤情況、案例討論與講授） ? 案例討論部分：請(qǐng)大家成立 56人小組，本課程課后共十幾個(gè)案例，每章講授完畢后留出一些時(shí)間隨機(jī)抽取兩個(gè)小組，一個(gè)小組講授案例，一個(gè)小組點(diǎn)評(píng)。 第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu) 二、財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的基本框架 ? 財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)是指財(cái)務(wù)
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