資本資產(chǎn)定價模型ppt課件-文庫吧資料
2025-01-13 20:20本頁面
【正文】 發(fā)現(xiàn)股票的定價是否合理。 ()FFV M Vrr? ? ?? ? ?22( , )M V M VVMMC o v KK ??????,?? 為了便于比較，我們將資本市場線 (左 )和證券市 場線 (右 )放在一起。 CML CAPM及應(yīng)用 CAPM 定理 (CAPM) 當(dāng)完善的資本市場達(dá)到均衡時，任何單個風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的超額回報(bào)和市場投資組合的超額回報(bào)成比例關(guān)系，即有關(guān)系式 其中 反映任意單個資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益與貝塔系數(shù)關(guān)系的位于 平面上的直線稱為 證券市場線 （ Security Market Line, SML）。 CMLM(0, )FrM?M? V?V?FMF VVMrr ?? ?????V Vo?? MCMLCML(0, )Fr 注意： 并不給出單個風(fēng)險(xiǎn)證券的期望回報(bào)率和標(biāo)準(zhǔn)差的線性關(guān)系。如果隨著證券價格的調(diào)整，對證券的需求和供給相應(yīng)調(diào)整為：每一種證券需求量正好等于其供給量，而且對無風(fēng)險(xiǎn)證券，存貸款數(shù)目正好相等的狀態(tài)，就稱之為市場均衡。 市場均衡和市場投資組合 在介紹了完善資本市場之后，我們再介紹 市場均衡 和 市場投資組合 的概念。它的基本假設(shè)有： (1) 投資者對一個投資組合以一期的期望回報(bào)率和方差來評價此組合； (2) 投資者具有不滿足性 (風(fēng)險(xiǎn)相同時，期望越大越好 )； (3) 投資者都是風(fēng)險(xiǎn)回避者 (期望相同時，風(fēng)險(xiǎn)越小越好 )； (4) 任何一種證券都是無限可分的； (5) 存在一個無風(fēng)險(xiǎn)利率，任何投資者都可以依此利率不受限制地存、貸款； (6) 不存在稅收和交易費(fèi)用； (7) 所有投資者考慮的投資期都是一樣的； (8) 無風(fēng)險(xiǎn)利率對任何投資者都相同； (9)
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