資本資產(chǎn)定價(jià)模型(2)-文庫吧資料
2025-01-13 00:17本頁面
【正文】 FRRRrrrrrxrsM a xxxxxxxxx???????????????????第二節(jié) CAPM假設(shè)與 市場證券組合 ?本節(jié)提要： ?資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè) ? 分離定理 在全體投資者有效邊界一致時(shí)的情形。再次大大地?cái)U(kuò)展了可行集的范圍。 允許無風(fēng)險(xiǎn)借款的投資組合 （ 1 ）無風(fēng)險(xiǎn)借款并投資于一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 無風(fēng)險(xiǎn)借款相當(dāng)于負(fù)投資，即 X 2 小于零，表現(xiàn)為A 、 B 線段的右邊延長線。根據(jù)以前的證明， B 一定位于經(jīng)過 C 、 D 兩點(diǎn)的上凸的弧線上。 pR T D A C CT 不再是有效集 0 p? T為投資者風(fēng)險(xiǎn)證券的最佳組合。 險(xiǎn) ?設(shè)組合 P是有一無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與一風(fēng)險(xiǎn)組合 R（由（ n1）種風(fēng)險(xiǎn)證券構(gòu)成）所構(gòu)成，則： ?從而 RFFFP xrx ?? )1( ???RFP x ?? )1( ??PRFRFPrr ??????? 存在無風(fēng)險(xiǎn)借貸機(jī)會(huì)的有效邊界 ? 無風(fēng)險(xiǎn)借貸機(jī)會(huì)的存在，增加了新的投資機(jī)會(huì)，大大地?cái)U(kuò)展了投資組合的空間。 ? 無風(fēng)險(xiǎn)利率（ riskfree rate） ：投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所獲得的收益率。因?yàn)槎ㄆ诖婵钍俏覈用竦闹饕鹑谫Y產(chǎn)，由國家信用以予保證，扣除通貨膨脹的因素，定期存款可以看作是無風(fēng)險(xiǎn)的。 無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（續(xù)） ? 在我國，
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