股票估值ppt課件-文庫(kù)吧資料
2025-01-13 18:28本頁(yè)面
【正文】 ) ...1 ( 1 ) ( 1 )D g D g D gN P Vk k k? ? ?? ? ?? ? ?01( 1 ) ( 9 9) Co nsta nt g r o w th D D MD g DNPVk g k g?????穩(wěn) 定 增 長(zhǎng) 的 股 利 折 現(xiàn) 模 型 （ ）二 、穩(wěn)定增長(zhǎng)模型 (cont) ? 其他變量給定時(shí)， g增大 每股預(yù)期股利更多 股票的估值上升 市場(chǎng)資本率 k更低 ? 當(dāng)股票以?xún)?nèi)在價(jià)值售出的時(shí)候，股票價(jià)格的增長(zhǎng)率和股利 增長(zhǎng)率 g相同： ? 所以，在穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利折現(xiàn)模型的假設(shè)下，股票價(jià)格每 年的增長(zhǎng)率等于穩(wěn)定增長(zhǎng)率 g ? 2110P = = ( 1 ) = P ( 1 ) (1 0 1 0 )DD ggk g k g ????10I R R = +PD g? 實(shí)際中常用 CAPM模型來(lái)計(jì)算 k值： [ ( ) ]f m fk r E r r?? ? ?三 、多階段增長(zhǎng)模型 ? 來(lái)源： gk時(shí)，股票的估值將趨于無(wú)窮大，這樣的增長(zhǎng)不 能持續(xù)。 nP? 實(shí)際應(yīng)用中，如何確定預(yù)計(jì)每期的股利是一個(gè)棘手而關(guān)鍵的問(wèn)題。 可以理解為在時(shí)間點(diǎn) n上對(duì)未來(lái)所有股利預(yù)期的貼現(xiàn) 值，然后再將這個(gè)值貼現(xiàn)到第 0期。 ? 其估值結(jié)果通常只作為基于現(xiàn)金流的估值方法結(jié)果的一個(gè)參考。 ? 優(yōu)點(diǎn) : 簡(jiǎn)單、易于操作，能夠在短時(shí)間內(nèi)得到估值結(jié)果。 ? 決策： IRR k，則項(xiàng)目有利；反之不利 （二）內(nèi)部收益率 10( 1 )tttC PIR R??????股利折現(xiàn)模型 （ Dividend Discount Model， DDM） ? 估計(jì)公司股票在未來(lái)所能支付的股利多少 ? 通過(guò)一定的折現(xiàn)率，將未來(lái)的股利分別折現(xiàn)到現(xiàn)值（ Present Value） ? 即得到股票的準(zhǔn)確估值。 ? 托賓 Q (Tobin’s Q): (1)市值對(duì)重置成本的比率 (2)托賓 Q 在長(zhǎng)期應(yīng)該 ?1，但經(jīng)驗(yàn)表明并非如此 二 、基于現(xiàn)金流的估值方法 ? 思想：把公司作為一個(gè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的實(shí)體來(lái)分析，通過(guò)定量 模型，預(yù)計(jì)未來(lái)的收益和股利支付，并折現(xiàn)到當(dāng)期。 清算價(jià)值 ：公司破產(chǎn)后，出售資產(chǎn)、清償債務(wù)以后的 剩余資金，分配給股東。第 9章 股票估值 第一節(jié) 金融資產(chǎn)估值的幾種方法 一、基于資產(chǎn)負(fù)債表的估值方法 ? 含義： 通過(guò)對(duì)公司的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行分析，可以得出公司的賬面價(jià)值或清算價(jià)值等有用信息，用以對(duì)該公司的股票進(jìn)行估值。 賬面價(jià)值法（ Book value） ? 分類(lèi)：
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