【正文】 發(fā)能力 ? 人員素質(zhì)： 企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中，人是最重要的因素。 exit barriers ?Cost conditions SUPPLIER POWER ? Supplier concentration ? Relative bargaining power 五力模型細(xì)解 67 SUPPLIER POWER LOW THREAT OF ENTRY LOW ?economies of scale ?capital requirements for Ramp。 如何界定產(chǎn)業(yè)？ ? 以 BMW 為例 : – World Auto industry – European Auto industry – World luxury car industry? ? 關(guān)鍵指標(biāo)：可替代性 – On the demand side : are buyers willing to substitute between types of cars and across countries – On the supply side : are manufacturers able to switch production between types of cars and across countries ? 依據(jù)不同決策環(huán)境重新確定產(chǎn)業(yè)邊界 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分類 集中度 進(jìn)入 /撤出壁壘 產(chǎn)品差異性 信息 完全競爭 寡頭 雙頭 壟斷 許多公司 少量公司 兩個公司 一個公司 低 高 極高 類似產(chǎn)品 差異化產(chǎn)品 完全 不完全 65 波特的五種力量模型 ? 進(jìn)入壁壘 ? 購買者 ? 供應(yīng)商 ? 替代品 ? 競爭者 THREAT OF ENTRY ?Capital requirements ?Economies of scale ?Absolute cost advantage ?Product differentiation ?Access to distribution channels ?Legal/ regulatory barriers ?Retaliation SUBSTITUTE COMPETITION ? Buyers’ propensity to substitute ? Relative prices amp。 央行通常具有經(jīng)理國庫的職能。 商業(yè)銀行和其他存款性金融中介在中央銀行開立法定存款準(zhǔn)備金賬戶和超額準(zhǔn)備金賬戶，通過央行完成金融體系中各金融機(jī)構(gòu)間的清算，并在必要時取得央行貸款補(bǔ)足頭寸或流動性?；A(chǔ)貨幣包括流通中現(xiàn)金和存款性金融中 介存放于央行的存款準(zhǔn)備金。 ? 主要功能 1）主要貨幣政策目標(biāo) 多重目標(biāo)制：穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡。 引導(dǎo)儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化并實現(xiàn)資源的合理配置 。 通過調(diào)控利率和貨幣總量控制通貨膨脹 ， 保持物價總水平的穩(wěn)定 。 ? 國家產(chǎn)業(yè)政策主要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)政策對證券市場的影響是長期而深遠(yuǎn)的。 ? 財政政策手段主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財政補(bǔ)貼、財政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度。 領(lǐng)先指標(biāo) （ 12項） 一致性指標(biāo) （ 4項） 滯后指標(biāo) （ 6項） 就業(yè)與失業(yè) 制造業(yè)周平均工作小時數(shù) 周平均初次申請失業(yè)保險人數(shù) 非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)人數(shù) 周平均失業(yè)時間 生產(chǎn)與收入 扣除轉(zhuǎn)移支付的個人收入 工業(yè)生產(chǎn)指數(shù) 消費 、 商業(yè) 、 制造業(yè)消費品和原材料新訂單 賣主向公司推遲交貨所占百分比 制造業(yè)和商業(yè)銷售額 固定資產(chǎn)投資 企業(yè)凈增數(shù)指數(shù) 廠房、設(shè)備合同及訂單 地方準(zhǔn)建私人住宅數(shù)指數(shù) 庫存與庫存投資 手頭庫存和未交貨庫存變動 制造業(yè)和商業(yè)存銷比例 物價 、 成本和利潤 敏感材料價格變動 普通股票價格指數(shù) 制造業(yè)產(chǎn)出單位勞動力成本指數(shù) 貨幣和信貸 1貨幣供應(yīng)量 M2 1企業(yè)和消費者未償還信貸變化 銀行平均優(yōu)惠利率 工商業(yè)未償貸款 消費者分期付款信貸占個人收入比率 政策因素分析方法 ? 基本路線 ? 經(jīng)濟(jì)政策 ? 金融政策 ? 財政稅收政策 財政政策 ? 財政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財政工作和處理財政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。這類指標(biāo)對經(jīng)濟(jì)狀況的變化反應(yīng)比較慢，這類指標(biāo)時間序列的轉(zhuǎn)折點往往落后于經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折點 2至 7個月。它們證實轉(zhuǎn)折正在發(fā)生，用于識別經(jīng)濟(jì)周期的高峰和谷底，并且用來確定高峰和谷底的日期。一致性指標(biāo)時間序列的轉(zhuǎn)折點大致上和經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)折點一致。這類指標(biāo)時間序列的轉(zhuǎn)折點領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)折點約 2至 10個月，一般是在經(jīng)濟(jì)周期的高峰以前向下轉(zhuǎn)折，在谷底以前上升。伯恩斯的實證研究說明，只要通過對經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分類研究，就能對經(jīng)濟(jì)周期的變動及規(guī)律性有所認(rèn)識。根據(jù)韋斯利 米切爾和阿瑟 ? 經(jīng)濟(jì)周期運行階段 ? 對經(jīng)濟(jì)周期成因的解釋 均衡和不均衡理論、消費不足理論、投資理論、心理因素理論 ? 經(jīng)濟(jì)周期的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析法 ? 經(jīng)濟(jì)周期的心理因素分析法 ? 投資者的選擇 經(jīng)濟(jì)周期運行階段 衰退 衰退 低谷 低谷 復(fù)蘇 復(fù)蘇 高峰 高峰 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析法 ? 原理：經(jīng)濟(jì)學(xué)家們經(jīng)過長期的觀察和研究，發(fā)現(xiàn)一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總是超前于整個經(jīng)濟(jì)活動發(fā)生變化，而另一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總是滯后于整個經(jīng)濟(jì)活動的變化。根據(jù)美國商務(wù)部門的規(guī)定，只有經(jīng)濟(jì)從一個高峰到另一個高峰，或者從一個低谷到另一個低谷，波動時間在 15個月以上，才可以算作一個周期。 Computer Software Electronic Components Publishing, Printing Telemunications Health Care Communications Equipment Electronics, Electrical Equipment Entertainment Specialty Retailers Airlines () Computers, Office Equipment 1 8 . 41 5 . 2151 4 . 71 2 . 81 1 . 91 1 . 3111 0 . 31 0 . 39 . 99 . 99 . 69 . 5998 . 47 . 76 . 96 . 56 . 20 5 10 15 20Ph a r m a c e u ti c a l sH o u s e h o l d a n d p e r s o n a l p r o d u c tsC o m p u te r s o ftw a r e a n d s e r v i c e sMe d i aC o m m e r c i a l s e r v i c e sSe m i c o n d u c to r sH e a l th c a r e e q u i p m e r n t a n d s e r v i c e sF o o d , b e v e r a g e s , to b a c c oH o te l s , r e s ta u r a n ts , l e i s u r eT e c h n o l o g y h a r d w a r e a n d e q u i p m e n tA u to m o b i l e s a n d c o m p o n e n tsC a p i ta l g o o d sF o o d r e ta i l i n gC o n s u m e r d u r a b l e s a n d a p p a r e lR e ta i l i n gO VE R A L L A VE R A G EMa te r i a l sE n e r g yT r a n s p o r a ti o nT e l e c o m s e r v i c e sU ti l i ti e sA v e ra g e R O I C 1 9 6 3 2 0 0 3 (% )全球產(chǎn)業(yè)平均資本回報率： 19632022 49 外部分析的步驟 ? 宏觀環(huán)境分析 ? 市場需求及消費者行為分析 ? 產(chǎn)業(yè)分析（波特的五種力量模型與價值網(wǎng)） ? 產(chǎn)業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略集團(tuán)分析 ? 競爭優(yōu)勢的可持續(xù)性分析 50 宏觀環(huán)境分析 ? 經(jīng)濟(jì) ? 政治 ? 社會 ? 人口 ? 技術(shù) ? 國際 ? 自然 宏觀經(jīng)濟(jì)的基本運行 資源市場 企業(yè) 政府 居民 產(chǎn)品市場 購買資源 出售資源 貨幣支出 貨幣收入 貨幣支出 貨幣收入 出售產(chǎn)品或勞務(wù) 購買產(chǎn)品或勞務(wù) 提供服務(wù) 提供服務(wù) 納稅 納稅 貨幣支出 貨幣支出 政府購買 政府購買 經(jīng)濟(jì)周期分析 ? 經(jīng)濟(jì)周期的定義 某一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象周而復(fù)始的，但非定期的波動。 Equipment Metals Commercial Banks Food Production Scientific amp。 crude oil Insurance: Property amp。 Parts Food Consumer Products Hotels, Casinos, Resorts Securities Railroads Diversified financials Insurance: Life and Health Beverages Packaging amp。 Personal Products Gas amp。 materials Defect free products. Wide variety Fast delivery. Efficient order processing Building brand reputation Customer technical support. Consumer credit. Availability of spares 45 外部分析 ? 確定產(chǎn)業(yè)的吸引力 ? 界定戰(zhàn)略機(jī)會 46 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 26% 28% 30% 32% Number of Industries First Quartile Average % Fourth Quartile Average % Note: Return on Equity = Net Ine / Year End Shareholders’ Equity。D COMPONENT ASSEM TESTING GOODS SALES DSTRBTN DLR INVNTRS DESIGN MFR BLY QUALITY INV MKTG CTMR Consolidation of orders to increase discounts, increases inventories Designing different models around mon ponents and platforms r