并購估值之財務(wù)報表分析-文庫吧資料
2025-03-14 13:37本頁面
【正文】 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：需要考慮收購方與目標公司間的帳款回收政策和信用政策是否匹配； ? 存貨周轉(zhuǎn)率：一般來說，較低的庫存周轉(zhuǎn)率是收購交易中潛在目標公司所發(fā)出的一個負面信號，它表明公司要么流動性不足，要么庫存銷售前景暗淡； – 財務(wù)杠桿比率 ? 在收購交易中，分析師必須基于關(guān)于目標公司的各種債務(wù)融資假設(shè)計算財務(wù)杠桿比率； ? 比率分析在并購中的應(yīng)用： – 盈利能力比率 ? 收購者可以把目標公司的盈利能力與其競爭對手及其他公司相比較，從而獲得一個恰當?shù)呐袛啵? ? 在分析企業(yè)盈利能力時，必須與其風險結(jié)合起來； – 基于市場的比率 ? 如果市場發(fā)現(xiàn)公司即將被收購的信號，公司的市盈率通常會上升； – 非標準財務(wù)比率 ? 比如通過維護費用、銷售費用或研發(fā)費用相對于銷售額的比率的時間趨勢變化，檢查目標公司是否在以犧牲長期盈利能力為代價，提高短期利潤； ? 理想的收購對象的財務(wù)特征： –現(xiàn)金流和收益的增長率較高； –低市盈率； –市值低于帳面價值； ? 在某些行業(yè)，比如流動資產(chǎn)比較多的財務(wù)公司、銀行，以及房地產(chǎn)業(yè)，帳面價值可以作為最低價值基準； –強流動性； –低財務(wù)杠桿； 上市公司估值 ? 估值方法： – 科學還是藝術(shù)？ ? 科學：估價的流程及其方法遵循一定的客觀標準； ? 藝術(shù)：方法及具體參數(shù)的選擇存在比較強的主觀性 – 沒有最佳只有最適用 ? 上市公司與非上市公司在估值上的主要區(qū)別： – 上市公司的股票在在一個非?；钴S的市場流通，股票在市場上的交易價格能夠為判斷公司的真實價值提供一個很有價值的參考； – 通過比較公司估值方法得出的公司理論股票價格與市場價格的差異， 可以指導投資者具體投資行為； 經(jīng)典估值模型：內(nèi)含價值法 ? 基本定價模型 ? 股利定價模型 ? 公司價值取決于企業(yè)的： – 盈利性 – 成長性 – 風險性 V0 = ? ? ttrD )1(? 現(xiàn)金流的預測： – 歷史增長率外推法 – 加權(quán)平均法與簡單平均法 ? 不適用于新興的、快速增長的公司，更適合于那些成熟的處于低成長行業(yè)中的公司； – 線形趨勢分析 – 回歸分析方法 TR T ?? ?? 2121 XXRRTR TTT
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1