企業(yè)估值方法及應(yīng)用-文庫吧資料
2025-05-21 11:07本頁面
【正文】 E估值法來對股票進(jìn)行定價(jià)。 （二）相對估值法（比較估值法） 相對估值法（ Relative Valuation）是根據(jù)某一變量考察同類“可比”資產(chǎn)的價(jià)值，借以對某項(xiàng)新資產(chǎn)進(jìn)行估價(jià)的方法。1973年，布萊克 (Black)和斯科爾斯 (Scholes)推導(dǎo)出基于無紅利支付股票的任何衍生證券的價(jià)格必須滿足的微分方程，即 BlackScholes期權(quán)定價(jià)模型。該指標(biāo)的創(chuàng)新之處在于從公司價(jià)值增值這一根本目的出發(fā)全面考慮公司的資本成本，因此可以較為準(zhǔn)確地評價(jià)公司業(yè)績。 ? 對這種股票的定價(jià)需要 : –估計(jì)可預(yù)見的將來的紅利及現(xiàn)值 –估計(jì)變成不變增長時(shí)的將來的股票價(jià)格 (case 2). –將兩者相加 . Case 3:差別增長模型 )(1D i vD i v 101 g??? 假設(shè)紅利在 N 年里每年增長率為 g1， 然后是 g2的增長率至永久： 210112 )(1D i v)(1D i vD i v gg ????NNN gg )(1D i v)(1D i vD i v 1011 ???? ?)(1)(1D i v)(1D i vD i v 21021 ggg NNN ??????. . . . . . Case 3:差別增長模型 )(1D i v 10 g? 210 )(1D i v g?Ng )(1D i v 10 ?)(1)(1D i v)(1D i v2102gggNN????… 0 1 2 … N N+1 … Case 3:差別增長模型 在 N年里可以用年金公式來算： ??????????? TTA rggrCP)1()1(1 11從 N+1年開始的紅利現(xiàn)值可以用永久增長年金算，然后在現(xiàn)值到 0的時(shí)間， NB rgrP)1(D i v21N????????????Case 3:差別增長模型 兩者相加： NTTrgrrggrCP)1(D i v)1()1(121N11 ???????????????????????差別增長模型舉例 一普通股現(xiàn)在的紅利是 $2. 預(yù)計(jì)在 3年里每年增長 8% ，然后每年增長 4% 至永久： NTTrgrrggrCP)1(D i v)1()1(121N11 ???????????????????????3333)(.)()(2$)()(1.)(2$??????????????????
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