財(cái)務(wù)管理學(xué)課件第九章權(quán)益資本投資-文庫吧資料
2025-01-11 11:45本頁面
【正文】 有關(guān)規(guī)定 ? （ 1）股份有限公司增資發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下條件： ? ①前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上； ? ②公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利； ? ③公司在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無虛假記載； ? ④公司預(yù)期利潤(rùn)可達(dá)同期銀行存款利率。 ? ②近三年連續(xù)盈利。 ? ⑦征券管理部門規(guī)定的其他條件。 ? ⑤向社會(huì)公眾發(fā)行的部分不少于公司擬定發(fā)行的股本總額的25%，其中公司職工認(rèn)購的股本數(shù)額不得超過擬向社會(huì)公眾發(fā)行股本總額的 10%；公司擬定發(fā)行的股本總額超過人民幣 4億元的，證監(jiān)會(huì)按照規(guī)定可以酌情降低向社會(huì)公眾發(fā)行部分的比例，但是最低不少于公司擬發(fā)行的股本總額的 10%。 ? ③發(fā)起人認(rèn)購的股本數(shù)額不少于公司擬定發(fā)行的股本總額的35%。 設(shè)立發(fā)行的有關(guān)規(guī)定 ? （ 1）設(shè)立股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票應(yīng)符合下條件： ? ①其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合國家產(chǎn)業(yè)政策。任何單位或個(gè)人所認(rèn)購的股份每股應(yīng)支付相同的價(jià)款。 （二）普通股票發(fā)行的規(guī)定與條件 ? 按照我國 《 公司法 》 的規(guī)定，股份有限公司發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)遵循公開、公平、公正的原則，必須同股同權(quán)、同股同利。 ? 需要指出的是，我國目前的 《 公司法 》 和 《 證券法 》 都未對(duì)私募發(fā)行作出明確的規(guī)定。我國股份有限公司采用發(fā)起設(shè)立方式和以不向社會(huì)公開募集的方式發(fā)行新股的做法，即屬于股票的不公開直接發(fā)行。其缺點(diǎn)是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。我國股份有限公司采用募集設(shè)立方式向社會(huì)公開發(fā)行新股時(shí)，須由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷的做法，就屬于股票的公開間接發(fā)行。公開直接發(fā)行是發(fā)行公司不通過投資銀行或證券公司等中介機(jī)構(gòu)，自己辦理發(fā)行事宜、自己承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)行方式。 ? 股票公開發(fā)行又稱公募發(fā)行，是指面向社會(huì)大眾推銷股票的證券發(fā)行方式。增資發(fā)行又分為有償增資和無償增資兩類。 股份公司在設(shè)立時(shí) ， 要通過發(fā)行股票來籌措股本 ， 使之達(dá)到一定的規(guī)模并具備經(jīng)營(yíng)發(fā)展的實(shí)力 。股票上市也須受到嚴(yán)格的條件限制。方式和程度也有差異。具體發(fā)行時(shí)又分為公開發(fā)行和不公開發(fā)行兩種方式。 第三節(jié) 股票的發(fā)行和上市 股份有限公司在設(shè)立時(shí)要發(fā)行股票。優(yōu)先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當(dāng)公司盈利下降時(shí)，優(yōu)先股股利可能會(huì)成為公司較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有時(shí)不得不延期支付，從而影響公司的形象。發(fā)行優(yōu)先股通常有許多限制條件，如，對(duì)普通股現(xiàn)金股利支付的限制，對(duì)公司借債的限制等。但是有些國家如美國規(guī)定，優(yōu)先股股利有 70%可以免稅，這樣發(fā)行公司完全可能以低于債券利息的股利發(fā)行優(yōu)先股。假設(shè)所得稅稅率為 50%，那么同樣利率的優(yōu)先股的實(shí)際成本將是債券的兩倍。 （二）優(yōu)先股籌資的缺點(diǎn) ? 資本成本較高。 發(fā)行優(yōu)先股不必以資產(chǎn)作為抵押，使公司可以保留資產(chǎn)在必要時(shí)作為抵押品舉債，從而保護(hù)了公司的融資能力。 保護(hù)普通股股東的控制權(quán)。當(dāng)財(cái)務(wù)狀況較弱時(shí)發(fā)行，而財(cái)務(wù)狀況轉(zhuǎn)強(qiáng)時(shí)收回，具有一定的靈活性，同時(shí)還能控制公司的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司的舉債能力。 ? （三）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ? （四）可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股 ? （五）有表決權(quán)優(yōu)先股與無表決權(quán)優(yōu)先股 四、優(yōu)先股籌資的評(píng)價(jià) ? （一）優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn) ? 優(yōu)先股沒有固定的到期日，不用償還本金，事實(shí)上等于使用的是一筆無限期的貸款。 40）；在部分參與分配的方式下，優(yōu)先股股票的股利率為 9%，低于普通股股票的股利率 %（ 247。 47 ? 由表 91計(jì)算可知，在全部參與分配的方式下，優(yōu)先股股票的股利率同普通股股票的年股利率相同，均為 %（ 247。 20。 11—1。 2 ? 再次分配 8 2 （ 9%8%） =0。 45 ? 部分參與 首次分配 8 2 8%=1。 63 [40247。 （ 40+16） ]=2。 2 ? 再次分配 7?，F(xiàn)假設(shè)該公司宣布發(fā)放股利 元，如果按照全部參與與部分參與（最高股利約定為9%）剩余股利分配的方式分配股利，其計(jì)算過程見表91 ? 表 91 單位：萬元 ? 股利 優(yōu)先股股利 普通股股利 ? 分配方式 ? 全部參與 首次分配 8 2 8%=1。 ? 優(yōu)先股必須具有面值，而且其面值的重要意義主要表現(xiàn)在：第一，面值代表著優(yōu)先股股東在公司清算時(shí)應(yīng)得的資產(chǎn)數(shù)額；第二，面值是計(jì)算優(yōu)先股股利的基礎(chǔ)。另外，優(yōu)先股沒有投票權(quán)，即沒有選舉權(quán)、被選舉權(quán)和對(duì)公司控制權(quán)。另一方面，優(yōu)先股股利通常是按照其面值的固定比例支付的，
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