財(cái)務(wù)管理學(xué)課件第九章權(quán)益資本投資-wenkub.com
2025-01-02 11:45 本頁面
【正文】 ? 由于企業(yè)的內(nèi)部籌資（留用利潤）和向投資者發(fā)放股利是利潤分配這個(gè)問題的兩個(gè)方面，因此，有關(guān)內(nèi)部資本積累問題將在第五篇中詳細(xì)探討。 ? 企業(yè)控制權(quán)容易分散。具體來講，其出資方式主要有如下幾種： ? （一）現(xiàn)金投資 ? （二）實(shí)物資產(chǎn)投資 ? （三）無形資產(chǎn)投資 三、吸收投資的程序 ? 企業(yè)吸收其他單位的投資，一般要遵循如下程序： ? （一）確定籌資數(shù)量 ? （二）尋找投資單位 ? （三）協(xié)商投資事項(xiàng) ? （四）簽署投資協(xié)議 四、吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn) ? （一）吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn) ? 有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)。吸收投資不以股票為媒介，吸收投資中的出資者都是企業(yè)的所有者，他們對(duì)企業(yè)具有經(jīng)營管理權(quán)。股票上市公司還必須定期公布其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況，每年定期公布財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告。 ? 持有股票面值人民幣 1000元以上的股東不少于 1000人，向社會(huì)公開發(fā)行的股份達(dá)股份總數(shù)的 25%以上；公司股本總數(shù)超過人民幣 4億元的，其向社會(huì)公開發(fā)行股份的比例為 15%以上。 （三）股票上市的條件 ? 公司公開發(fā)行的股票進(jìn)入證券交易所交易必須受嚴(yán)格的條件限制。股份公司首先應(yīng)向證券管理機(jī)構(gòu)提交上市申請(qǐng)書，并按規(guī)定報(bào)送經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表。 ? 提高公司知名度，吸引更多顧客。然而，股票上市也會(huì)給公司帶來一些負(fù)面效果，因此，在做出股票上市的決定前，公司管理者應(yīng)慎重地考慮，并且應(yīng)該盡可能向?qū)＜一蛴羞^類似經(jīng)歷的企業(yè)家進(jìn)行咨詢，以便作出的決策能夠達(dá)到預(yù)期目的。按照國際通行做法，只有公開募集發(fā)行并經(jīng)批準(zhǔn)上市的股票才能進(jìn)入證券交易所流通轉(zhuǎn)讓。市價(jià)發(fā)行也叫時(shí)價(jià)發(fā)行，是指按股票的市場價(jià)格發(fā)行股票（實(shí)際發(fā)行時(shí)，發(fā)行價(jià)格并不是一定與股票的市價(jià)完全相同，而往往以市價(jià)作為基準(zhǔn)，參考其他因素而定。股票發(fā)行是否成功，不但取決于發(fā)行公司自身的狀況，也與承銷商的能力和經(jīng)驗(yàn)密切相關(guān)。而包銷雖然發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)較大（承擔(dān)股款未募足的風(fēng)險(xiǎn)）但一旦承銷成功，其收入相應(yīng)較高。包銷是證券公司將發(fā)行人的全部股票按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余股票全部自行購入的承銷方式。此種銷售方式是公司發(fā)行股票所普遍采用的。股票的銷售方式不外乎兩種選擇：自銷和委托承銷。 ? （ 4）招認(rèn)股份，繳納股款。（ 5）辦理設(shè)立登記，交割股票 ? (1)股東大會(huì)做出發(fā)行新股的決議。股份有限公司申請(qǐng)公開發(fā)行股票，需按下列程序辦理： ? （ 1）出募集股份申請(qǐng)。 ? 對(duì)企業(yè)配股發(fā)行，中國證監(jiān)會(huì)還曾規(guī)定企業(yè)必須在最近三年內(nèi)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到 10%以上。 ? 國有企業(yè)改組設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票的，國家擁有的股份在公司擬發(fā)行的股本總額中所占的比例由國務(wù)院或國務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定。 ? ⑥發(fā)起人在近三年內(nèi)沒有重大違法行為。 ? ②其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權(quán)。同一次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同。這種發(fā)行方式的優(yōu)點(diǎn)是彈性較大，發(fā)行成本低；缺點(diǎn)是發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差。這種發(fā)行方式的優(yōu)點(diǎn)是發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多，易于足額募集資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；股票的公開發(fā)行還有助于提高公司的知名度和擴(kuò)大其影響力。這種發(fā)行方式按有無中介機(jī)構(gòu)參與，又可分為公開直接發(fā)行和公開間接發(fā)行。 ? 增資發(fā)行是指股份公司為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；蚋纳瀑Y本結(jié)構(gòu)，籌措新的資本而發(fā)行股票。股票上市指的是股份有限公司公開發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。此外，公司設(shè)立之后，為了擴(kuò)大經(jīng)營、改善資本結(jié)構(gòu)，也會(huì)增資發(fā)行新股。 ? 可能形成較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。其次，由于投資優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)較債券大，因而優(yōu)先股股利要高于債券的利息。 。 ? 優(yōu)先股股利支付既固定，又有一定的彈性。 40）。 16=7。 16 12。 40+16） ]=5。 63 [16247。 二、優(yōu)先股的權(quán)利 ? （一）利潤分配權(quán) ? （一）剩余財(cái)產(chǎn)請(qǐng)求權(quán) ? （三）管理權(quán) 三、優(yōu)先股的分類 ? （一）累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股 ? （二）參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股 ? 例如，某公司發(fā)行的流通在外的普通股為 40萬股，每股面值為 1元，優(yōu)先股為 8萬股，每股面值為 2元，約定股利率為 8%。也正因?yàn)楣衫适枪潭ǖ?，所以使普通股股東享有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。一方面，它在某些方面比普通股享有優(yōu)先權(quán)利，因此常被普通股股東視為一項(xiàng)負(fù)債；另一方面，發(fā)行優(yōu)先股股票獲得的是自有資金，因而又常被債權(quán)人視為權(quán)益資金。 ? 由于普通股的預(yù)期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響（通常在通貨膨脹期間，不動(dòng)產(chǎn)升值時(shí)普通股也隨之升值），因此普通股籌資更容易吸收資金。投資價(jià)值通常被認(rèn)為是股票的未來收入按照一定的貼現(xiàn)率（指投資者要求的年投資報(bào)酬率）貼現(xiàn)的現(xiàn)值之和。股票的票面價(jià)值與其實(shí)際
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