財務(wù)管理學(xué)課件第九章權(quán)益資本投資-wenkub
2023-01-20 11:45:43 本頁面
【正文】 價值關(guān)聯(lián)不大，有時甚至毫無關(guān)聯(lián) ? （二）帳面價值 ? 普通股股票的帳面價值是指公司帳面上普通股股票的價值總額，即每股股票對應(yīng)的公司凈資產(chǎn)。 ? 目前，我國 《 公司法 》 不承認(rèn)無面值股票，規(guī)定股票應(yīng)記載股票的面額，并且其發(fā)行價格不得低于票面金額。 ? 公司核準(zhǔn)登記后，不得擅自抽回投資 ? 二、普通股的分類 ? （一）按投資主體的不同，可以分為國家股、法人股、個人股和外資股。 ? 股票轉(zhuǎn)讓權(quán)。本章將重點介紹權(quán)益資本的主要籌集方式 —普通股籌資、優(yōu)先股籌資和吸收直接投資以及股票的發(fā)行和上市。 ? 第一節(jié) 普通股籌資 ? 第二節(jié) 優(yōu)先股籌資 ? 第三節(jié) 股票的發(fā)行和上市 ： ； :； ： 第一節(jié) 普通股籌資 ?一、 普通股股東的權(quán)力和義務(wù) ? 二、普通股的分類 ? 三、普通股股票的價值 ? 四、普通股籌資的評價 一、普通股股東的權(quán)力和義務(wù) ? （一）普通股股東享有的權(quán)力 ? 監(jiān)督?jīng)Q策權(quán)。 ? （二）普通股股東應(yīng)履行的義務(wù) ? 按照 《 公司法 》 的規(guī)定，普通股股東必須履行的相應(yīng)的義務(wù)有： ? 遵守公司章程。 ? （二）按股票有無記名，可分為記名股票和無記名股票。 ? （四）按股票購買和交易的幣種不同，可以分為 A股和 B股。其計算公式為： 帳面價值 = 數(shù)額流通在外的普通股股份股份所享有的權(quán)益公司資產(chǎn)凈值－優(yōu)先股 =數(shù)額流通在外的普通股股份益優(yōu)先股股份所享有的權(quán)公司資產(chǎn)－公司負(fù)債－ ? （三）清算價值 ? 清算價值是指在公司破產(chǎn)清算時，每股股份所代表的被清理資產(chǎn)的實際價值，即公司清算時每股股票所代表的實際價值。 其計算公式為： 投資價值 =)1()1(1RVRDnnttnt????? 式中：D t 第 t 年的預(yù)計股利收益 R 貼現(xiàn)率，一般用投資者要求的年投資報酬率代替 n 未來收益的年限 V n 第 n 年股票的市價 四、普通股籌資的評價 ? （一）普通股籌資的優(yōu)點 ? 普通股作為公司的資本金沒有固定的到期日，無需償還，是公司的永久性資本來源，因此具有使用穩(wěn)定、安全的特點，對保證公司對資金的最低需求，促進(jìn)公司長期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營具有重要意義。 ? （二）普通股籌資的缺點 ? 普通股籌資的資金成本較高。 ? 一、優(yōu)先股的特征 ? 二、優(yōu)先股的權(quán)利 ? 三、優(yōu)先股的的分類 ? 四、優(yōu)先股籌資的評價 一、優(yōu)先股的特征 ? （一）優(yōu)先股的權(quán)益資本特征 ? 優(yōu)先股股東對公司的投資在公司注冊成立后不得抽回，其投資收益從公司的稅后利潤中支付；在公司清算時，其對公司財產(chǎn)的要求權(quán)也排在公司債權(quán)人之后；另外，從公司資本結(jié)構(gòu)上看，優(yōu)先股屬于公司的權(quán)益資本，這些都表現(xiàn)出優(yōu)先股的權(quán)益資本特征，與普通股股票性質(zhì)類似。另外，優(yōu)先股沒有投票權(quán)，即沒有選舉權(quán)、被選舉權(quán)和對公司控制權(quán)。現(xiàn)假設(shè)該公司宣布發(fā)放股利 元，如果按照全部參與與部分參與（最高股利約定為9%）剩余股利分配的方式分配股利，其計算過程見表91 ? 表 91 單位：萬元 ? 股利 優(yōu)先股股利 普通股股利 ? 分配方式 ? 全部參與 首次分配 8 2 8%=1。 （ 40+16） ]=2。 45 ? 部分參與 首次分配 8 2 8%=1。 11—1。 47 ? 由表 91計算可知，在全部參與分配的方式下，優(yōu)先股股票的股利率同普通股股票的年股利率相同，均為 %（ 247。 ? （三）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ? （四）可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股 ? （五）有表決權(quán)優(yōu)先股與無表決權(quán)優(yōu)先股 四、優(yōu)先股籌資的評價 ? （一）優(yōu)先股籌資的優(yōu)點 ? 優(yōu)先股沒有固定的到期日，不用償還本金，事實上等于使用的是一筆無限期的貸款。 保護(hù)普通股股東的控制權(quán)。 （二）優(yōu)先股籌資的缺點 ? 資本成本較高。但是有些國家如美國規(guī)定，優(yōu)先股股利有 70%可以免稅，這樣發(fā)行公司完全可能以低于債券利息的股利發(fā)行優(yōu)先股。優(yōu)先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當(dāng)公司盈利下降時，優(yōu)先股股利可能會成為公司較重的財務(wù)負(fù)擔(dān)，有時不得不延期支付，從而影響公司的形象。具體發(fā)行時又分為公開發(fā)行和不公開發(fā)行兩種方式。股票上市也須受到嚴(yán)格的條件限制。增資發(fā)行又分為有償
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