職業(yè)經(jīng)理人財(cái)務(wù)管理講義-文庫(kù)吧資料
2024-12-14 11:54本頁(yè)面
【正文】 法 。 凈現(xiàn)值 （ NPV） 是指將各年的凈現(xiàn)金流量按照資本成本或企業(yè)要求的收益率折算為現(xiàn)值的合計(jì) 。 長(zhǎng)期投資決策方法分析 靜態(tài)分析法 ， 即不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 。 （ 4） 現(xiàn)金流的時(shí)差：在大多數(shù)情況下 ， 假設(shè)所有現(xiàn)金流量都發(fā)生在一年年末 。 現(xiàn)金流量估計(jì)時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題 （ 1） 不考慮沉沒(méi)成本 （ 2） 將投資決策與融資決策分別考慮 ， 資本預(yù)算中不考慮融資費(fèi)用 。 問(wèn)： 10個(gè)月后該人想將余額一次性付清 ， 應(yīng)還多少 ？ 長(zhǎng)期投資決策 經(jīng)營(yíng)決策中的相關(guān)成本 差量成本與邊際成本 機(jī)會(huì)成本與假計(jì)成本 （ 特別注意機(jī)會(huì)成本的概念 ） 付現(xiàn)成本與沉沒(méi)成本 重置成本與歷史成本 可避免成本與不可避免成本 專(zhuān)屬成本與共同成本 相關(guān)成本與無(wú)關(guān)成本 現(xiàn)金流量是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出現(xiàn)金收入增加的數(shù)量 。 例：某公司從銀行借入 10萬(wàn)元 ， 年利率 10%， 每年等額償還本金利息和 ， 5年還清 。 預(yù)計(jì)該機(jī)床每年可使公司增加稅后利潤(rùn)和折舊共計(jì) 20220元 ， 該購(gòu)置款擬向銀行借入 ， 年利率為 14%， 問(wèn)此項(xiàng)購(gòu)置方案是否可行 。計(jì)算見(jiàn)書(shū)后附表三 、 附表四 。 年金是指在一定時(shí)期內(nèi) ， 每隔相同時(shí)間就發(fā)生相同數(shù)額的系列收款或付款 。 復(fù)利的計(jì)算 （ 1）復(fù)利終值 （ 2）復(fù)利現(xiàn)值 終值系數(shù) 、 現(xiàn)值系數(shù)與時(shí)間周期的關(guān)系 現(xiàn)值系數(shù)是終值系數(shù)的倒數(shù) ， 由于折現(xiàn)后的現(xiàn)值比將來(lái)值小 ， 此系數(shù)恒小于 1， 而且隨著貼現(xiàn)率和周期數(shù)的增加而減小 。 投資是財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中一項(xiàng)重要的內(nèi)容 。 常用公式： DTL=EBIT/(EBITI) 可看出：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)比大于 1。企業(yè)一般可通過(guò)增加銷(xiāo)售額、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)杠桿 經(jīng)營(yíng)杠桿 （ DOL） 是息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率與銷(xiāo)售變動(dòng)率之間的比率 。 進(jìn)行投資決策的依據(jù)。 資本成本的概念廣泛運(yùn)用于商務(wù)決策的許多方面 ， 體現(xiàn)在兩個(gè)方面： 進(jìn)行籌資決策的依據(jù) 。 計(jì)算公式可考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 ，債務(wù)資本成本的計(jì)算應(yīng)考慮抵稅的因素 。 資本成本： 企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià) ， 可用相對(duì)數(shù)和絕對(duì)數(shù)來(lái)表示 。 可轉(zhuǎn)換債券。 融資租賃 。 發(fā)行債券的資格與條件 。 長(zhǎng)期借款籌資 。 股票融資優(yōu)點(diǎn)：普通股屬權(quán)益不是負(fù)債，無(wú)到期日，無(wú)償還本金和固定支付股息的壓力，增加權(quán)益的同時(shí)降低負(fù)債率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：債券融資提高企業(yè)負(fù)債率，企業(yè)需定期支付利息和到期支付本金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。發(fā)行費(fèi)用一般低于股票。 發(fā)行債券的條件，可轉(zhuǎn)換債券。 短期負(fù)債籌資利息支付方法分為： 收款法 、 加息法和貼現(xiàn)法 。 股權(quán)資本籌資 ， 這里主要指股票籌資 ，主要指普通股籌資 。 其中長(zhǎng)期資本又可分為股權(quán)資本籌資與負(fù)債籌資 。 籌資是為滿(mǎn)足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本支出的需要而籌措資本的行為 。 （ 8）對(duì)企業(yè)融資環(huán)境的分析。 這有可能是企業(yè)新增的固定資產(chǎn)沒(méi)有得到充分利用的信號(hào) 。 （ 6） 對(duì)固定資產(chǎn)質(zhì)量分析 。 （ 4） 對(duì)存貨質(zhì)量的分析 。 （ 3）對(duì)短期債權(quán)質(zhì)量的分析。 （ 2） 對(duì)貨幣資金及其質(zhì)量的分析 。 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表以及資產(chǎn)的結(jié)構(gòu) 、 變化 、 資產(chǎn)質(zhì)量以及資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析 （ 1） 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的總體狀況的初步分析 。 （ 3） 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的吻合程度 。 （ 2） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的充足程度 。 其中 ， 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為 ， 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為 ， 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為 。 對(duì)現(xiàn)金流量表以及現(xiàn)金流量質(zhì)量進(jìn)行分析 （ 1） 企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金流量的基本態(tài)勢(shì) 。 上市公司的投資收益 ， 從 1998年的 。 企業(yè)的營(yíng)業(yè)費(fèi)用 、 管理費(fèi)用 、 財(cái)務(wù)費(fèi)用與 1998年度相比全面下降 。 對(duì)科龍公司三張報(bào)表的總體分析如下： 對(duì)利潤(rùn)表的利潤(rùn)質(zhì)量進(jìn)行分析 （ 1） 企業(yè)的毛利率在下降 。 關(guān)于企業(yè)的長(zhǎng)期融資能力。 關(guān)于短期償債能力 。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 、存貨周轉(zhuǎn)率 、 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo) ， 也與企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率之間有內(nèi)在的聯(lián)系 。 此時(shí)可判斷出企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)面臨著嚴(yán)重的盈利能力不高的問(wèn)題 。 對(duì)上市公司而言，比較重要的指標(biāo)有：每股收益（ EPS）、每股凈資產(chǎn)、每股股利等 科龍電器股份有限公司基本財(cái)務(wù)比率（ 1999年） 財(cái)務(wù)報(bào)表分析中應(yīng)注意的問(wèn)題 研究和使用可比數(shù)據(jù)（考慮行業(yè)和公司規(guī)模特點(diǎn)） 防止財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的扭曲（通貨膨脹和季節(jié)性因素） 注意財(cái)務(wù)報(bào)表的說(shuō)明（折舊及存貨定價(jià)方法） 財(cái)務(wù)報(bào)表的修飾問(wèn)題 我們可以利用上述比率對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行初步分析： 關(guān)于企業(yè)的盈利能力 。 已獲利息倍數(shù) ， 較重要的指標(biāo) ，（ 稅前利潤(rùn) +利息費(fèi)用 ） /利息費(fèi)用 現(xiàn)金能力分析 （ 主要針對(duì)現(xiàn)金流量表 ） 支付現(xiàn)金股利或利潤(rùn)比率 強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率 現(xiàn)金股利或利潤(rùn)支付率 現(xiàn)金充分性比率 每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 凈收益現(xiàn)金率 銷(xiāo)售收入現(xiàn)金率 營(yíng)運(yùn)能力分析 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =賒銷(xiāo)收入凈額 /應(yīng)收賬款平均余額 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售成本 /存貨平均余額 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售收入凈額 /流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷(xiāo)售收入凈額 /固定資產(chǎn)平均凈值 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ， 是分析和評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)管理水平的一個(gè)綜合性指標(biāo) 。 產(chǎn)權(quán)比率 ， 注意與資產(chǎn)負(fù)債率之間的關(guān)系 。過(guò)大超出債權(quán)人
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