職業(yè)經(jīng)理人財(cái)務(wù)管理講義(編輯修改稿)
2025-01-04 11:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為 。 這就是說 ， 企業(yè)當(dāng)年經(jīng)營活動(dòng) 、投資活動(dòng)均出現(xiàn)了入不敷出情況 。 （ 2） 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的充足程度 。 此問題需要較為復(fù)雜的分析 。 （ 3） 投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的吻合程度 。 （ 4）籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量與經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量之 和的適應(yīng)程度，以及所籌集資金的使用情況的分析。 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表以及資產(chǎn)的結(jié)構(gòu) 、 變化 、 資產(chǎn)質(zhì)量以及資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析 （ 1） 對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的總體狀況的初步分析 。從總體上看 ， 企業(yè)的資產(chǎn)總額從年初的約 49億元增加到年末的約 62億元 。 （ 2） 對(duì)貨幣資金及其質(zhì)量的分析 。 從總體規(guī)模來看 ， 企業(yè)年末貨幣資金規(guī)模比年初貨幣資金規(guī)模有較大下降 。 （ 3）對(duì)短期債權(quán)質(zhì)量的分析。主要應(yīng)關(guān)注應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款以及其他應(yīng)收款的質(zhì)量分析。 （ 4） 對(duì)存貨質(zhì)量的分析 。 （ 5） 對(duì)外投資質(zhì)量的分析 。 （ 6） 對(duì)固定資產(chǎn)質(zhì)量分析 。 在企業(yè)技術(shù)裝備水平得到極大改善的情況下 ， 企業(yè)的產(chǎn)成品卻沒有較大幅度的增加 。 這有可能是企業(yè)新增的固定資產(chǎn)沒有得到充分利用的信號(hào) 。 （ 7） 對(duì)無形資產(chǎn)質(zhì)量的分析 。 （ 8）對(duì)企業(yè)融資環(huán)境的分析。企業(yè)的融資環(huán)境，涉及企業(yè)籌集股本和貸款的環(huán)境。 籌資是為滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營與資本支出的需要而籌措資本的行為 。 籌資的分類有許多種 ， 可根據(jù)使用期限的長短 ， 分為長期資本和短期資金 。 其中長期資本又可分為股權(quán)資本籌資與負(fù)債籌資 。 第三講：籌資管理概述 融資量的確定：銷售百分比法 融資環(huán)境包括融資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 、 融資的金融環(huán)境和融資的法律環(huán)境 。 股權(quán)資本籌資 ， 這里主要指股票籌資 ，主要指普通股籌資 。 普通股股東的權(quán)利；股票發(fā)行及上市條件；普通股籌資優(yōu)、劣勢(shì)分析 負(fù)債籌資分為短期負(fù)債籌資與長期負(fù)債籌資 。 短期負(fù)債籌資利息支付方法分為： 收款法 、 加息法和貼現(xiàn)法 。 長期負(fù)債籌資主要包括： 長期借款與發(fā)行債券籌資。 發(fā)行債券的條件，可轉(zhuǎn)換債券。 股票與債券融資的比較 債券融資優(yōu)點(diǎn)：債券利息是稅前支付，相對(duì)股票付息成本低。發(fā)行費(fèi)用一般低于股票。債券融資不會(huì)稀釋股東權(quán)益。缺點(diǎn)：債券融資提高企業(yè)負(fù)債率，企業(yè)需定期支付利息和到期支付本金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。債券合同中的保護(hù)性條款往往制約公司經(jīng)營的靈活性。 股票融資優(yōu)點(diǎn)：普通股屬權(quán)益不是負(fù)債，無到期日，無償還本金和固定支付股息的壓力，增加權(quán)益的同時(shí)降低負(fù)債率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：普通股的發(fā)行費(fèi)用高；股息是稅后支付，融資成本高于債券融資；對(duì)新股東增發(fā)股票會(huì)稀釋老股東的控制權(quán)。 長期借款籌資 。 長期借款的優(yōu)劣勢(shì)分析 長期債券 。 發(fā)行債券的資格與條件 。債券的發(fā)行價(jià)格；債券的信用評(píng)級(jí) （ 著名的有標(biāo)準(zhǔn)普爾公司 、 穆迪公司 ） 。 融資租賃 。 融資租賃的優(yōu)劣勢(shì)分析 。 可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件；可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)缺點(diǎn)分析。 資本成本： 企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià) ， 可用相對(duì)數(shù)和絕對(duì)數(shù)來表示 。 計(jì)算公式： 資本成本 =資金占用費(fèi) /（欲籌集的資金額 — 資金籌集費(fèi)） 資本結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)杠桿 個(gè)別資本成本的計(jì)算 長期借款成本 、 債券成本 、 普通股成本和留存收益成本 。 計(jì)算公式可考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 ，債務(wù)資本成本的計(jì)算應(yīng)考慮抵稅的因素 。 留存收益成本的計(jì)算：股利增長模型法；資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 （ CAPM） ；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 加權(quán)平均資本成本的計(jì)算應(yīng)考慮到各種籌資方式成本籌資數(shù)額所占比重。 資本成本的概念廣泛運(yùn)用于商務(wù)決策的許多方面 ， 體現(xiàn)在兩個(gè)方面： 進(jìn)行籌資決策的依據(jù) 。 企業(yè)力求選擇資本成本最低的籌資方式 。 進(jìn)行投資決策的依據(jù)。對(duì)于企業(yè)投資而言，資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目，決定投資取舍的重要標(biāo)準(zhǔn)。 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營杠桿 經(jīng)營杠桿 （ DOL） 是息稅前利潤變動(dòng)率與銷售變動(dòng)率之間的比率 。 常用公式： DOL=SVC/(SVCF) 經(jīng)營杠桿系數(shù)實(shí)質(zhì)上表明了銷售額對(duì)利潤變動(dòng)幅度的影響。企業(yè)一般可通過增加銷售額、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本、降低固定成本比重等措施降低經(jīng)營杠桿系數(shù)。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) （ DTL） 是每股收益的變動(dòng)幅度與息稅前利潤變動(dòng)幅度的比率 。 常用公式： DTL=EBIT/(EBITI) 可看出：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)比大于 1。企業(yè)可以通過合理安排資本結(jié)構(gòu)，適度負(fù)債，提高投資者的凈收益報(bào)酬率。 投資是財(cái)務(wù)管理活動(dòng)中一項(xiàng)重要的內(nèi)容 。 投資的種類 ， 企業(yè)投資的主要類型： 實(shí)體投資與金融投資 長期投資與短期投資 對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資 獨(dú)立投資 、 互斥投資和互補(bǔ)投資 另外注意直接投資與間接投資 第四講：投資管理概述 貨幣時(shí)間價(jià)值 貨幣時(shí)間價(jià)值的含義：由于投資而放棄現(xiàn)在使用貨幣的機(jī)會(huì)所得到的按放棄時(shí)間長短計(jì)算的報(bào)酬 。 復(fù)利的計(jì)算 （ 1）復(fù)利終值 （ 2）復(fù)利現(xiàn)值 終值系數(shù) 、 現(xiàn)值系數(shù)與時(shí)間周期的關(guān)系 現(xiàn)值系數(shù)是終值系數(shù)的倒數(shù) ， 由于折現(xiàn)后的現(xiàn)值比將來值小 ， 此系數(shù)恒小于 1， 而且隨著貼現(xiàn)率和周期數(shù)的增加而減小 。 年金的計(jì)算 。 年金是指在一定時(shí)期內(nèi) ， 每隔相同時(shí)間就發(fā)生相同數(shù)額的系列收款或付款 。 （ 1） 普通年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算 ， 其應(yīng)用最為廣泛 。計(jì)算見書后附表三 、 附表四 。 某公司準(zhǔn)備購置一臺(tái)車床 ， 需一次付款 120220元 ，該機(jī)床可用 12年 ， 期滿無殘值 。 預(yù)計(jì)該機(jī)床每年可使公司增加稅后利潤和折舊共計(jì) 20220元 ， 該購置款擬向銀行借入 ， 年利率為 14%， 問此項(xiàng)購置方案是
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