【正文】 ） /2=% ⑷ 如果明年不改變資本結構，計算其平均資本成本 項目 金額 占百分比 個別資本成本 平均資本成本 銀行借款 150 % % % 長期債券 650 % % % 普通股 400 % % % 留存收益 % % % 合計 100% % 十八、杠桿效應 DOL=(ΔEBIT/EBIT)/(ΔQ/Q)=M/(MF) DFL=(ΔEPS/EPS) /(ΔEBIT/EBIT)= EBIT/( EBITI) DTL= DOL* DFL=(ΔEPS/EPS)/ (ΔQ/Q) 或邊際貢獻 /利潤總額 十九、資本結構 資本結 構是指長期負債與權益資本之間的構成及比例關系，短期負債作為營運資金管理。 ① 回 歸 直 線 法 ： 根 據 資 金 占 用 （ Y ） 與 產 銷 量 X 關 系 預 測 b=(nεxyεxεy)/nεx2(εx)2 ② 先分項后匯總：高低點分，高點低點以 X 確定 （備注小知識點：運用總資金需求模型計算資金需要量，求 a 時要加上固定資產需要量） 例 1： F 公司為一上市公司，有關資料如下： 資料一： ⑴ 2020 年的銷售 10000 萬元，銷售成本為 7000 萬元， 2020 年的目標營業(yè)收入增長率為 100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變，適用的企業(yè)所得稅稅率為25% ⑵ 2020 年度有關財務指標數據如表 2 所示 財務指標 應收帳款周轉率 存貨周轉率 固定資產周轉率 銷售凈利率 資產負債率 股利支付率 實際數據 8 15% 50% 1/3 ⑶ 2020 年 12 月 31 日的比較資產負債表如下所示 表 3 資產 2020 年初數 2020 年末數 負債和所有者權益 2020 年初數 2020 年末數 現金 500 1000 短期借款 1100 1500 應收帳款 1000 A 應付帳款 1400 D 存貨 2020 B 長期借款 2500 1500 長期股權投資 100 1000 股本 250 250 固定資產 4000 C 資本公積 2750 2750 無形資產 500 500 留存收益 1000 E 合計 9000 10000 合計 9000 10000 ⑷ 根據銷售額比率法計算的 2020 年末資產、負債各項目占銷售收入的比重數據如下所示 表 4 資產 占銷售收入比率 % 負債和所有者權益 占銷售收入比率 % 現金 10 短期借款 — 應收帳款 15 應付帳款 — 存貨 P 長期借款 — 長期股權投資 — 股本 — 固定資產（凈值） — 資本公積 — 無形資產 — 留存收益 — 合計 G 合計 20 資料二： 2020 年初該公司以 970 萬元 /張的價格新發(fā)行每張面值 1000 元， 3 年期，票面利率為 5%每年年 末付息的公司債券，假定發(fā)行時的市場利息率為 6%，發(fā)行費率忽略不計，部分時間價值系數如下： （ P/F， 5%， 3） = （ P/F， 6%， 3） = （ P/A， 5%， 3） = （ P/A， 5%， 3） = 要求：根據資料一計算或確定以下指標： ① 計算 2020 年的凈利潤 解：凈利潤 =10000*15%=1500 萬元 （ 2020827 8： 10 繼續(xù)） ② 確定表 3 中用字母表示的數值 應收帳款周轉率 =銷售收入 /應收帳款平均余額，則： 10000/（ 1000+A） /2=8 解得 A=1500 存貨周轉率 =銷售成本 /存貨平均余額，則 7000/（ 2020+B） /2=，解得 B=2020 固定資產周轉率 =銷售收入 /固定資產平均余額，則 10000/（ 4000+C） /2=，解得 C=4000 留存收益 E=期初留存收益 +銷售收入 *銷售凈利率 *（ 1股利支付率），解得 E=1000+10000*15%*2/3=2020 應付帳款 D=資產合計數 負債及所有者權益其它明細余額 =2020 ③ 確定表 4 中用字母表示的數值（不需列示計算過程） P=2020/10000=20% G=10%+15%+20%=45% ④ 計算 2020 年預計留存收益 =10000*（ 1+100%） *15%*（ 11/3） =2020 ⑤ 按銷售額比率法預測該公司 2020 年需要增加的資金數額 =增量收入 *(資產百分比 負債百分比 )=10000*（ 45%20%） =2500 萬元 ⑥ 計算 2020 年需要增加的外部籌資額 =25002020=500 萬元 ⑵ 根據資料 一及資料二計算下列指標 ① 發(fā)行時每張公司債券的內在價值 =1000*5%*（ P/A， 5%， 3） +1000*（ P/F， 6%， 3） = ② 新發(fā)行公司債券的資金成本 =1000*5%*（ 125%） /970*100%=% 例 已知甲、乙、丙三個企業(yè)的相關資料如下： 資料一：甲企業(yè)歷史上現金占用與銷售收入之間的關系如表所示 年度 銷售收入 現金占用 2020 10200 680 2020 10000 700 2020 10800 690 2020 11100 710 2020 11500 730 2020 12020 750 資料二：乙企業(yè) 2020 年 12 月 31 日資產負債表如表所示 資產 負債及所有者權益 現金 750 應付費用 1500 應收帳款 2250 應付帳款 750 存貨 4500 短期借款 2750 固定資產凈值 4500 公司債券 2500 實收資本 3000 留存收益 1500 資產合計 12020 負債及所有者權益合計 12020 該企業(yè) 2020 年的相關預測數據為：銷售收入 20200 萬元，新增留存收益 100 萬元，不變現金總額 1000 萬元，每元銷售收入占用變動資金 元，其它與銷售收入變化有關的資產負債表項目預測數據 如表所示 年度 年度不變資金（ a）萬元 每元銷售收入所需變動資金 b（元） 應收帳款 570 存貨 1500 固定資產凈值 4500 0 應付費用 300 應付帳款 390 資料三：丙企業(yè) 2020 年年末總股數為 300 萬股，該年利息費用為 500 萬元，假定該部分利息費用在 2020 年保持不變，預計 2020 年銷售收入為 15000 萬元，預計息稅前利潤與銷售收入的比率為 12%，該企業(yè)決定于 2020 年年初從外部籌集資金 850 萬元，具體籌資方案有兩個： 方案 1：發(fā)行普 通股股票 100 萬股，發(fā)行價為每股 元。 特點： → 證券期權性 分類： ① 美式：隨時履約 歐式：到期履約 ② 長期： 90 天 短期 十四、資金需要量預測方法 1. 因素分析法 =（基期資金平均占用額 不合理資金占用額） *（ 1177。轉換比率=債券面值 /轉換價格。 應滿足的要求： 九、債務籌資： ： ① 按有無擔保要求： 信用貸款； 擔保貸款（ A：保證 B：抵押 C:質押） ② 按取得貸款用途： 基本建設貸款；專項貸款；流動資金貸款 ： ① 按是否記名：記名；無記名 ② 按能否轉換：可 轉換；不可轉換 ③ 按有無特定財產擔保：擔保債券；信用債券 ： 經營租賃； 融資租賃：直接租賃；售后回租；杠桿租賃 十、融資租賃租金的計算 =（設備原價 殘值現值） /年金現值系數 例 1：企業(yè)向租賃公司租入一臺設備，價值 500 萬元，合同約定租賃期滿時殘值5 萬元歸租賃公司所有，租期為 5 年，租費綜合率為 12%.若采用先付租金的方式，則平均每年支付的租金為： [5005*（ P/A， 12%， 5） ]/[（ P/A， 12%， 4） +1]=（ ） /（ +1） =萬元 知識拓展：此 題涉及的是即付年金即先付年金的計算。 資料二：上年末應收帳款余額為 20200 元，每季的銷售中有 60%在當季收到現金，其余 40%下季收訖 資料三：預計 2020 年度甲產品期初存貨量為 80 件，年末存貨量為 100 件，無在產品存貨，預計期末甲產品存貨量占下期銷售量的比例為 10% 資料四：生產甲產品只消耗 A材料，消耗定額為 3 千克 /件，材料采購單價為 4元， A材料年初存貨量為 700 千克，年末存貨量為 800千克，預計期末存貨量占下期生產需用量的比例為 20%，年初應付帳款為 3000 元，材料采購的付現率為首 期 60%，二期 40% 要求：（計算過程保留整數） （ 1） 編制 2020 年銷售預算表 季度 1 2 3 4 全年 銷售單價 65 65 65 70 66 預計銷售量 800 1000 1200 1000 4000 預計銷售收入 52020 65000 78000 70000 26500 （ 2）編制 2020 年經營現金收入預算 季度 1 2 3 4 全年 銷售收入 52020 65000 78000 70000 26500 期初應收帳款 20200 20200 第 1 季度經營現金收入 31200 20800 52020 第 2 季度經營現金收入 39000 26000 65000 第 3 季度經營現金收入 46800 31200 78000 第 4 季度經營現金收入 42020 42020 經營現金收入合計 51200 59800 72800 73200 25700 （ 3） 編制 2020 年度生產預算 季度 1 2 3 4 全年 預計銷售量 800 1000 1200 1000 4000 預計期末存貨量 100 120 100 100 100 預計期初存貨量 80 100 120 100 80 預計生產量 820 1020 1180 1000 4020 （ 4） 編制 2020 年直接材料需用量預算 季度 1 2 3 4 全年 材料單耗（千克 /件） 3 3 3 3 預計生產量（件） 820 1020 1180 1000 4020 預計生產需用量（千克） 2460 3060 3540 3000 12060 （ 5） 編制 2020 年直接材料采購預算 季度 1 2 3 4 全年 材料采購單價 4 4 4 4 4 預計生產需 用量 2460 3060 3540 3000 12060 預計期末材料存量 612 708 600 800 800 預計期初材料存量 700 612 708 600 700 預計本期采購量 2372 3156 3432 3200 12160 材料采購成本 9488 12624 13728 12800 48640 （ 6） 編制 2020 年直接材料采購現金支出預算 季度 1 2 3 4 全年 預計采購金額 9488 12624 13728 12800 48640 期初應付帳款 3000 3000 第 1 季度采購現金支出 5693 3795 9488 第 2 季度采購現金支出 7574 5050 12624 第 3 季度采購現金支出 8237 5491 13728 第 4 季度采購現金支出 7680 7680 現金支出合計 8693 11369 13287 13171 46520 例 2： 2020 年甲公司預計資產負債表（部分） 2020 年12月 31 日 資產 年初數 年末數 負債及 股東權益 年初數 年末數 貨幣資金 400 A 短期借款 540 940 應收帳款 440 B 應付帳款 120 E 存貨 460 C 應付股利 0 F 長期借款 590 590 應付債券 400 400 固定資產 2020 1800 股本 600 600 無形資產 1300 2020 資本公積 200 200 盈余公積 750 G 未分配利潤 1400 H 資產總計 4600 D 負債及股東權益合計 4600 I 預計的其它資料： 資料 1：全年除產品銷售收入以外，沒有其它的收入，銷售收入為 6000 萬元，銷售成本占銷售收入的 65%，變動性銷售費用 80萬元，固定性銷售費用 200 萬元，管理費用，財務費用合計 1