【正文】 【解析】績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)包括財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)兩大類。 6. 【答案】 【解析】在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高。 4. 【答案】 【解析】?jī)衾麧?rùn) =（ 1000100）（ 125%） =675（萬(wàn)元），每股收益 =675/500=（元），每股價(jià)格 = 10=（元）。 3. 【答案】 【解析】一般來(lái)說(shuō)，市盈率越高，意味著企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的潛力越大，投資者對(duì)該公司的發(fā)展前景看好，對(duì)股票的評(píng)價(jià)越高，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買該公司股票。因素分析法確定替代因素時(shí)，必須根據(jù)各因素的依存關(guān)系，遵循一定的順序并依次替代，不可隨意加以顛倒，否則就會(huì)得出不同的計(jì)算結(jié)果。 10. 【答案】 CD 【解析】?jī)糍Y產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率是衡量盈利能力狀況的基本指標(biāo)。 8. 【答案】 AB 【解析】總資產(chǎn)增長(zhǎng)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，資本收益率是衡量企業(yè)盈利能 力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。 6. 【答案】 AB 【解析】對(duì)于比率指標(biāo)，當(dāng)分子分母一個(gè)是時(shí)期指標(biāo)，另一個(gè)是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)時(shí)，為了計(jì)算口徑的一致性，應(yīng)把取自資產(chǎn)負(fù)債表的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)取平均數(shù)。 4. 【答案】 ACD 【解析】企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)前期已披露的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)或?qū)嵤┣闆r、調(diào)整情況進(jìn)行總結(jié)，若企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較曾公開(kāi)披露過(guò)的本年度盈利預(yù)測(cè)或經(jīng)營(yíng)計(jì)劃低于 10%以上或高于 20%以上，應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明造成差異的原因。計(jì)算結(jié)果的假定性是采用因素分析法時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題。 二、多項(xiàng)選擇題 1. 【答案】 ABCD 【解析】財(cái)務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)決策者 和政府等。 10. 【答案】 B 【解析】財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)中，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率屬于盈利能力的兩個(gè)基本評(píng)價(jià)指標(biāo)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)的修正指標(biāo)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的基本指標(biāo)；總資產(chǎn)報(bào)酬率是企業(yè)盈利能力的基本指標(biāo)。人力資源指標(biāo)屬于管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)。 7. 【答案】 D 【解析】企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)由財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)兩部分組成。 6. 【答案】 C 【解析】?jī)糍Y產(chǎn)收益率 =銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) =總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)，從公式中 看，決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素有三個(gè)：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。 5. 【答案】 B 【解析】發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù) =11000+6000 8/121500 2/12=14750（萬(wàn)股），基本每股收益 =2950/14750=（元）。 3. 【答案】 A 【解析】比率分析是針對(duì)單個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，綜合程度低，在某些情況下無(wú)法得出令人滿意的結(jié)論；比率指標(biāo)的計(jì)算一般都是建立在以歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表之上的，這使比率指標(biāo)提供的信息與決策直接的相關(guān)性大打折扣。 參考答案及解析 一、單項(xiàng)選擇題 1. 【答案】 B 【解析】企業(yè)債權(quán)人最關(guān)心的是企業(yè)是否有足夠的支付能力，以保證 其債務(wù)本息能及時(shí)、足額償還，所以企業(yè)的償債能力是債權(quán)人最為關(guān)心的財(cái)務(wù)分析內(nèi)容。 A公司有關(guān)資料如下： 資產(chǎn)負(fù)債表 2020年 12月 31日 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn) 年初 年末 負(fù)債及所有者權(quán)益 年初 年末 流動(dòng)資產(chǎn)： 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 175 150 貨幣資金 50 45 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 245 200 應(yīng)收賬款 60 90 負(fù)債合計(jì) 420 350 預(yù)付賬款 23 36 所有者權(quán)益合計(jì) 280 350 存貨 92 144 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 225 315 固定資產(chǎn) 475 385 資產(chǎn)合計(jì) 700 700 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) 700 700 同時(shí)，該公司 2020年度銷售凈利率為 16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 （年末總資產(chǎn)），權(quán)益乘數(shù)為 （年末數(shù)），凈資產(chǎn)收益率為 20%（年末凈資產(chǎn)）， 2020年度銷售收入為 420萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為 63萬(wàn)元。假設(shè)當(dāng)年普通股股數(shù)沒(méi)有發(fā)生增減變動(dòng)。 （ ） ，以企業(yè)評(píng)價(jià)指標(biāo)實(shí)際值對(duì)照企業(yè)所處行業(yè)（規(guī)模）標(biāo)準(zhǔn)值，按照既定的計(jì)分模型進(jìn)行定量測(cè)算。 （ ） 。 （ ） 其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)的負(fù)債程度越高，給企業(yè)帶來(lái)更多財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)也增加了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 （ ） 2020 年的息稅前利潤(rùn)為 1000 萬(wàn)元，利息費(fèi)用為 100 萬(wàn)元，適用的所得稅稅率為25%，年末的普通股股數(shù)為 500 萬(wàn)股（當(dāng)年股數(shù)沒(méi)有發(fā)生增減變化），市盈率為 10，則每股價(jià)格為 8元。 （ ） 。 ，屬于評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力狀況的修正指標(biāo)有（ ）。 、資產(chǎn)質(zhì)量分析、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)分析 財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)由基本指標(biāo)和修正指標(biāo)構(gòu)成 ，屬于評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo)有（ ）。 ，其分母需要采用平均數(shù)的有（ ）。 負(fù)債率 “管理層討論與分析”對(duì)于報(bào)告期間經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋中，下列情況應(yīng)詳細(xì)說(shuō)明造成差異原因的有（ ）。 ，應(yīng)當(dāng)注意（ ）等問(wèn)題。 ，屬于 盈利能力基本評(píng)價(jià)指標(biāo)的是（ ）。 ，屬于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本指標(biāo)的是（ ）。通過(guò)分析可知，提高凈資產(chǎn)收益率的途徑不包括（ ）。 2020 年年末的股本為10000萬(wàn)股， 2020年 3月 5日，經(jīng)公司 2020年度股東大會(huì)決議，以截止 2020年年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每 10 股送紅股 1 股，工商注冊(cè)登記變更完成后公司總股本變?yōu)?1000萬(wàn)股， 2020年 5月 1 日新發(fā)行 6000萬(wàn)股， 11月 1 日回購(gòu) 1500 萬(wàn)股，以備將來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)職工之用，則該上市公司基本每股收益為（ ）元。 ，正確的是（ ）。 ，不屬于比率指標(biāo)的類型是（ ）。 ①每元銷售收入占用現(xiàn)金 b=（ 650600） /（ 92007200） =（元） ②根據(jù)低點(diǎn)公式，銷售收入占用不變現(xiàn)金總額 a= 7200=420（萬(wàn)元） 或根據(jù)高點(diǎn)公式，銷售收入占用不變現(xiàn)金總額 a= 9200=420（萬(wàn)元） （ 2）①建立 總資金需求模型： a=500+340+1000+2400100200=3940（萬(wàn)元） b=++=（元） 總資金需求模型為： y=3940+ 2020年資金需求總量 =3940+ 8000=5860（萬(wàn)元） ② 2020年需要新增資金 =5860（ 6000300600） =760（萬(wàn)元） 2020年外部籌資量 =76050=710（萬(wàn)元） （ 3）①方案 1： 原有資本結(jié)構(gòu)：普通股比重 =10000/14000=% 負(fù)債比重 =4000/14000=% 平均資本成本 =16% %+9% %=14% ②方案 2： 股票同股同酬，所以都要按最新股價(jià)計(jì)算：普通股資本成本 =+3%=18% 新舊債券利率不同，要分別計(jì)算各自的資本成本， 原債券資本成本 =9% 新債券資本成本 =%（ 1－ 25%） /（ 13%） =7% 企業(yè)總資金 =10000+4000+1000=15000（萬(wàn)元） 債券發(fā)行后企業(yè)的平均資本成本 =18%（ 10000/15000）＋ 9%（ 4000/15000）＋ 7%（ 1000/15000） =% ③由于方案 1的平均資本成本低，所以應(yīng)采用方案 1。 （ 6） EPSA=（ 951550 10%）（ 125%） /（ 20+30） =（元 /股） EPSB=（ 9515100 15%）（ 125%） /（ 20+20） =（元 /股） EPSC=（ 9515250 15%70 10%）（ 125%） /20=（元 /股） 若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為 95萬(wàn)元時(shí)應(yīng)采用方式三籌資。 （ 4） EPSA=（ 651550 10%）（ 125%） /（ 20+30） =（元 /股） EPSB=（ 6515100 15%）（ 125%） /（ 20+20） =（元 /股） EPSC=（ 6515250 15%70 10%）（ 125%） /20=（元 /股） 若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為 65萬(wàn)元時(shí)應(yīng)當(dāng)采用方式一籌資。 （ 3） Z公司將面臨可轉(zhuǎn)換公司債券無(wú)法轉(zhuǎn)股的財(cái)務(wù)壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或大額資金流出的壓力。 3. 【答案】 （ 1）發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券年利息 =8 2%=（億元） 發(fā)行一般債券年利息 =8 5%=（億元） 節(jié)約的利息 ==（億元）。 （ 4）由于方案一的總杠桿系數(shù)大于方案二的總杠桿系數(shù)，所以，方案一的總風(fēng)險(xiǎn)大。 （ 2） %+%=9% 每年租金 =［ 304（ P/F， 9%， 6）］ /（ P/A， 9%， 6） =（ 304 ） /=（萬(wàn)元）。 16. 【答案】 【解析】公司價(jià)值分析法主要用于對(duì)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，適用于資本規(guī)模較大的上市公司資 本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。所以，不宜過(guò)多采取負(fù)債籌資。 13. 【答案】√ 【解析】在各種資金來(lái)源中，負(fù)債資金具有固定的占用費(fèi)，即固定的利息負(fù)擔(dān)，因而會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用。 11. 【答案】√ 【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =EBIT/（ EBITI），當(dāng) I為 0時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =1。 9. 【答案】 【解析】按照銷售百分比法預(yù)測(cè)出來(lái)的資金需要量，是企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期支持銷售增長(zhǎng)而需要的外部融資額。 8. 【答案】 【解析】認(rèn)股權(quán)證按允許購(gòu) 買股票的期限長(zhǎng)短，分為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)證。公司債券按有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為擔(dān)保債券和信用債券。 5. 【答案】 【解析】 質(zhì)押貸款是指按《擔(dān)保 法》規(guī)定，以借款人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)取得擔(dān)保的貸款。 3. 【答案】 【解析】利用吸收直接投資和留存收益籌資也有資本成本，吸收直接投資和留存收益籌資的成本計(jì)算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費(fèi)用。 三、判斷題 1. 【答案】 【解析】間 接籌資的基本方式是向銀行借款，此外還有融資租賃等籌資方式， 間接籌資形成的主要是債務(wù)資金，主要用于滿足企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的需要。 16. 【答案】 ABC 【解析】平均資本成本比較法是根據(jù)平均資本成本的高低來(lái)確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，這種方法側(cè)重于從資本投入的角度對(duì)籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)尚不成熟，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，因此可降低債務(wù)資本比重；企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例；企業(yè)發(fā)展成熟階段，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，可適度增加債務(wù)資 本比重，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；企業(yè)收縮階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資本比重。 13. 【答案】 BCD 【解析】衡量企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是總杠 桿系數(shù)，總杠桿系數(shù) =經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，選項(xiàng) B、 D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng) C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)減少，總杠桿系數(shù)變小，從而降低企業(yè)整體風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng) B、 D屬于不變資金。它一般包括直接構(gòu)成產(chǎn)品實(shí)體的原材料，外購(gòu)件等占用的資金。 10. 【答案】 AB 【解析】按認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時(shí)限的不同， 認(rèn)股權(quán)證分為美式認(rèn)股權(quán)證與歐式認(rèn)股權(quán)證。（ 3）租賃手續(xù)費(fèi)。（ 2）利息。 9. 【答案】 BC 【解析】融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項(xiàng)因素：（ 1）設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值。 8. 【答案】 ACD 【解析】 杠桿租賃中出租人的角色很特殊，他既是債務(wù)人，又是債權(quán)人，既收取租金又要償付債務(wù)。 7. 【答案】 ABD 【解析】本題考點(diǎn)是各種籌資方式優(yōu)缺點(diǎn)的比較。 6. 【答案】 ABC 【解析】容易分散公司的控制權(quán)是股權(quán)籌資的缺點(diǎn)。 4. 【答案】 AB 【解析】 吸收直接投資控制權(quán)集中，不利于公司治理， 選項(xiàng) C不正確；相對(duì)于股票籌資來(lái)說(shuō)，吸收直接投資的資本成本較高，選項(xiàng) D不正確。在下列四種情形下，股份公司可以回購(gòu)本公司股份：減少公司注冊(cè)資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；股東因