【正文】 第 三 章 籌資管理 一、單項(xiàng)選擇題 ， 不 屬于股權(quán)籌資的是（ ）。 《公司法》規(guī)定，上市的股份有限公司股本總額不少于人民幣（ ）萬(wàn)元。 《公司法》規(guī)定，股東或者發(fā)起人 可以用 （ ）等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)出資。 ，不屬于在上市公司的股票交易 被實(shí)行特別處理期間，其股票交易應(yīng)遵循的規(guī)則的是（ ）。 5% “ ST” . （ ）。 、彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營(yíng)虧損和對(duì)外利潤(rùn)分配 ，屬于長(zhǎng)期借款的特殊性保護(hù)條款的是（ ）。 于 債券提前償還的表述中不正確的是（ ）。 ，即可提前贖回其發(fā)行的債券 ， 當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券 ，每張面值為 500元，轉(zhuǎn)換比率為 25，則該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格為（ ）元。 2020 年資產(chǎn)平均占用額為 ，經(jīng)分析，其中不合理部分 ，因?yàn)槭袌?chǎng)行情變差，預(yù)計(jì) 2020 年銷(xiāo)售將下降 10%，但資金周轉(zhuǎn)加速 4%。根據(jù)因素分析法預(yù)測(cè)2020年資金需要量為（ ）萬(wàn)元。 ，下列各項(xiàng)變動(dòng)中，會(huì)使對(duì)外籌資需要量 減少的是（ ）。 2020～ 2020年產(chǎn)銷(xiāo)量和資金變化情況如下表： 年度 產(chǎn)銷(xiāo)量（萬(wàn)件） 資金占用（萬(wàn)元） 2020 2020 2020 2020 2020 10 13 11 15 14 50 52 55 54 49 采用高低點(diǎn)法確定的單位變動(dòng)資金為（ ）元。 1月 1日某公司平價(jià)發(fā)行普通股股票 120萬(wàn)元（發(fā)行股數(shù) 120萬(wàn)股），籌資費(fèi)率 2%，2020年年末按面值確定的股利率為 5%，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng) 8%，則該筆留存收益的資本成本為（ ）。 % % % % ，按照發(fā)行價(jià) 1000萬(wàn)元的債券，票面利率為 10%，償還期限 5年，發(fā)行費(fèi)率 3%，適用所得稅稅率為 25%，則債券資本成本（折現(xiàn)模式）為（ ）。［（ P/F， 10%， 5） =，（ P/A， 10%， 5） =］ % % % % 24元／股，籌資費(fèi)用率為市價(jià)的 4%，該公司每年股利固定為每股 ，則該普通股資本成本為（ ）。 % % % % （ ）。 ，本期息稅前利潤(rùn)為 600萬(wàn)元，本期固定經(jīng)營(yíng)成本為（ ）萬(wàn)元。 二、多項(xiàng)選擇題 ，屬于企業(yè)籌集短期資金的方 式的有（ ）。 （ ）。 ，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ，選擇資金來(lái)源 ，屬于《公司法》等有關(guān)法律法規(guī)允許公司回購(gòu)本公司發(fā)行股份的情形的有（ ）。 、分立決議持有異議而要求公司收購(gòu)其股份 ，采用吸收直接投資籌資方式的優(yōu)點(diǎn)有（ ）。 ，利于企業(yè)治理 ，上市公司定向增發(fā)的優(yōu)點(diǎn)有 （ ）。 ，屬于股權(quán)籌資優(yōu)點(diǎn)的有（ ）。 ，長(zhǎng)期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有（ ）。 （ ）。 ，另外以租賃資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入其余資金 ，那么資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金出借者 、出租人和資金出借人三方 租賃手續(xù)費(fèi)內(nèi)容包括（ ）。 ，認(rèn)股權(quán)證分為（ ）。 ，屬于變動(dòng)資金的有（ ）。 、外購(gòu)件 ，可以以（ ）為基礎(chǔ)計(jì)算資本權(quán)重。 ，下列措施有利于降低總杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的有（ ）。 （ ）。 ，可適度增加債務(wù)資本比重 ，可適度增加債務(wù)資本比重 ，可適度增加債務(wù)資本比重 收縮階段，應(yīng)逐步降低債務(wù)資本比重 ，運(yùn)用每股收益無(wú)差別點(diǎn)確定最佳資本結(jié)構(gòu)時(shí)，可計(jì)算的指標(biāo)有（ ）。 ，有關(guān)平均資本成本比較法的表述正確的有（ ）。 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu) 三、判斷題 ，主要用于滿足企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的需要。 （ ） ，是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。（ ） 。（ ） ，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的 20%。（ ） 《擔(dān)保法》規(guī)定，以借款人或第三人將其動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利移交債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)取得擔(dān)保 的貸款。（ ） ，分為記名債券和信用債券。（ ） ，融資租賃相對(duì)于利用銀行借款購(gòu)買(mǎi)設(shè)備而言，可以更迅速的獲得所需資產(chǎn)。 （ ） ，其中期限超過(guò) 1年的為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證。（ ） ，是企業(yè)在未來(lái)一定時(shí)期資金需要量的增量。（ ） 。（ ） ，則企 業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)等于 1。（ ） 2，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng) 10%，在其他條件不變的情況下，銷(xiāo)售量將增長(zhǎng) 20%。（ ） ，凡是須支付固定性占用費(fèi)的資金都能產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿作用。（ ） ，則企業(yè)在籌集資金時(shí)應(yīng)以負(fù)債籌資為主。（ ） 、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。（ ） 。 （ ） 四 、計(jì)算分析題 企業(yè)計(jì)劃于 2020 年 1月 1 日以融資租賃的方式從租賃公司租入一臺(tái)輔助生產(chǎn)設(shè)備，價(jià)值為 30萬(wàn)元，租期 6年，租賃期滿時(shí)預(yù)計(jì)殘值 4 萬(wàn)元?dú)w租賃公司。合同約定租金 于 每年年末支付一次。 要求： （ 1）假設(shè)年租費(fèi)率 8%，計(jì)算每年應(yīng)支付的租金；［（ P/F， 8%， 6） =，（ P/A， 8%， 6）=］ （ 2）假設(shè)年利率 %，租賃手續(xù)費(fèi)率每年 %，計(jì)算每年應(yīng)支付的租金；［（ P/F， 9%， 6）=，（ P/A， 9%， 6） =］ （ 3）根據(jù)（ 2）編制租金攤銷(xiāo)計(jì)劃表： 單位：萬(wàn)元 年份 期初本金 支付租金 應(yīng)計(jì)租費(fèi) 本金償還額 本金余額 2020 2020 2020 2020 2020 2017 合計(jì) 2020年計(jì)劃生產(chǎn)單位售價(jià)為 15元的 A產(chǎn)品。該公司目前有兩個(gè)生產(chǎn)方案可供選擇： 方案一：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)成本為 7元，固定成本為 60 萬(wàn)元； 方案二：?jiǎn)挝蛔儎?dòng)成本為 ，固定成本為 45萬(wàn)元。 該公司資金總額為 200 萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為 45%，負(fù)債的平均年利率為 10%。預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售量為 20萬(wàn)件，該企業(yè)目前正處于免稅期。 要求 （計(jì)算結(jié)果保留小數(shù)點(diǎn)后四位） ： （ 1）計(jì)算方案一的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)； （ 2）計(jì)算方案二的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)及總杠桿系數(shù)； （ 3）預(yù)測(cè)當(dāng)銷(xiāo)售量下降 25%，兩個(gè)方案的息稅前利潤(rùn)各下降多少？ （ 4）對(duì)比兩個(gè)方案的總風(fēng)險(xiǎn)； （ 5）假定其他因素不變，只調(diào)整方案一的資產(chǎn)負(fù)債率，方案一的資產(chǎn)負(fù)債率為 多少時(shí) ，才能使得方案一的總風(fēng)險(xiǎn)與方案二的總風(fēng)險(xiǎn)相等？ 速 成長(zhǎng)的上市公司， 2020年年末公司總股份為 10 億股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為 4億元，現(xiàn)在急 需籌集債務(wù)資金 8億元，投資銀行給出兩種籌資方案： 方案一：發(fā)行 80萬(wàn)張面值為 1000 元的可轉(zhuǎn)換公司債券，規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股 ，債券期限為 5年，年利率為 2%，可轉(zhuǎn)換日為自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日（ 2020年 12月 25日）起滿 1年后的第一個(gè)交易日（ 2020年 12月 25日）。 方案二：發(fā)行 80萬(wàn)張面值為 1000元的一般公司債券，債券期限為 5年，年利率為 5%。 要求： （ 1）計(jì)算自該可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行結(jié)束之日起至可轉(zhuǎn)換日止，與方案二相比， Z 公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券節(jié)約的利息。 （ 2）預(yù)計(jì)在轉(zhuǎn)換期公司市盈 率將維持在 25倍的水平（以 2020年的每股收益計(jì)算）。如果 Z公司希望可轉(zhuǎn)換公司債券進(jìn)入轉(zhuǎn)換期后能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)股，那么 B公司 2020年的凈利潤(rùn)及其增長(zhǎng)率至少應(yīng)達(dá)到多少？ （ 3）如果轉(zhuǎn)換期內(nèi)公司股價(jià)在 11～ 12 元之間波動(dòng)，說(shuō)明 Z公司將面臨何種風(fēng)險(xiǎn)？ 五、綜合題 ：總資本 450萬(wàn)元，其中債務(wù)資本 150萬(wàn)元，目前平均債務(wù)利息率為 10%；普通股股本 40萬(wàn)元（ 20萬(wàn)股，面值 2元，市價(jià) 14元），資本公積 161萬(wàn)元，留存收益 99 萬(wàn)元。企業(yè)計(jì)劃擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，需要追加籌資 350 萬(wàn)元，企業(yè)適用所得稅 稅率 25%，不考慮籌資費(fèi)用因素。有三種籌資方式可供選擇： （ 1）增發(fā)普通股 30 萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià) 10 元；同時(shí)向銀行借款 50 萬(wàn)元，利率保持原來(lái)的10%。 （ 2）增發(fā)普通股 20萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià) 10元；同時(shí)溢價(jià)發(fā)行 150萬(wàn)元面值為 100萬(wàn)元的公司債券，票面利率 15%。 （ 3）不增發(fā)普通股，溢價(jià)發(fā)行 280 萬(wàn)元面值為 250萬(wàn)元的公司債券，票面利率 15%；由于受債券發(fā)行數(shù)額的限制，需要補(bǔ)充向銀行借款 70萬(wàn)元，利率 10%。 要求： （ 1）計(jì)算方式一與方式二的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)； （ 2）計(jì)算方式二與方式三的每股收益無(wú) 差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)； （ 3）計(jì)算方式一與方式三的每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)； （ 4）若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為 65萬(wàn)元時(shí)應(yīng)選擇哪種籌資方式； （ 5）若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為 85萬(wàn)元時(shí)應(yīng)選擇哪種籌資方式； （ 6）若企業(yè)預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)為 95萬(wàn)元時(shí)應(yīng)選擇哪種籌資方式。 、乙、丙三個(gè)企業(yè)的相關(guān)資料，分別對(duì)三個(gè)企業(yè)進(jìn)行計(jì)算分析，資料如下： （ 1）甲企業(yè) 2020年～ 2020年現(xiàn)金占用與銷(xiāo)售收入之間的關(guān)系如下表所示： 現(xiàn)金與銷(xiāo)售收入變化情況表 單位：萬(wàn)元 年度 銷(xiāo)售收入 現(xiàn)金占 用 2020 7800 560 2020 7200 600 2020 8600 700 2020 9200 650 2020 8200 900 （ 2）乙企業(yè) 2020年 12月 31 日資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表）如下表所示 乙企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表（簡(jiǎn)表） 2020年 12月 31日 單位：萬(wàn)元 資產(chǎn) 負(fù)債和所有者權(quán)益 現(xiàn)金 900 應(yīng)付賬款 300 應(yīng)收賬款 900 其他應(yīng)付款 600 存貨 1800 短期借款 1300 固定資產(chǎn) 2400 應(yīng)付債券 1600 實(shí)收資 本 1600 留存收益 600 資產(chǎn)合計(jì) 6000 負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì) 6000 該企業(yè) 2020年的相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：銷(xiāo)售收入 8000 萬(wàn)元，新增留存收益 50 萬(wàn)元；不變現(xiàn)金總額 500 萬(wàn)元，每元銷(xiāo)售收入占用變動(dòng)現(xiàn)金 元，其他與銷(xiāo)售收入變化有關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)如下表所示： 占用資金與銷(xiāo)售收入變化情況表 項(xiàng)目 年度不變資金（萬(wàn)元） 每元銷(xiāo)售收入所需變動(dòng)資金（元） 應(yīng)收賬款 340 存貨 1000 固定資產(chǎn) 2400 0 應(yīng)付賬款 100 其他應(yīng)付款 200 （ 3）丙企業(yè) 2020 年度的普通股和長(zhǎng)期債券資金分別為 10000萬(wàn)元和 4000 萬(wàn)元，資本成本分別為 15%和 9%。本年度擬增加資金 1000萬(wàn)元，現(xiàn)有兩種方案： 方案 1：保持原有資本結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)普通股資本成本為 16%，債券資金成本仍為