【正文】 每件單價 120元，每件經營成本 60元。要求計算該更新改造項目在在計算期內各年的差額凈現(xiàn)金流量（ Δ NCF）。新的流水線投入使用后，每年可增加產品的產銷 8000件，產品每件售價為 240元，每件單位變動成本為 150元。建設新的流 水線的投資額為 950000元，在建設期一次投入，建設期為 1年，經營期為 5年。 原始投資 =360000160000=202000元 差額折舊 =[202000（ 80005000） ]/5=39400元 舊設備提前報廢凈損失遞減的所得稅 =[（ 280000100000） 160000] 30%=6000元 Δ NCF0=（ 360000– 160000） =202000元 Δ NCF1=（ 120200– 60000– 39400）（ 1 30%） +39400+6000=59820元 Δ NCF24=（ 120200– 60000– 39400）（ 130%） +39400=53820元 Δ NCF5 = 53820+（ 8000– 5000） =56820元 43，企業(yè)準備更新改造流水線一條，該流水線尚可使用 5年。更新后，每年增加經營收入 120200元，增加經營成本 60000元，企業(yè)所得稅稅率為 30%。原值 280000元，可用 8年，已用 3年，已提折舊 100000元，目前變現(xiàn)收入 160000元，如果繼續(xù)使用舊設備，期末有殘值 5000元，如果更新設備，買價 360000萬元，可用 5年，期末有殘值 8000元，更新不影響生產經營。計算在計算期內各年的差額凈現(xiàn)金流量（ Δ NCF）。第 2— 5年增加營業(yè)收入 120200元，增加營業(yè)成本 60000元。設備更新在當年可以完成。取得新設備的投資額為 360000元，可用 5年。分別計算（ 1）項目計算期（ 2）固定資產原值、折舊額（ 3）經營期的年凈利潤（ 4）建設期、經營期的每年凈現(xiàn)金流量。設備投產后，可經營 8年，每年可增加產品產銷 4， 200件，每件售價為 150元，每件單位變動成本 80元，但每年增加固定性經營成本 81， 500元。 IRR=14% +（ – 0） /（ + ） （ 18%14%） =14%+% =% 40，企業(yè)投資設備一臺，設備買價為 1， 300， 000元，在項目開始時一次投入，項目建設期為 2年，發(fā)生在建設期的資本化利息 200， 000元。企業(yè)資金成本為 14%。項目經營后，可生產 A產品， 每年的產銷量為 10000件，每件銷售價 280元，每件單位變動成本 140元，每年發(fā)生固定性經營成本 180000元。開辦費、無形資產自項目經營后按五年攤銷。發(fā)生在建設期的資本化利息為 300000元。投資情況如下：固定資產投資1500000元，在建設期初投入 1000000元，在建設期的第二年的年初投入 500000元。分別計算各種發(fā)行方式下的普通股每股收益，并決策采用何種方式籌資。如果發(fā)行債券，年利率為 8%；如果發(fā)行優(yōu)先股，年股利率為 12%；如果發(fā)行普通股，每股發(fā)行價 為 25元。普通股 2020萬元，每股面值 10元。 38,某企業(yè)目前擁有債券 2020萬元，年利率為 5%。如果發(fā)行債券年利率為 8%,如果發(fā)行股票每股市價為 20元 ,企業(yè)所得稅率為 30%,進行增資是發(fā)行債券還是發(fā)行股票的決策。分別計算：（ 1）息稅前利潤 EBIT（ 2）經營杠桿系數(shù) DOL、財務杠桿系數(shù) DFL、復合杠桿系數(shù) DCL（ 3）企業(yè)綜合資金成本（ 4）權益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù)（ 5） 銷售利潤率、銷售凈利率 EBIT=1200/（ 140%） +7500 20% 10%=2150（萬元） DOL=6000 （ 160%） /2150]= DFL=2150/[21507500 20% 10%]= DCL= = 綜合資金成本 =20% 10%+80% 15%=14% 權益乘數(shù) =1/（ 120%） = 已獲利息倍數(shù) =2150/（ 7500 20% 10%） = 銷售利潤率 =[1200/（ 140%） ]/6000=% 銷售凈利率 =1200/6000=20% 37，某公司 1999年的資金結構如下：債務資金 200萬元，年利率為 10%；優(yōu)先股 200萬元，年股利率為 12%；普通股 600萬元，每股面值 10元。請計算（ 1）該公司的全年利息費用 I（ 2）公司的全年固定成本總額 A（ 3）貢獻邊際 M（ 4）債券資金的資金成本率 I=（ 21） 140/（ 130%） =200（萬元） A=（ 21） [140/（ 130%） +200]=400 M=140/（ 130%） +200+400=800 債券資金成本 =200 70% （ 130%） /[4000 40% 60%0]=% 現(xiàn)在是北京時間： 2020523 早 8： 15 準備吃飯，今天晚上一定將余下的部分看完！！ 36，某企業(yè) 1999年銷售收入為 6， 000萬元，變動成本率為 60%，當年企業(yè)的凈利潤為 1， 200萬元，企業(yè)所得稅稅率為 40%。在 1999年的銷售收入為 2， 000萬元，凈利潤為 140萬元，公司所得稅稅率為 30%。分別計算（ 1）普通股每股收益 EPS（ 2）息稅前利潤 EBIT（ 3）財務杠桿系數(shù) DFL（ 4）經營杠桿系數(shù) DOL（ 5）復合杠桿系數(shù) DCL EPS =（ %） /335=1（元 /每股） EBIT=（ 133%） +2500 40% 8%=600（萬元） M=600+300=900（萬元） DOL=900/600= DFL=600/[（ 6002500 40% 8%（ 133%）） = DCL=DOL DFL= = 35，某公司擁有資產總額為 4， 000元，自有資金與債務資金的比例 6： 4。 DOL =15000 （ 180120） /[15000 （ 180120） 450000]= 2 DFL = [15000 （ 180120） – 450000]]/ [15000 （ 180120） – 450000 （ 5 000000 40% 10%） 30000/（ 140%） ]= DCL= DOL DFL=2 = 34，某公司擁有總資產 2， 500萬元，債務資金與主權資金的比例為 4： 6，債務資金的平均利率為 8%，主權資金中有 200萬元的優(yōu)先股，優(yōu)先股的股利率為 %，公司發(fā)行在外的普通股為 335萬股。企業(yè)擁有資產總額 5， 000， 000元，資產負債率為 40%，負債資金利率為 10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利 30， 000元，企業(yè)所得稅稅率為 40%。企業(yè)的所得稅稅率為 33%。 32，某公司 1999年銷售商品 12， 000件，每件商品售價為 240元，每件單位變動成本為 180元，全年發(fā)生固定成本總額 320， 000元。并說明財務狀況是否有所改善。手續(xù)費忽略不計，企業(yè)所 得稅率為 30%。普通股 50萬股，每股面值 20元，每股股利 3元，每年增長 6%。 31，某公司 1999年末資金來源情況如下：債券 400萬元，年利率 8%。該投資項目的計劃年投資收益為 248萬元，企業(yè)所得稅率為 33%。普通股 600萬元，每股面值 10元，每股市價 15元，每股股利為 ，以后每年增長 5%，手續(xù)費率為 4%。發(fā)行債券 500萬元，面值 100元，發(fā)行價為 102元，年利率為 6%，發(fā)行手續(xù)費率為 2%。請分別計算企業(yè)放棄先進折扣的資金成本及決策企業(yè)應在何時支付商品款最合適。最后付款期為 60天，全額付款。 30天后付款，付款 785， 000元。10天后付款，付款 781， 600元。 年末支付的租金 =480000 [1/（ P/A,16%,10） ]= 年初支付的租金 =480000 [1/（ P/A,16%,101） +1]= 22，某企業(yè)賒購商品一批，價款 800， 000元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款 780， 800元。（ 4）無息折價債券分別計算市場利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。（ 2）到期一次還本付息（單利）分別計算市場利率在 6%、 8%、 10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價。就下列條件分別計算債券的發(fā)行價。企業(yè)該選擇和種方式取得借款？ 答： Air=10% Big=（ 1+9%/2） 21=% Chi=8%/（ 125%） =% Did=%/（ %） =% 應該選擇 B 條件。 C，年利率為 8%，但必須保持 25%的補償性余額。 答 : 回歸直線法 : b =（ n∑ xy ∑ x∑ y） /（ n∑ x2 – （ ∑ x） 2 =（ 6 1727– 70 144） /（ 6 850– 702） = a =（ ∑ yb∑ x） / n =（ 144– 70） /6= 所以， y = + ,當經營業(yè)務量為 13萬時，對外資金需求量： y= + 13=（萬元） 高低點法 : b =（ 30– 21） /（ 15– 8） = . a = 15= 所以， y = + ,當經營業(yè)務量為 13萬時，對外資金需求量 : y=+ 13= （萬元） 19，企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇： A，年利率為 10%（單利），利隨本清。（ ） 對外資金需求量 =（ 480 400） （ 181– 52） /400– 480 （ 48/400） （ 1 ） （ 140%） +– 480 1%480 2%=（萬元） 17，某公司在 1999年度的銷售收入為 1， 600， 000元，銷售凈利率 15%，股利發(fā)放率為 40%，隨銷售收入變動的資產占銷售收入的比例為 45%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例為 35%，計劃 2020年的銷售收入比1999年增加 400， 000元，銷售凈利率和股利發(fā)放率與 1999年保持不變，隨銷售收入變動的資產占銷售收入的比例為 42%，隨銷售收入變動的負債占銷售收入的比例 30%，固定資產的折舊為 40， 000元，新增投資項目所需資金 150， 000元。（ ） 對外資金需求量 =（ 480– 400） [（ 16+32+48） （ 24+16+12） ]/400 – 480 （ 48/400） （ ） – ++480 5%= （萬元） （ 3），公司生產能力已經飽和，當年有固定資產折舊 86， 000元，其中 40%用于更新改造。就下列可能的事項分別預測公司 2020年對外資金需求量： （ 1），公司沒有剩余生產能力，當年有固定資產折舊 86， 000元，新增零星開支 24， 000元。 答：甲投資方案 : 期望值 =120 35%+60 45%+（ 20） 20%=65（萬元） 方差 =（ 120– 65） 2 35%+（ 6065） 2 45% +（ 20– 65） 2 20%=2515（萬元） 標準離差 =（ 2515） 1/2= （萬元） 標準離差率 = 2515 / 65= 乙投資方案： 期望值 = 100 35%+65 45%+（ 15） 20%=（萬元） 方差 =（ 100 ） 2 35%+（ ） 2 45%+（ ） 2 20% =（萬元） 標準離差 =（ ） 1/2 = （萬元） 標準離差率 =決策：在兩個投資方案的期望值不相同的情況下，甲方案的標準離差率大，投資風險大，乙方案標準離差率小，風險小，可 選用乙投資方案。企 業(yè)面臨兩個投資方案的選擇，甲方案在市場狀況良好、一般和較差的情況下分別有 120萬元、 60萬元和 20萬元的投資收益；乙方案在市場狀況良好、一般和較差的情況下分別有 100萬元、 65萬元和 15萬元的投資收益。在市場資金收益率為 14%的條件下，應該選擇何種付款方式？ 答： A 付款方式： P =80000 [（ P/A， 14%， 81） + 1 ] =80000 [ + 1 ]=423056（元） B 付款方式： P = 132020 [（ P/A， 14% ， 7） — （ P/A， 14%， 2） ] =132020 [– ]=348678（元） C 付款方式： P =100000 + 90000 （ P/A， 14%， 6） =100000 + 90000 =449983 （元） 應選擇 B 付款方式。 B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款 132， 000元，連續(xù)支付 5年。中級 財 務 管 理 72道經典例題 1，某企業(yè)購入國債 2500手，每手面值 1000元，買入價格 1008元，該國債期限為 5年，年利率為 %（單利），則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？ 答： F =P（ 1+i n） =2500 1000 （ 1+% 5） =2500000 = 3312500（元） 2，某債券還有 3年到