【正文】 。第2—5年增加營(yíng)業(yè)收入120000元，增加營(yíng)業(yè)成本60000元。設(shè)備更新在當(dāng)年可以完成。取得新設(shè)備的投資額為360000元，可用5年。分別計(jì)算（1）項(xiàng)目計(jì)算期（2）固定資產(chǎn)原值、折舊額（3）經(jīng)營(yíng)期的年凈利潤(rùn)（4）建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期的每年凈現(xiàn)金流量。設(shè)備投產(chǎn)后，可經(jīng)營(yíng)8年，每年可增加產(chǎn)品產(chǎn)銷4，200件，每件售價(jià)為150元，每件單位變動(dòng)成本80元，但每年增加固定性經(jīng)營(yíng)成本81，500元。IRR=14% +( – 0)/（ + ）（18%14%）=14%+%=%40，企業(yè)投資設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備買價(jià)為1，300，000元，在項(xiàng)目開始時(shí)一次投入，項(xiàng)目建設(shè)期為2年，發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息200，000元。企業(yè)資金成本為14%。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)后，可生產(chǎn)A產(chǎn)品，每年的產(chǎn)銷量為10000件，每件銷售價(jià)280元，每件單位變動(dòng)成本140元，每年發(fā)生固定性經(jīng)營(yíng)成本180000元。開辦費(fèi)、無形資產(chǎn)自項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)后按五年攤銷。發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息為300000元。投資情況如下：固定資產(chǎn)投資1500000元，在建設(shè)期初投入1000000元，在建設(shè)期的第二年的年初投入500000元。分別計(jì)算各種發(fā)行方式下的普通股每股收益，并決策采用何種方式籌資。如果發(fā)行債券，年利率為8%；如果發(fā)行優(yōu)先股，年股利率為12%；如果發(fā)行普通股，每股發(fā)行價(jià)為25元。普通股2000萬元，每股面值10元。38,某企業(yè)目前擁有債券2000萬元，年利率為5%。如果發(fā)行債券年利率為8%,如果發(fā)行股票每股市價(jià)為20元,企業(yè)所得稅率為30%,進(jìn)行增資是發(fā)行債券還是發(fā)行股票的決策。分別計(jì)算：（1）息稅前利潤(rùn)EBIT（2）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL（3）企業(yè)綜合資金成本（4）權(quán)益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù)（5）銷售利潤(rùn)率、銷售凈利率EBIT=1200/（140%）+750020%10%=2150（萬元） DOL=6000（160%）/2150]=DFL=2150/[2150750020%10%]= DCL==綜合資金成本=20%10%+80%15%=14% 權(quán)益乘數(shù)=1/(120%)= 已獲利息倍數(shù)=2150/(750020%10%)=銷售利潤(rùn)率=[1200/(140%)]/6000=% 銷售凈利率=1200/6000=20%37，某公司1999年的資金結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資金200萬元，年利率為10%；優(yōu)先股200萬元，年股利率為12%；普通股600萬元，每股面值10元。請(qǐng)計(jì)算（1）該公司的全年利息費(fèi)用I（2）公司的全年固定成本總額A（3）貢獻(xiàn)邊際M（4）債券資金的資金成本率I=（21）140/（130%）=200（萬元） A=（21）[140/（130%）+200]=400 M=140/（130%）+200+400=800債券資金成本=20070%（130%）/[400040%60%0]=%36，某企業(yè)1999年銷售收入為6，000萬元，變動(dòng)成本率為60%，當(dāng)年企業(yè)的凈利潤(rùn)為1，200萬元，企業(yè)所得稅稅率為40%。在1999年的銷售收入為2，000萬元，凈利潤(rùn)為140萬元，公司所得稅稅率為30%。分別計(jì)算（1）普通股每股收益EPS（2）息稅前利潤(rùn)EBIT（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL（4）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL（5）復(fù)合杠桿系數(shù)DCLEPS =(%)/335=1(元/每股) EBIT=(133%)+250040%8%=600(萬元)M=600+300=900(萬元) DOL=900/600= DFL=600/[(600250040%8%(133%))= DCL=DOLDFL==35，某公司擁有資產(chǎn)總額為4，000元，自有資金與債務(wù)資金的比例6：4。DOL =15000（180120）/[15000（180120） 450000]= 2 DFL = [15000（180120）–450000]]/[15000（180120）–450000 （5 00000040%10%）30000/（140%）]=DCL= DOLDFL=2 =34，某公司擁有總資產(chǎn)2，500萬元，債務(wù)資金與主權(quán)資金的比例為4：6，債務(wù)資金的平均利率為8%，主權(quán)資金中有200萬元的優(yōu)先股，%，公司發(fā)行在外的普通股為335萬股。企業(yè)擁有資產(chǎn)總額5，000，000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債資金利率為10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利30，000元，企業(yè)所得稅稅率為40%。企業(yè)的所得稅稅率為33%。32，某公司1999年銷售商品12，000件，每件商品售價(jià)為240元，每件單位變動(dòng)成本為180元，全年發(fā)生固定成本總額320，000元。并說明財(cái)務(wù)狀況是否有所改善。手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率為30%。普通股50萬股，每股面值20元，每股股利3元，每年增長(zhǎng)6%。31，某公司1999年末資金來源情況如下：債券400萬元，年利率8%。該投資項(xiàng)目的計(jì)劃年投資收益為248萬元，企業(yè)所得稅率為33%。普通股600萬元，每股面值10元，每股市價(jià)15元，以后每年增長(zhǎng)5%，手續(xù)費(fèi)率為4%。發(fā)行債券500萬元，面值100元，發(fā)行價(jià)為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為2%。請(qǐng)分別計(jì)算企業(yè)放棄先進(jìn)折扣的資金成本及決策企業(yè)應(yīng)在何時(shí)支付商品款最合適。最后付款期為60天，全額付款。30天后付款，付款785，000元。10天后付款，付款781，600元。年末支付的租金=480000[1/(P/A,16%,10)]=年初支付的租金=480000[1/(P/A,16%,101)+1]=22，某企業(yè)賒購(gòu)商品一批，價(jià)款800，000元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款780，800元。（4）無息折價(jià)債券分別計(jì)算市場(chǎng)利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（2）到期一次還本付息（單利）分別計(jì)算市場(chǎng)利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。就下列條件分別計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)。企業(yè)該選擇和種方式取得借款？答：Air=10%Big=（1+9%/2）21=%Chi=8%/(125%)=%Did=%/(%)=% 應(yīng)該選擇B條件。C，年利率為8%，但必須保持25%的補(bǔ)償性余額。答: 回歸直線法: b =(n∑xy ∑x∑y)/(n∑x2 – (∑x)2=(61727–70144)/(6850–702)=a =(∑yb∑x)/ n =(144–70)/6=所以，y = + ,當(dāng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量為13萬時(shí)，對(duì)外資金需求量：y= + 13=（萬元）高低點(diǎn)法: b =（30–21）/( 15–8)=. a =15=所以，y = + ,當(dāng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量為13萬時(shí)，對(duì)外資金需求量:y=+13= （萬元）19，企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇：A，年利率為10%（單利），利隨本清。（）對(duì)外資金需求量=(480 400)（181–52）/400–480(48/400) (1 )(140%)+–4801%4802%=（萬元）17，某公司在1999年度的銷售收入為1，600，000元，銷售凈利率15%，股利發(fā)放率為40%，隨銷售收入變動(dòng)的資產(chǎn)占銷售收入的比例為45%，隨銷售收入變動(dòng)的負(fù)債占銷售收入的比例為35%，計(jì)劃2000年的銷售收入比1999年增加400，000元，銷售凈利率和股利發(fā)放率與1999年保持不變，隨銷售收入變動(dòng)的資產(chǎn)占銷售收入的比例為42%，隨銷售收入變動(dòng)的負(fù)債占銷售收入的比例30%，固定資產(chǎn)的折舊為40，000元，新增投資項(xiàng)目所需資金150，000元。（）對(duì)外資金需求量=(480–400)[（16+32+48）(24+16+12)]/400–480(48/400)()–++4805%= (萬元)（3），公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，其中40%用于更新改造。就下列可能的事項(xiàng)分別預(yù)測(cè)公司2000年對(duì)外資金需求量：（1），公司沒有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開支24，000元。答：甲投資方案:期望值=12035%+6045%+（20）20%=65（萬元）方差 =（120–65）2 35%+(6065)2 45% +(20–65)220%=2515(萬元)標(biāo)準(zhǔn)離差=(2515)1/2= （萬元）標(biāo)準(zhǔn)離差率= 2515 / 65=乙投資方案：期望值= 10035%+6545%+（15）20%=(萬元)方差=(100 )2 35%+（）2 45%+()2 20%=(萬元)標(biāo)準(zhǔn)離差=（ ）1/2 = (萬元) 標(biāo)準(zhǔn)離差率=決策：在兩個(gè)投資方案的期望值不相同的情況下，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率大，投資風(fēng)險(xiǎn)大，乙方案標(biāo)準(zhǔn)離差率小，風(fēng)險(xiǎn)小，可選用乙投資方案。企業(yè)面臨兩個(gè)投資方案的選擇，甲方案在市場(chǎng)狀況良好、一般和較差的情況下分別有120萬元、60萬元和20萬元的投資收益；乙方案在市場(chǎng)狀況良好、一般和較差的情況下分別有100萬元、65萬元和15萬元的投資收益。在市場(chǎng)資金收益率為14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？答：A付款方式：P =80000[（P/A，14%，81）+ 1 ]=80000[ + 1 ]=423056（元）B付款方式：P = 132000[（P/A，14% ，7）— （P/A，14%，2）]=132000[–]=348678（元）C付款方式：P =100000 + 90000（P/A，14%，6）=100000 + 90000=449983 （元）應(yīng)選擇B付款方式。B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132，000元，連續(xù)支付5年。27 / 27財(cái)務(wù)管理72道精典例題某企業(yè)購(gòu)入國(guó)債2500手，每手面值1000元，買入價(jià)格1008元，該國(guó)債期限為5年，%（單利），則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？答：F =P（1+in）=25001000(1+%5)=2500000= 3312500(元)債券還有3年到期，該債券的年利率為8%（單利），則目前的價(jià)格為多少元？答：P = F/(1+ in)= / (1+8%3)= / =124（元）企業(yè)投資某基金項(xiàng)目，投入金額為1，280，000元，該基金項(xiàng)目的投資年收益率為12%，投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金？答：F =P（F/P，i,n）=1280000(F/P,12%,8)=1280000=3169280 （ 元） 業(yè)需要在4年后有1，500，000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？答：P =F（P/F，i ,n）=1500000(P/F,18%,4)=1500000=773700（元） 人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？答：（1）F =A（F/A，i ,n）=2400( F/A, 8%, 25)=2400=（元）（2）F =A[（F/A，i ,n+1）1]=2400[（F/A，8%，25+1）1]=2400（）=(元) 業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，租賃期限為8年，該設(shè)備的買價(jià)為320，000元，租賃公司的綜合率為16%，則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少？如果企業(yè)在每年的年初支付租金有為多少？答：（1）每年年末支付租金=P[1/（P/A ，16%，8）]=320000[1 /（ P/A，16%，8）]=320000[ 1 / ]=（元）(2) 每年年初支付租金=P [1/（P/A，i ,n1）+1]=320000[1/(P/A ,16%,81)+1]=320000[1/(+1)]=（元） 某人購(gòu)買商品房，有三種付款方式。A：每年年初支付購(gòu)房款80，000元，連續(xù)支付8年。C：現(xiàn)在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，連續(xù)支付6年。 某投資項(xiàng)目每年有2萬元的投資收益,投資期限為10年,最后一年一次回收資金36萬元,則該投資項(xiàng)目的回報(bào)率為多少?答: F/A=36/2=18 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:(i12%)/()=(14%12%)/() i=% 某投資項(xiàng)目目前投入資金20萬元，每年有4萬元的投資收益，投資年限為8年，則該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為多少？答： P/A=20/4=5 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:(i10%)/()=(12%10%)/() i=% 某投資項(xiàng)目每年有10萬元的投資收益,在投資收益率在10%的條件下,企業(yè)希望最后一次回收資金 100萬元,則該投資項(xiàng)目投資年限不得少于多少年?答: F/A=100/10=10 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:(n7)/()=(87)/() n=(年)1 某投資項(xiàng)目目前投資40萬元,計(jì)劃每年有8萬元的收益,在資金成本率為8%的條件下,投資回收期為多少年?答: P/A=40/8=5 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:(n6)/()=(76)/() n=(年)1 企業(yè)準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，計(jì)劃項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)五年，預(yù)計(jì)每年分別可獲得投資收益為200，000元、250，000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保證項(xiàng)目的投資收益率為12%的條件下，企業(yè)目前投資額應(yīng)在多少元之內(nèi)？答: P =200000（P/F，12%，1）+2