【正文】 杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5，000，000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，債務(wù)資金的利率為8%，主權(quán)資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。要求計(jì)算增資前后的資金加權(quán)平均成本。優(yōu)先股200萬元，年股利率12%。留用利潤400萬元。計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本：立即付款：折扣率=(800000780800)/800000=%機(jī)會(huì)成本=%/(%)360/(600)=%5天付款: 折扣率=(8000007812000)/800000=%%機(jī)會(huì)成本=%/(%)360/(605)=%10天付款:折扣率=(800000781600)/800000=%機(jī)會(huì)成本=%/(%)360/(6010)=%20天付款:折扣率=(800000783000)/800000=%機(jī)會(huì)成本=%/(%)360/(6020)=%30天付款:折扣率=(800000785000)/800000=%機(jī)會(huì)成本=%/(%)360/(6030)=%45天付款:折扣率=(800000790000)/800000=%機(jī)會(huì)成本=%/(%)360/(6045)=%企業(yè)應(yīng)選擇在45天付款,因?yàn)榉艞?5天的現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本最大.23，某公司考慮給予客戶信用期限為60天的現(xiàn)金折扣，計(jì)劃的信用資金成本率為18%，A：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為10天，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少？B：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為2%，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天？X/(1X) 360/(6010)=18% X=%2%/(12%)360/(60X)=18% X=(天)24,企業(yè)向銀行借入款項(xiàng)500，000元，借款利率為8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持10%的補(bǔ)償性余額，并向銀行支付2，000元手續(xù)費(fèi)，企業(yè)的所得稅率為30%，則該筆借款的資金成本是多少？資金成本=5000008%(130%)/[500000(110%)2000]=%25，某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券200萬份，每份面值為1，000元，年利率8%，發(fā)行價(jià)為每份1，040元，手續(xù)費(fèi)率為6%,企業(yè)所的稅率為33%，則該債券的資金成本為多少？資金成本=10008%(133%)/[1040(16%)]=%26，某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行債券4，500萬份，每份面值為200元，期限為3年，目前市場利率為6%，而債券的票面利率8%，籌資費(fèi)率為2%，企業(yè)的所得稅率為30%，則該債券的發(fā)行價(jià)和資金成本分別為多少？發(fā)行價(jià)=200（P/F，6%，3）+2008%（P/A，6%，3）=200 + 16=資金成本=2008%(130%)/[(12%)]=%27，某企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)為94元，面值為100元，期限為1年，到期按面值償還，籌資費(fèi)率為4%,企業(yè)所得稅率為33%，則該債券的資金成本為多少？ 資金成本=(10094) (133%)/[94(14%)]=%28，某企業(yè)通過發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行2，000萬股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價(jià)為42元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%， 預(yù)計(jì)該股票的固定股利率為12%，企業(yè)的所得稅率為35%，則股票的資金成本為多少？資金成本=2012%/[42(14%)]=%29，某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股4，000萬股，每股面值1元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為5%，以后預(yù)計(jì)每年股利增長率為4%，則該普通股的資金成本為多少？ 資金成本=[(15%)]+4%=%30，某投資項(xiàng)目資金來源情況如下：銀行借款300萬元，年利率為4%，手續(xù)費(fèi)為4萬元。45天后付款，付款790，000元。5天后付款，付款781，200元。（3）到期一次還本付息分別計(jì)算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。20，某公司準(zhǔn)備發(fā)行面值為500元的企業(yè)債券，年利率為8%，期限為5年。B，每半年復(fù)利一次，年利率為9%，利隨本清。新增零星開支24，000元，計(jì)劃存貨占銷售收入的百分比下降1%，應(yīng)付票據(jù)占銷售收入的百分比上升2%。（甲：65萬元 乙： ）16，某企業(yè)2002年的銷售收入為4，000，000元，凈利潤為480，000元，向投資者分配股利288，000元，年末資產(chǎn)負(fù)債表（摘要）如下：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn)金存款 160，000 短期借款 110，000應(yīng)收帳款 320，000 應(yīng)付帳款 240，000存 貨 480，000 應(yīng)付票據(jù) 160，000待攤費(fèi)用 120，000 應(yīng)付費(fèi)用 120，000固定資產(chǎn) 850，000 長期負(fù)債 202，000無形資產(chǎn) 150，000 股東權(quán)益 1248，000總 額 2080，000 總 額 2080，000公司計(jì)劃2003年實(shí)現(xiàn)銷售收入4，800，000元，銷售凈利率與股利發(fā)放率保持不變。 某投資項(xiàng)目每年有2萬元的投資收益,投資期限為10年,最后一年一次回收資金36萬元,則該投資項(xiàng)目的回報(bào)率為多少?答: F/A=36/2=18 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:(i12%)/()=(14%12%)/() i=% 某投資項(xiàng)目目前投入資金20萬元，每年有4萬元的投資收益，投資年限為8年，則該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為多少？答： P/A=20/4=5 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:(i10%)/()=(12%10%)/() i=% 某投資項(xiàng)目每年有10萬元的投資收益,在投資收益率在10%的條件下,企業(yè)希望最后一次回收資金 100萬元,則該投資項(xiàng)目投資年限不得少于多少年?答: F/A=100/10=10 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:(n7)/()=(87)/() n=(年)1 某投資項(xiàng)目目前投資40萬元,計(jì)劃每年有8萬元的收益,在資金成本率為8%的條件下,投資回收期為多少年?答: P/A=40/8=5 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:(n6)/()=(76)/() n=(年)1 企業(yè)準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，計(jì)劃項(xiàng)目經(jīng)營五年，預(yù)計(jì)每年分別可獲得投資收益為200，000元、250，000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保證項(xiàng)目的投資收益率為12%的條件下，企業(yè)目前投資額應(yīng)在多少元之內(nèi)？答: P =200000（P/F，12%，1）+250000（P/F，12%，2）+300000（P/F，12%，3）+280000（P/F，12%，4）+260000（P/F，12%，5）=200000+25000000+300000+280000+260000=916884（元）1 某投資項(xiàng)目，項(xiàng)目的投資收益率為14%，平均每年可獲得400000元的投資收益，就下列條件計(jì)算則項(xiàng)目的目前投資額應(yīng)控制在多少元內(nèi)？(1)無建設(shè)期,經(jīng)營期8年(2)無建設(shè)期,經(jīng)營期8年,最后一年另有250000元的回收額(3)建設(shè)期2年,經(jīng)營期8年(4)建設(shè)期2年,經(jīng)營期8年,最后一年另有回收額250000元答: （1）P =400000(P/A,14%,8)=400000 =1855560 (元)（2）P =400000(P/A,14%,8)+250000(P/F,14%,8)=400000+250000=1943210(元)（3）P =400000[(P/A,14%,10)(P/A,14%,2)]=400000()=1427760（元）（4）P =400000[(P/A,14% ,10)(P/A,14% , 2 )]+250000(P/F ,14% ,10 )=400000()+250000=1495185(元)1 企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)480，000元，期限2年，年利率為8%，但銀行要求每季復(fù)利一次，則企業(yè)該筆借款的實(shí)際利率為多少？2年后的本利和為多少？答: 實(shí)際利率=(1+8%/4)41=% 本利和=480000（1+8%/4）42 =562416（元）1 目前市場是有35%的可能為良好，45%的可能為一般，20%的可能為較差。A：每年年初支付購房款80，000元，連續(xù)支付8年。B：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款132，000元，連續(xù)支付5年。企業(yè)面臨兩個(gè)投資方案的選擇，甲方案在市場狀況良好、一般和較差的情況下分別有120萬元、60萬元和20萬元的投資收益；乙方案在市場狀況良好、一般和較差的情況下分別有100萬元、65萬元和15萬元的投資收益。就下列可能的事項(xiàng)分別預(yù)測公司2000年對(duì)外資金需求量：（1），公司沒有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開支24，000元。（）對(duì)外資金需求量=(480 400)（181–52）/400–480(48/400) (1 )(140%)+–4801%4802%=（萬元）17，某公司在1999年度的銷售收入為1，600，000元，銷售凈利率15%，股利發(fā)放率為40%，隨銷售收入變動(dòng)的資產(chǎn)占銷售收入的比例為45%，隨銷售收入變動(dòng)的負(fù)債占銷售收入的比例為35%，計(jì)劃2000年的銷售收入比1999年增加400，000元，銷售凈利率和股利發(fā)放率與1999年保持不變，隨銷售收入變動(dòng)的資產(chǎn)占銷售收入的比例為42%，隨銷售收入變動(dòng)的負(fù)債占銷售收入的比例30%，固定資產(chǎn)的折舊為40，000元，新增投資項(xiàng)目所需資金150，000元。C，年利率為8%，但必須保持25%的補(bǔ)償性余額。就下列條件分別計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)。（4）無息折價(jià)債券分別計(jì)算市場利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。10天后付款，付款781，600元。最后付款期為60天，全額付款。發(fā)行債券500萬元，面值100元，發(fā)行價(jià)為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為2%。該投資項(xiàng)目的計(jì)劃年投資收益為248萬元，企業(yè)所得稅率為33%。普通股50萬股，每股面值20元，每股股利3元，每年增長6%。并說明財(cái)務(wù)狀況是否有所改善。企業(yè)的所得稅稅率為33%。DOL =15000（180120）/[15000（180120） 450000]= 2 DFL = [15000（180120）–450000]]/[15000（180120）–450000 （5 00000040%10%）30000/（140%）]=DCL= DOLDFL=2 =34，某公司擁有總資產(chǎn)2，500萬元，債務(wù)資金與主權(quán)資金的比例為4：6，債務(wù)資金的平均利率為8%，主權(quán)資金中有200萬元的優(yōu)先股，%，公司發(fā)行在外的普通股為335萬股。在1999年的銷售收入為2，000萬元，凈利潤為140萬元，公司所得稅稅率為30%。分別計(jì)算：（1）息稅前利潤EBIT（2）經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL（3）企業(yè)綜合資金成本（4）權(quán)益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù)（5）銷售利潤率、銷售凈利率EBIT=1200/（140%）+750020%10%=2150（萬元） DOL=6000（160%）/2150]=DFL=2150/[2150750020%10%]= DCL==綜合資金成本=20%10%+80%15%=14% 權(quán)益乘數(shù)=1/(120%)= 已獲利息倍數(shù)=2150/(750020%10%)=銷售利潤率=[1200/(140%)]/6000=% 銷售凈利率=1200/6000=20%37，某公司1999年的資金結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資金200萬元，年利率為10%；優(yōu)先股200萬元，年股利率為12%；普通股600萬元，每股面值10元。38,某企業(yè)目前擁有債券2000萬元，年利率為5%。如果發(fā)行債券，年利率為8%；如果發(fā)行優(yōu)先股，年股利率為12%；如果發(fā)行普通股，每股發(fā)行價(jià)為25元。投資情況如下：固定資產(chǎn)投資1500000元，在建設(shè)期初投入1000000元，在建設(shè)期的第二年的年初投入500000元。開辦費(fèi)、無形資產(chǎn)自項(xiàng)目經(jīng)營后按五年攤銷。企業(yè)資金成本為14%。設(shè)備投產(chǎn)后，可經(jīng)營8年，每年可增加產(chǎn)品產(chǎn)銷4，200件，每件售價(jià)為150元，每件單位變動(dòng)成本80元，但每年增加固定性經(jīng)營成本81，500元。取得新設(shè)備的投資額為360000元，可用5年。第2—5年增加營業(yè)收入120000元，增加營業(yè)成本60000元。原值280000元，可用8年，已用3年，已提折舊100000元，目前變現(xiàn)收入160000元，如果繼續(xù)使用舊設(shè)備，期末有殘值5000元，如果更新設(shè)備，買價(jià)360000萬元，可用5年，期末有殘值8000元，更新不影響生產(chǎn)經(jīng)營。原始投資=360000160000=200000元差額折舊=[200000（80005000）]/5=39400元舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅=[（280000100000）160000]30%=6000元ΔNCF0=（360000–160000）=200000元ΔNCF1=（120000–60000–39400）（1 30%）+39400+6000=59820元ΔNCF24=（120000–60000–39400）（130%）+39400=53820元ΔNCF5 = 53820+（8000–5000）=56820元43，企業(yè)準(zhǔn)備更新改造流水線一條，該流水線尚可使用5年。新的流水線投入使用后，每年可增加產(chǎn)品的產(chǎn)銷8000件，產(chǎn)品每件售價(jià)為240元，每件單位變動(dòng)成本為150元。項(xiàng)目投產(chǎn)后，經(jīng)營期8年，每年可增加銷售產(chǎn)品32000件，每件單價(jià)120元，每件經(jīng)營成本60元。固定資產(chǎn)原值=1500000元固定資產(chǎn)殘值=15000008%=120000元固定