貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率-文庫吧資料
2025-05-18 20:43本頁面
【正文】 稅或財(cái)產(chǎn)收益稅。 ● 計(jì)算公式： 為在時(shí)間 t該債券的價(jià)格，在時(shí)間 t+1該債券的價(jià)格 為 ，債券支付的息票利息為 c。 ◆ 收益率包括兩個(gè)部分： ● 當(dāng)期收益率： 每年的利息收入與證券購買價(jià)格的比率。 ◆ 長期利率（ Longterm Interest Rate）： 一年期以上的長 期信用適用的利率 第四章 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率 第二節(jié) 利率分類及其與收益率的關(guān)系 二、利率與收益率 （一）收益率的計(jì)算 ◆ 收益率（ Yield） :從本質(zhì)上講，收益率實(shí)質(zhì)上就是利率 。例如：商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)和個(gè)人的存、貸款利率和金融市場交易的利率。例如：倫敦同業(yè)拆放利率（ LIBOR）和美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率 。 pri ??第四章 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率 第二節(jié) 利率分類及其與收益率的關(guān)系 圖 46給出了我國自 1985年以來 CPI和名義利率（一年期存貸款利率）的變化情況，通過名義利率和通脹率的對(duì)比，我們大致可以看出我國存貸款實(shí)際利率的變化情況。 ◆ 名義利率（ Nominal Interest Rate）： 則是指包括物價(jià)變動(dòng) （包括通貨膨脹和通貨緊縮）因素的利率。 ◆ 浮動(dòng)利率（ Floating Interest Rate） 是指在借貸期限內(nèi)根 據(jù)市場利率的變化定期進(jìn)行調(diào)整的利率，多用于期限 較長的借貸和國際金融市場上的借貸。 ◆ 公定利率（ Traderegulated Interest Rate）： 是由非政府部門的民間組織，如銀行公會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)等，為了維護(hù)公平競爭所確定的屬于行業(yè)自律性質(zhì)的利率，故亦可稱其為行業(yè)利率。 ◆ 官定利率（ Official Interest Rate）： 是一國貨幣管理部門或者中央銀行所規(guī)定的利率。 ◆ 日利率（ Daily Interest Rate）： 以日為單位來計(jì)算利 息，按本金的萬分之幾表示。 初始投資 900 收入 1900 支出 1200 現(xiàn)金流：700 收入 1100 支出 600 現(xiàn)金流：500 收入 2800 支出 3300 現(xiàn)金流：700 收入 1800 支出 600 現(xiàn)金流：1200 + + + + 圖 44： 項(xiàng)目 A的現(xiàn)金流及凈現(xiàn)值 第四章 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率 第二節(jié) 利率 體系 及其與收益率的關(guān)系 一、利率的分類 （一）按計(jì)息時(shí)間分為年利率、月利率和日利率 ◆ 年利率（ Annual Interest Rate） :以年為單位來計(jì)算利 息 ，通常以本金的百分之幾表示。 第四章 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利息 案例 44： 某投資項(xiàng)目 A的初始投資為 900萬元，項(xiàng)目要求的投資收益率為 10%，該項(xiàng)目每個(gè)年度的現(xiàn)金流入和流出情況如表41所示，試分析該項(xiàng)目是否值得投資。計(jì)算現(xiàn)值時(shí)所使用的利率，我們通常稱其為 貼現(xiàn)率（ Discount Rate） 。 是指 t年后的 1元錢在投資收益率為 r時(shí)的現(xiàn)值。 tr1 ）（ ?第四章 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利息 ◆ 多期由終值求現(xiàn)值： 其計(jì)算公式為 48，圖示見 43b。在本案例中，第 0期的現(xiàn)金流（亦即現(xiàn)值 PV）為 10萬元，投資結(jié)束時(shí)獲得的現(xiàn)金流 C（亦即終值 FV）為 161051元，利率 r為 5%，時(shí)間區(qū)間為 5年。 （ 46） r???? 1FVr1 CPV 1r1C1?1 0 年度 圖 42b：單期由終值求現(xiàn)值 10000PV? 10500C1 ?第四章 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利息 （三）多期終值和現(xiàn)值 ◆ 多期由現(xiàn)值求終值： 其計(jì)算公式為 47，圖示見 43a。在該案例中，第 0期的現(xiàn)金流（亦即現(xiàn)值 PV）為 10000元，投資結(jié)束時(shí)獲得的現(xiàn)金流（亦即終值 FV）為 10500元，利率 r為 5%，時(shí)間區(qū)間為 1年。 （ 45） ）（）（ r1PVr1CFV 0 ????1 0 0 0 0C 0 ? 1 0 5 0 0FV ?0 年度 1 圖 42a： 單期由現(xiàn)值求終值 第四章 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利率 第一節(jié) 貨幣的時(shí)間價(jià)值與利息 案例 42： 假設(shè)年利率為 5%，張三拿出 10000元進(jìn)行投資，一年后他將得到 10500元。其具體計(jì)算公式分別為： （萬元）505%10100nrPI ???????萬元））（）（ (1505%101100nr1PS ???????（萬元）]1%)101[(100]1)1[(PI 5 ??????? nr（萬元）%)101(100)1(P 5 ????? nrS案例 41b（按復(fù)利計(jì)算）： ◆ 結(jié)論：復(fù)利
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