貨幣的時間價值(1)-文庫吧資料
2025-05-18 20:43本頁面
【正文】 率 (i)下，每期期末等額系列收付值 (A)的終值之和。 ? 延期年金：開始若干期沒有收付、后來若干期才有收付的年金。 0 1 2 3 n1 n年末 30 按照收付的次數(shù)和支付的時間 年金分為： ? 普通年金：又稱期末年金、后付年金，即各期限期末收付的年金。 26 ?【 例 5 】 ：如果你的父母預(yù)計你在 3年后要再繼續(xù)深造（如考上研究生）需要資金 30,000元，如果按照利率 4%來計算，那么你的父母現(xiàn)在需要存入多少存款？ 27 ?【 例 6 】 ：如果你去存款，想在第一年末取 20,000元，第二年末取 30,000元后全部取完，按年利率 8%復(fù)利計算，你現(xiàn)在該存入多少才行？ 28 ?【 例 5 】 解答： PV＝ 30,000/(1+4%)3 ? = 30,000 （ P/F,4％ ,3） ? ＝ 30,000 ＝ 26,670（元） ?【 例 6 】 解答：分別計算兩筆資金現(xiàn)值，再加總求和 ?FV1 (P/F,8％ ,1)+ FV2 (P/F,8％ ,2) ?=20,000 +30,000 =44,230(元 ) 29 四 年金的終值和現(xiàn)值 ? 一）年金的概念（ Annuity） ? 年金指若干期限內(nèi)（如若干年內(nèi)），每個期限（如每年）均衡產(chǎn)生的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出。 24 ?（二）復(fù)利現(xiàn)值計算 ?復(fù)利現(xiàn)值的計算就是確定未來復(fù)利終值的現(xiàn)有價值，即用貼現(xiàn)率把終值貼現(xiàn)到現(xiàn)在，是復(fù)利終值公式的逆運算。若市場利率為 5％，那么應(yīng)選哪一種收款方式？ ?（一）單利現(xiàn)值計算 ?現(xiàn)值的計算可由終值的計算公式導(dǎo)出。 21 ?解答： FVn =1,200 (1+8％ )n = 2,400 即 (1+8％ )n =2 由（ F/P,8%,n） =2查“復(fù)利終值系數(shù)表”，可得出 n≈9，即大約 9年后，可使貨幣增加 1倍。問七年后用這筆款項的本利和購買該設(shè)備是否夠用？ 19 解答： FV7 =123,600 (1+10％ )7 =123,600 =240, （元） 240,＞ 240,000， 七年后用這筆款項的本利和購買該設(shè)備夠用 20 ?【 例 3】 ：某人現(xiàn)有 1,200元，擬進行一項報酬率為 8％的投資。銀行存款利率為復(fù)利 10％。 相鄰兩次計息的時間間隔，用 n表示， n可為年、半年、月等 13 三、資金終值和現(xiàn)值的計算 ?一）資金的終值 ?【 例 1】 ：如果某人現(xiàn)在給甲某 1000元，或者3年后的今天給甲某 1155元。 是一定時期內(nèi)的利息額 同貸出金額的比例。對于存款和貸款而言就是到期將會獲得（或支付）的本利和。 是指在將來某一時間的一筆資金相當于現(xiàn)時的價值。 ?也就是說，在不發(fā)生通貨膨脹的條件下，今年的 1元錢，肯定會高于一年后的 1元錢的價值 。 本章我們開始討論公司金融中一個非常重要的概念 —— 貨幣 的時間價值。 5 在市場經(jīng)濟體制下，長期投資決策中，不僅要看投資報酬率的高低，投資的風險價值和回收期 的長短，還應(yīng)考慮投資的時間價值及通貨膨脹的影響。珊琪菲爾德女士一家正處于財務(wù)困難時期，迫切需要現(xiàn)金， 她不想等 9年才獲得全部獎金。最終珊琪菲爾德接受報價，交易達成。本案例中，購買這項權(quán)利的是金融升級服務(wù)集團（ Enhance Financial Servic Group），簡稱 EFSG公司，它是一家從事紐約州的市政債券的再保險公司。類似西格公司這樣的經(jīng)紀公司將它們收購的這種獲得未來現(xiàn)金流的權(quán)利再轉(zhuǎn)售給一些機構(gòu)投資者，諸如美國太陽公司（ Sun America）或是約翰 西格公司是年營業(yè)收入高達 7億美元的獎金經(jīng)紀行業(yè)中的一員，它和伍德步里奇 西格公司是一個獎金經(jīng)紀公司，其職員的主要工作就是跟蹤類似珊琪菲爾德女士這樣的博彩大獎的獲得者。這樣，在以后 20年中，每年她都會收到 65， 元的分期付款。第三章 貨幣的時間價值 1 案例： 博彩獎金的轉(zhuǎn)換決定 —— 西格資產(chǎn)理財公司 1987年，羅莎琳德 珊琪菲爾德（ Rosalind Setchfield）贏得了一項總價值超過 130萬美元的大獎。六年后的 1995年，珊琪菲爾德女士接到了位于佛羅里達州西部棕櫚市的西格資產(chǎn)理財公司（ Singer Asset Finance Company）的一位銷售人員打來的電話，稱該公司愿立即付給她 140000美元以獲得今后 9年其博彩獎支票的一半款項（也就是，現(xiàn)在的140000美元換算以后， 9年共 32， 9=293，745． 51美元的分期付款）。 2 公司甚至知道有許多人會急于將他們獲得獎項的部分馬上全部變現(xiàn)成一筆大錢。 斯特林公司（ Woodbridge Sterling Capital）
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