貨幣的時間價值(1)-wenkub.com
2025-05-06 20:43 本頁面
【正文】 假設(shè)其投資的年利率為 8%，在此期間每年的通貨膨脹率為 4%，那么他現(xiàn)在需要存入多少錢？ 66 ? 1）用實際貼現(xiàn)率計算實際終值的現(xiàn)值： ?計算實際貼現(xiàn)率： ?（ ） /(1+)= ?用實際貼現(xiàn)率計算實際現(xiàn)值： ? PV=100000/(1+)^5=82803（美元） ? 2）用名義貼現(xiàn)率計算名義終值的現(xiàn)值： ?計算名義終值： ? 100000*（ 1+） ^5=（美元） ?用名義利率除這個終值： ? PV=（ 1+） ^5=82803（美元） 67 練習(xí)題 ?你預(yù)計可在下列幾年年末收到下述現(xiàn)金流量：第 2年 500美元，第 4年 1200美元，第 5年 800美元，每年的貼現(xiàn)率為7% ?a、上述五年期望未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是多少？ ?b、這些現(xiàn)金流量在第 5年的價值是多少 68 ?若年期望報酬率為 10%，則 7年期每年 350美元的年金在第 10年年末的終值是多少？ ?假定第一銀行提供一種存單，現(xiàn)在存入 ，三年后支付 10000美元，則第一銀行所提供的利率是多少？ ?假定 chase住房抵押公司提供購買住房的抵押貸款，金額為 96461美元。 ?實際利率 =（名義利率 通貨膨脹率） /（ 1+通貨膨脹率） 63 ?通貨膨脹與實際終值 ：由于通貨膨脹影響到貨幣購買力，所以在通貨膨脹情況下，人們關(guān)心的通常是未來現(xiàn)金流的實際終值，而不是它的名義終值。n為換算后的計息期數(shù) ? i為實際利率 61 ? 有效年利率和名義利率的關(guān)系 ?(1)當(dāng)計息周期為一年時， i = r 當(dāng)計息周期短于一年時， i ? r 當(dāng)計息周期長于一年時， i ? r (2)r越大，計息周期越短， i與 r的差異就越大 (3)名義利率不能完全反映資本的時間價值，有效年利率才能真正反映資本的時間價值。 ?二）年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 ? 能用年金計算的部分使用年金公式計算，不能用年金公式計算的部分用復(fù)利公式計算，然后加總求和。 iAPVAiniiAiiAPVAnnn??????????????，故時，當(dāng) 0)1(1)1(11)1(154 上式中的 叫作永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)，通常用 （ P/A,i,?)表示。一般用 m表示遞延期數(shù)，即最初沒有收付款項的期數(shù)， n表示后面有收付款項的期數(shù)。 ?其計算方式可以下面的圖加以說明 40 1 2 3 4 5 3000 3000 3000 3000 3000 終值 1%1013 0 0 0 ）（ ?2%1013 0 0 0 ）（ ?3%1013 0 0 0 ）（ ?4%1013 0 0 0 ）（ ?5%1013 0 0 0 ）（ ?＋ FVA5= 【 例 9】 求每年年初支付 3000元，期限為 5年，利息率為 10%的一系列金額的終值。償債基金要求企業(yè)每年有一筆固定的現(xiàn)金支出，但償債基金不能抵稅 。 ? 其計算方式可以下面的圖加以說明 32 2021 2021 2021 2021 2021 0 1 2 3 4 5 年末 終值 4%1012 0 0 0 ）（ ?3%1012 0 0 0 ）（ ?2%1012 0 0 0 ）（ ?1%1012 0 0 0 ）（ ?0%1012 0 0 0 ）（ ?＋ FVA5=12210 【 例 7】 ：求每年收入為 2021元，期限為 5年，利息率為 10%的這一系列金額的終值。 ? 期初年金：又稱先付年金、預(yù)付年金，即各期限期初收付的年金。 ?(1+i)n—— 又稱 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) ，可用 (present value interest factor)表示，也可用符號（ P/F,i,n） 表示，可查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表求得 nnnn iFViFVPV ?????? )1()1(25 ,inPVIF?解例 4： PV =19/(1+5％ )3 =(萬元 ) ?由于 ＜ ，因此，企業(yè)應(yīng)選擇銷售當(dāng)時收款 。 22 ?二）資金的現(xiàn)值 ?【 例 4】 ：某企業(yè)銷售產(chǎn)品 18萬元，有兩種收款方式，一種是銷售當(dāng)時收款 ，一種是 3年后收回 19萬元。該設(shè)備的預(yù)計價格為 240,000元。有年利率、月利率和日利率。 也稱將來值和未來值，是現(xiàn)在投入的貨幣資金在將來某時期結(jié)束時的價值。 6 第三章 貨幣的時間價值 一、 什么是貨幣的時間價值 （一）貨幣時間價值的含義 （二）貨幣時間價值的意義 二、貨幣時間價值計算的基本概念 三、資金終值和現(xiàn)值的計算 四、年金終值和現(xiàn)值的計算 五、貨幣時間價值計算中的幾個特殊問題 7 ?
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