有價(jià)證券的投資價(jià)值分析-文庫吧資料
2025-05-17 21:55本頁面
【正文】 該股票的理論價(jià)值。（ ) 01(1 )(1 )tttDgVk??????0 (1 )DgVkg???（三）不變?cè)鲩L模型 內(nèi)部收益率 K的求法及運(yùn)用 如上面的例子，如果該股票的市場(chǎng)價(jià)格為 40元，其他條件相同，求公司股票的內(nèi)部收益率，并對(duì)該股票的投資價(jià)值進(jìn)行分析。假定必要收益率為 11％。該股票市場(chǎng)價(jià)格為 64元，試求該股票的內(nèi)部收益率，并判斷該股票的投資價(jià)值。該股票市場(chǎng)價(jià)格為 60元，試評(píng)估該股票的投資價(jià)值。 經(jīng)典習(xí)題與知識(shí)回顧 一、單項(xiàng)選擇題 下例何種因素是影響債券投資價(jià)值的內(nèi)部因素（ ） A、基礎(chǔ)利率 B、市場(chǎng)利率 C、票面利率 D、匯率變化 某 30年期企業(yè)債券 1999年 1月發(fā)行，票面利率為 10％，半年付息一次，付息日分別是 6月 30日和 12月 31日。如果短期資金市場(chǎng)供需曲線交叉點(diǎn)利率高于長期資金市場(chǎng)供需交叉點(diǎn)利率，利率期限機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)向下傾斜的趨勢(shì)，反之則反之。 利率期限結(jié)構(gòu)理論 流動(dòng)性偏好理論 （如圖） 期限 到期收益率 流動(dòng)性溢價(jià) ? 流動(dòng)性偏好理論主要觀點(diǎn) 如果預(yù)期利率上升，其利率期限結(jié)構(gòu)向上傾斜；如果預(yù)期利率下降的幅度較小，期限結(jié)構(gòu)還是向上傾斜，兩條曲線重合；如果預(yù)期利率下降較多，利率期限結(jié)構(gòu)向下傾斜。 1 (1 ) (1 )ntntIMPVii??????無息債券的收益率 計(jì)算公式： 例如：某無息債券的面值為 1000元，期限 2年，發(fā)行價(jià)為 880元，到期按面值償還，該債券的復(fù)利到期收益率為多少？ ( 1 ) * 1 0 0 %n FYP??四、債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的近似計(jì)算 ? 基本原則： 債券的購買價(jià)格根據(jù)最終收益率來計(jì)算 債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格根據(jù)持有期收益率來計(jì)算 例題 （一）貼現(xiàn)債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格 例如： 某投資者以 75元的價(jià)格買入企業(yè)發(fā)行的面額為 100元的 3年期的貼現(xiàn)債券，持有 2年后試圖以 ％的持有期收益率賣給乙，而乙想以 10％的最終收益率買進(jìn)，成交價(jià)格怎么定？ 甲的賣價(jià)： 75 （ 1＋ ％） ^= 乙的買價(jià)： 100/(1+10%)= （二）一次還本付息債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格 投資者甲以 95元的價(jià)格買入企業(yè)發(fā)行的面額為 100元的票面利率為 10％的 3年期的一次還本付息債券，持有 2年后試圖以％的持有期收益率賣給乙，而乙想以10％的最終收益率買進(jìn)，成交價(jià)格怎么定？ （三）附息債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格 對(duì)出售者而言： 賣出價(jià)格＝購買價(jià) （ 1＋持有期收益率） ^持有年限－年利息收入 持有期限 對(duì)買入者而言： 買入價(jià)格＝剩余期間收入 /(1+最終收益率）^待償年限 五、債券的利率期限結(jié)構(gòu) (一）概念 債券的利率期限結(jié)構(gòu)是指?jìng)牡狡谑找媛逝c到期期限之間的關(guān)系，它的表現(xiàn)形式即為收益率曲線 期限 期限 到期收益率 到期收益率 收益率曲線 期限 期限 到期收益率 到期收益率 利率期限結(jié)構(gòu)理論 ? 影響收益率曲線的因素 對(duì)未來利率變動(dòng)方向的預(yù)期 債券預(yù)期收益中可能存在的流動(dòng)性溢價(jià) 資金在短期市
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