【正文】 海投資者們稱此為僵牢。 五、空間在某種意義上講 ,可以認為是價格的一方面 ,指的是格波動能夠達到極限。一個形成了的趨勢又不可能永遠不變 ,經(jīng)過了一定時間又會有新的趨勢出現(xiàn)。 ? 2．注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術(shù)分析結(jié)果 ? 3．前人的和別人的結(jié)論要自己通過實踐驗證后才能放心地使用 97 四、時間在進行行情判斷時有著很重要的作用。這只股票是只次新股，上市后一直有莊家吸貨。如：000668， 000669 95 馬鋼股份（ 600808）（ 2022年 3月 16日至 5月 10日）。第二種情況是股價在低價區(qū)域，應(yīng)該是機構(gòu)吸貨。因為機構(gòu)資金實力強大，做莊時一般持有 50%以上的流通股，因此大量的拋盤，對于散戶是承接不住的。當出現(xiàn)價漲量減時，不宜貿(mào)然跟進，應(yīng)即時拋出手中的獲利股票， 東風汽車（ 600006） 2022年 4月 12日、 4月 13日走勢。 93 價漲量減 我們都知道，機構(gòu)做莊時，當股價上漲到一定幅度時，投資者都看好，紛紛買進時，機構(gòu)反而開始出貨，紛紛拋出手中獲利的股票，因此買盤減少，成交量也會隨之減少。隨著股價進一步下跌，近期已無獲利者，賠錢出局者也日漸減少，交易清淡，買盤減少，當成交量萎縮到很少時，股價已無下跌的動力，機構(gòu)開始進場吸貨，隨著成交量的放大或者機構(gòu)吸貨完畢，股價開始上升，反彈或反轉(zhuǎn)也就隨之而來。只要成交量持續(xù)放大，股價就會不斷上漲；如果成交量與股價出現(xiàn)背離，即股價仍上漲，成交量卻減少，說明機構(gòu)在大家都看好時在出貨，股價的下跌就不遠了。股民對行情普遍看好，買盤越來越強，外圍資金紛紛涌入股市，所有的賣單全被買進，股價屢創(chuàng)新高。因此，價格和成交量是技術(shù)分析的基礎(chǔ)要素，是市場漲跌的基本表現(xiàn)。根據(jù)這個規(guī)律，當價格上升時，成交量應(yīng)該增加，如果成交量未能增加，說明價格得不到量的確認，價格的上升趨勢難以維系； 反之，當價格下跌時，成交量減少，成交量萎縮到一定程度不再萎縮，說明拋盤減輕，股民不再割肉，這時，往往離底部很近了，這就是通常說的 “ 地量地價 ” 。技術(shù)分析要做的工作就是利用過去和現(xiàn)在的成交量推測市場未來的走勢。這一論述，概括了成交量與股價之間的關(guān)系。 87 ? 小結(jié)：在三大假設(shè)之下，技術(shù)分析有了自己的理論基礎(chǔ)。 在進行技術(shù)分析時 ， 一旦遇到與過去某一時期相同或相似的情況 ， 應(yīng)該與過去的結(jié)果比較 。 在某種情況下 ， 按一種方法進行操作取得成功 ， 那么以后遇到相同或相似的情況 ， 就會按同一方法進行操作；如果前一次失敗了 ， 后面這一次就不會按前一次的方法操作 。 一個人在某一場合 ， 得到某種結(jié)果 ，那么 ， 下一次碰到相同或相似的場合 ， 這個人就認為會得到相同的結(jié)果 。 市場中進行具體買賣的是人 ， 是由人決定最終的操作行為 。 股價的變動是遵循一定規(guī)律的 ， 我們運用技術(shù)分析這個工具找到這些規(guī)律 ， 才能對今后的股票買賣活動進行有效的指導(dǎo) 。 正是由于這一條 ， 技術(shù)分析師們才花費大量心血 ， 試圖找出股票價格變動的規(guī)律 。 85 ? 第二條假設(shè)是進行技術(shù)分析 最根本 、 最核心的因素 。其主要的思想是認為影響股票價格的每一個因素（包括內(nèi)在的和外在的）都反映在市場行為中，不必對影響股票價格的因素具體是什么作過多的關(guān)心。時間周期與技術(shù)指標的配合又預(yù)示著 K線運行的趨勢。 它強調(diào)了價格的波動是由供求關(guān)系決定的，而不考慮影響供求的基本面因素。 83 第三章 ：技術(shù)分析概述 一、基本概念 技術(shù)分析 是通過研究歷史的數(shù)據(jù)資料與眼前的行情來研判股價或大盤未來走勢的軌跡。 82 ?三、災(zāi)害因素 : 會導(dǎo)致上市公司效益下降，股價自然下跌。 二、戰(zhàn)爭因素 : 對證券市場的投資是一種打擊，會引發(fā)物價上漲，貨幣貶值，人們拋售股票來換取貨幣與實物，股市爆跌。 78 政府也可通過債市匯市配合來控制匯率上升，在拋售外匯的同時，回購國債，從而不減少市場貨幣供應(yīng)量，使國債價格上揚，又促使外匯匯率下降，政府在實現(xiàn)宏觀調(diào)控經(jīng)濟的過程中，可持續(xù)性使用松緊相宜的貨幣政策，把它作為一個調(diào)控過程，以保持經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。本幣貶值則進口產(chǎn)品價格上升，帶動國內(nèi)物價上漲，通脹引發(fā)。反之則反是 77 三、匯率調(diào)整的影響 外匯匯率的上升，本幣貶值，增強本國出口產(chǎn)品的競爭力，使出口產(chǎn)品的企業(yè)受益而其證券價格上漲，反之依賴于進口產(chǎn)品的企業(yè)，成本上升，效益下降，則其證券價格下跌。既可彌補財政赤字又可實現(xiàn)宏觀調(diào)控，但大量的國債發(fā)行吸引了社會廣泛的游資而導(dǎo)致資金供求的失衡證券價格的下跌，反之國債的償還則會使貨幣供給增加，促使證券行市走高 74 第三節(jié) 貨幣政策對證券市場的影響 ? 一國的貨幣政策通過貨幣政策的工具來實現(xiàn)，有效的貨幣政策能夠通過調(diào)控貨幣供給量的多少來平衡供給需求，也可通過利率的調(diào)控，防止通脹，保持物價穩(wěn)定與投資消費的合理，具體表現(xiàn)在三大工具的靈活運用上 75 ? 一、貨幣供給量對證券市場的影響 如果中央銀行采取降低準備比率與再貼現(xiàn)率和公開市場買進的政策，則能夠增加商業(yè)銀行的儲備頭寸，而使企業(yè)順利地獲得銀行的貸款，數(shù)額也增加，而哪些企業(yè)或行業(yè)能得到銀行貸款的支持，經(jīng)濟效益就顯著提高，促使證券價格上揚；反之，中央銀行的緊縮會促使銀行減少新貸款，收回舊的貸款，而使上市公司的效益下降，證券價格下跌。減稅政策可刺激行業(yè)投資的擴大、企業(yè)利潤的增加、就業(yè)的增加，從而促使證券價格上漲。一些受政府購買和公共支出所增加商品勞務(wù)的行業(yè)在財政政策中獲益，刺激了證券價格的上漲，如我國一些交通能源等行業(yè)從中受益匪淺而價格上漲。 四、國際收支狀況對證券市場的影響 72 第二節(jié) 財政政策對證券市場的影響 一、 國家預(yù)算對證券市場的影響 國家預(yù)算收支的規(guī)模與平衡可影響社會供求總量的平衡。 71 三、通貨膨脹與緊縮對證券市場的影響 ： 通脹早期，人們有貨幣幻覺，企業(yè)家因漲價、盈利增加而追加投資，就業(yè)隨之增長，收入隨之增長，消費者投資于證券資金增加；通漲中期表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性為主混合需求拉上成本推進的狀態(tài)；在嚴重的通脹下，經(jīng)濟必衰退，證券價格下跌。 68 ?另外還會有企業(yè)的①道德風險：隱瞞公司真實的虧損情況，虛報利潤等②流動性風險：對不可上市交易的證券進行的投資③交易風險：買賣過程中差錯④證券投資的價值風險⑤證券投資的價格風險。這類風險的破壞性大而且難以回避，具體有①政治風險②利率風險③信用交易風險④匯率風險；如 B股投資者，在東南亞金融危機下遭受了匯率和股市的雙重風險 67 :屬于企業(yè)自身某些原因引起的證券價格下跌的風險，屬于微觀因素造成的，具體有①企業(yè)經(jīng)營風險，決策錯誤產(chǎn)品質(zhì)量下降成本上升，盈利下降而給投資者預(yù)期收益帶來虧損。 ?對任何投資者來說，放棄眼前的消費，來換取未來不確定收入的投資都要求得到時間的補償，即貨幣的時間價值 — 機會成本。 65 ?有偏愛風險者，也有人厭惡風險。即：投資預(yù)期收益率與實際收益率之間的差距，這就是投資的風險度。步 驟 ： 1熟悉股票買賣過程 2搜集資料 3考察 投資環(huán)境 4 決定投資方式 5選擇投資對象 6制定投資計劃 4。原則 ：自主，制貪，制損，集中。 第三節(jié) 證券投資 1。也就是說只有漲時才能參與，跌時不能參與。因此，一旦實行了做空機制，投資者就可以在股市下跌過程中直接獲利，這同目前只有在股市上漲過程中才能獲利有根本的區(qū)別。 所謂做空機制，簡單地說，就是指以股指期貨和股票期貨為主的期貨交易，按照交易制度，投資者可以在實際并未持有股票的情況下，先行賣出，而在未來某一約定的期間再行買入。 62 雖然投機能活躍證券市場，及時發(fā)現(xiàn)和調(diào)整證券的價格，但是過度的投機造成證券市場的動蕩與危機，不利于證券市場的規(guī)范和穩(wěn)定。 融資為買空交易，融券為賣空交易。 61 融券： 投資者看淡后市而向券商借入大量證券加以拋出，到時歸還券商并支付高額利息，稱為保證金交易。經(jīng)調(diào)整上日指數(shù)股收市總市值 ） 60 三、證券商品的信用交易 在證券交易的風險中，首推信用交易風險為最大。 基日指數(shù)股總市值 基日指數(shù) 若樣本股的股本結(jié)構(gòu)有所變動 ， 則改用變動之前一營業(yè)日為新基日 ， 并以新基數(shù)計算 。 計算公式為： 本日股票市價總值 本日股價指數(shù) =────────── 100 基期股票市價總值 深證綜合指數(shù) 以在深圳證券交易所上市的全部股票為樣本股 ， 以 1991年4月 3日為基期 ， 基期指數(shù)定為 100， 以指數(shù)股計算日股份數(shù)為權(quán)數(shù)進行加權(quán)平均計算 。 以 1962年 4月 10日為基期 ， 基期指數(shù)為 100點 ， 以倫敦股市上精選 700多種股票為樣本的綜合股票指數(shù) 。 以 1928年10月 1日為基期 ， 基期指數(shù)為 100點 。 ? 股票價格指數(shù)的波動 ? 股票價格指數(shù)先于一國的經(jīng)濟發(fā)展周期而上下波動 。 54 ：主要為加權(quán)平均法。股價指數(shù)的計算方法先確定某一時間的股價均價為基期固定不變，一般為 100或 1000點，然后以現(xiàn)價的均價為報告期數(shù)據(jù)與之比較，衡量股價變動的幅度。 當日交割 (T+0) 次日交割 (T+1) 例行交割 (T+3等 ) 股權(quán)與債權(quán)轉(zhuǎn)讓后的登記變更手續(xù)。 51 是將買賣證券的數(shù)量與金額在交易結(jié)束后分別相抵并交割凈額或錢款的程續(xù)。買入申報價高于市場即時最低賣出申報價時，取即時最低的賣出申報價位，賣出申報價低于市場即時最高的買入申報價時取即時最高的買入申報價。 B股與國債回購則以當日第一筆成交價為開盤價。應(yīng)符合三個原則條件：成交量最大、高于這基準價的買入申報和低于這個基準價的賣出申報全部成交、與基準價相同的買入或賣出的申報至少有一方全部成交。竟價方式：集合竟價、連續(xù)竟價。下單能否成交關(guān)鍵在于委托價格，具體分為：市價、限價、停損、授權(quán)委托等。 48 委托方式：柜臺、自助、電話、網(wǎng)絡(luò)、遠程下單等。 (3)第三市場 (4)第四市場 (5)證券傭金經(jīng)紀商 46 第三節(jié) 基本證券商品交易 ? 開股東卡 ? 投資者條件 開立股票帳戶 Ｂ股的開戶 開資金戶 ? 選定券商 辦理資金帳戶 登記托管 ? 存錢 ? 存保證金 存入保證金后，就可參與證券買賣 委托 ? 委托指令 買賣股票的委托方式 ? 成交 ? 競價 交易原則 成交 B股交易流程 T＋ 0和 T＋ 1 ? 交傭金 ? 我國交易費 ? 清算 清算交割 B股清算交割 ? 轉(zhuǎn)出 ? 轉(zhuǎn)換券商 ? 取款（分紅） 分紅 取款 47 一、股票交易程序 、指定交易 券商在證交所開設(shè)帳戶稱一級帳戶用以接受客戶的委托買賣，投資者在證交所開設(shè)帳戶為二級帳戶，取得證券交易的資格。 45 ： (1)證券交易所：由經(jīng)紀人、證券商組成進行證券交易的場所，組織形式有公司制與會員制證交所，前者是以贏利為目標的法人，后者是不以贏利為目的的事業(yè)法人。 44 二、證券流通市場 證券流通市場是舊的證券流通轉(zhuǎn)讓的市場，亦稱二級市場，它與一級市場相互依存，沒有一級市場，股份企業(yè)不能籌集巨額資本，二級市場就不能發(fā)展壯大。 43 債券的發(fā)行：公開發(fā)行，以平價、折價、溢價來發(fā)行。 42 證券發(fā)行方式與發(fā)行價格 股票發(fā)行方式與價格：包銷（全額、定額、余額）、代銷、聯(lián)合發(fā)行。 證券中介商即券商或承銷商，是專門受托代理發(fā)行人承銷各類證券商品的金融機構(gòu)。后者是以兩個以上的股東共同出資入股，以出資額對公司承擔有限責任，公司也以全部資產(chǎn)對公司債務(wù)負責的法人。前者通過發(fā)行股票籌資形成的注冊資本有等額股份構(gòu)成，為股份產(chǎn)權(quán)制。 證券發(fā)行市場主體構(gòu)成： 由發(fā)行人、投資者、中介商三方組成。 38 優(yōu)化指數(shù)基金 :指數(shù)優(yōu)化型 綜合運用指數(shù)化投資和優(yōu)化組合投資方法 ,實現(xiàn)基金資產(chǎn)穩(wěn)定增長 基金景福 指數(shù)優(yōu)化型 通過指數(shù)化投資和積極投資的有機結(jié)合 ,實現(xiàn)投資風險和收益的優(yōu)化平衡 ,力求使基金取得超過市場的投資收益 ,實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。基金收益分配比例不能低于基金所收益的 90%，這些規(guī)定有利于抑制過度投機與防范風