東財(cái)邢天才證券投資分析課件第2章_證券投資價(jià)值分析-文庫(kù)吧資料
2025-05-21 01:16本頁(yè)面
【正文】 投資行為 ， 而每期持有債券所得收入需要用一定的貼現(xiàn)率折算成現(xiàn)值后才能精確地衡量債券收益的多少 。 第三節(jié) 債券投資價(jià)值分析 一、債券價(jià)格的評(píng)價(jià) 二、債券信用評(píng)級(jí) 三、債券投資風(fēng)險(xiǎn) 四、債券投資方法 一、債券價(jià)格的評(píng)價(jià) （ 一 ） 債券價(jià)格的決定 債券是一張債務(wù)憑證 ， 表明一種債權(quán)和債務(wù)關(guān)系 ， 債券持有人能定期獲得一定的收益 。 ２． 人為操縱 股票市場(chǎng)上的人為操縱股價(jià)是很難加以避免和杜絕的一種投機(jī)行為 。 拆股以后 ， 使得每股股票所代表的每股凈產(chǎn)值也減少 ， 從而使股價(jià)下跌 ， 有利于投資者認(rèn)購(gòu) ， 對(duì)于一些績(jī)優(yōu)股和成長(zhǎng)股而言 ， 拆股以后更有利于股價(jià)上漲 。 4． 拆股 上市公司為了使股票更具有吸引力 ， 常把面額較大的股票拆細(xì) ， 變成面額較小的股票 。 如滬市的 “ 申能股份 ” 于 1999年 12月 17日至12月 31日回購(gòu)并注銷國(guó)有法入股 10億股 ， 使得原有總股本 。 新股認(rèn)股數(shù)新股每股應(yīng)繳股款新股認(rèn)股數(shù)除權(quán)日的收盤價(jià)???1 3．減資 當(dāng)宣布減資時(shí) ， 上市公司資本額隨之減少 ，這或是公司出于經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要 ， 或是由于公司經(jīng)營(yíng)不善 、 連年虧損 、 需要重整 。 增資配股也稱有償配股 ， 即股東用現(xiàn)金方式以低于市場(chǎng)價(jià)格的配股價(jià)認(rèn)購(gòu)股票 。 ? 而熊市中 ， 除權(quán)除息后會(huì)出現(xiàn)貼權(quán)貼息的現(xiàn)象；即除權(quán)除息后 ， 大市看壞 ， 股價(jià)下跌 ， 使除凈價(jià)與除權(quán)除息前一日收盤價(jià)之間的缺口進(jìn)一步擴(kuò)大 。 1． 戰(zhàn)爭(zhēng) 2． 政權(quán) 3． 政府的政策 （ 二 ） 經(jīng)濟(jì)性因素 1．經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán) 2． 物價(jià) （ 三 ） 財(cái)政金融性因素 1． 利率 2．匯率 3．信用 4．稅收 （四）公司性因素 1．除權(quán)除息 除權(quán)除息 ? 上市公司除權(quán)除息以后 ， 股價(jià)相對(duì)較低 ， 容易刺激投資者購(gòu)買；同時(shí) ， 除權(quán)除息的缺口也加大了股票價(jià)格的漲升空間 ， 容易誘使市場(chǎng)投機(jī)者拉抬股價(jià) 。 如利率下降到 8%， 則合理的市盈率則會(huì)上升到 。如 1年期銀行存款利率為 10%， 則合理的市盈率可為 10。其計(jì)算公式為： 市盈率 =股票市價(jià) /每股盈余 ? 市盈率一直是投資者進(jìn)行中長(zhǎng)期投資的選股指標(biāo) 。 甲公司的股票價(jià)格要比乙公司的股票價(jià)格低得多 。 然而 ， 這個(gè)結(jié)論未必正確 。 乙公司稅后利潤(rùn) 100萬(wàn)元 ， 股本總額 500萬(wàn)股 。 其計(jì)算公式為： 每股盈余 =（稅后利潤(rùn) — 特別股股利） /普通股股數(shù) 計(jì)算每股盈余是因?yàn)椋瑑H僅用收益指標(biāo)還不能判斷兩家公司股票到底哪一家能派發(fā)更多的股息。市凈率高就認(rèn)為價(jià)格偏高，市凈率低小于等于一則認(rèn)為具有投資價(jià)值。 二、股票市場(chǎng)價(jià)格的評(píng)價(jià)方法 （一）每股凈值法 股票每股凈值 =（資產(chǎn)總額 — 負(fù)債總額） /普通股股數(shù) =股東權(quán)益 /普通股股數(shù) 凈資產(chǎn)總額也稱股東權(quán)益 ， 為了充分衡量股價(jià)的合理性 ， 一般以每股凈值的倍數(shù)作為衡量的指標(biāo) 。 IV 股票的收盤價(jià) 指在某個(gè)交易日內(nèi)，某種股票的最后一筆買賣成交價(jià)格。最新價(jià)是在某個(gè)交易日中，某種股票最新的成交價(jià)格。 II 申報(bào)價(jià)格 投資者下單買賣股票的意愿價(jià)格。
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