【正文】 風(fēng)險的加權(quán)平均數(shù)?！　　纠　、墼谧C券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風(fēng)險，被稱為非系統(tǒng)性風(fēng)險；不能隨著資產(chǎn)種類增加而分散的風(fēng)險，被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險。絕大多數(shù)資產(chǎn)兩兩之間都具有不完全的相關(guān)關(guān)系，即相關(guān)系數(shù)小于1大于－1（大多數(shù)情況下大于零）。　?。?）相關(guān)系數(shù)＝0，不相關(guān)?！　。?）－1≤ρ≤1　?。?）相關(guān)系數(shù)＝1，表示兩項資產(chǎn)收益率的變化方向和變化幅度完全相同。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性的指標(biāo)是相關(guān)系數(shù)。要求計算該投資組合的預(yù)期收益率?！　。ㄒ唬┳C券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率　　證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例?！　∪?、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益　　兩個或兩個以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合?！　。?）公司從規(guī)避風(fēng)險的角度考慮，應(yīng)優(yōu)先選擇哪個投資項目？　　[答疑編號5684020502：針對該題提問]【答案】　?。?）A＝100＋60＋10＝57　　B＝（200－140）2＋（100－140）2＝2400　　C＝1－－＝　　D＝＝%　?。?）由于期望值不同，應(yīng)根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率來決策。選項Ｄ正確。單選題】（2008年）某投資者選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險狀況如何，則該投資者屬于（　）。　　【提示】一般的投資者和企業(yè)管理者都是風(fēng)險回避者，因此財務(wù)管理的理論框架和實務(wù)方法都是針對風(fēng)險回避者的，并不涉及風(fēng)險追求者和中立者的行為。風(fēng)險追求者當(dāng)預(yù)期收益率相同時，選擇風(fēng)險大的。其他選項都是風(fēng)險轉(zhuǎn)移。多選題】下列項目中，屬于轉(zhuǎn)移風(fēng)險對策的有（?。?。風(fēng)險自擔(dān)是指風(fēng)險損失發(fā)生時，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M用，或沖減利潤；風(fēng)險自保是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計劃地計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。②如向?qū)I(yè)性保險公司投保；采取合資、聯(lián)營、增發(fā)新股、發(fā)行債券、聯(lián)合開發(fā)等措施實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)；通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移?！p少風(fēng)險①減少風(fēng)險主要有兩方面意思：一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生；二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度②減少風(fēng)險的常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測，如對匯率預(yù)測、利率預(yù)測、債務(wù)人信用評估等；采用多領(lǐng)域、多地域、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風(fēng)險等?！　。ㄈ╋L(fēng)險對策規(guī)避風(fēng)險①當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該項目可能獲得利潤予以抵消時，避免風(fēng)險是最可行的簡單方法。下列結(jié)論中正確的是（　）?！　　纠容^甲、乙兩方案風(fēng)險大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（?。??！　　纠碛桑阂曳桨傅臉?biāo)準(zhǔn)離差率大于甲方案。計算題】某企業(yè)準(zhǔn)備投資開發(fā)新產(chǎn)品， 現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，經(jīng)預(yù)測，甲乙兩個方案的收益率及其概率分布如下表所示：市場狀況概率收益率甲方案乙方案繁榮32%40%一般17%15%衰退－3%－15%　?。?）計算甲乙兩個方案的期望收益率；　　（2）計算甲乙兩個方案收益率的標(biāo)準(zhǔn)差；　　（3）計算甲乙兩個方案收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差率；　?。?）比較兩個方案風(fēng)險的大小。方差　方差和標(biāo)準(zhǔn)離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風(fēng)險程度的比較?！　‰x散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。從財務(wù)管理的角度看，風(fēng)險就是企業(yè)在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。必要收益率＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率　　二、資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量　　（一）風(fēng)險的概念　　風(fēng)險是指收益的不確定性。預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。6　　　　　　　　　?。?2%　?。ㄈ┵Y產(chǎn)收益率的類型　　由于工作角度和出發(fā)點不同，收益率可以有以下一些類型：實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的利息（股息）率與資本利得收益率之和?！　　纠?－22】XYZ公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)如表2－1所示，請用算術(shù)平均值估計其預(yù)期收益率?！　　敬鸢浮俊　☆A(yù)期收益率＝30%60%＋40%20%＋30%（－30%）　　　　　　?。?7%。假設(shè)金融危機(jī)呈現(xiàn)三種形態(tài)的概率預(yù)計分別為30%、40%、30%?！　　纠龑ζ谕找媛实闹苯庸浪?，可參考以下三種方法：　　第一種方法是：首先描述影響收益率的各種可能情況，然后預(yù)測各種可能發(fā)生的概率，以及在各種可能情況下收益率的大小，那么預(yù)期收益率就是各種情況下收益率的加權(quán)平均，權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率。10＝%＋20%＝%　　%，資本利得收益率為20%。那么，在不考慮交易費用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少？　　【答案】　　一年中資產(chǎn)的收益為：＋（12－10）＝（元）　　其中，資本利得為2元。②如果不做特殊說明的話，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率，又稱資產(chǎn)的報酬率。資產(chǎn)的收益率或報酬率是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值（價格）的比值，該收益率也包括兩部分：一是利息（股息）的收益率，二是資本利得的收益率。一般情況下，有兩種表述資產(chǎn)收益的方式：資產(chǎn)的收益額通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示，該增值量來源于兩部分：一是期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入（利息、紅利或股息收）；二是期末資產(chǎn)的價值（或市場價格）相對于期初價值（價格）的升值?！　　痉椒?】　　　　　　【快速記憶】　　方差開平方，即為標(biāo)準(zhǔn)差?！　∶x利率與實際利率之間的關(guān)系為：1+名義利率=（1+實際利率）（1+通貨膨脹率），所以，實際利率的計算公式為：　　　　【例219】2012年我國商業(yè)銀行一年期存款年利率為3%，假設(shè)通貨膨脹率為2%，則實際利率為多少？　　[答疑編號5684020307：針對該題提問]【答案】　　　　如果上例中通貨膨脹率為4%，則：　　　　【預(yù)備知識】期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差　　【資料】以下為兩支球隊的隊員身高球隊名稱隊員身高甲乙 　 　 　 　 　 　 　 　　　【問題1】就身高來說，哪個球隊占有優(yōu)勢？　　　　　　【快速記憶】期望值是變量的可能值以概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值　　【問題2】如何表示球隊身高的分布狀況？　　【方法1】　　　　【方法2】　　　　　　【快速記憶】偏差的平方乘以相應(yīng)的概率，再累加起來，即為方差?！　　　⊥ㄘ浥蛎浨闆r下的名義利率，是央行或其它提供資金借貸的機(jī)構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息（報酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率， 即指包括補(bǔ)償通貨膨脹（包括通貨緊縮）風(fēng)險的利率?！　　　（1+i）　　P（1+r/m）m　　i=（1+r/m）m1　　【例218】年利率為12%，按季復(fù)利計息，試求實際利率。問銀行存款年利率為多少時才可以設(shè)定成永久性獎勵基金？　　[答疑編號5684020305：針對該題提問]【答案】　　由于每年都要拿出20 000元，因此獎學(xué)金的性質(zhì)是一項永續(xù)年金，其現(xiàn)值應(yīng)為1 000 000元，因此：　　i=20 000/1 000 000=2%　　也就是說，利率不低于2%才能保證獎學(xué)金制度的正常運行?！　。≒/A，12%，9）＝　　（P/A，14%，9）＝　　利率　　　　　　i＝%　　【提示】內(nèi)插法非常重要，一定掌握?！　答疑編號5684020304：針對該題提問]【答案】　　根據(jù)普通年金現(xiàn)值公式　　20 000＝4 000（P/A，i，9）　　（P/A，i，9）＝5　　查表并用插值法求解?！　　静逯捣ǖ牧硪环N方法】　　【例　?。ɑ蛘呓K值系數(shù)）以及期數(shù)n，可以查“年金現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)表”，找出與已知年金現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)最接近的兩個系數(shù)及其對應(yīng)的利率，按差值法公式計算利率。徐先生同意3年后支付，但金額為50 000元。小賣部的業(yè)主徐先生因小賣部受到附近超市的影響，生意清淡，也愿意清盤讓張先生開餐館，但提出應(yīng)一次支付3年的使用費30 000元。運用插值法有：　　　　%，則鄭先生的預(yù)計可以變成現(xiàn)實。鄭先生預(yù)計，如果20年后這筆款項連本帶利達(dá)到250 000元，那就可以解決自己的養(yǎng)老問題?！　　厩樾?】B與i同方向變化　　　　　　【情形2】B與i反方向變化　　　　　　【提示】　?、僖岳蚀_定1還是2　?、凇靶　睘?，“大”為“2”　?。ɑ蛘呓K值）系數(shù)B以及期數(shù)n，可以查“復(fù)利現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)表”，找出與已知復(fù)利現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)最接近的兩個系數(shù)及其對應(yīng)的利率，按差值法公式計算利率?！　　舅伎肌俊　、侔凑胀馍痰挠嬎?，實際利率是多少？　?、谕顿Y項目（證券投資、項目投資）應(yīng)如何決策？　　三、利率的計算　?。ㄒ唬┎逯捣ā　?fù)利計息方式下，利率與現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)之間存在一定的數(shù)量關(guān)系。要求，核算外商的計算是否正確。計算題】為實施某項計劃，需要取得外商貸款1 000萬美元，經(jīng)雙方協(xié)商，貸款利率為8%，按復(fù)利計息， 貸款分5年于每年年末等額償還。預(yù)付年金終值即，期數(shù)加1，系數(shù)減1，所以，選項D是正確的。多選題】下列各項中，其數(shù)值等于預(yù)付年金終值系數(shù)的有（　）?！　　纠恳阎糠謺r間價值系數(shù)如下：T161011（F/P,8%,t）－－（P/F,8%,t）－?。ˋ/P,8%,t）－－?。≒/A,8%,t）－　　要求：　　計算（P/F,8%,10）和（A/P,8%,10）的值（保留四位小數(shù)）。普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，所以，選項C是正確的?！　..普通年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收系數(shù)＝1　　償債基金系數(shù)＝1　?。?＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)　?。?＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金終值系數(shù)　　[答疑編號5684020210：針對該題提問]【答案】ABCD【解析】普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系，二者相乘是等于1的，所以，選項A是正確的?！　　纠龁芜x題】在下列各項資金時間價值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（　?。??！　　咎崾尽浚?）年資本回收額與普通年金現(xiàn)值互為逆運算；（2）資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。年資本回收額的計算實際上是已知普通年金現(xiàn)值P，求年金A?！　　　　纠?12】某人擬在5年后還清10 000元債務(wù)，從現(xiàn)在起每年年末等額存入銀行一筆款項?！　「鶕?jù)普通年金終值計算公式：　　可知：　　　　式中的　是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱償債基金系數(shù)，記作（A/F，i，n）。問吳先生要投資多少錢作為獎勵基金？　　[答疑編號5684020206：針對該題提問]【答案】　　PA＝ 20 000/2%＝1 000 000（元）　　也就是說，吳先生要存入1 000 000元作為基金，才能保證這一獎學(xué)金的成功運行。獎學(xué)金的基金保存在中國銀行該縣支行。　　 　　 　　 　　 　　[答疑編號5684020205：