【正文】 憶】偏差的平方乘以相應(yīng)的概率，再累加起來(lái)，即為方差。　?。≒/A，12%，9）＝　?。≒/A，14%，9）＝　　利率　　　　　　i＝%　　【提示】?jī)?nèi)插法非常重要，一定掌握。徐先生同意3年后支付，但金額為50 000元?！　　厩樾?】B與i同方向變化　　　　　　【情形2】B與i反方向變化　　　　　　【提示】　?、僖岳蚀_定1還是2　?、凇靶　睘?，“大”為“2”　　（或者終值）系數(shù)B以及期數(shù)n，可以查“復(fù)利現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)表”，找出與已知復(fù)利現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)最接近的兩個(gè)系數(shù)及其對(duì)應(yīng)的利率，按差值法公式計(jì)算利率。預(yù)付年金終值即，期數(shù)加1，系數(shù)減1，所以，選項(xiàng)D是正確的?！　..普通年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收系數(shù)＝1　　償債基金系數(shù)＝1　　（1＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)　?。?＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金終值系數(shù)　　[答疑編號(hào)5684020210：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】ABCD【解析】普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系，二者相乘是等于1的，所以，選項(xiàng)A是正確的。年資本回收額的計(jì)算實(shí)際上是已知普通年金現(xiàn)值P，求年金A。獎(jiǎng)學(xué)金的基金保存在中國(guó)銀行該縣支行。要求：用兩（三）種方法計(jì)算這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值?！　答疑編號(hào)5684020201：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　P＝ 40 000（P/A, 6%, 10）　　 ＝40 000　　 ＝294 404（元）　?。?）預(yù)付年金現(xiàn)值——兩種方法　　方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]　　　　【提示】預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系：系數(shù)加1，期數(shù)減1?！　　纠?－5】為給兒子上大學(xué)準(zhǔn)備資金，王先生連續(xù)6年于每年年初存入銀行3 000元?！　　　　　。?）普通年金終值　　　　【例2－3】小王是位熱心于公益事業(yè)的人，自2005年12月底開(kāi)始，他每年年末都要向一位失學(xué)兒童捐款。相關(guān)概念①終值又稱將來(lái)值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的金額，通常記作F?！　　?%2%3%12　　【例2－1】某人將100元存入銀行，復(fù)利年利率2%，求5年后的終值。已知甲公司和乙公司的投標(biāo)書最具有競(jìng)爭(zhēng)力，甲公司的投標(biāo)書顯示，如果該公司取得開(kāi)采權(quán)，從獲得開(kāi)采權(quán)的第1年開(kāi)始，每年年末向A公司交納10億美元的開(kāi)采費(fèi)，直到10年后開(kāi)采結(jié)束。假設(shè)銀行借款年利率為5%，復(fù)利計(jì)息。假設(shè)銀行借款年利率為5%，復(fù)利計(jì)息?！　〖僭O(shè)該公司的資本成本率（即最低報(bào)酬率）為10%，你認(rèn)為該公司應(yīng)選擇哪個(gè)方案？　　[答疑編號(hào)5684020204：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　方案一付款現(xiàn)值＝200（P/A，10%，10） （1+10%）　　　　　　　　　＝（萬(wàn)元）　　方案二付款現(xiàn)值＝250（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）　　　　　　　　?。剑ㄈf(wàn)元）　　由于第二方案的現(xiàn)值小于第一方案，因此該公司應(yīng)選擇第二種方案?！　　　『?jiǎn)單地說(shuō)，如果是已知年金終值求年金，則屬于計(jì)算償債基金問(wèn)題，即根據(jù)普通年金終值公式求解A（反向計(jì)算），這個(gè)A就是償債基金?！　　纠?13】某企業(yè)借得1 000萬(wàn)元的貸款，在10年內(nèi)以年利率12%等額償還，則每年應(yīng)付的金額為多少？　　[答疑編號(hào)5684020208：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　A＝1000/（P/A，12%，10）　　 ＝（萬(wàn)元）　　【總結(jié)】系數(shù)之間的關(guān)系　　復(fù)利終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)＝1年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)＝1年金現(xiàn)值系數(shù)資本回收系數(shù)＝1　　終值系數(shù)（1）期數(shù)加1，系數(shù)減1（2）即付年金終值系數(shù)＝普通年金終值系數(shù)（1+i）現(xiàn)值系數(shù)（1）期數(shù)減1，系數(shù)加1（2）即付年金現(xiàn)值系數(shù)＝普通年金現(xiàn)值系數(shù)（1+i）　　【例普通年金終值系數(shù)（1＋折現(xiàn)率）＝預(yù)付年金終值系數(shù)，所以，選項(xiàng)D是正確的。外商告知，他們已經(jīng)算好，每年年末應(yīng)歸還本金200萬(wàn)美元， 支付利息80萬(wàn)美元。問(wèn)銀行存款的年利率為多少，鄭先生的預(yù)計(jì)才能變成現(xiàn)實(shí)？　　[答疑編號(hào)5684020301：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　50 000（F/P，i，20）=250 000　?。‵/P，i，20）=5　　可采用逐次測(cè)試法（也稱為試誤法）計(jì)算：　　當(dāng)i=8%時(shí)，（F/P，8%，20）=　　當(dāng)i=9%時(shí)，（F/P，9%，20）=　　因此，i在8%和9%之間?！　　纠?16】假定在【例215】中，徐先生要求張先生不是3年后一次支付，而是3年內(nèi)每年年末支付12 000元，那么張先生是現(xiàn)在一次付清還是分3次付清更為合算？　　[答疑編號(hào)5684020303：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　30 000=12 000（P/A, i, 3）　　（P/A, i, 3）=　　仍用試誤法：　　當(dāng)i=10%時(shí)，（P/A, 10%, 3）=　　當(dāng)i=9%時(shí)，（P/A, 9%, 3）=　　因此可以估計(jì)利率在9%～10%之間:　　　　如果分3次付清，%，因此更合算的方式是張先生按5%的利率貸款，現(xiàn)在一次付清?！　。ǘ┟x利率與實(shí)際利率　　　　實(shí)際利率：1年計(jì)息1次時(shí)的“年利息/本金”　　名義利率：1年計(jì)息多次的“年利息/本金”　　【例】某種債券面值1000元，半年付息一次，付息金額為100元?！　　究偨Y(jié)】　　第二節(jié)　風(fēng)險(xiǎn)與收益　　一、資產(chǎn)的收益與收益率　　（一）資產(chǎn)收益的含義與計(jì)算　　資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。　　股票的收益率＝（＋12－10）247。要求計(jì)算預(yù)期收益率。必要收益率必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率，表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。標(biāo)準(zhǔn)差　　標(biāo)準(zhǔn)離差率對(duì)于期望值不同的決策方案，評(píng)價(jià)和比較其各自的風(fēng)險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值　　　　　　　　?。小?　?。?　　　　偏差的平方　　好　　　 　　　20% 　　?。?0%－12%）2　　中　　　 　　　 10% 　　?。?0%－12%）2　　差　　　 　　　 －5% 　　 （－5%－12%）2　　期望值 ＝20%＋10%＋（－5%）＝12%　　方差＝（20%－12%）2＋（10%－12%） 2＋（－5%－12%）2 　　【例　　　　　　　　　　[答疑編號(hào)5684020401：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】D【解析】如果兩個(gè)方案的期望值不相等，那么應(yīng)該選項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)離差率進(jìn)行比較投資方案的風(fēng)險(xiǎn)大小，所以，選項(xiàng)D是正確的?！∞D(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)①企業(yè)以一定代價(jià)（如保險(xiǎn)費(fèi)、贏利機(jī)會(huì)、擔(dān)保費(fèi)和利息等），采取某種方式（如參加保險(xiǎn)、信用擔(dān)保、租賃經(jīng)營(yíng)、套期交易、票據(jù)貼現(xiàn)等），將風(fēng)險(xiǎn)損失轉(zhuǎn)嫁給他人承擔(dān)，以避免可能給企業(yè)帶來(lái)災(zāi)難性損失?！　。ㄋ模╋L(fēng)險(xiǎn)偏好類型決策原則風(fēng)險(xiǎn)回避者當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，選擇低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，選擇高預(yù)期收益率的資產(chǎn)?！　　纠恳阎稠?xiàng)目的三個(gè)方案的有關(guān)資料如下（金額單位：萬(wàn)元）項(xiàng)目乙方案丙方案丁方案概率凈現(xiàn)值概率凈現(xiàn)值概率凈現(xiàn)值　理想100200200投資的結(jié)果一般60100300不理想1000（C）*凈現(xiàn)值的期望值－（A）－140－160凈現(xiàn)值的方差－*－（B）－*凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)差－*－*－凈現(xiàn)值的標(biāo)準(zhǔn)離差率－%－%－（D）　　要求：　?。?）計(jì)算表中用字母“A～D”表示的指標(biāo)數(shù)值?！　答疑編號(hào)5684020503：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　　組合的預(yù)期收益率E（RP） ＝ 30%15%＋40%12%＋ 30%10%＝%　?。ǘ┳C券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)及其衡量　　　　　　【結(jié)論】組合風(fēng)險(xiǎn)的大小與兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的變動(dòng)關(guān)系（相關(guān)性）有關(guān)。因此，會(huì)有：　　σP＜（w1σ1＋ w2σ2）　?、谝话銇?lái)講，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn)，這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。A證券的預(yù)期收益率10%，投資比重為80%；B證券的預(yù)期收益率為18%，投資比重為20%；。　　【提示】　?、僭陲L(fēng)險(xiǎn)分散的過(guò)程中，不應(yīng)當(dāng)過(guò)分夸大資產(chǎn)多樣性和資產(chǎn)個(gè)數(shù)的作用。致險(xiǎn)因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等等提示盡管絕大部分企業(yè)和資產(chǎn)都不可避免地受到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響，但并不意味著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)所有資產(chǎn)或所有企業(yè)有相同的影響。比如領(lǐng)帶銷售多寡與經(jīng)濟(jì)盛衰成反比。（4200+2100+10100）100%=50%　　然后計(jì)算加權(quán)平均β系數(shù)，即為證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)：　　βp=40%+10%+50%=　　【例假設(shè)市場(chǎng)均衡（或資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立），則有：　　預(yù)期收益率=必要收益率= Rf+β（Rm—Rf）　?。ㄈ┳C券資產(chǎn)組合的必要收益率　　證券資產(chǎn)組合的必要收益率也可以通過(guò)證劵市場(chǎng)線來(lái)描述：　　證券資產(chǎn)組合的必要收益率=Rf +βp（Rm—Rf）　　此公式與前面的資產(chǎn)資本定價(jià)模型公式非常相似，它們的右側(cè)惟一不同的是β系數(shù)的主體，前面公式中的β系數(shù)是單項(xiàng)資產(chǎn)或個(gè)別公司的β系數(shù)；而這里的βp則是證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)。（60+30+10）100%=30%　　丙股票的比例=10247。　　[答疑編號(hào)5684020605：針對(duì)該題提問(wèn)]【答案】　?。?）甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率=30%+15%+（5%）=10%　　乙項(xiàng)目的預(yù)期收益率=25%+10%+5%=11%　　　　乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差=%　　甲項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=%/10%=　　乙項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=%/11%=　　（2）①首先計(jì)算甲乙兩項(xiàng)目的β系數(shù)：　　由資本資產(chǎn)定價(jià)模型知：　　甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率=4%+β甲（12%－4%）　　從（1）中的計(jì)算可知：　　甲項(xiàng)目的預(yù)期收益率=10%=4%+β甲8%　　從上面的式子中求出：β甲=　　同理，可計(jì)算出乙項(xiàng)目的β系數(shù)：β乙=。分類約束性固定成本：是指管理當(dāng)局的短期決策行動(dòng)不能改變其具體數(shù)額的固定成本。多選題】下列各項(xiàng)中，屬于固定成本項(xiàng)目的有（?。?。　　【例　　二、變動(dòng)成本含義變動(dòng)成本是指在特定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本。特征一方面，它們要隨業(yè)務(wù)量的變化而變化；另一方面，它們的變化又不能與業(yè)務(wù)量的變化保持著純粹的正比例關(guān)系。　　【混合成本分解】方法說(shuō)明高低點(diǎn)法（1）它是以過(guò)去某一會(huì)計(jì)期間的總成本和業(yè)務(wù)量資料為依據(jù)，從中選取業(yè)務(wù)量最高點(diǎn)和業(yè)務(wù)量最低點(diǎn)，將總成本進(jìn)行分解，得出成本性態(tài)的模型。該方法通常只適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性聯(lián)系的成本分解?！　　舅季S導(dǎo)圖】