【正文】 3.【 2020年，新增】債券柜臺交易市場。 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要功能是為非上市中小型高新技術(shù)股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，同時也為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所，并解決了原 STAQ、 NET系統(tǒng)歷史遺留的數(shù)家公司法人股的流通問題。原 STAQ、 NET掛牌公司和滬、深證券交易所退市公司的股份轉(zhuǎn)讓以集合競價的方式配對撮合，現(xiàn)股份轉(zhuǎn)讓價格不設(shè)指數(shù)，股份轉(zhuǎn)讓價格實行 5%的漲跌幅限制。 ：又稱三板。 交易時間：每周一～周五（節(jié)假日除外） 9： O0— 12： O0， 13： 30～ 16： 30。 （ 2）發(fā)展過程。 （ 1）組織構(gòu)架。交易中心是中國人民銀行直屬事業(yè)單位。 （三）我國的場外交易市場 。 。目前的場外交易市場早已不再單純采用集中報價、分散成交的做市商模式，而是摻雜自動競價撮合，形成混合交易模式。相對于交易所市場常用的競價交易制度，場外交易市場的投資者無論是買入還是賣出股票，都只能與做市商交易，即在一筆交易中，買賣雙方必須有一方是做市商。 （ 3） 交易制度通常采用做市商制度。 （ 1）掛牌標準相對較低，通常不對企業(yè)規(guī)模和盈利情況等作要求。但是，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，證券交易的方式逐漸演變?yōu)橥ㄟ^網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)將訂單匯集起來，再由電子交易系統(tǒng)處理，場內(nèi)市場和場外市場的物理界限逐漸模糊。從交易的組織形式看，資本市場可以分為交易所場內(nèi)市場和場外交易市場，場外交易市場是相對于交易所市場而言的，是在證券交易 所之外進行證券買賣的市場。 交易規(guī)則看似平常，但正是這些交易規(guī)則組織起每日巨額的證券交易，保證了證券交易的高效、有序進行。技術(shù)性停牌或臨時停市原因消除后，交易所可以決定恢復(fù)交易，并向市場公告。 交易所采取上述措施的，將及時報告中國證監(jiān)會。 （ 9）交易異常情況處理。 （ 8）交易行為監(jiān)督。證券上市期屆滿或依法不再具備上市條件的，交易所終止其上市交易，并予以摘牌。 （ 7）（了解）掛牌、摘牌、停牌與復(fù)牌。 上海證券交易所還規(guī)定，新股上市初期（上市后的前 10個交易日）出現(xiàn)的下列行為屬于異常交易行為，交易所予以重點監(jiān)控：（ 1）同一賬戶或同一控制人控制的多個賬戶，單日累計買入數(shù)量超過新股實際上市流通量 1‰ 的；（ 2）同一賬戶或同一控制人控制的多個賬戶進行日內(nèi)反向交易或頻繁隔日反向交易，且數(shù)量較大的；（ 3）在集合競價階段或收盤前 15分鐘，通過高價申報、大額申報、 連續(xù)申報、頻繁申報撤單等方式，嚴重影響新股開盤價或者收盤價的；（ 4）在連續(xù)競價階段，當最新成交價接近日內(nèi)最高成交價時，以上不低于行情即時揭示的最低買入價格累計申報時點之前的行情揭示最新成交價的 2%。上海證券交易所其他無價格漲跌幅限制股票盤中臨時停牌的標準。因第（ 1）項停牌的，當日僅停牌一次，停牌持續(xù)時間為 30分鐘，停牌時間達到或超過 14： 55的， 當日 14:55復(fù)牌。暫停上市后恢復(fù)上市首日等實行無價格漲跌限制的股票的盤中臨時停牌，參照該規(guī)定執(zhí)行。臨時停牌期間，投資者可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報。 2020年 3月，上交所和和深交所完善股票上市首日盤中臨時停盤制度以加強對新股上市初期的交 易監(jiān)管。滬、深證券交易所對股票、基金交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為l0%，其中 ST股票和 *ST股票價格漲跌幅比例為 5%。證券的開盤價為當日該證券的第一筆成交價格。 集合競價時【可確定開盤價】 ，成交價格的確定原則為：可實現(xiàn)最大成交量的價格；高于該價格的買入申報與低于該價格的賣出申報全部成交的價格；與該價格相同的買方或賣方至少有一方全部成交的價格。我國上海、深圳證券交易所的證券競價交易采取集合競價和連續(xù)競價方式。傳統(tǒng)的證券交易所用口頭叫價方式并輔之以手勢作為補充，現(xiàn)代證券交易所多采用電腦報價方式。 A股、債券交易和債券買斷式回購交易的申報價格最小變動單位為 幣，基金、權(quán)證交易為 ；上海證券交易所 B股交易為 ，深圳證券交易所B股交易為 ；債券質(zhì)押式回購交易為 。不同證券的交易采用不同的計價單位。股票、基金、權(quán)證交易單筆申報最大數(shù)量應(yīng)當不超過 l00萬股（份）。滬、深證券交易所規(guī)定，通過競價交易買入股票、基金、權(quán)證的，申報數(shù)量應(yīng)當為 l00股（份）或其整數(shù)倍。交易單位是交易所規(guī)定每次申報和成交的交易數(shù)量單位，以提高交易效率。滬、深證券交易所規(guī)定，采用競價交易方式的，每個交易日的 9： 15～ 9： 25為開盤集合競價時間；上海證券交易所 9： 30～ 11： l3： 00～ 15： 00為連續(xù)競價時間；深圳證券交易所 9： 30～ ll： 13： 00～ 14： 57為連續(xù)競價時間， l4： 57～ 15： 00 為收盤集合競價時間， 15： 00～ 15： 30為大宗交易時間。上海、深圳證券交易所主板市場的主要交易規(guī)則有： （ 1）交 易時間。先后順序按證券交易所交易主機接受申報的時間確定。 （ 2）時間優(yōu)先原則 。 （ 1）價格優(yōu)先原則 。證券交易當事人買賣的證券可以采用紙面形式 或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他形式。 我國《證券法》規(guī)定，證券交易遵循公開、公平、公正的原則。 符合法律法規(guī)和《深圳證券交易所交易規(guī)則》規(guī)定的證券大宗交易以及專項資產(chǎn)管理計劃收益權(quán)份額等證券的協(xié)議交易，可以通過綜合協(xié)議交易平臺進行，具體包括：權(quán)益類證券大宗交易，包括 A股、 B股、基金等；債券大宗交易，包括國債、企業(yè)債券、公司債券、分離交 易的可轉(zhuǎn)換公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券和債券質(zhì)押式回購等；專項資產(chǎn)管理計劃收益權(quán)份額協(xié)議交易和深圳證券交易所規(guī)定的其他交易。 大宗交易的成交 價格不作為該證券當日的收盤價，也不納入指數(shù)計算，不計入當日行情，成交量在收盤后計入該證券的成交總量。大宗交易是在交易所正常交易日收盤后的限定時間進行，有漲跌幅限制證券的大宗交易須在當日漲跌幅價格限制范圍內(nèi)，無漲跌幅限制證券的大宗交易須在前收盤價的上下 177。 。 。 其他特別處理 （五）證券交易所的運作系統(tǒng) 上海證券交易所的運作系統(tǒng)包括集中競價交易系統(tǒng)、大宗交易系統(tǒng)、固定收益證券綜合電子平臺。 退市風(fēng)險警示的處理措施包括：在公司股票簡稱前冠以 “*ST” 字樣，以區(qū)別于其他股票；股票價格的日漲跌幅限制為 5%。 公司上市的資格并不是永久的，當不能滿足證券上市條件時，證券監(jiān)管部門或證券交易所將對該股票做出實行特別處理、退市風(fēng)險警示、暫 停上市、終止上市的決定。 （四） 證券上市制度 ：是指已公開發(fā)行的證券經(jīng)過證券交易所批準在交易所內(nèi)公開掛牌買賣，又稱交易上市。 創(chuàng)業(yè)板是我國多層次資本市場體系的重要組成部分。我國創(chuàng)業(yè)板市場主要面向成長型 創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點支持自主創(chuàng)新企業(yè)，支持市場前景好、帶動能力強、就業(yè)機會多的成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是支持新能源、新材料、電子信息、生物醫(yī)藥、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因而，建立創(chuàng)業(yè)板市場，是完善風(fēng)險投資體系，為中小高科技企業(yè)提供直接融資服務(wù)的重要一環(huán)，也是多層次資本市場的重要組成部分。 創(chuàng)業(yè)板市場又被稱為 “ 二板市場 ” ，是為具有高成長性的中 小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)的資本市場。 “ 四個獨立 ” 是指中小企業(yè)板塊是主板市場的組成部分，同時實行運行獨立、監(jiān)察獨立、代碼獨立、指數(shù)獨立。 中小企業(yè) 板塊的總體設(shè)計可以概括為 “ 兩個不變 ” 和 “ 四個獨立 ” 。 上海證券交易所于 1990年 12月 19 日正式營業(yè)；深圳證券交易所于 1991年 7月 3日正式營業(yè)。相對創(chuàng)業(yè)板市場而言，主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟發(fā)展狀況，有 “ 宏觀經(jīng)濟晴雨表 ” 之稱。 一般而言，各國主要的證券交易所代表著國內(nèi)主板主場。 我國《證券法》規(guī)定，證券交易所設(shè)總經(jīng)理 1人，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)任免。 根據(jù)我國《證券交 易所管理辦法》第十七條規(guī)定，會員大會是證券交易所的最高權(quán)力機構(gòu)。我國內(nèi)地有兩家證券交易所 ―― 上海證券交易所和深圳證券交易所。 我國《證券法》規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散由國務(wù)院決定。 會員制的證券交易所是一個由會員自愿組成的、不以營利為目的的社會法人團體。 （二）證券交易所 組織形式 證券交易所的組織形式大致可以分為兩類，即公司制和會員制。 ① 有固定的交易場所和交易時間； ② 參加交易者為具備會員資格的證券經(jīng)營機構(gòu)，交易采取經(jīng)紀制，即一般投資者不能直接進入交易所買賣證券，只能委托會員作為經(jīng)紀人間接進行交易； ③ 交易的 對象限于合乎一定標準的上市證券； ④ 通過公開競價的方式?jīng)Q定交易價格； ⑤ 集中了證券的供求雙方，具有較高的成交速度和成交率； ⑥ 實行 “ 公開、公平、公正 ” 原則，并對證券交易加以嚴格管理。 證券交易所本身并不買賣證券，也不決定證券價格，而是為證券交易提供一定的場所和設(shè)施，配備必要的管理和服務(wù)人員，并對證券交易進行周密的組織和嚴格的管理，為證券交易順利進行提供一個穩(wěn)定、公開、高效的市場。 我國《證券法》還規(guī)定，向不特定對象發(fā)行證券或向特定對象發(fā)行證券累計超過 200人的，為公開發(fā)行，必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)或者國務(wù)院授權(quán)的部門核準。證券當事人依法買賣的證券，必須是依法發(fā)行并交付的證券。 第二節(jié) 證券交易市場 證券交易市場是為已經(jīng)公開發(fā)行的證券提供流通轉(zhuǎn)讓機會的市場。 多選題】關(guān)于債券發(fā)行的定價方式，下列論述正確的有（ ）。 一般情況下，短期貼現(xiàn)債券多采用單一價格的荷蘭式招標，長期附息債券多采用多種收益率的美式招標。者的最終中標價，各中標者的認購價格是不相同的。債券的發(fā)行價格分為：平價發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行。 （三）債券的發(fā)行價格。 ，又稱私募發(fā)行、私下發(fā)行，即面向 少數(shù)特定投資者發(fā)行，一般由債券發(fā)行人與某些機構(gòu)投資者直接洽談發(fā)行條件和其他具體事務(wù)。 【例題 ，指通過招標方式確定債券承銷商和發(fā)行條件的發(fā)行方式。一般由債券發(fā)行人與某些機構(gòu)投資者，如人壽保險公司、養(yǎng)老基金、退休基 金等直接洽談發(fā)行條件和其他具體事務(wù)，屬直接發(fā)行。 發(fā)行公司債券應(yīng)當符合以下條件： 公司最近 l期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定；最近 3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券 1年的利息；本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近 1期末凈資產(chǎn)額的 40%；金融類公司的累計公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計算。 《公司債發(fā)行試點辦法》規(guī)定公司債券發(fā)行采用核準制，實行保薦制度，發(fā)行 程序簡單規(guī)范。 “ 公司債券 ” 是公司依照法定程序發(fā)行、約定在 1年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。 上市公司發(fā)行證券，可以通過詢價方式確定發(fā)行價格，也可以與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價格。發(fā)行價格區(qū)間確定后，發(fā)行人及保薦機構(gòu)在發(fā)行價格區(qū)間向詢價對象進行累計投標詢價，并根據(jù)累計投標詢價的結(jié)果確定發(fā)行價格和發(fā)行市盈率。 詢價分為初步詢價和累計投標詢價兩個階段。以超過票面金額的價格發(fā)行股票所得的溢價款項列入發(fā)行公司的資本公積金。中止發(fā)行后，在核準文件 有效期內(nèi)經(jīng)向中國證監(jiān)會備案，可以重新啟動發(fā)行。網(wǎng)下機構(gòu)投資者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內(nèi)有效申購不足，不得向網(wǎng)上回撥，可以中止發(fā)行。網(wǎng)上申購不足時，可以向網(wǎng)下回撥，由參與網(wǎng)下配售的機構(gòu)投資者申購；仍然申購不足的，可以由承銷團推薦其他投資者參與網(wǎng)下申購。 主承銷商根據(jù)有效申購量和該次股票發(fā)行量配號，若出現(xiàn)超額認購情況，以搖號抽簽方式?jīng)Q定中簽的證券賬戶。 股票配售對象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上一種方式進行新股申購，所有參與該只股票網(wǎng)下報價、申購、配售的股票配售對象均不再參與網(wǎng)上申購。符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的特定機構(gòu)投資者（詢價對象）及其管理的證券投資產(chǎn)品（股票配售對象）可以參與網(wǎng)下配售。戰(zhàn)略投資者應(yīng)當承諾獲得配售的股票持有期限不少于 l2 個月。 根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在 4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。 我國現(xiàn)行的有關(guān)法規(guī)規(guī)定，我國股份公司首次公開發(fā)行股票和上市后向社會公開募集股份（公募增發(fā)） 采取對公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對機構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。發(fā)行對象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當經(jīng)國務(wù)院相關(guān)部門事先批準。上市公司非公開發(fā)行股票應(yīng)符合以下條件： ① 發(fā)行價格不低于定價基準日前 20個交易日公司股票均價的 90%； ② 本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起， 12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實際控制人及其控制的企業(yè)認購的股份， 36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓； ③ 募集資金使用符合規(guī)定； ④ 本次發(fā)行導(dǎo)致上市公司 控股權(quán)發(fā)生變化的，還應(yīng)當符合中國證監(jiān)會的其他規(guī)定。除一般規(guī)定的條件以外，公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券還必須滿足以下條件： ① 最近 3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn) 收益率平均不低于 6%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比以低者為計算依據(jù)； ② 本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近 l期末凈資產(chǎn)額的 40%； ③ 最近 3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券 l年的利息。除一般規(guī)定的條件以外，還有以下條件： ①最近 3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比以低者為計算依據(jù)； ② 除金融類企業(yè)外，最近 l期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項