【正文】 投資基金的特點(diǎn) 　　集合投資：吸收社會(huì)資金。” 　　英國政府“”“”“億日元 　　可轉(zhuǎn)換公司債券第四章　第一節(jié)年，中信在東京資本市場(chǎng)上以私募方式發(fā)行、利率例如，亞洲的龍債券。 　　(二)歐洲債券：是借款人在本國境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行國市場(chǎng)的貨幣為面值的國際債券。如楊基債券，是美國以外的發(fā)行人在美國市場(chǎng)上發(fā)行的以美元為面值的債券。 　　(四)再度發(fā)展期 　　1996年以后，特點(diǎn)：主體上突破募集資金用途發(fā)行方式上期限結(jié)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)利率確定上 　　2005年《短期融資券管理辦法》和《短期融資券承銷規(guī)程》、《短期融資券信息披露規(guī)程》兩個(gè)配套文件允許銀行間短期債券市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行短期融資券　第四節(jié)8 　　(三)整頓期 　　1993附加條件未購買價(jià)格、認(rèn)購比例以及認(rèn)購期限(認(rèn)股權(quán)與債券之間可以分離) 　　短期融資券：由金融企業(yè)發(fā)行的期限在一年以下，美國一般少于270天 　　三、我國的企業(yè)債券 　　(一)萌芽階段 　　19841986企業(yè)債券萌芽期 　　(二)發(fā)展期 　　19871992年起業(yè)債券發(fā)行第一個(gè)高潮 　　1987發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債有利于債券人分享公司未來的增長利益。公司只有在利息付清后，公司股東才能分紅 　　可轉(zhuǎn)換公司債：發(fā)行人依照法定程序(股東大會(huì)和董事會(huì)通過)在一定期限內(nèi)依據(jù)約定條件轉(zhuǎn)換成為股份的公司債券。一般由政府、金融機(jī)構(gòu)或信譽(yù)良好的企業(yè)，也常見母公司對(duì)子公司的擔(dān)保 　　收益公司債：公司債券的利息只有在公司盈利時(shí)才支付。用于抵押的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值很大時(shí)，可以用作多次抵押，從而產(chǎn)生抵押順序。：不以資產(chǎn)而是以信譽(yù)作為抵押的債券。 　　(二)我國的金融債券 　　始于北洋政府時(shí)期——新中國1982年開始發(fā)金融債券——1985年工行、農(nóng)行發(fā)行金融債券——1988年非銀行金融機(jī)構(gòu)——1993年中國投資銀行首次海外發(fā)行金融債券——1994年政策性銀行成立95年以后集中政策性銀行發(fā)行金融債券、開發(fā)新品種——2002年國債回購——2003年中央銀行票據(jù)——2004年商業(yè)銀行次級(jí)債券——2004年3月1日三家證券公司發(fā)行證券公司債券——2004年10月證券公司短期融資債券 　　二、公司債券 　　(一)公司債券的定義：公司以照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。第三節(jié)51999(為某項(xiàng)大的建設(shè)) 　　(三)我國的地方政府債券 　　我國法律規(guī)定(1995年《預(yù)算法》)地方政府不得發(fā)行地方政府債券。1999個(gè)點(diǎn)同時(shí)加保值貼補(bǔ)率 　　特別國債：1998年8月18日發(fā)2700億銀行同期存款利率加年，利率年、億元，期限、年，分別次，是政府機(jī)構(gòu)債券，利率與報(bào)紙債券相同 　　基本建設(shè)債券：非標(biāo)準(zhǔn)化國債，政府機(jī)構(gòu)債，兩次，年發(fā)行+1% 　　基本建設(shè)債券：+3311989采用收款單形式，可記名掛失，但不流通 　　1980年期債券，利率分別為年，次，年，可記名掛失，但不能流通轉(zhuǎn)讓 　　特種債券：發(fā)行發(fā)行對(duì)象為城市居民、基金會(huì)組織以及金融機(jī)構(gòu) 　　財(cái)政債券：多次發(fā)行，首次發(fā)行是年，利率為億元，期限年，一次，籌集資金滿足建設(shè)需要 　　國家建設(shè)債券：36%105%90%10%541987 　　1981年后發(fā)行的國債品種： 　　普通債券(記賬式國債、憑證式國債、儲(chǔ)蓄式國債(電子式))： 　　1981年我國發(fā)行了國庫券和國家債券，1995年后發(fā)行改稱無記名國債、憑證式國債、記賬式國債 　　19802000年國家發(fā)行的最后一期實(shí)物券(1997年3年期債券)全面到期，無記名國債退出舞臺(tái)。1981年恢復(fù)發(fā)行國債。(對(duì)象為：城市工商業(yè)者、城鄉(xiāng)殷實(shí)商人和富有的退職人員、其他階層自愿購買) 　　19541958年發(fā)行的國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債?！胺侄窃谪泿沤?jīng)濟(jì)為主的年代，由于幣值不穩(wěn)當(dāng)，為增強(qiáng)國債的吸引力而發(fā)行，現(xiàn)已屬少見 　　實(shí)物國債與實(shí)物債券的區(qū)別：后者是指具有實(shí)物票券的債券 　　貨幣國債：以某種貨幣為本位發(fā)行的國債 　　貨幣國債的種類：本幣國債和外幣國債 　　(二)我國發(fā)行的國債 　　分兩階段：50年代第一段，80年代第二段 　　第一階段發(fā)行過兩種： 　　1950”。以個(gè)人為目標(biāo)的國債，吸收的是個(gè)人小額儲(chǔ)蓄資金，又被稱為 　　非流通國債的特征：不能自由轉(zhuǎn)讓，可以記名，也可以不記名。作為政府投資的資金來源 　　曾經(jīng)發(fā)行過無期國債，持有者按期索取利息，無權(quán)要求清償，但政府可以隨時(shí)注銷 　　按資金用途：赤字、戰(zhàn)爭、建設(shè)、特種國債 　　赤字國債：彌補(bǔ)財(cái)政赤字。10110國庫券：指償還期限在一年以內(nèi)或一年的國債。成為國家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)行宏觀調(diào)控的工具 　　(三)政府債券特征：安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇 　　二、國家債券 　　(一)國債的分類 　　按償還期限：短期國債、中期國債和長期國債 　　短期國債廣義的公債是指公共部門的債券。、目的不同、期限不同、收益不同、風(fēng)險(xiǎn)不同第二節(jié)有價(jià)證券、籌措資金的手段、收益率相互影響 　　(二)不同點(diǎn)：計(jì)帳式債券買賣，必須在證券交易所設(shè)立帳戶?？捎浢?、掛失、不能上市流通。 　　憑證式債券：債權(quán)人認(rèn)購債券的收款憑證。例如，無記名國債是以實(shí)物券的形式記錄債權(quán)、面值等。固定利率和浮動(dòng)利率兩種 　　息票累積債券：與附息債券相似，這類債券也規(guī)定了票面利率，是到期一次還本付息，中間沒有利息支付 　　浮動(dòng)利率債券：債券的利率在最低票面利率的基礎(chǔ)上參照預(yù)先確定的某一基準(zhǔn)利率予以定期調(diào)整。發(fā)行金融債券的目的：用于特定用途以及改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)(金融機(jī)構(gòu)發(fā)債使其有更大的靈活性和主動(dòng)性) 　　公司債一般由上市公司發(fā)行，但有的國家也允許非上市的企業(yè)也可以發(fā)行債券 　　零息債券：也稱零息票債券，債券合約未規(guī)定利息支付的債券，投資者以低于面值的價(jià)格購買，購買價(jià)格是票面值的現(xiàn)值，投資收益是兩者的差價(jià)。獲得相對(duì)穩(wěn)定的利息收入以及轉(zhuǎn)讓差價(jià) 　　二、債券分類 　　(一)按照發(fā)行主體：政府債券、金融債券和公司債券 　　(二)按照計(jì)息與付息方式：零息、附息、息票累積債券 　　(三) 　　收益性收益相對(duì)穩(wěn)定，不但可以轉(zhuǎn)換為貨幣，而且有穩(wěn)定的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。持有者的轉(zhuǎn)讓，取決于市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓的便利程度以及轉(zhuǎn)讓過程中是否產(chǎn)生價(jià)值損失 　　安全性到償還期限還本付息，債權(quán)債務(wù)關(guān)系隨之結(jié)束，而股東和股份公司之間的關(guān)系在公司存續(xù)期內(nèi)是永久的，另外，英美國家歷史上發(fā)行過無期公債或永久性公債 　　流動(dòng)性 　　(三)債券的特征 　　償還性 　　市場(chǎng)利率的變化：利率看漲發(fā)行長期債券，否則發(fā)行短期債券。但票面可能包括其他因素，如還本付息方式 　　影響債券償還期限的因素 　　資金的用途：臨時(shí)周轉(zhuǎn)使用發(fā)行短期債券，而長期資金需要?jiǎng)t發(fā)行長期債券。是債權(quán)的表現(xiàn) 　　(二)債券的票面要素 　　票面價(jià)值 　　債券的到期期限：債券發(fā)行之日起到償清本息之日止的時(shí)間 　　債券的票面利率：也稱名義利率，債券年利息與債券票面價(jià)值的比值，用百分?jǐn)?shù)表示。(反映兩者的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是法律憑證) 　　債券的基本性質(zhì)：屬于有價(jià)證券(在約定時(shí)期還本付息)(借出資金的經(jīng)濟(jì)主體)(借入資金的經(jīng)濟(jì)主體)債券的特征與類型　　一、債券的定義與特征 　　(一)債券的定義：是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息的、并到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。股 　　紅籌股：不屬于外資股，指在中國境外注冊(cè)，在香港上市但主要業(yè)務(wù)在中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票 　　二、我國的股權(quán)分置改革 　　股權(quán)分置針對(duì)非流通股、2005年9月4日證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》，我國股權(quán)分置全面展開 　　股權(quán)分置遵循三公原則，平等協(xié)商、誠信互諒、自主決策的原則基礎(chǔ)上進(jìn)行 　　股權(quán)分置相關(guān)會(huì)議方案須經(jīng)有與會(huì)股東代表三分之二以上投票通過，公司股票復(fù)牌后股票名稱前加“G”，股改后原非流通股轉(zhuǎn)成流通股12個(gè)月內(nèi)不得上市流通轉(zhuǎn)讓，其滿后12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓超過5%，24個(gè)月內(nèi)不得超過10%。股、股、股、 　　境內(nèi)上市外資股投資者 　　外國的自然人、法人和其他投資者 　　中國香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的自然人、法人和其他投資者 　　定居在國外的中國公民 　　境外上市外資股 　　構(gòu)成：15%425%股份公司向外國或我國的港澳臺(tái)地區(qū)投資者發(fā)行的股票 　　法人股 　　法人持股形成的是所有權(quán)關(guān)系，是法人經(jīng)營自身財(cái)產(chǎn)的投資行為，但必須以法人登記 　　如果具有法人資格的國有企業(yè)、事業(yè)單位以及其他單位以其依法占用的法人資產(chǎn)向獨(dú)立于自己的股份公司投資形成或取得的股份，就屬于國有法人股，它是國有股權(quán)的一部分(另一部分為國家股) 　　認(rèn)購法人股可以用貨幣出資，也可以通過實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)等其他形式的資產(chǎn)出資，但這些資產(chǎn)必須進(jìn)行估價(jià) 　　公眾股 　　公眾股的定義：社會(huì)公眾依法用自己的財(cái)產(chǎn)投入公司形成的可上市流通的股份。 　　(四)外資股：境內(nèi)上市。 　　(二)法人股：企業(yè)法人、具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其可支配的資產(chǎn)投入公司形成的非上市流通的股份。我國現(xiàn)行的股票類型 　　一、我國現(xiàn)行的股票種類 　　(一)國家股：有權(quán)代表國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份，包括公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。贖回的目的：減少股息負(fù)擔(dān) 　　不可贖回優(yōu)先股：在任何條件下都不能贖回，公司獲得長期穩(wěn)定的資本 　　股息率可調(diào)整優(yōu)先股票 　　定義：股票發(fā)行后股息率可以根據(jù)情況按規(guī)定進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)先股票，而一般股票的股息率預(yù)先確定而不可調(diào)整 　　調(diào)整的時(shí)機(jī)：隨市場(chǎng)上其他證券價(jià)格和銀行存款利率的變化，與公司盈利水平和經(jīng)營狀況無關(guān) 　　產(chǎn)生的背景：適應(yīng)國際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定、有價(jià)證券價(jià)格經(jīng)常波動(dòng)、銀行存款利率經(jīng)常波動(dòng) 　　股息率固定優(yōu)先股票：發(fā)行以后股息就確定不再變動(dòng)。公司盈利少時(shí)，不行使轉(zhuǎn)換權(quán)利，相反則行使。二是較低的利息可以減輕利息負(fù)擔(dān) 　　對(duì)投資者的意義：多了選擇投資種類的機(jī)會(huì)。而對(duì)于股東而言，收入的不穩(wěn)定性差，因?yàn)楣居麜r(shí)才能獲取固定的利息，公司盈利少時(shí)則得不到固定的股息 　　大多數(shù)優(yōu)先股為累積優(yōu)先股 　　參與優(yōu)先股 　　定義：除了分得本期固定股息外，與普通股東一起參與本期剩余盈利的分配 　　前提：足夠的盈余、普通股東分得的股利不少于優(yōu)先股股東的股息。若公司本年度的盈利不足以支付全部優(yōu)先股股息時(shí)，所欠缺的部分不予累積計(jì)算，股東也不能要求公司在以后營業(yè)年度補(bǔ)發(fā)。由于公司虧損等原因不能正常發(fā)放優(yōu)先股股息，可以累積由以后營業(yè)年度的盈利發(fā)放 　　有的國家規(guī)定，公司在分派當(dāng)年盈利時(shí)，必須首先將當(dāng)年和往年累積的優(yōu)先股股息付清，在沒有補(bǔ)足優(yōu)先股股息之前，不能發(fā)放普通股股利 　　在實(shí)踐中，有時(shí)累積優(yōu)先股股東的股息也并不一定必然補(bǔ)足，如果公司積累了優(yōu)先股股息，又打算發(fā)放普通股股息，則允許前者轉(zhuǎn)換成為普通股，這有利于保護(hù)優(yōu)先股股東的利益。：可贖回優(yōu)先股與可贖回優(yōu)先股 　　按照股息是否變動(dòng)分為：：參與優(yōu)先股、非參與優(yōu)先股 　　按照在一定條件下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種分為：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股最后是普通股東股息 　　剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先：公司破產(chǎn)清算時(shí)，對(duì)剩余財(cái)產(chǎn)的分配處在債權(quán)人和普通股東之間 　　一般無表決權(quán)：一般情況下不行使表決權(quán)，只有在涉及到股東權(quán)益的議案時(shí)才能行使表決權(quán)。對(duì)公司盈利先支付債權(quán)人的本金和利息。與公司的經(jīng)營狀況和盈利水平無關(guān)。、分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的順序和定額、行使表決權(quán)的條件、順序和限制、股東的權(quán)利和義務(wù)從消極意義上講，在公司利潤高時(shí)，不能獲得利潤分配，收入會(huì)低于普通股東。二是由于股東無表決權(quán)，這樣可以減少公司經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。 　　優(yōu)先股票的意義 　　對(duì)公司而言，一是可以獲取長期穩(wěn)定的公司股本。代表著公司的所有權(quán)(與普通股票相同)和取得相對(duì)固定的股息收入(與債券定期取得債息相同) 　　就權(quán)利而言，優(yōu)先股票具有的權(quán)利與普通股票具有的基本權(quán)利不同，有些權(quán)利是優(yōu)先的，這是指分配權(quán)利。按照認(rèn)購的股份和入股方式交納股金股東是否擁有權(quán)利取決于股票購買時(shí)間與股權(quán)登記日的關(guān)系 　　(二)目的是保證股東的持股比例、利益和持股價(jià)值。 　　分配剩余資產(chǎn)的條件：公司解散清算。―――――從公司的分配決策上講，對(duì)現(xiàn)金的需要、面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及獲取資金的能力等。獲得解散清算后的剩余資產(chǎn) 　　分配股息紅利的條件：從法律上講，只能用留存利潤支付，不能減少注冊(cè)資本。其他權(quán)利：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)：公司重大決策的參與權(quán)——參加股東大會(huì)：證券市場(chǎng)的心理預(yù)期、從眾心理 　　(五)穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排 　　(六)人為操縱因素第三節(jié)政府重大經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布。：戰(zhàn)爭。、經(jīng)濟(jì)增資、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)、貨幣政策、財(cái)政政策、市場(chǎng)利率、通貨膨脹、原材料供應(yīng)及價(jià)格變化、主要經(jīng)營者更替、公司改組或合并、意外災(zāi)害 　　(二)宏觀經(jīng)濟(jì)因素必要收益率 　　(二)股票市場(chǎng)價(jià)格：由價(jià)值決定，同時(shí)受到許多因素的影響，其中供求關(guān)系是最直接的因素，其它因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響價(jià)格 　　三、影響股票價(jià)格的因素 　　(一)公司經(jīng)營狀況：公司資產(chǎn)凈值預(yù)期股息 　　(一)股票理論價(jià)格――股票交易實(shí)際上是對(duì)股票未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓，價(jià)格是對(duì)未來收益的評(píng)定。理論上應(yīng)該與帳面價(jià)值一致，前提是清算時(shí)的資產(chǎn)實(shí)際銷售額與財(cái)務(wù)報(bào)表上的帳面價(jià)值一致。發(fā)行在外的普通股股數(shù) 　　(三)清算價(jià)值：公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。：股票上標(biāo)明的金額 　　(二)賬面價(jià)值=股票凈值=每股凈資產(chǎn)：每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)