【正文】 為，而市場一般認為公司基于信息優(yōu)勢作出的內(nèi)部估值比外部投資者的估值更準確，從而向市場傳達了積極的信息。 我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本；與持有本公司股份的其他公司合并；將股份獎勵給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。 。資本公積金轉(zhuǎn)增股本是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到 “ 實收資本 ” 或者 “ 股本 ”賬戶，并按照投資者所持有公司的股 份額比例的大小分到各個投資者的賬戶中，以此增加每個投資者的投資資本。 股份公司的資本公積金，主要來源于股票發(fā)行的溢價收入、接受的贈與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。 ?，F(xiàn)實中，由于配股價通常低于市場價格，配股上市之后可能導致股價下跌。 。增發(fā)之后 ，公司注冊資本相應(yīng)增加。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。 （ 4）派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。 （ 2）股權(quán)登記日，即統(tǒng)計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期前持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。投資者獲得上市公司送股時也需繳納所得稅（目前 10%）。送股時，將上市公司的留存收益轉(zhuǎn)入股本賬戶，留存收益包括盈余公積和未分配利潤，現(xiàn)在的上市公司一般只將未分配利潤部分送股。 ?，F(xiàn)金股利的發(fā)放致使公司的資產(chǎn)和股東權(quán)益減少同等數(shù)額，導致企業(yè)現(xiàn)金流出。我國對個人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的 利息稅率為20%，目前減半征收 。 。 獲取經(jīng)常性收入 是投資者購買股票的重要原因之一， 分紅派息 是股票投資者 經(jīng)常性 收入的 主要來源 。 三、與股票相關(guān)的部分資本管理概念 （一）股利政策 股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。 多選題】我國目前不允許發(fā)行（ ）。選項 B屬于有面額股票的特點。 單選題】以下不屬于無面額股票特點的是（ ）。 無面額股票有如下特點： （ 1）發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價格較靈活； （ 2）便于股票分割。無面額股票淡化了票面價值的概念，與有面額股票的 差別僅在表現(xiàn)形式上 ，即無面額股票代表著股東對公司資本總額的投資比例。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。有面額股票的 票面金額 就是股票發(fā)行價格的 最低界限 。 （ 2）為股票發(fā)行價格的確定提供依據(jù)。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為 股份 ，每一股的 金額相等 。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。（ 4）便于掛失，相對安全。（ 2）可以一次或分次繳納出資。 單選題】關(guān)于記名股票，下列說法正確的是（ ）。 （ 4）安全性較差。 （ 2）認購股票時要求一次繳納出資。 （ 4）便于掛失，相對安全。 （ 2）可以一次或分次繳納出資。 [答疑編號 5241020203] 『正確答案』 D 『答案解析』我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。 【例題 。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當為記名股票，并應(yīng)當記載該發(fā)起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名 。 。但在公司盈利和剩余財產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。 優(yōu)先股票是一種特殊股票。 與優(yōu)先股票相比，普通股票是標準的股票，也是風險較大的股票。 普通股票是最基本、最常見的一種股票 ，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。 按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票 。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因為 它是一種無期限的法律憑證 。通常情況下，大盤股流動性強于小盤股，上市公司股票的流動性強于非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場或監(jiān)管原因而受到轉(zhuǎn)讓限制，從而具有不同程度的流動性。判斷流動性強弱的三個方面： 市場深度、報價緊密度、價格彈性（恢復能力）。風險不等于 損失 。 。 股票的收益來源可分成兩類： 一是來自于股份公司。 （三）股票的特征 。 多選題】下列概念中屬于股票性質(zhì)的有（ ）。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。 。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式 ，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券 。股票應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。股票具有有價證券的特征： 第一，雖然股票本身沒有價值，但股票是一種代表財產(chǎn)權(quán)的有價證券；第二，股票與它代表的財產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系。發(fā)起人的股票，應(yīng) 當標明 “ 發(fā)起人股票 ” 字樣。 股票應(yīng)載明的事項主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。 判斷題】《公司法》規(guī)定，股票采取紙面形式或國務(wù)院證券管理部門規(guī)定的其他形式。 我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他形式。 2020年年末， 證監(jiān)會啟動 RQFII，首批 21 家基金公司和證券公司在港設(shè)立的子公司獲得 200億元 人民幣投資 額度。 （三）有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個人投資 境外資本市場 合格境內(nèi)機構(gòu)投資者（ QDII） （四）對我國香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)的開放 從 2020年 1月 1日起，香港、澳門已獲得當?shù)貜臉I(yè)資格的專業(yè)人員在內(nèi)地申請證券從業(yè)資格，只需通過內(nèi)地法律法規(guī)培訓和考試，無需通過專業(yè)知識考試；從 2020年 1月 1日起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機構(gòu)；從 2020年 1月 1日起，允許符合條件的內(nèi)地基金管理公司在香港設(shè)立分支機構(gòu)，經(jīng)營有關(guān)業(yè)務(wù)。 合營公司可以（不通過中方中介）從事 A股的承銷， 從事 B股和 H股、政府和公司債券的承銷和交易， 以及發(fā)起設(shè)立基金。 設(shè)立合營公司，從事國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)， 外資比例不超過 33%； 加入后 3年內(nèi)， 外資比例不超過 49%。 （一）充分認識大力發(fā)展資本市場的重要意義 （二）推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導思想和任務(wù) （三）進一步完善相關(guān)政策，促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展 （四）健全資本市場體系，豐富證券投資品種 （五）進一步提高上市公司質(zhì)量，推進上市公司規(guī)范運作 （六）促進資本市場中介服務(wù)機構(gòu)規(guī) 范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平 （七）加強法制和誠信建設(shè)，提高資本市場監(jiān)管水平 （八）加強協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場風險 （九）認真總結(jié)經(jīng)驗，積極穩(wěn)妥地推進對外開放 六、中國證券市場的對外開放 （考點數(shù)多） （一）在國際資本市場募集資金 （二）開放國內(nèi)資本市場 根據(jù)我國政府對 WTO的承諾，我國證券業(yè)在 5年過渡期對外開放的內(nèi)容主要包括： （不通過中方中介）直接從事 B股交易。 2020年年末，中國證監(jiān)會又適時啟動了以滬、深 300股指期貨和融資融券制度為代表的重大創(chuàng)新， 對中國證券市場的完善和發(fā)展具有深遠影響。一些在市場發(fā)展初期并不突出的問題，隨著市場的發(fā)展壯 大，逐步演變成市場進一步發(fā)展的障礙，包括上市公司改制不徹底、治理結(jié)構(gòu)不完善；證券公司實力較弱、運作不規(guī)范；機構(gòu)投資者規(guī)模小、類型少；市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，缺乏適合大型資金投資的優(yōu)質(zhì)藍籌股、固定收益類產(chǎn)品和金融衍生產(chǎn)品；交易制度單一，缺乏有利于機構(gòu)投資者避險的交易制度等。 從 2020年開始，市場步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：股票指數(shù)大幅下挫；新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長；證券公司遇到了嚴重的經(jīng)營困難，到 2020年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。 第三階段：資本市場的進一步規(guī)范和發(fā)展（ 1999至今） 《證券法》 于 1998年 12月頒布并于 1999年 7月實施， 是中國 第一部 規(guī)范證券發(fā)行與交易行為的法律，并由此確 認了資本市場的法律地位。 1997年 11月，中國金融體系進一步確定了銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的原則。 1993年，股票發(fā)行試點正式由上海、深圳推廣至全國， 打開了資本市場進一步發(fā)展的空間。1992 年 10月， 深圳有色金屬交易所推出了中國第一個標準化期貨合約 —— 特級鋁期貨標準合同，實現(xiàn)了由遠期合同向期貨交易的過渡。 1990年 10月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨交易機制，成為新中國期貨交易的實質(zhì)性發(fā)端。 1990年 12月 19日和 1991年 7月 3日， 上海證券交易所、深圳證券交易所先后正式營業(yè)。 1987年 9月， 中國第一家專業(yè)證券公司 —— 深圳特區(qū)證券公司成立。 1981年 7月， 我國改革傳統(tǒng) “ 既無外債，又無內(nèi)債 ” 的計劃經(jīng)濟思想，重啟國債 發(fā)行。 此后，相繼出現(xiàn)上海華商證券交易所、青島市物品證券交易所、天津市企業(yè)交易所等。 當時規(guī)模最大的交易所： 1920年上海證券物品交易所。 中國人自己創(chuàng)辦的 第一家 證券交易所： 1918年夏天成立的北平證券交易所。 1917年 北洋政府批準上海證券交易所開設(shè)證券經(jīng)營業(yè)務(wù)。 1914 年 北洋政府頒布《證券交易所法》，推動證券交易所的建立。 最早的股份制企業(yè)： 1872 年設(shè)立的輪船招商局。 最早的證券交易機構(gòu)：由上海外商經(jīng)紀人組織的 “ 上海股份公所 ” 和 “ 上海眾業(yè)公所 ” ， 交易對象為 外國企業(yè)股票和債券。 2020年 6月 25日， G20多倫多峰會首次明確了國際金融監(jiān)管的 四大支柱： 確立強大的監(jiān)管制度； 有效的監(jiān)督，強化監(jiān)管當局的目標； 風險處置和解決系統(tǒng)重要性機構(gòu)問題的政策框架；透明的國際評估和同行審議。 （八）金融監(jiān)管合作化 次貸危機帶來的影響：金融機構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管改革、國際金融合作的進一步加強。 （七）金融風險復雜化 20世紀 90年代是國際金融風險頻繁發(fā)生的時期，這一時期曾發(fā)生的主要金融風險有： l992年，發(fā)生英鎊危機，導致英國英鎊和意大利里拉退出歐洲匯率機制； 1993年，日本泡沫經(jīng)濟破滅，將日本經(jīng)濟拖入漫長的衰退期； 1994年，發(fā)生墨西哥金融危機，墨西哥政府被迫宣布貨幣貶值，結(jié)果引起更大規(guī)模的資本外逃以及拉丁美洲地區(qū)金融市場的連鎖反應(yīng)； l995年， 發(fā)生巴林銀行事件，導致這家有 223年歷史的英國老字號投資銀行進入清算狀態(tài)，最終被荷蘭國際收購； 1997年 7月，爆發(fā)東南亞危機，由泰銖貶值、泰國政府放棄實行多年的固定匯率開始，最后演變成一場嚴重的地區(qū)性經(jīng)濟危機； l997～ 1998年，日本許多大型金融機構(gòu)宣布破產(chǎn)，巨額壞賬拖累日本金融和經(jīng)濟； 1998年 8月，俄羅斯發(fā)生債務(wù)危機，引起國際金融市場的恐慌； l998年 8月，為應(yīng)對國際投機者的攻擊，中國香港金融管理局毅然采取不尋常的入市干預辦法，成功維持了港幣和恒生指數(shù)的穩(wěn)定； 1998年8月，美國一家大型對沖基金長期資 本管理公司因在國際債券期貨市場上投機失敗而瀕臨倒閉； 1999年年初，巴西爆發(fā)金融動蕩，匯市、股市雙雙暴跌，最后由國際貨幣基金組織出面組織援助。 （四）金融機構(gòu)混業(yè)化 1999年 11月 4日，美國國會通過 《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》 ，廢除了 1933年經(jīng)濟危機時代制定的《格拉斯 斯蒂格爾法案》，取消了銀行、證券、保險公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標志著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。 三、國際證券市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢 20世紀 90年代以來，高新技術(shù)和經(jīng)濟全球化推動國際證券市場的發(fā)展。 （五）加速發(fā)展階段： 20世紀 70年代。 （三）停滯階段： 19291933年經(jīng)濟大危機。 二、證券市場的發(fā)展階段 （五大階段） （一）萌芽階段 1602年，世界上第一個股票交易所在荷蘭的阿姆斯特丹成立； 1698年，柴思胡同 —— 喬納森咖啡館，因眾多經(jīng)紀人在此交易而聞名； 1773年，英國第一家證券交易所 在該咖啡館（喬納森咖啡館）成立； 1802年獲得英國政府批準； 1790年，美國第一個證券交易所在費城成立； 1792年 5月 17日，華爾街梧桐樹協(xié)定，訂立最低傭金標準以及其它交易條款； 1793年，湯迪咖啡館在紐約從事證券交易； 1817 年更名為紐約證券交易會， 1863年更名為紐約證券交易所；紐約證券交易所在獨立戰(zhàn)爭之前主要從事政府債券交易，之后股票交易盛行。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場。 （二）股份制的發(fā)展：股份公司的建立、公司股票和債券的發(fā)行，為證券市場