【正文】 ）巨額贖回風險（開放式基金特有的風險） 【例題 ” 具體而言，貨幣市場基金每周五進行利潤分配時，將同時分配周六和周日的利潤；每周一至周四進行分配時，則僅對當日利潤進行分配?！敦泿攀袌龌鸸芾頃盒幸?guī)定》第九條規(guī)定： “ 對于每日按照面值進行報價的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當每日進行收益分配。開放式基金的基金份額持有人可以事先選擇將所獲分配的現(xiàn)金利潤按照基金合同有關(guān)基金份額申購的約定轉(zhuǎn)為基金份額 ；基金份額持有人事先未作出選擇的，基金管理人應(yīng)當支付現(xiàn)金。開放式基金的分紅方式有現(xiàn)金分紅和分紅再投資轉(zhuǎn)換為基金份額兩種。封閉式基金一般采用 現(xiàn)金方式分紅 。 （二）證券投資基金的利潤分配 基金利潤（收益）分配通常有兩種方式：一是分配現(xiàn)金，這是最普遍的分配方式；二是分配基金份額，即將應(yīng) 分配的凈利潤折為等額的新的基金份額送給受益人。 第四節(jié) 證券投資基金的收入、風險與信息披露 一、證券投資基金的收入及利潤分配 （一）證券投資基金的收入來源 證券投資基金收入是基金資產(chǎn)在運作過程中所產(chǎn)生的各種收入，主要包括利息收入、投資收益以及其他收入。 （ 2）對不存在活躍市場的投資品種，應(yīng)采用市場參與者普遍認同且被以往市場實際交易價格驗證具有可靠性的估值技術(shù)確定公允價值。 判斷題】基金在估值時，在存在活躍市場的情況下，如估值日有市價的，應(yīng)采用市價確定股票投資的公允價值。有充分證據(jù)表明最近交易市價不能真實反映公允價值的（如異常原因?qū)е麻L期停牌或臨時停牌的股票等），應(yīng)對最近交易的市價進行調(diào)整，以確定投資品種的公允價值。按照《企業(yè)會計準則》和中國證監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，估值的基本原則如下： （ 1）對存在活躍市場的投資品種，如估值日有市價的，應(yīng)采用市價確定公允價值。 （ 5）中國證監(jiān)會和基金合同認定的其他情形。 （ 3）占基金相當比例的投資品種的估值出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變，而基金管理人為保障投資人的利益，已決定延遲估值?；鸸芾砣穗m然必須按規(guī)定對基金凈資產(chǎn)進行估值，但遇到下列特殊情況，可以暫停估值： （ 1）基金投資所涉及的證券交易所遇法定節(jié)假日或因其他原因暫停營業(yè)時?；鸸芾砣藨?yīng)于 每個交易日當天 對基金資產(chǎn)進行估值。 估值對象為基金依法擁有的各類資產(chǎn)，如股票、債券、權(quán)證等 。經(jīng)基金資產(chǎn)估值后確定的基金資產(chǎn)凈值而計算出的基金份額凈值，是計算基金份額轉(zhuǎn)讓價格尤其是計算開放式基金申購與贖回價格的基礎(chǔ)。 。封閉式基金在證券交易所上市，其價格除取決于基金份額凈值外，還受到市場供求狀況、經(jīng)濟形勢、政治環(huán)境等多種因素的影響，所以其價格與資產(chǎn)份額凈值常發(fā)生偏離。一般情況下，基金份額價格與資產(chǎn)凈值趨于一致，即資產(chǎn)凈值增長，基金份額價格也隨之提高。 單選題】某基金總資產(chǎn)為 50億元，總負債為 20億元，發(fā)行在 外的基金份數(shù)為 30億份，則該基金的基金份額凈值為（ ）元。基金份額凈值是指某一時點上某一投資基金每份基金份額實際代表的價值。 二、證券投資基金資產(chǎn)估值 （一）基金資產(chǎn)凈值 基金資產(chǎn)總值是指基金所擁有的各類證券的價值、銀行存款本息、基金應(yīng)收的申購基金款以及其他投資所形成的價值總和。 目前只有貨幣市場基金以及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準的基金產(chǎn)品收取基金銷售服務(wù)費，基金管理人可以依照相關(guān)規(guī)定從基金財產(chǎn)中持續(xù)計提一定比例的銷售服務(wù)費。發(fā)生的費用如果不影響基金份額凈值小數(shù)點后第 5位的，即發(fā)生的費用小于基金凈值十萬分之一，應(yīng)于發(fā)生時直接計入基金損益。 （四）基金運作費 基金運作費指為保證基金正常運作而發(fā)生的應(yīng)由基金承擔的費用，包括審計費、律師費、上市年費、信息披露費、分紅手續(xù)費、持 有人大 會費、開戶費、銀行匯劃手續(xù)費等。 交易傭金由證券公司按成交金額的一定比例向基金收取，印花稅、過戶費、經(jīng)手費、證管費等則由登記公司或交易所按有關(guān)規(guī)定收取。 （三）基金交易費 基金交易費指基金在進行證券買賣交易時所發(fā)生的相關(guān)交易費用。 單選題】基金托管費通常是（ ）。我國規(guī)定，基金托管人可磋商酌情調(diào)低基金托管費，經(jīng)中國證監(jiān)會核準后公告，無須為此召開基金持有人大會。 托管費從基金 資產(chǎn)中提取 （與管理費區(qū)別），費率也會因基金種類不同而異。 （二）基金托管費 基金托管費是指基金托管人為保管和處置基金資產(chǎn)而向基金收取的費用。 判斷題】管理費通常從基金的股息、利息收益中或從基金資產(chǎn)中扣除，也可以向投資者收取。 管理費通常從基金的股息、利息收益中或從基金資產(chǎn)中扣除， 不另向投資者收取 。我國基金的年管理費率最初為 %，隨著基金規(guī)模的擴大和競爭的加劇，管理費有逐步調(diào)低的傾向?；鹨?guī)模越大，風險 越小，管理費率就越低；反之，則越高。 第三節(jié) 證券投資基金的費用與資產(chǎn)估值 一、證券投資基金的費用 （一）基金管理費 基金管理費通常按照每個估值日基金凈資產(chǎn)的一定比率（年率） 逐日計提 ，累計至每月月底，按月支付 。 單選題】基金份額持有人與托管人的關(guān)系是（ ）。 （三）持有人與托管人之間的關(guān)系 基金份額持有人與托管人的關(guān)系是委托與受托的關(guān)系 ，也就是說，基金份額持有人將基金資產(chǎn)委托給基金托管人保管。這種相互制衡的運行機制，有利于基金信托財產(chǎn)的安全和基金運用的績效。 （二）管理人與托管人之間的關(guān)系 基金管理人與托管人的關(guān)系是相互制衡的關(guān)系 。 （三）基金托管人的職責 我國《證券投資基金法》規(guī)定，基金托管人應(yīng)當履行下列職責：安全保管基金財產(chǎn)；按照規(guī)定開設(shè)基金財產(chǎn)的資金賬戶和證券賬戶；對所托管的不同基金財產(chǎn)分別設(shè)置賬戶，確保基金財產(chǎn)的完整與獨立；保存基金托管業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、 報表和其他相關(guān)資料；按照基金合同的約定，根據(jù)基金管理人的投資指令，及時辦理清算、交割事宜；辦理與基金托管業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；對基金財務(wù)會計報告、中期和年度基金報告出具意見；復核、審查基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和基金份額申購、贖回價格；按照規(guī)定召集基金份額持有人大會；按照規(guī)定監(jiān)督基金管理人的投資運作；國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他職責。 （二）基金托管人的條件 基金托管人應(yīng)該是完全獨立于基金管理機構(gòu)、具有一定的經(jīng)濟實力、實收資本達到一定規(guī)模、具有行業(yè)信譽的金融機構(gòu)?；鹜泄苋耸腔鸪钟腥藱?quán)益的代表，通常由有實力的商業(yè)銀行或信托投資公司擔任。 三、證券投資基金托管人 為充分保障基金投資者的權(quán)益，防止基金資產(chǎn)被挪作他用，各國的證券投資信托法規(guī)都規(guī)定必須由某一托管機構(gòu)，即基金托管人來對基金管理機構(gòu)的投資操作進行監(jiān)督和保管基金資產(chǎn)。 2020年 2月，中國證監(jiān)會基金部《關(guān)于基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服務(wù)有關(guān)問題的通知》規(guī)定，基金管理公司不需報經(jīng)中國證監(jiān)會審批，可以直接向合格境外機構(gòu)投資者、境內(nèi)保險公司及其他依法設(shè)立運作的機構(gòu)等特定對象提供投資咨詢服務(wù)?；鸸芾砉緸槎鄠€客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，單個資產(chǎn)管理計劃的委托人 人數(shù)不得超過 200人 ，客戶委托的初始資產(chǎn) 合計不得低于 3 000萬元人民幣?；鸸炯瓤梢詾閱我豢蛻艮k理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，也可以為特定的多個客戶辦理特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。根據(jù) 2020年 l0月 1日開始施行的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 試點辦法》的規(guī)定，符合條件的基金管理公司經(jīng)中國證監(jiān)會批準可以開展特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。證券投資基金業(yè)務(wù)是基金管理公司 最核心 的一項業(yè)務(wù)，主要包括 基金募集與銷售、基金的投資管理和基金營運服務(wù)。 ” （五）我國基金管理公司的主要業(yè)務(wù)范圍 目前我國基金管理公司的業(yè)務(wù)主要包括：證券投資基金業(yè)務(wù)、受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資咨詢服務(wù)；此外，基金管理公司還可以從事社?；鸸芾砗推髽I(yè)年金管理業(yè)務(wù)、 QDⅡ 業(yè)務(wù)等。 ，向基金份額持有人分配收益 [答疑編號 5241040303] 『正確答案』 AC 『答案解析』我國《證券投資基金法》規(guī)定： “ 基金管理人不得有下列行為：將其固有財產(chǎn)或者他人財產(chǎn)混同于基金財產(chǎn)從事證券投資；不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn)；利用基金財產(chǎn)為基金份額持有人以外的第三人牟取利益；向基金份額持有人違規(guī)承諾收益或者承擔損失；依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定禁止的其他行為。 ” 【例 題 ” （三）基金管理人的職責 我國《證券投資基金法》規(guī)定： “ 基金管理人應(yīng)當履行下列職責：依法募集基金，辦理或者委托經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)認定的其他機構(gòu)代為辦理基金份額的發(fā)售、申購、贖回和登記事宜；辦理基金備案手續(xù)；對所管理的不同基金財產(chǎn)分別管理、分別記賬，進行證券投資；按照基金合同的約定確定基金收益分配方案，及時向基金份額持有人分配收益；進行基金會計核算并編制基金財務(wù)會計報告；編制中期和年度基金報告；計算并公告基金資產(chǎn)凈值，確定基金份額申購、贖回價格；辦理與基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動有關(guān)的信息披露事項；召集基金 份額持有人大會；保存基金財產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動的記錄、賬冊、報表和其他相關(guān)資料；以基金管理人名義，代表基金份額持有人利益行使訴訟權(quán)利或者實施其他法律行為；國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他職責。 對基金管理人需具備的條件，各個國家和地區(qū)有不同的規(guī)定?；鸸芾砣说哪繕撕瘮?shù)是受益人利益的最大化。 判斷題】基金管理人由基金公司擔任，其目的是使受益人利益最大化。 基金管理人的目標函數(shù)是 受益人利益的最大化 ，因而，不得出于自身利益的考慮損害基金持有人的利益。 基金管理公司通常由證券公司、信托投資公司或其他機構(gòu)等發(fā)起成立，具有獨立法人地位。 二、證券投資基金管理人 （一）基金管理人的概念 基金管理人是負責基金發(fā)起設(shè)立與經(jīng)營管理的專業(yè)性機構(gòu)，不僅負責基金的投資管理，而且承擔著產(chǎn)品設(shè)計、基金營銷、基金注冊登記、基金估值、會計核算和客戶服務(wù)等多方面的職責。 單選題】下列各項中，（ ）不是基金份 額持有人必須承擔的義務(wù)。 （二）基金份額持有人的義務(wù) 基金份額持有人必須承擔一定的義務(wù)，這些義務(wù)包括 ：遵守基金契約；繳納基金認購款項及規(guī)定的費用；承擔基金虧損或終止的有限責任；不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權(quán)益的活動；在封閉式基金存續(xù)期間，不得要求贖回基金份額；在封閉式基金存續(xù)期間，交易行為和信息披露必須遵守法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定；法律、法規(guī)及基金契約規(guī)定的其他義務(wù)?；鸱蓊~持有人大會 由基金管理人召集 ；基金管理人未按規(guī)定召集或者不能召集時，由基金托管人召集。 我國《證券投資基金法》規(guī)定， 基金份額持有人享有下列權(quán)利 ：分享基金財產(chǎn)收益；參與分配清算后的剩余基金財產(chǎn)；依法轉(zhuǎn)讓或者申請贖回其持有的基金份額；按照規(guī)定要求召開基金份額持有人大會；對基金份額持有人大會審議事項行使表決權(quán)；查閱或者復制公開披露的基金信息資料；對基金管理人 、基金托管人、基金份額發(fā)售機構(gòu)損害其合法權(quán)益的行為依法提起訴訟；基金合同約定的其他權(quán)利。 基金，基金份額持有人通過股東大會選舉產(chǎn)生基金公司的董事會來行使對基金公司重大事項的決策權(quán)，對基金運作的影響力大些。 第二節(jié) 證券投資基金當事人 一、證券投資基金份額持有人 基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者和基金投資回報的受益人。 。它為國內(nèi)投資者參與國際市場投資提供了便利。 QDⅡ 是 Qualified Domestic Institutional Investors（合格的境內(nèi)機構(gòu)投資者）的首字縮寫。 極端情況下仍然存在本金損失的風險。保本基金是指通過采用投資組合保險技術(shù)，保證投資者在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證 券投資基金。 LOF所具有的可以在場內(nèi)外申購、贖回，以及場內(nèi)外轉(zhuǎn)托管的制度安排，使 LOF不會出現(xiàn)封閉式基金大幅度折價交易的現(xiàn)象。 盡管同樣是交易所交易的開放式基金，但就產(chǎn)品特性看， 深圳證券交易所推出的 LOF在世界范圍內(nèi)具有首創(chuàng)性。 。在二級市場， ETF與普通股票一樣在證券交易所掛牌交易，基金買入申報數(shù)量為 100份或 其整數(shù)倍，不足 l00份的基金可以賣出，機構(gòu)投資者和中小投資者都可以按市場價格進行 ETF份額交易。 ETF實行一級市場和二級市場并存的交易制度。 ETF最大的特點是 實物申購、贖回機 制， 即它的申購是用一籃子股票換取 ETF份額，贖回時是以基金份額 換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。 （ 2） ETF的特點。 2020年 12月 30日，我國華夏基金管理公司以上證 50指數(shù)為模板，募集設(shè)立了 “ 上證 50交易型開放式指數(shù)證券投資基金 ” （簡稱 “50ETF” ），并于 2020年 2月 23 日在上海證券交易所上市交易，采用的是完全復制法。現(xiàn)存最早的 ETF是美國證券交易所（ AMEX）于 1993年推出的標準普爾存托憑證（ SPDRs）。 ETF出現(xiàn)于 20世紀 90年代初期。 這種交易方式使該類基 金存在一、二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價現(xiàn)象。 ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運作特點，一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進行買賣，另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。 ETF是英文 “Exchange Traded Funds” 的簡稱， 常被譯為 “ 交易所交易基金 ” ，上海證券交易所則將其定名為 “ 交易型開放式指數(shù)基金 ” 。特點： 投資金額要求