公司風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)資料(42頁)-風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫吧資料
2024-08-27 10:34本頁面
【正文】 些未平的持倉必須在交割日根據(jù)交易所的規(guī)則和流程進(jìn)行交割： 根據(jù)原來同意的合同價(jià)格實(shí)際交付標(biāo)的資產(chǎn)（例如，石油期貨、小麥期貨、或者貨幣和債券期貨）； 現(xiàn)金結(jié)算而不必交換標(biāo)的的資產(chǎn)（例如，短期利率期貨）。這個(gè)日期稱為交貨日（交割日）。比如，短期利率期貨合同的最后交易日（一個(gè)具體的時(shí)間）就是在交貨日的前一天。同樣，如果有人希望出售 100萬美元名義美國國庫券的期貨就需要出售 10份期貨合同。 ? 如果有人想進(jìn)行大量的商品交易，必須買賣合適數(shù)量的期貨合同。在實(shí)踐中，很少有人持有期貨合約直至到期日進(jìn)行交割，大多數(shù)人都通過在期貨交易所做一筆反向交易平倉。 ? 期貨交易合同包括很多種類，比如農(nóng)產(chǎn)品期貨、能源類期貨、金屬期貨、以及金融期貨。 519 期貨合約（ Futures Contracts） ? 期貨合約是遠(yuǎn)期合約的一種形式。當(dāng)今，全世界有 10多個(gè)國家或地區(qū)開設(shè)有期貨交易所，進(jìn)行各類商品或金融產(chǎn)品的期貨交易。而 CME于 1972年成立的國際貨幣市場（ International Moary Market， IMM）是世界上最大的金融衍生產(chǎn)品市場?；Q市場（ swap market）的發(fā)展則是 20世紀(jì) 80年代最重要的事項(xiàng)之一。比如，衍生證券和外匯及利率的遠(yuǎn)期合同一起可用來管理貨幣風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)。 ? 衍生證券是一種其自身價(jià)值依賴于其他金融資產(chǎn)價(jià)格的金融工具。第二，大多數(shù)遠(yuǎn)期合約要求現(xiàn)金購買價(jià)與資產(chǎn)進(jìn)行實(shí)物交割，但也有一些合同是可以現(xiàn)金結(jié)算的，它要求蒙受損失的一方將與損失金額相同的金額支付給對方。 ? 遠(yuǎn)期合約還有另外兩個(gè)特征。根據(jù)雙邊交易原理，持有者的所得（所失）即為合約賣方的所失（所得）。若實(shí)際價(jià)格超過執(zhí)行價(jià)格，合約持有者就會受益。特定的未來價(jià)格稱為執(zhí)行價(jià)格。 516 最簡單的風(fēng)險(xiǎn)管理工具：遠(yuǎn)期合約（ Forwards Contracts） ? 遠(yuǎn)期合約使其持有者必須在未來某一特定時(shí)間，按合同指明的價(jià)格購買合約規(guī)定數(shù)量的特定資產(chǎn)。 ? 管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最佳戰(zhàn)略是想辦法控制風(fēng)險(xiǎn)。 515 風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略 ? 確定減少風(fēng)險(xiǎn)的成本與收益的權(quán)衡方案和決定采取的行動計(jì)劃（包括決定不采取任何行動）的過程稱為風(fēng)險(xiǎn)管理。在套期保值時(shí)，你通過放棄潛在收益降低造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。通過購買保險(xiǎn)，你以一項(xiàng)確定的損失（為保險(xiǎn)而支付的額外費(fèi)用）替代了如果不保險(xiǎn)而遭受大損失的可能性。金融市場提供了多種對不確定的商品價(jià)格、股票價(jià)格、利率以及匯率進(jìn)行規(guī)避的機(jī)制。 ? 如果放棄盈利的機(jī)會以減少損失的可能性，就稱為套期保值或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 ? 分散投資意味著持有相同數(shù)量的多種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而不是將所有的投資集中于一項(xiàng)。這種方式所依靠的是內(nèi)部控制，通過內(nèi)部控制來確保風(fēng)險(xiǎn)能得到恰當(dāng)?shù)目刂坪统掷m(xù)的監(jiān)控。這種方法在立法和外部施加的管理中比較常見，例如中央銀行對銀行和金融機(jī)構(gòu)的管理就是采用這種方式。 512 管理方式 ? 管理層對風(fēng)險(xiǎn)可以采取不同的處理方式。 511 風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) ? 風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)并非完全去除風(fēng)險(xiǎn)。例如，銀行就面臨著大量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。換句話說，他們的決策更可能是確保一個(gè)最低利潤，而不是冒險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)更高的潛在利潤但同時(shí)面臨更大的潛在損失的風(fēng)險(xiǎn)。事情的結(jié)局可能比預(yù)期的好，也可能比預(yù)期的壞。風(fēng)險(xiǎn)偏好大的公司可能會吸引同樣愿意承受風(fēng)險(xiǎn)的投資者。管理層（或投資者）應(yīng)當(dāng)在考慮了自己準(zhǔn)備承受多少風(fēng)險(xiǎn)之后再作決定。完全回避風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)是不可取的，因?yàn)榘踩谝坏淖龇ㄍǔ?dǎo)致利潤和回報(bào)低下。其他的風(fēng)險(xiǎn)則是可以避免的，但要有一些成本。 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)是通過自由現(xiàn)金流的大小、營業(yè)現(xiàn)金流和 EBIT現(xiàn)金流的大小體現(xiàn)的。例如，要測量貨幣風(fēng)險(xiǎn)可先測量匯率的波動；測量負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)可以通過測量股東收益的波動得以實(shí)現(xiàn)。對周期性發(fā)生的事情，可以從其歷史上的信息和走勢中導(dǎo)出其概率。不同類型的風(fēng)險(xiǎn)具有自己的特征，因此要使用不同的測量方式。因?yàn)楣究赡軟]有足夠的現(xiàn)金償付到期的債務(wù)。因此，一個(gè)過量交易的公司往往是資金不足的公司，可能面臨現(xiàn)金流緊張的問題。對有過量交易問題的公司來說，這個(gè)問題尤其致命，因?yàn)樗鼈冇糜邢薜拈L期資金擴(kuò)張得太快。 57 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) ? 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)是指公司現(xiàn)金流不足以滿足重大支出項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。如果一個(gè)公司的負(fù)債特別多，它不支付利息或資不抵債被清算的風(fēng)險(xiǎn)就越大。因此，隨著公司的負(fù)債率（杠桿比）的增加，普通股東所要求的回報(bào)也就越高。 56 負(fù)債（杠桿）風(fēng)險(xiǎn)
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1